Содержание 

 

1. Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности

     Создание  и постоянное развитие материальной базы производства является основой  стабильного существования как  общества в целом, так и любого отдельного предприятия (компании). Поэтому принятие решения об инвестициях является стратегической и, следовательно, наиболее важной и сложной задачей управления.

     По  законодательству Российской федерации  под инвестициями понимаются ресурсы, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (доходов) и достижения положительного социального эффекта.

     К инвестициям (инвестиционным ресурсам) относятся денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности.

     Инвестиционная  деятельность (инвестиционный процесс) в общем случает включает систему действий, направленных на:

     - определение состава и количества доступных инвестиционных ресурсов;

     - определение направлений вложения инвестиций и обоснование этих вложений (т.е. разработка инвестиционных проектов);

     - реализацию инвестиционных проектов, обеспечивающую получение прибыли (доходов) и (или) достижение запланированного социального эффекта.

     Инвестиционная  деятельность осуществляется на всех уровнях хозяйствования - межгосударственном, государственном, региональном, отдельной  организацией и частным лицом.

     Инвестиционная  деятельность предприятия является важной неотъемлемой частью его общей  хозяйственной деятельности. Значение инвестиций в экономике предприятия  трудно переоценить. Для современного производства характерны постоянно  растущая капиталоемкость и возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, расширять производственные мощности, укреплять свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал, и вкладывать его выгодно. Поэтому ему необходимо тщательно разработать инвестиционную политику и постоянно совершенствовать ее.

     Участники инвестиционной деятельности разделяются  на две категории - субъекты и объекты.

     Объектом  инвестиционной деятельности является то, на что направлен инвестиционный процесс. Это вновь создаваемые или модернизируемые инвестиционные ресурсы - основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги и т.д. (смотрите определение инвестиционных ресурсов).

     Субъектами  инвестиционной деятельности являются все участники инвестиционного процесса. Их можно разделить на следующие группы:

     - инвестор - это тот, кто выделяет инвестиционные ресурсы для реализации инвестиционного проекта. Инвестор определяет виды и размеры выделяемых инвестиционных ресурсов, сроки их использования в проекте, оценивает ожидаемый эффект от инвестиций и берет на себя ответственность за риск неполучения ожидаемого эффекта от инвестиций;

     - заказчик - это тот, кто определяет объект инвестирования и формулирует основные характеристики объекта (показатели эффективности, состав и характеристики результатов функционирования объекта и т.д.);

     - исполнители - это те, кто осуществляют инвестиционный процесс на всех его этапах (проектирование, создание и эксплуатацию объекта инвестирования).

     Фактически  функции субъектов инвестиционной деятельности могут объединяться в одном или группе юридических и физических лиц в различных комбинациях.

     В силу того, что инвестиционный процесс  представляет собой совокупность взаимодействия множества сложных факторов, то возникает  необходимость определить состав признаков, с помощью которых можно дать развернутую характеристику конкретному инвестиционному процессу.

     Классификационные признаки видов инвестиций даны в  табл.1

     Таблица 1. Классификационные признаки видов инвестиций

 

     Краткая характеристика детализации классификационных  признаков.

     1. Объекты инвестиций.

     1.1 Прямые инвестиции. Их можно разделить на ряд групп.

     Капиталообразующие  инвестиции представляют собой вложения в предприятие (организацию) собственником которого вы уже являетесь. Это новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержание действующего производства, а также вложения средств в создание товарно-производственных запасов, прирост оборотных средств и нематериальных активов. Т.е. они предполагают увеличение производственных материальных и нематериальных активов предприятия

     Приобретение  контрольного пакета акций. Целью такого приобретения является не только получение  доходов, но также активное участие  в управлении работой предприятия на правах основного собственника.

     1.2 Финансовые инвестиции - размещение денежных средств на депозитах коммерческих банков, а также вложение средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями и государством. Например, целью приобретения акций как вида финансовых инвестиций является получение доходов в форме дивидендов и роста рыночной стоимости акций. В этом случае размер пакета акций не позволяет владельцу оказывать влияние на деятельность акционерного общества.

     1.3 Косвенные инвестиции - приобретение ценных бумаг (паи, акции и т.п.) организаций - финансовых посредников. Это могут быть инвестиционных фондов, коммерческие банки и т.п. Особенностью здесь является то, что вы как инвестор не знаете, куда направляются (инвестируются) финансовым посредником.

     1.4 Инновационные инвестиции. Это инвестирование в научные исследования и внедрение современных научных достижений.

     Основные  формы инновационных инвестиций:

     - приобретение готовой научно-технической продукции (патенты, "ноу-хау");

     - разработка новой научно-технической продукции (самостоятельно или по заказу инвестора сторонней организацией).

