Основные источники финансирования инновационных проектов

  Основными источниками финансирования инновационной деятельности являются: бюджетные средства (средства федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов); внебюджетные средства, включая собственные средства организаций, осуществляющих инновационную деятельность, а также средства инвесторов и банковское финансирование⁸.

Финансирование  инновационной деятельности за счет бюджетных средств осуществляется в соответствии с целями и приоритетами государственной инновационной политики и предназначается как для решения крупномасштабных научно-технических проблем, так и для поддержки малого и среднего инновационного предпринимательства.

Средства, выделяемые из федерального бюджета, должны в первую очередь направляться на финансирование: государственных инновационных фондов (Российский фонд фундаментальных исследований, Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, Федеральный фонд производственных инноваций); федеральных целевых инновационных программ и высокоэффективных инновационных проектов; программ государственной поддержки инновационной деятельности; поддержки отдельных наиболее перспективных инновационных отраслей с существенным государственным владением.

Как правило, государственная  поддержка организаций инновационной  инфраструктуры реализуется следующими методами:

1. Бюджетное финансирование части расходов. Применяется для государственных учреждений.
2. Предоставление целевых субвенций на погашение налоговых льгот инновационным организациям.
3. Предоставление целевых бюджетных средств финансовым институтам типа фонда развития, венчурного фонда для использования для выдачи инновационным организациям кредитов на льготных условиях.
4. Погашение за счет бюджета расходов по содержанию объектов материальной инфраструктуры⁹.

Важной формой финансирования инновационной деятельности является привлечение средств сторонних инвесторов. Данный вид финансирования осуществляется и реализуется в форме: кредитных инвестиций; выпуска субъектами инновационной деятельности собственных ценных бумаг; а также через привлечение средств фондов прямых инвестиций, как, например, венчурных фондов по финансированию инновационных компаний¹⁰.

Банки являются независимыми кредиторами проектов, т. е. принимающими решение о финансировании исключительно из объективных соображений, то выявление критериев инвестиционных проектов, наиболее важных для банков, позволит указать и наиболее существенные характеристики проектов с точки зрения вероятности успехов или неудач их реализации.

Основным недостатком  кредитных схем финансирования инноваций  являются жесткие требования банков как к заемщикам в целом, так  и к направлениям использования  заемных средств. Как правило, банки выдают кредиты только устоявшимся заемщикам с успешной кредитной историей и при наличии достаточных материальных ресурсов для их выделения в качестве обеспечения под привлекаемые кредиты. Таким образом, инновационные компании должны использовать кредитные ресурсы в ограниченном масштабе и только под те проекты, коммерческая реализуемость которых достаточно высока, либо существуют конкретные заказы на выпуск уже разработанной продукции¹¹.

Одним из основных источников финансирования инновационного проекта является венчурное финансирование. Венчурное финансирование представляет собой предоставление денежных средств сроком на 5 – 7 лет для развития наукоемких проектов.

Венчурное финансирование предприятия, ориентированного на разработку высокотехнологичного продукта, проводится в виде акционирования. Для инвесторов важное значение имеет тот факт, что финансирование высокотехнологичных проектов может принести как значительные доходы, так и значительные убытки компании. Несмотря на  высокий риск, инвесторы часто вкладывают денежные средства в инновационные проекты.

Обычно для венчурного финансирования инвесторами создаются  венчурные фонды. Венчурные фонды во всем мире являются важнейшим источником финансирования инноваций и специализируются на инвестициях в акционерный капитал инновационных предприятий, создаваемых для реализации рисковых инновационных проектов. Основной проблемой венчурного фонда является правильная экспертная оценка проектов. Известно, что многие предприниматели, имеющие интересные идеи, с огромным трудом могут найти необходимое финансирование. Практически все крупнейшие мировые технологичные компании получили свое первоначальное развитие за счет привлечения средств венчурных фондов. Венчурные инвестиции, как правило, осуществляются в молодые компании, от только что организованных до развитых и готовящихся к первому официальному предложению своих акций на фондовом рынке¹².

