Регулирование инвестиционной деятельности страховщиков

     Рассматриваемую группу активов можно разделить  по признаку объекта инвестирования:

     - финансовые вложения в дочерние, зависимые общества и другие  организации;

     - иные инвестиции (депозитные вклады, участие в ОФБУ и т.д.);

     - вложения в объекты движимого  и недвижимого имущества.

     Денежные  средства в кассе и на счетах в  банке. Они в соответствии с действующими Правилами для покрытия страховых  резервов принимаются без ограничения  на их суммарную стоимость. Поэтому  прежде чем осуществлять размещение средств в инвестиции, страховщику  следует определиться, какая часть  активов из разрешенного списка связана  с особенностями страхового портфеля, какую долю средств страховщик оставит  в виде денег, а какой частью средств  он будет распоряжаться в инвестиционных целях. Определенную часть средств  страховщику необходимо оставить в  виде денег для осуществления  текущих расходов и требуемых  в ближайшее время страховых  выплат, которые носят случайный  характер. Но чем больше средств  страховщик оставляет в форме  денег и чем выше, соответственно ликвидность активов, тем меньше его возможность получить желаемый инвестиционный доход.

     Неопределенной следует считать роль денежных средств как инвестиционного актива. Например, в структуре активов баланса страховщиков, принятой в российском законодательстве, статья «депозитные вклады» включается в состав инвестиций, а «денежные средства» рассматриваются как самостоятельная статья актива. Это положение не соответствует международной практике, так как, согласно международным стандартам, депозиты приравниваются к денежным средствам. В структуре баланса российских страховых компаний под депозитными вкладами понимаются срочные депозиты, приносящие доход, а в состав денежных средств включены наличные денежные средства и расчетные счета. С юридической точки зрения, расчетные счета тоже представляют собой депозиты, поэтому их разграничение являются некорректными. В практике развитых стран все банковские счета, а также наличные денежные средства объединены в одну статью – денежные средства и прочие как ликвидный и низкодоходный актив.

     К основным факторам, оказывающим влияние  на выбор активов, формирующих инвестиционный портфель, связанный с выполнением  страховых обязательств, можно отнести  следующие.

     1. Формирование портфеля регулируется  государством в связи с его  неразрывной связью с исполнением  страховых обязательств. Активы, составляющие  его, должны соответствовать требованиям,  содержащимся в Правилах и  Законе.

     2. Возможность получения инвестиционного  дохода. По общему правилу формирование  любого инвестиционного портфеля  может быть направлено на:

     - получение текущего дохода (например, в виде дивидендов, иных доходов  от участия в уставном капитале);

     - получение текущего дохода и  повышение стоимости портфеля  за счет прироста стоимости  капитала;

     - повышение стоимости портфеля  за счет прироста капитала  и получение текущего дохода;

     - повышение стоимости портфеля, то  есть получение дохода от прироста  стоимости капитала.

     Названные цели формирования инвестиционного  портфеля расположены в порядке  возрастания портфельного инвестиционного  риска. Портфель, ориентированный только на получение текущего дохода, является наименее рисковым и наименее доходным, а портфель, составленный с целью  повышения его стоимости, - наиболее рисковым и доходным.

     Так как рассматриваемый нами портфель ориентирован на выполнение страховых  обязательств, и страховщик при его  формировании должен ориентироваться  на умеренную или консервативную инвестиционную стратегию, при выборе формы получения инвестиционного  дохода  он должен формировать этот портфель с целью получения инвестиционного  дохода либо в виде текущего дохода (регулярных платежей) и прироста стоимости  капитала.

     3. Менталитет инвестиционного поведения  страховщика, то есть приоритетное  поведение страховой компании  при выборе направлений инвестиций (активов), которое обусловлено его  склонностью к риску.

     Среди возможных инвестиционных стратегий, обусловленных менталитетом инвестиционного  поведения любого инвестора, выделяются агрессивная, умеренная и консервативная инвестиционные стратегии. Агрессивная  инвестиционная стратегия по каждому  из выбранных активов предполагает высокий инвестиционный риск (высокую  вероятность либо потери средств, вложенных  в этот актив, либо недополучения  или потери по нему инвестиционного  дохода) и нацелена на получение  доходности, значительно превышающей  среднерыночную. Умеренная инвестиционная стратегия предполагает уже не столь  высокий инвестиционный риск и нацелена на получение доходности, превышающей  или равной доходности инструментов с фиксированной ставкой процента. Консервативная инвестиционная стратегия предполагает получение стабильного дохода при максимальном снижении инвестиционного риска.

     Так как рассматриваемый инвестиционный портфель связан с выполнением страховых  обязательств, страховщик при его  формировании должен руководствоваться  умеренной или консервативной инвестиционной стратегией.

     Обязательность  наличия денежных средств. Она диктуется  необходимостью своевременного выполнения страховых обязательств. Так как  конкретный размер денежной наличности и денежных средств зависит от специфики страхового портфеля –  размера страховых обязательств и сроков их выполнения, при формировании связанного с ними инвестиционного  блока, он также должен быть учтен.

