Финансирование капиальных вложений

     Совершенствование воспроизводственной структуры  заключается в повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое  перевооружение действующего производства. Теория и практика свидетельствуют  о том, что реконструкция и техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство, по многим причинам: во-первых, сокращается срок ввода в действие дополнительных производственных мощностей; во-вторых, в значительной мере уменьшаются удельные капитальные вложения.

     Экономическая эффективность капитальных вложений на уровне народного хозяйства существенно  зависит и от отраслевой, и от территориальной (региональной) структуры  капитальных вложений.

     Под отраслевой структурой капитальных  вложений понимаются их распределение и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом.

     Под территориальной структурой капитальных  вложений понимаются их распределение  и соотношение в общей совокупности по отдельным экономическим районам, областям, краям и республикам РФ.

     Смысл совершенствования территориальной  структуры капитальных вложений заключается в том, чтобы она  позволяла получить максимум экономического и социального эффекта.

     Капитальные вложения могут быть обеспечены средствами при помощи кредитования (возвратный метод) и финансирования (безвозвратный метод).

     Возвратный  метод – это кредитование, при  котором предполагается срочность, платность и обеспеченность средств. Необходимость погашения кредита  и уплаты процентов по нему заставляет заемщиков рационально использовать кредит и является средством контроля за окупаемостью капитальных вложений.

     Безвозвратный метод - финансирование, не обусловленное возвратом предоставленных денежных средств в заранее установленные сроки. К такого рода средствам относятся: бюджетные ассигнования, собственные и привлеченные средства инвестора и средства специальных внебюджетных фондов.

     Инвестор - т.е. лицо осуществляющий капитальные вложения, им могут быть государственные органы, органы местного самоуправления, физические и юридические лица, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (иностранные инвесторы.

     2. Источники  и  методы финансирования  капитальных вложений

2.1. Источники финансирования капитальных вложений.

      Источники финансирования капитальных вложений подразделяются на собственные, привлеченные и заемные.

      К собственным средствам предприятий и организаций, осуществляющих капитальные вложения:

      - прибыль предприятия от производственно-хозяйственной  деятельности;

      - амортизационные отчисления;

      - суммы, полученные от страховых компаний в виде возмещения ущерба за понесенные убытки в результате стихийных бедствий и несчастных случаев;

      - средства от продажи избыточных  основных средств, иммобилизация  излишков оборотных средств; 

      - вклады в уставный капитал;

      - средства от реализации нематериальных  активов (государственных ценных  бумаг, ценных бумаг других  предприятий, лицензий, товарных  знаков и т. д.).

      К привлеченным средствам финансирования капитальных вложений:

      - средства, полученные в результате  выпуска и продажи инвестором акций и других ценных бумаг;

      - средства других предприятий  и организаций, привлеченных к  участию в капитальных вложениях  на правах партнеров и на  соответствующих условиях участия  в распределении доходов; 

      - средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными обществами, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе:

      - иностранные инвестиции, предоставляемые  в форме финансового или иного  материального и нематериального  участия в уставном капитале  совместных предприятий;

      - субсидии (средства, предоставляемые  на безвозмездной основе: ассигнования  из бюджетов различных уровней  (федерального, региональных и местных), фондов поддержки предпринимательства,  благотворительные и иные взносы  организаций всех форм собственности и физических лиц, включая международные организации и финансовые институты), в том числе, государственные субсидии.

      Заемные средства финансирования капитальных  вложений могут быть предоставлены  в виде банковских ссуд или ценных бумаг, эмитированных инвестором, под конкретный инвестиционный проект.

      К заемным средствам финансирования капитальных вложений относятся:

      - бюджетные кредиты, предоставляемые  на возвратной и возмездной  основе;

      - банковские кредиты различных  финансовых, пенсионных фондов и других институциональных инвесторов;

      - кредиты коммерческих банков.

      Коммерческие  банки являются основными кредиторами  инвесторов при осуществлении ими  капитальных вложений, при реализации различных инвестиционных проектов. Коммерческий банк предоставляет инвестору на определенный срок заем - соответствующую денежную сумму с условием возврата долга в срок и выплаты процентов за пользование кредитом.

      Финансирование  капитальных вложений может осуществляться за счет одного или нескольких источников финансовых средств.

      Основную  долю в финансировании капитальных  вложений составляют собственные средства предприятий и организаций - в  настоящее время в России на их долю приходится более 80% всех вложенных  средств. Доля бюджетных средств  в общей сумме инвестиций существенно меньше и составляет величину около 10%.

      В настоящее время материальной основой  осуществления расширенного воспроизводства  является финансирование капитальных  вложений хозяйствующего субъекта и производится преимущественно за счет собственных источников: амортизации основного капитала, прибыли и резервных фондов.

