Инвестиции, их экономическая сущность, классификация и структура

    В условиях рыночной экономики осуществление инвестиций нельзя рассматривать как “произвольную” форму деятельности фирмы в том смысле, что фирма может осуществлять или не осуществлять подобного рода операции. Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям конкурентных позиций. Поэтому все возможные инвестиции можно разбить на две группы:

- пассивные инвестиции, то  есть такие, которые обеспечивают  в лучшем случае неухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.

- активные инвестиции, то  есть такие, которые обеспечивают  повышение конкурентоспособности  фирмы и ее прибыльности по  сравнению с ранее достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков, или поглощения конкурирующих фирм.

Инвестиции, осуществляемые при основании или покупке  предприятия, принято называть начальными инвестициями или нетто-инвестициями. В свою очередь брутто-инвестиции состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций, причем последние представляют собой  связывание вновь свободных инвестиционных средств посредством направления  их на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия (инвестиции на замену, рационализацию, диверсификацию и т.д.).

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного  характера лежат оценка и сравнение  объема предполагаемых инвестиций и  будущих денежных поступлений. Поскольку  сравниваемые показатели относятся  к различным моментам времени, ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней  можно по-разному в зависимости  от существующих объективных и субъективных условий: темпа инфляции, размера  инвестиций и генерируемых поступлений, горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т. п.

Особенностью оценки эффективности  инвестиций, вкладываемых в проекты  в условиях рыночной экономики, является большая степень неопределенности и непостоянства применительно  к перспективным результатам  из-за частых и достаточно быстрых  изменений в целях, стоимости, технологии и конкуренции. В нынешних условиях дополнительным переменным фактором, влияющим на конечный результат, является инфляция, обусловившая непрерывное  изменение процентных ставок, обменного  курса национальной валюты, изменение  спроса, неустойчивость законодательства и другие. Большие колебания экономической  ситуации ведут к повышенному  риску долгосрочного планирования, поэтому в западной экономике  при оценке эффективности вложений большое значение придается краткосрочным, но определенным возможностям. Вторая особенность оценки эффективности  инвестиций в методиках стран с рыночной экономикой - обязательный учет фактора времени путем дисконтирования затрат и выгод.

Третья особенность - повышенная роль процентной ставки. В условиях социалистической экономики, в оценке эффективности капиталовложений предпочтение отдавалось методам, не учитывающим  процентную ставку, либо рекомендующим  пониженный норматив, что обеспечивало преимущество долгосрочным проектам в  тяжелой промышленности. Применение для дисконтирования не индивидуальной нормы доходности, а фиксированного норматива эффективности капиталовложений не было связано с интересами отдельных  инвесторов. Недостаточно точная оценка эффективности инвестиций приводила  к тому, что для реализации принимались  неэффективные долгосрочные проекты, возникали ситуации дефицита и нехваток, увеличивалось незавершенное строительство, происходило омертвление вложенных  средств.

Методы анализа, используемые в странах с рыночной экономикой, основываются на предпосылке, что удачные  инвестиционные решения ведут к  улучшению качества жизни и к  экономическому росту. Следовательно, цель анализа эффективности инвестиций состоит в максимизации общественного  или частного благосостояния с учетом ряда ограничений. Каждое инвестиционное решение целесообразно оценивать  с двух точек зрения: финансовый анализ - для оценки выгод конкретного  инвестора, экономический анализ - для  определения эффективности инвестиций для общества. Если в ходе финансового  анализа все затраты и выгоды определяются в рыночных ценах, инвестиции распределяются на весь срок службы проекта  или срок займа и используется частная ставка дисконтирования, то задачей экономического анализа  является максимизация выигрыша в общественном благосостоянии при условии выполнения ряда социальных целей.

По мнению большинства  зарубежных экономистов наиболее достоверная  оценка эффективности инвестиций достигается  с помощью показателей NPV, IRR и PI . Причем, практика использования различных  методов показала, что и для  частных инвесторов и для государства  наиболее обобщающим критерием является чистая текущая стоимость, а показатель внутренней нормы прибыли предпочтительнее и точнее, чем срок окупаемости.