     Таким образом, при формировании инвестиционного  портфеля, связанного с выполнением  страховых обязательств, необходимо учитывать влияние следующих  факторов – связь данного портфеля с выполнением страховых обязательств, влияние страхового портфеля на инвестиционную деятельность страховщика, обязательность наличия денежных средств, менталитет инвестиционного поведения страховщика  и вариант получения инвестиционного  дохода.

     Формирование  инвестиционного портфеля, свободного от страховых обязательств не попадает под государственное регулирование. В данном вопросе страховщик имеет  свободу усмотрения и осуществляет инвестиционную деятельность в соответствии с приоритетными целями фирмы  и поставленными задачами. Этот инвестиционный портфель включает только те активы, которые  не предназначены по своему целевому назначению для обеспечения исполнения обязательств страховой компании.

     Вопрос  включения в стоимость инвестиционного  портфеля, свободных от выполнения страховых обязательств, средств, обеспечивающих платежеспособность страховой организации, является спорным и требует отдельного исследования.

     Если  рассматривать указанные средства как активы, предназначенных для  инвестирования в определенные финансовые инструменты,  скорее всего, учет их доли в указанном инвестиционном портфеле имеет значение. При этом должны быть установлены их размер и структура, что представляет определенную сложность.

     Однако, при определении маржи платежеспособности страховщика должен приниматься  во внимание капитал компании в целом. В указанном случае, участие этого  вида средств в расчете стоимости  инвестиционного портфеля, свободного от страховых обязательств, не стоит  рассматривать как панацею.

     Поскольку формирование инвестиционного портфеля, свободного от страховых обязательств, осуществляется страховщиком по своему усмотрению без учета действующих  законодательных норм, к числу  основных факторов, влияющих на выбор  активов страховой компании, можно  отнести следующие:

     1. Менталитет инвестиционного поведения  страховщика. Второй  инвестиционный  портфель не связан с выполнением  страховых обязательств, поэтому  при его формировании страховая  компания может применить любую  из инвестиционных стратегий  – агрессивную, умеренную или  консервативную.

     2. Получение инвестиционного дохода. Страховщик при формировании  рассматриваемого портфеля может  выбирать тот или иной вариант  получения инвестиционного дохода, руководствуясь дополнительными  соображениями. Так, если страховщик  планирует продать страховую  компанию, и поэтому заинтересован  в увеличении стоимости компании, его больше всего заинтересует  вариант получения инвестиционного  дохода в виде повышения стоимости  инвестиционного портфеля, то есть  заинтересует вариант получения  дохода от прироста самого  капитала.

     3. Обязательность наличия денежных  средств. При формировании инвестиционного  портфеля, свободного от страховых  обязательств, объем денежных средств учитывается лишь постольку, поскольку это необходимо страховщику для поддержания уровня ликвидности проводимых им инвестиционных операций.

     Формирование  общего инвестиционного портфеля страховой  организации может быть реализовано  на основе оптимизационной модели, где целевой функцией является максимизация инвестиционного дохода. Однако ограничения  указанной задачи должны охватывать все требования, изложенные в законодательстве Российской Федерации в целях  регулирования формирования той  части инвестиционного портфеля, которая связана с исполнением  страховых обязательств.

     Максимизация  инвестиционного дохода возможна за счет выбора активов, подпадающих под  регулирование их размещения и активов, свободных от страховых обязательств. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Практическая  часть 

     Задача 1.

     В результате ДТП поврежден автомобиль. Цена автомобиля 45 тыс.р. износ на день страхового случая 5%. Осталось деталей  на сумму 12 тыс.р. на приведение в порядок  указанных деталей израсходовано 7 тыс. р. Исчислить страховое возмещение, если автомобиль застрахован по системе  первого риска.

     Решение:

     Страховой ущерб составит = 45*0.95-12+7= 37.75 тыс. р. 

     Задача 2.

     Заключен  договор эксцедента – убыточности. Совокупная сумма страховых премий 325 тыс. р., совокупная сумма страховых  выплат 545 тыс. р. Будет ли происходит перестрахование и в каком  размере, если цедент передает в перестрахование превышение убыточности сверх 80%, а лимит ответственности перестраховщика 101%.

     Решение:

     Убыточность: 545/325*100% = 167,7

     Вывод: убыточность превышает обусловленный  в договоре процен 80%, поэтому будет  происходить перестрахование. Перестраховщик заплатит сумму в пределах лимита ответственности 325*1.01 = 328,25 тыс.р 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  литературы.

1. Основы страховой деятельности: Учебник/ Под общ. ред. Т.А. Федорова.- М.: Бек,2002.-768 с.
2. Теория и практика страхования: Учеб. пособие /Под общ. ред. К.Е. Турбина.- М.: Анкил,2003.-703 с.
3. Шахов В.В. Страхование: Учеб. для вузов.- М.: Страховой полис, ЮНИТИ,1997. – 311 с.