      Амортизация является основным источником финансирования инвестиционной деятельности предприятий - в собственных средствах предприятий и организаций, направляемых на инвестиционные цели, амортизационные отчисления составляют более 70% общей суммы. Величина амортизационных отчислений зависит от балансовой стоимости основных средств и установленных норм их амортизации.

      К основным функциям амортизации относятся:

      - текущая оценка степени изношенности  основных средств; 

      - распределение (отнесение) соответствующей  доли затрат основных средств на стоимость производимой продукции;

      - накопление финансовых ресурсов  для последующего использования  на замещение выбывших основных  средств.

      Кроме амортизационных отчислений важным источником капитальных вложений на уровне хозяйствующего субъекта является его прибыль. В условиях хозяйственной самостоятельности предприятия имеют право выбирать направления использования оставшейся в их распоряжении прибыли.

      Прибыль, которая остается в распоряжении предприятия, является одним из источников формирования целевых фондов, в том числе фонда накопления. Фонд накопления образуется за счет прибыли, а также за счет безвозмездно полученных средств других хозяйствующих субъектов, средств бюджета, средств централизованных фондов вышестоящих организаций и добровольных обществ. Фонд накопления используется на приобретение и строительство основных средств производственного назначения, на финансирование научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ и др.

      Капитальные вложения на предприятии формируются  из части прибыли - так называемой чистой прибыли.

      Термин  «чистая прибыль» остается в употреблении, хотя в официальных отчетах, представляемых организациями в налоговые органы, она заменена другим термином - «нераспределенная  прибыль». Часть этой прибыли предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и социального характера, а также на природоохранные мероприятия.

      В частности, за счет чистой (нераспределенной) прибыли предприятия производятся расходы инвестиционного характера:

      - строительство новых объектов производственного назначения;

      - реконструкция и техническое  перевооружение основного производства;

      - модернизация оборудования;

      - приобретение машин, оборудования  и транспортных средств; 

      - совершенствование технологии производства, улучшение качества продукции.

      Следует отметить, что в настоящее время  удельный вес прибыли предприятий, направляемая на капитальные вложения, остается незначительной, и роль этого  источника инвестирования в самофинансировании предприятий невелика.

      Зная  цену каждого источника капитала, можно найти эквивалентную цену всего капитала, рассчитываемую на основе средневзвешенной стоимости капитала. Данный показатель может быть определен как уровень доходности, которым должен обладать инвестиционный проект, чтобы можно было обеспечить получение инвесторами всех категорий дохода, эквивалентного тому, который был бы им обеспечен от вложений в другие проекты (или в ценные бумаги) с тем же уровнем риска. 

     2.2 Условия открытия  финансирования капитальных  вложений

     Правильная организация и планирование капитальных вложений — важные условия открытия процедуры их финансирования. Капитальные вложения планируются как в целом по стране, так и по отраслям и предприятиям. В освоении крупных капитальных вложений могут участвовать ряд организаций: заказчик, подрядчик, генеральный проектировщик и организации-поставщики.

     Подрядчик — это организация, подготавливающая и обеспечивающая строительство  для себя или для будущего потребителя. Организация-поставщик заключает  договор о поставках для строительства. Генеральным проектировщиком является организация, уполномоченная на проведение проектных работ и заключившая договор о разработке проектной документации.

     Основным  документом является предварительный  проект капитальных вложений. Он должен содержать наименование строящегося объекта, схему привязки к местности, обоснование и цель строительства, требования к эффективности и комплексную характеристику технико-экономического уровня строительства. Сюда относятся предполагаемая технология производства, общие расходы на строительство и дополнительные капиталовложения, требуемое количество работников, технико-экономическая характеристика продукции, потребность в сырье, энергии и воде, потребность в транспорте в связи с местоположением данного объекта. Важной частью предварительного проекта является оценка влияния сооружаемого объекта на окружающую среду. В предварительном проекте указываются сроки подготовки проектной документации, начала строительства и ввода объекта в эксплуатацию.

     Предварительный проект составляет основу для разработки проектного задания, в котором капитальные вложения конкретно распределяются и обосновываются по отдельным статьям расходов и функциям. В проектном задании определяются требования к техническому, экономическому и архитектурному уровням строительства и указываются его сроки. В составе проектного задания содержится экономическая часть, в которой должна быть отражена общая эффективность строительства.

     В ходе разработки проектного задания  необходимо согласовать его отдельные пункты с контролирующими органами. Это, в частности, вопросы производственной гигиены, пожарной безопасности, охраны труда и техники безопасности, охраны окружающей среды и т.п. Проектное задание должно быть согласовано с государственными комитетами соответствующего уровня.