Современные информационные технологии в управлении инвестиционным портфелем

• Определим доходность индекса в различных периодах: .
• Определим доходность акций в различных периодах: .

 
 

    2.

     ; 
 

        

    3. Определяем параметр представляющий  нерыночное составляющее доходности  актива А: 

      

       

    4. Подставляем найденные значения  в линейную регрессионную модель  CAMP:

      

      

     Задача 17 

     Клиент  инвестиционной компании обратился  с просьбой о покупке европейского опциона пут на акции непубличного предприятия с ценой исполнения 100,00.  В настоящее время на рынке торгуется опцион колл на акции другого предприятия с аналогичным сроком и ценой исполнения. Его цена равна 12,00. Текущая цена акции этого предприятия – 109,00. Имеется также безрисковая облигация с таким же сроком обращения и доходностью 3,08%.

     А) Какую модель следует использовать для оценки стоимости опциона  пут?

     В) Какие действия следует предпринять  инвестиционной компании для удовлетворения запроса клиента? Обоснуйте свое решение расчетами.

     С) Определите максимальную цену опциона  пут для клиента.

      Процессу  оценки стоимости опционов разных видов, но с одинаковыми базисным активом, ценой и датой исполнения, в  значительной степени способствует тот факт, что между их стоимостью существует определенная связь. Эта связь характеризуется термином «паритет стоимости опционов «пут» и «колл». Количественная форма этой связи определяется по формуле: 

      РК_а+ВСО_п =

+ВСО_к

      РКа – рыночный курс базисного актива;

      ВСОп  – внутренняя стоимость опциона  «пут»;

      ВСОк  – внутренняя стоимость опциона  «колл»;

      ЦИО – цена исполнения опциона (она принимается  одинаковой по опционам «пут» и «колл»);

      i – уровень безрисковой ставки процента на финансовом рынке.

      n – период времени до даты исполнения опциона.

      Для того, чтобы рассмотреть взаимосвязь  отдельных элементов в уравнении  паритета стоимости опциона «пут»  и «колл», преобразуем формулу  в следующий вид:

      ВСО_к – ВСО_п = РК_а -

      Если  рыночный курс базисного актива равен приведенной цене исполнения опциона, то внутренняя стоимость опциона «колл» равна внутренней стоимости  опциона «пут». Если рыночный курс базисного актива превышает приведенную цену исполнения опциона, то внутренняя стоимость опциона «колл» в такой же пропорции превышает внутреннюю стоимость опциона «пут». Если рыночный курс базисного актива меньше приведенной цены исполнения опциона, то внутренняя стоимость опциона «пут» будет пропорционально выше внутренней стоимости опциона «колл». [18]

      Уравнение паритета стоимости опционов «пут»  «колл» позволяет определить стоимость  любого из четырех его элементов  при наличии данных о стоимости  трех других его элементов.

Итого: внутренняя стоимость опциона колл = 97.

Отсюда: 109+ ВСО_п = 100(1+0,0308)+97

Отсюда: внутренняя максимальная стоимость опциона  пут = 85,01. 
 
 
 
 
 

Список  литературы 

1. Антипина, В. И.. Экономическая теория: учебник   — 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. - 576 с.

2. Безруков  В., Сафронов Б., Марковская В. Конъюнктура инвестиционного рынка. - :Экономист, 2007. – № 7. – с.3-7.

3. Березин В.В.Инвестиционный менеджмент: учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2005. - 296 с

4. Васина, А.А. Финансовая диагностика и  оценка проектов - СПб.: Питер, 2004. - 448 с.

5. Вахрин, П.И., Нешитой А.С. Инвестиции : Учебник. -3-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательско-торговая  корпорация «Дашков и К⁰», 2005. - 380 с.

6. Дамодаран,  Асват Инвестиционная оценка. Инструменты  и техника оценки любых активов. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 1342 с.

7. Добрынин, А.И., Салов А.И. Экономика: Учебное  пособие для вузов. - М.:Юрайт-М, 2006. – 302 с.

8. Ендовицкий, Д.А., Коменденко С.Н. Организация  анализа и контроля инновационной  деятельности хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 272 с.

9. Иванов  Г.И. Инвестиционный менеджмент. - Ростов на Дону: Феникс, 2001. - 320 с. 

10. Игонина,  Л.Л. Инвестиции: Учеб. Пособие / под  ред. В.А. Слепова. - М.: Экономистъ, 2004. - 478 с.

11. Каминский, M. Прямые иностранные инвестиции.- Финансы и кредит.- 2004. №5. - с. 45-54

12. Катульский  Е.Д.Основные направления государственной  политики на российском рынке  труда.Общество и экономика.-2004, №7.-с.8-14

13. Киселева, Н.В., Боровикова Т.В., Захарава Г.В.  и др. Инвестиционная деятельность. - М.: КНОРУС, 2005. - 432 с.

труда // Катульский Е.Д. Общество и экономика. - 2004, №7. - с. 8-14.

14. Ковалева  В.В. Инвестиции: Учебник - М.: ТК  Велби, Изд-во Проспект, 2003. - 440 с.

15. Колесова  В.П. Мировая экономика. Экономика  зарубежных стран:. - М.: Флинта: Московский  психолого-социальный институт, 2006. - 480 с.

16. Кураков,  Л.П. Курс экономической теории: Учеб. пособие для вузов /Л.П.Кураков,  Г.Е.Яковлев. - М.: Гелиос АРВ, 2007. - 516 с.

17. Лебедев,  В. Привлечение иностранных инвестиций: фактология, проблемы, подходы к  решению // Российский экономический журнал. - 2008. – № 5-6. – с.69-79.

18. Липсиц, И.В., Косов В.В. Экономический  анализ реальных инвестиций : Учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2004. - 347 с.

19. Николаева  И.П. Экономическая теория . Учебник. - М., 2006. - 399 с. 

20. Носова, С.С. Экономическая теория: Учебник – М.: Гуманит. изд. центр Владос, 2005. - 516 с.

21.Трифилова,  А.А. Оценка эффективности инновационного  развития предприятия . - М.: Финансы  и статистика, 2005. - 304 с.

22. Чепурина  М.К Курс экономической теории. - М.: ВЛАДОС, 2003. - 402 с.