     1.5 Портфельные инвестиции. Инвестиционный портфель - целенаправленно сформированная совокупность группы объектов реального и финансового инвестирования.

     Основные  цели: обеспечение высоких темпов прироста капитала, сохранение капитала, обеспечение минимизации инвестиционных рисков, обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля. Обеспечение, таким образом, надежности инвестиций и получение наибольшего гарантированного дохода.

     Инвестиционный  портфель - целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в среднесрочном периоде в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией компании.

2. Способы финансирования инвестиций

     При разработке инвестиционной политики предприятия  целесообразно определять общий  объем инвестиций предприятия, способы  рационального использования накоплений, а также возможные сочетания  различных источников финансирования и привлечения заемных средств.

     Рекомендуется соблюдать соотношение намечаемого  предприятием общего объема инвестиций с объемом активов, не позволяющее  утрачивать права собственности  на предприятие в случае неудачной  реализации инвестиционных проектов.

     Собственные средства, направляемые предприятием на финансирование инвестиционной деятельности, могут состоять из:

     - свободных денежных средств, имеющихся на счету предприятия к нашу реализации инвестиционных проектов;

     - средств, полученных в результате дополнительной эмиссии акций предприятия;

     - денежных средств от реализации излишнего и выбывающего имуществa и неамортизированных основных фондов предприятия при перепрофилировании его производства. Это имущество, лежащее мертвым грузом на балансе предприятия и отвлекающее немалые средства в виде различных платежей, должно быть решительно сброшено. Тем более, если его реализация может пополнить средства для инвестиций;

     - части дохода предприятия в форме чистой прибыли и амортизации, реинвестируемой в процессе осуществления инвестиционных проектов.

     Для финансирования инвестиционных проектов должна использоваться часть дохода в форме амортизации и чистой прибыли. Собственно, эти источники, как показывает мировой опыт, являются ведущими для обновления и расширения производственной базы предприятия. Амортизационная политика, нацеленная на значительное укрепление воспроизводственного потенциала предприятий, в том числе за счет ускоренного амортизационного списания фондов, находит отражение в ряде подготовленных законодательных и нормативных актов.

     Часто ссылаются на то, что сложные экономические  условия диктуют использование  амортизационных отчислений не по назначению. Но эта тенденция наносит вред самому же предприятию. Если оно не может мобилизовать собственные  средства на инвестиционные цели, то ставится вопрос в целом об его способности действовать в рыночных условиях.

     Для акционерных предприятий реальным источником могла бы послужить осуществляемая в рамках закона дополнительная эмиссия  акций.

     Внешними  источниками инвестиций для предприятий, если ориентироваться на официальные расчеты, должны выступать средства банков, различных институциональных инвесторов (инвестиционных и страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов и др.) и населения. Нельзя, однако, не считаться с неразвитостью названных негосударственных экономических структур в нашей стране и с массовым недоверием населения к финансовой политике государства. В силу этих обстоятельств имеющиеся в распоряжении частных инвесторов значительные финансовые ресурсы в настоящее время не трансформируются в столь необходимые экономике долгосрочные инвестиции.

     Выбор вариантов привлечения коммерческих кредитов и займов как источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия, объем привлекаемых средств, процентная ставка по кредитам и займам, начало и конец выплаты процентов и погашения основного долга по ним ориентируется на получение максимального экономического эффекта от собственных средств предприятия, направляемых на инвестирование.

     Более подробно хотелось бы остановиться на внешних источниках финансирования инвестиций, таких как лизинг и кредит.

3. Лизинг как способ финансирования инвестиций

     С экономической точки зрения лизинг имеет сходство с кредитом, предоставленным  на покупку оборудования. При кредите в основные фонды заемщик вносит в установленные сроки платежи в погашении долга, при этом банк для обеспечения возврата кредита сохраняет за собой право собственности на кредитуемый объект до полного погашения ссуды. При лизинге арендатор становится владельцем взятого в аренду имущества только по истечении срока договора и выплаты им полной стоимости арендованного имущества. Однако такое сходство характерно только для финансового лизинга. Для другого вида лизинга - оперативного - наблюдается большее сходство с классической арендой оборудования.

     По  своей юридической форме лизинговая сделка является своеобразным видом  долгосрочной аренды инвестиционных ценностей.

     С одной стороны, лизинг представляет собой вложение средств лизингодателем в основной капитал на условиях возврата, т.е. лизингодатель, являясь собственником, предоставляет на определенный период элементы основного капитала и получает их обратно (или их денежный эквивалент в виде амортизационных выплат) в установленное по договору лизинга время. За свою услугу он получает вознаграждение - плату за пользование объектами лизинга. Таким образом, в лизинге обеспечивается реализация принципов срочности, возвратности и платности, что внешне соответствует кредитным отношениям и по своему содержанию сохраняет сущность кредитной сделки.