Анализ инвестиционного проекта

NPV = (1 200 000*0.893 + 24 000 000*0.797 + 24 000 000*0.712) -

–3 420 000 = 37 287 600 – 3 420 000 = 33 867 600 руб.

Как видно, проект имеет положительную величину NPV. Это говорит о том, что его принятие принесет прибыль.

2) Метод оценки  среднего дохода на капиталовложения

Этот метод  предполагает рассмотрение проекта  по отношению среднего дохода к вложенным  инвестициям. Особенность данного метода заключается в том, что он не учитывает времени поступления денежных потоков.

Смысл этого  метода сводится к определению средней  величины чистых денежных потоков, поступления  которых ожидаются в будущем  вследствие внедрения рассматриваемого инвестиционного проекта, а потом – к вычислению отношения этого показателя к капиталовложениям в данный проект.

Дохкап.влож = (Сср / IC)* 100% (12)

Дох кап.влож = (2 000 000 /  3 420 000)* 100% = 58 %

3) Метод определения  срока окупаемости инвестиций (РР)

Этот метод  – один из самых простых и широко распространенных в мировой учетно-аналитической  практике. Он не предполагает временной  упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости  зависит от равномерности распределения  прогнозируемых доходов от инвестиций.

Если доход  распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода. При получении дробного числа оно округляется в сторону  увеличения до ближайшего целого.

Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена этим доходом.

В рассматриваемом  случае доход распределен равномерно, поэтому:

РР = 3 420 000 / 200 000 = 18 месяцев (или 2 года)

Показатель срока  окупаемости инвестиций очень прост  в расчетах, вместе с тем он имеет  ряд недостатков, которые необходимо учитывать в анализе.

 Во-первых, он  не учитывает влияние доходов  последних периодов. Во-вторых, поскольку  этот метод основан на не дисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением их по годам.

 Существует  ряд ситуаций, при которых применение  метода, основанного на расчете  срока окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта - главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.

4) Метод определения  индекса доходности инвестиций

Этот метод, по сути, является следствием метода чистого  приведенного дохода (эффекта).

Индекс рентабельности (или индекс доходности) инвестиций рассчитывается по формуле:

Очевидно, что если:

PI > 1, то проект  следует принять;

PI < 1, то проект  следует отвергнуть;

PI = 1, то проект  ни прибыльный, ни убыточный.

PI = (1 200 000*0.893 + 24 000 000*0.797 + 24 000 000*0.712) : 3 420 000 = 37 287 600 : 3 420 000 = 10.9

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс доходности инвестиций является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача с каждого рубля инвестированного в данный проект.

5) Метод расчета  коэффициента эффективности инвестиций

Этот метод  имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования  показателей дохода; доход характеризуется  показателем чистой прибыли Сср. Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли Сср на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах)[5]. Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два:

ARR = (Сср /  ½ IC)* 100%, (14)

где Сср –  среднегодовая прибыль

 Сср рассчитывается  путем деления суммы чистой  прибыли за n лет на количество  лет:

Сср = (1 200 000 + 2 400 000 + 2 400 000) : 3 = 2 000 000 руб.

ARR = 2 000 000 : (0.5 * 3 420 000) * 100% = 117 %

Этот показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала.

Вывод: по всем рассчитанным параметрам инвестиционный проект постройки  автопарковки является положительным и принесет прибыль.

3.3 Переоборудование  предприятия

Для повышения  экономической эффективности необходимо увеличивать интенсивность производства, искать пути снижения себестоимости  продукции. Одним из возможных путей  решения данного вопроса является инвестирование в основные средства, в частности в оборудование. Инвестиционная деятельность предполагает формирование инвестиционных проектов.

Приобретение  технологического оборудования для  установки в хлебобулочных помещениях – это техническое оснащение предприятия высокопроизводительным оборудованием. Это даст увеличение валового производства хлебобулочных изделий за счет повышения продуктивности и снижения себестоимости производства, в связи со снижением затрат на проведение ремонтных работ и обслуживания оборудования, а также экономии воды, стоков и электроэнергии.

Реализация производственного  инвестиционного проекта длительностью  восемь лет. Коммерческим продуктом  проекта являются хлебобулочные  изделия. Запланированные капитальные  вложения на сумму в 17,7 млн. рублей осваиваются в первый год.

Все работы по реализации проекта производятся на основной производственной площадке ОАО «Уфимский Хлебозавод №7», все производственные и складские  помещения принадлежат предприятию, земельный участок принадлежит на праве собственности.

Стоимость проекта  по реконструкции заводского помещения  для производства хлебобулочных  изделий:

1. Объем общестроительных  работ с учетом

 стоимости  строительных материалов: 4, 596 млн.  руб.;

2. Электромонтажные  работы:  0,250 млн. руб.;

3. Стоимость  электротехнических материалов         0,150 млн. руб.;

4. Система вентиляции          1,274 млн. руб.;

5. Система регулируемого

 люминисцентного  освещения 0,270 млн. руб.;

6. Материалы  для водоснабжения и отопления        0,236млн.руб.;

7.Стоимость технологического

 оборудования 8,817млн.руб.;

8. Сумма таможенных  платежей  1,732млн.руб.;

9. Стоимость  демонтажа оборудования 0,125 млн.руб.;

9. Стоимость  монтажа оборудования 0,250млн. руб.;

Итого стоимость  проекта 17,7 млн. руб.