При создании венчурного фонда  инвесторам следует учитывать, что лучше всего размещать денежные средства только в те проекты, которые могут окупиться за 3 – 5 лет и риск вложения в которые не превышает 25 %.  В некоторых случаях инвесторы предпочитают преобразовывать венчурный фонд в акционерное общество, акции которого могут быть размещены на торговых площадках.

           Отличительной чертой венчурного финансирования компаний является зафиксированный контрактом риск инвестора в случае невозврата ему вложенных средств. Если при других формах финансирования компания остается связанной с кредитором до полного погашения долга, то при вложении венчурного капитала его собственник (венчурный фонд) рискует определенной суммой взамен доли компании, которую он профинансировал¹³.

Другим важным источником финансирования инноваций  является неформальный сектор инвесторов — бизнес-ангелы.

Бизнес-ангелы — это частные лица, инвестирующие от 10 000 до нескольких сот тысяч долларов в обмен на долю в компании. Часто финансирование, получаемое от бизнес-ангелов, позволяет компании продвинуться в разработке продукта или услуги настолько, что уже на ранних стадиях развития становится целесообразным привлекать финансирование венчурного фонда или начинать переговоры со стратегическими инвесторами.

Основной целью бизнес-ангелов является получение прибыли. Механизм при этом используется такой же, как и у венчурных фондов: прибыль образуется при продаже своей доли бизнеса на «выходе» другому инвестору (например, тому же венчурному фонду). У одного проекта может быть несколько бизнес-ангелов. В этом случае инвестирование осуществляется в форме долевого капитала.

Инвестиции  бизнес-ангелов являются очень рискованными. Это выражается в высокой доходности удачных вложений при большой доле неудач. В среднем результаты их инвестирования в проекты следующие¹⁴:

• полная неудача, потеря денег 34 %;
• частичные потери или выход на «точку безубыточности» — 13 %;
• невысокая доходность -17%;
• удовлетворительная доходность в размере 25-49% годовых-13%;
• высокая доходность в размере 50%  годовых и выше - 23%.

Наиболее  важные сегменты наукоемкой продукции, куда вкладывают бизнес-ангелы свои средства, представлены в приложении 3.

В России бюджетное финансирование является важным источником обеспечения  инновационных разработок. Но в большинстве  случаев бюджетных средств недостаточно и возникает необходимость привлечение других источников финансирования.

Глава 2: Инновационная деятельность в России.

2.1. Инновационная активность крупного  бизнеса.

Мировая практика показывает, что именно бизнес-структуры  играют ключевую роль в разработке и внедрении инноваций. Доля затрат корпораций на исследования и разработки в общенациональных затратах на НИР превышает 65%, а в среднем по странам Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) приближается к 70%. (График 1).

Крупный российский бизнес значительно уступает крупным зарубежным корпорациям как по абсолютным, так и по относительным расходам на НИОКР. Так, Россия представлена всего тремя участниками в рейтинге 1 400 крупнейших по абсолютным затратам на НИОКР компаний мира, который ежегодно составляется Объединенным исследовательским центром ЕС. Ими являются ОАО «Газпром» (83-я позиция), АвтоВАЗ (620-я) и «ЛУКойл» (632-я позиция). Для сравнения: в рейтинге Fortune Global 500 среди 500 компаний мира по объемам выручки российских компаний вдвое больше – 6, а среди 1 400 ведущих мировых компаний по выручке представителей России несколько десятков.

График 1. Источники  финансирования НИОКР в России и  за рубежом,

% от общих  затрат на НИОКР¹⁵

Причин для  столь безрадостной картины несколько. Ключевой проблемой является прежде всего низкий спрос на инновации в российской экономике, а также его неэффективная структура – избыточный перекос в сторону закупки готового оборудования за рубежом в ущерб внедрению собственных новых разработок.

Другой важной проблемой является имитационный характер российской инновационной системы, ориентированной на заимствование готовых технологий, а не на создание собственных прорывных инноваций. Среди стран ОЭСР Россия имеет сомнительную честь занимать последнее место по доле передовых компаний-инноваторов – таких среди российских инновационно активных предприятий насчитывается лишь 16% по сравнению с 35% в Японии и Германии, 41-43% в Бельгии, Франции, Австрии, 51-55% в Дании и Финляндии. При этом, кроме количественного отставания российских компаний по уровню инновационной активности, есть еще и значительные структурные проблемы в организации управления инновациями на уровне фирм. По показателю «способность компаний к заимствованию и адаптации технологий», рассчитанному Всемирным экономическим форумом, Россия в 2009 году находилась на 41-м месте из 133 – на уровне таких стран, как Кипр, Коста-Рика, ОАЭ.