В целом можно констатировать, что разные показатели с разных сторон характеризуют целесообразность инвестиционных проектов и ни одной из характеристик  не следует пренебрегать, так как  каждая из них несет свой объем  информации, и только все они в  совокупности могут дать реальное представление  о приемлемости инвестиционного  проекта.

 

 

 

 

Список использованной литературы.

 

1. Абалкин Л.И. Конечные  народнохозяйственные результаты. М.: Экономика, 1982.

2. Бизнес - план или как  повысить доходность вашего предприятия.  Американская школа управления. - М, 1993.

3. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/ Пер. с англ.; Под редакцией ЛП. Белых. М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1997.

4. Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент. Учеб. пособие. Мн.: АО "Консалтбанкир", 1997.

5. Гусаров В.М. Статистика: учеб. пособие для вузов/ В.М. Гусаров - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2001 - 463с.

6. Статистика финансов: учебник/ под ред.В.Н. Салина М.Г. Назарова. - М: Финансы и статистика, 2000. - 458с.

7. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений".

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение

Задача

В ОАО "Вымпел" капитальные  вложения в течение 1998 г. на производственное развитие предприятия составили 20 млн. р., а на непроизводственные цели - 3 млн.р. Стоимость основных производственных фондов на начало 1998 г. составляла 120 млн. р., в том числе активная часть 50 млн. р.

Капитальные вложения на развитие производства распределились следующим образом:

1. На новое строительство (выпуск новой продукции) - 10 млн. р.,  
   в том числе:

• строительно-монтажные работы - 5 млн. р.;

• машины и оборудование - 4 млн. р.;
• прочие -1 млн. р. 

2. На реконструкцию и техническое перевооружение цеха -  
   8 млн. р., в том числе:

• строительно-монтажные работы - 3 млн. р.;
• машины и оборудование - 4,5 млн. р.;
• прочие - 0,5 млн. р.

      3. На модернизацию - 2 млн. р.

В течение 1998 г. выбыло основных производственных фондов (машин и  оборудования) на сумму 2 млн. р. 

Требуется определить технологическую, воспроизводственную структуру  капитальных вложений, а также  их влияние на видовую структуру  основных производственных фондов.      

Определим технологическую, воспроизводственную  структуру капитальных вложений, а также их влияние на. видовую структуру основных производственных фондов.      

Определяем:

1. технологическую структуру капитальных вложений в производственную сферу;

Виды  затрат	Новое строительство		Реконструкция		Модернизация		Всего
	млн руб.	%	млн руб.	%	млн руб.	%	млн руб.	%
1 Строительно- монтажные работы	5,0	50	3,0	37,5			8.0	40,0
2 Машины и оборудование	4,0	40	4,5	56,25	2,0	100	10,5	52,5
3 Прочие	1,0	10	0,5	6,25			1,5	7,5
Всего	10.0	100	8,0	100	2.0	100	20,0	100,0

 

  
  

2) воспроизводственную структуру  капитальных вложений:

млн руб.                       %

• новое строительство - 10                  50

• реконструкция - 8                              40

• модернизация - 2                               10            

  Всего                20,0                           100      

3) видовую структуру основных производственных  фондов на начало 1998 г.:      

• активная часть основных производственных фондов      

(50 млн. руб.)  41,7%      

• пассивная часть основных производственных фондов (120 - 50 = 70 млн. руб.)                          58,3%      

Всего                100%      

4) влияние производственных капитальных  вложений на видовую структуру  основных производственных фондов  на конец 1998 г.:

                                                                                  млн руб. %      

• активная часть (50 + 4 + 4,5 + 2 - 2)           58,5   42,4      

• пассивная часть (70 + 6 + 3,5)                     79,5   57,6      

Всего                                                                  138,0   100      

В результате развития производства за счет капитальных вложений и совершенствования  их технологической структуры доля активной части основных производственных фондов на конец 1998 г. увеличилась на 0,7% по сравнению с началом 1998 г., что является положительным моментом в деятельности ОАО "Вымпел"      

За  анализируемый период ОАО "Вымпел" значительную часть капитальных  вложений - 20 млн руб., или 87%, направило на производственное развитие, и только 3 млн руб., или 13%, - на непроизводственные цели.