Оборудование имеет ряд преимуществ перед старым оборудованием и гарантирует:

-                     значительное улучшение микроклимата;

-                     высокую продуктивность;

-                     экономию энергии;

На всю сумму  средств необходимых для реализации проекта берется в первый год на семь лет банковский кредит под 14%. Требуемая сумма инвестиционного кредита – 17,7 млн. руб. Кредит погашается равными долями со второго по седьмой год. В качестве гаранта возврата инвестиционного кредита будет выступать договор о залоге имущества.

В течении срока  действия инвестиционного кредитного договора будет производиться возмещение (субсидирование) процентной ставки ЦБ (10,5%) от уплаченных по кредиту процентов  из федерального бюджета. Расчет погашения  кредита с учетом субсидирования представлен в таблице 15.

Таблица 15 - Расчет погашения кредита и плата  за обслуживание

Показатель 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год

1 2 3 4 5 6 7 8

Сумма кредита  с учетом возврата, тыс руб 17 700 17 700 14 700 11 700 8 700 5 700 2 700

Погашение основного  долга, тыс руб  3 000 3 000 3 000 3 000 3 000 2 700

Проценты по банковскому кредиту (14) 2 478 2 478 2 058 1 638 1 218 798 378

Субсидии (10,5% от процентов банковскому кредиту) 1 859 1 859 1 544 1 229 914 599 284

Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

Эффективность данного инвестиционного проекта  будет оценена методом определения  чистой текущей стоимости и чистого  дисконтированного дохода (ЧДД, NPV) –  чистого приведенного дохода, на который  может увеличиться стоимость предприятия в результате реализации проекта.

Расчет эффективности  основан на данных «Cash Flow» и процедуре  дисконтирования денежных потоков, приведенных их к настоящему моменту  времени.

Денежный поток  рассчитывается отдельно по каждому  виду деятельности, по всем видам деятельности на каждом шаге расчета и по всем видам деятельности накопительным итогом. По операционной (текущей) и инвестиционной деятельности мы принимаем во внимание суммарный денежный поток, а по финансовой деятельности, чтобы избежать влияния принципа двойной записи, учитываем только банковский кредит и субсидии на оплату процентов.

В операционной деятельности учитываются текущие  денежные потоки: притоки (выручка от реализации продукции, субсидии по банковскому  проценту), оттоки (расходы на производство, налоги, проценты по банковскому кредиту).

Прибыль по производству и сбыту хлебобулочных изделий  по проекту рассчитана исходя из норматива  выхода изделий, средней себестоимости  и средних издержках, таблица 13. Средняя  себестоимость и средние издержки рассчитаны с учетом инфляции в 13%, в прогнозных ценах.

По инвестиционной деятельности присутствуют только оттоки на капитальные вложения, в которых  уже учтены затраты на пусконаладочные  работы. Вложение первоначальных оборотных  активов не выделено отдельной строкой, так как эти средства уже учтены в себестоимости, а, следовательно, в затратах. Реализация имущества по окончании проекта не предполагается. 

Таблица 16 - Расчет прибыли по производству и сбыту  хлебобулочных изделий.

Показатель 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год 8 год

Средняя цена 1000 единиц, руб. 989,07 1 158,15 1 308,71 1 478,84 1 671,09 1 888,33 2 133,81 2 411,28

Выход товарного  изделия, тыс.штук 5 395,10 22 833,80 22 833,80 22 833,80 22 833,80 22 833,80 22 833,80 22 833,80

Выручка, руб. 5 336 132 26 444 965 29 882 822 33 767 537 38 157 335 43 117 750 48 722 991 55 058 685

Себестоимость 1000 единиц изделий 798,70 902,58 1 020,22 1 152,85 1 302,72 1 472,00 1 663,36 1 879,60

Издержки, руб. 4 309 066 20 609 331 23 295 499 26 323 946 29 746 048 33 611 354 37 980 830 42 918 410

Прибыль, руб. 1 027 065 5 835 634 6 587 323 7 443 590 8 411 287 9 506 396 10 742 161 12 140 275 

По финансовой деятельности, так как кредит является единственным источником финансовых средств, присутствуют притоки в виде банковского кредита и оттоки в виде погашения этого кредита со второго по седьмой год реализации проекта.

Цель дисконтирования  – привести денежный поток, неравномерно разбросанный по горизонтали планирования, к настоящему моменту, свернуть протяженную линию и оценить эффективность проекта с учетом временного фактора. Ставка дисконтирования определяется спецификой проекта.

Норматив дисконтирования  определяется как средневзвешенная стоимость капитала, инвестируемого в проект. В данном проекте только один источник финансовых средств - это банковский кредит, следовательно, норма дисконта составляет 14%. Коэффициент дисконтирования, он же фактор или множитель текущей стоимости, рассчитывается на каждом шаге расчета (для каждого года) по следующей формуле: 1/(1+Е)t .

Дисконтированный  денежный поток представляет собой  произведение чистого денежного  потока на коэффициент дисконтирования.

Дисконтирование денежного потока оформляется в  виде таблицы таким образом, чтобы  обеспечить максимальную наглядность и удобство расчетов(таблица17). 

Таблица 17- Таблица  денежных потоков (Cash Flow) инвестиционного  проекта, руб.

Показатель 1 год 2 год 3 год 4 год 5 год 6 год 7 год 8 год 

 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 

 

Операционная  деятельность 

 

1.1.Выручка от  реализации 5 336 132 26 444 965 29 882 822 33 767 537 38 157 335 43 117 750 48 722 991 55 058 685 

 

1.2.Издержки -4 309 066 -20 609 331 -23 295 499 -26 323 946 -29 746 048 -33 611 354 -37 980 830 -42 918 410