Необходимо  также отметить в качестве одного из важных факторов общий низкий уровень  затрат на НИОКР. Расходы на них в 2008 году в России оцениваются в 1,04% ВВП против 1,43% ВВП в Китае и 2,3% в странах ОЭСР, 2,77% ВВП в США, 3,44% ВВП в Японии¹⁶.

В этих условиях рост бюджетного финансирования исследований и разработок, имевший место в  последние годы, не мог привести к заметному повышению инновационной активности российских компаний. За период с 2005 по 2009 год доля средств отечественного бизнес-сектора во внутренних затратах на исследования и разработки уменьшилась с 30,0 до 26,6% при увеличении доли средств государства с 61,9 до 66,5% (График 2).

Сокращение доли бизнес-сектора в финансировании НИОКР в значительной степени обусловлено слабым развитием в России системы частно-государственного партнерства при реализации инновационных проектов бизнесом: доля компаний, получавших бюджетное финансирование на эти цели, составляет в России всего 0,8%. Для сравнения: в Германии – 8,8%, в Бельгии – 12,7%. Также недостаточная поддержка оказывается созданию малого инновационного бизнеса. В России «инновационный» компонент федеральной программы поддержки малого инновационного бизнеса эквивалентен примерно 67 млн долларов, размеры Фонда содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере – примерно 113 млн долларов.

График 2. Инновационный  профиль России

Многие из реализуемых  проектов правильнее назвать «модернизационными», а не «инновационными». Большинство из них призваны усилить существующие конкурентные преимущества или сократить технологическое отставание от зарубежных конкурентов, а не занять новую рыночную нишу и тем более не создать новые рынки. Причем к такому выводу приходят сами компании, реалистично оценивая подлинную новизну внедряемых у себя на производстве инноваций (приложение 4).

Цель большинства  проектов – массовый выпуск новой  продукции традиционного рода, но в другом ценовом сегменте (в более высокой ценовой группе) и более высокого подтвержденного качества. То есть крупные компании не стремятся ни к революционному рывку, ни к созданию таких рынков. Как правило, они решают задачу «подняться на одну ступеньку». Исключения, такие как проект ФСК ЕЭС по созданию высокотемпературной сверхпроводящей кабельной линии электропередачи, крайне редки.

Значительная  часть проектов, которые позиционируются  компаниями как «инновационные», –  это инновации «российского масштаба», которые в действительности являются лишь внедрениями давно используемых в развитых странах технологических решений. Например, проект ОАО «Ситроникс» (АФК «Система») «Создание производства интегральных схем с проектными нормами 90 нанометров». Он позволит лишь сократить отставание российской микроэлектроники от мировых лидеров отрасли.

Инновациями «в масштабах России» следует признать проекты ОАО СУЭК (создание первого  в России предприятия полного  цикла, осуществляющего как извлечение отходов тепловой энергетики из всех имеющихся резервуаров и их складирования, так и переработку отходов в широкую линейку продукции на основе полых наполнителей), ЗАО «Комплексные энергетические системы» («Программа автоматизации системы управления производственно-хозяйственной деятельностью генерирующих дивизионов «КЭС-Холдинга» на основе систем SAP» и «Внедрение современных методов диагностирования газопроводов») и многие другие.

Большинство представленных в исследовании «Эксперта РА»  проектов, в рамках которых должны быть созданы новые продукты или услуги, ориентированы исключительно на внутренний рынок. Зачастую их единственной задачей является импортозамещение.

2.2. Инновационные  проекты крупного бизнеса.

С формальной точки  зрения инновационные проекты крупного бизнеса соответствуют по тематике 5 приоритетным направлениям инновационного развития экономики: 1) энергоэффективность и энергосбережение, в том числе вопросы разработки новых видов топлива; 2) ядерные технологии; 3) космические технологии; 4) медицинские технологии; 5) стратегические информационные технологии¹⁷.