Теория рисков

Применение такого метода нейтрализации финансовых рисков, как уклонение от риска, эффективно, если:

отказ от одного вида финансового риска не влечет за собой возникновение других видов  рисков более высокого и однозначного уровня

уровень риска  намного выше уровня возможной доходности финансовой операции;

финансовые потери по данному виду риска предпринимательская  фирма не имеет возможности возместить за счет собственных финансовых средств, так как эти потери слишком  высоки.

Естественно, что  не от всех видов финансовых рисков фирме удается уклониться, большую, часть из них приходится брать  на себя. Некоторые финансовые риски  принимаются, потому что несут в  себе потенциал возможной прибыли, другие принимаются в силу их неизбежности.

При принятии риска  на себя основной задачей фирмы является изыскание источников необходимых  ресурсов для покрытия возможных  потерь. В данном случае потери покрываются  из любых ресурсов, оставшихся после  наступления финансового риска  и как следствие - понесения потерь. Если оставшихся ресурсов у фирмы  недостаточно, это Может привести к сокращению объемов бизнеса.

 Ресурсы,  которыми предпринимательская организация  располагает для покрытия потерь, можно разделить на 2 группы:

ресурсы внутри самого бизнеса;

 кредитные ресурсы.

Ресурсы внутри самого бизнеса. При возникновении  потерь крайне редко бывают повреждены все виды собственности одновременно, поэтому к внутренним ресурсам относятся:

наличность в  кассе, которая не страдает при физическом повреждении зданий и сооружений, принадлежащих предприятию;

остаточная стоимость  поврежденной собственности;

доход от частичного продолжения как финансовой, так  и производственной деятельности;

дивиденды и  процентный доход от ценных бумаг  и доходных инвестиций;

дополнительные  средства, вносимые владельцами бизнеса  с целью его поддержания, и  пр.

неперераспределенный  остаток прибыли, полученной в отчетном периоде, до его распределения может  рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом  случае на ликвидацию негативных последствий  финансовых рисков;

резервный фонд фирмы, который создается в соответствии с требованиями законодательства и  устава предпринимательской фирмы (о формировании резервного капитала)

Кредитные ресурсы. В том случае, если предпринимательская  фирма не в состоянии покрыть  все потери от финансовых рисков, используя  внутренние ресурсы, часть потерь можно  покрыть, используя кредитные ресурсы.

Однако в данном случае доступность кредитных ресурсов имеет существенные ограничения. И  главным из них является перспектива  будущей прибыльности фирмы. Доступность  кредитных ресурсов во многом зависит  от остаточной стоимости бизнеса  после возникновения потерь. Фирме  еще до возникновения потерь необходимо иметь план их преодоления, чтобы  убедить кредитные организации  в перспективах деятельности фирмы.

Другим ограничением в привлечении кредитных ресурсов после возникновения финансовых рисков может быть их цена. Использование  кредитных ресурсов может ослабить финансовое положение предприятия. Кредитные ресурсы как средство покрытия потерь не повышают эффективность финансовых операций, так как влекут за собой дополнительные расходы, связанные с процентными платежами.

Следующий возможный  метод нейтрализации финансовых рисков, возникающих в финансовой деятельности фирмы, - это передача, или трансферт, риска партнерам  по отдельным финансовым операциям  путем заключения некоторых контрактов. При этом хозяйственным партнерам  передается та часть финансовых рисков фирмы, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и, как правило, располагают  более эффективными способами внутренней страховой защиты.

Передача риска  в современной практике управления финансовыми рисками осуществляется по следующим основным направлениям.

Передача рисков путем заключения договора факторинга. Предметом передачи в данном случае является кредитный риск предпринимательской  фирмы, который в преимущественной его доле передается банку или  специализированной факторинговой  компании, что позволяет фирме  в существенной степени нейтрализовать негативные финансовые последствия  кредитного риска.

Передача риска  путем заключения договора поручительства. Российское законодательство предусматривает  возможность заключения договора поручительства, который определен ст. 361 Гражданского кодекса РФ. В силу договора поручитель обязывается перед кредитором третьего лица отвечать за исполнение последним  его обязательства полностью  или частично. При неисполнении или  ненадлежащем исполнении должником  обеспеченного поручительством  обязательства поручитель и должник  отвечают перед кредитором солидарно. Предпринимательская фирма использует поручительства для привлечения  заемного капитала и при этом несет  ответственность перед поручителем  за четкое исполнение договора поручительства. Таким образом, фирма-кредитор передает риск невозврата кредита и связанные  с этим потери поручителю.

Существует еще  один вид гаранта – это банковская гарантия, которая определена ст. 368 гражданского кодекса РФ. Это письменное обязательство кредитной организации, выданное по просьбе другого лица -принципала, уплатить кредитору принципала - бенефициару в соответствии с  условиями даваемого гарантом обязательства  денежную сумму по представлении  бенефициаром письменного требования о ее уплате. За выдачу банковской гарантии принципал уплачивает гаранту вознаграждение. Банковская гарантия позволяет предпринимательской  фирме избежать рисков при заключении сделок с оплатой в будущем  или по факту предоставления услуг, оказания работ, отгрузки товаров.

Передача рисков поставщикам сырья и материалов. Предметом передачи в данном случае являются прежде всего финансовые риски, связанные с порчей или потерей  имущества в процессе их транспортировки  и осуществления погрузочно-разгрузочных работ. Однако потери, связанные с  падением рыночной цены продукции, несет  предпринимательская фирма, даже если подобное падение вызвано задержкой  доставки груза.

Передача рисков путем заключения биржевых сделок. Этот метод передачи риска осуществляется путем хеджирования и будет рассмотрен далее как самостоятельный метод  нейтрализации финансовых рисков.

В целом же передача риска происходит, если в заключенном  сторонами контракте существует специфическое положение относительно передачи конкретных (или всех) финансовых рисков контрагенту. Сторона, принявшая на себя риск, обычно вторично передает его, заключив договор страхования ответственности.

Наиболее опасные  по своим последствиям финансовые риски  подлежат нейтрализации путем страхования, в принципе это также передача риска. Стороной, принимающей финансовые риски, в данном случае выступает  страховая компания.

Страхование финансовых рисков – это страхование, предусматривающее  обязанности страховщика по страховым  выплатам в размере полной или  частичной компенсации потерь доходов (дополнительных расходов) лица, в пользу которого заключен договор страхования, вызванный следующими событиями:

остановка или  сокращение объема производства в результате оговоренных в договоре событий;

 банкротство;

 непредвиденные  расходы;

 неисполнение (ненадлежащее исполнение) договорных  обязательств контрагентом застрахованного  лица, являющегося с кредитором  по сделке;

 понесенные  застрахованным лицом судебные  расходы; иные события. 

Таким образом, перечень событии, могущих повлечь  финансовый ущерб, от риска наступления  которого можно застраховаться, достаточно широк. Страхование финансовых рисков относится к имущественному страхованию. В некоторых случаях страхование  финансовых рисков включается в договор  страхования имущества, в таком  случае страховая компания возмещает  страхователю не только ущерб, нанесенный застрахованному имуществу, но и  не полученную вследствие остановки  производства (в результате страхового случая) прибыль.

В практике отечественного страхования наибольшее распространение  получает страхование финансовых рисков, связанных с неисполнением обязательств клиентами (контрагентами) страхователя. Это может быть финансовый риск как  по одной, так и по нескольким однотипным сделкам (риск по договору купли-продажи  или поставки товара). Например, поставщик, направляя товар покупателю с  условием последующей оплаты товара, может заключить договор страхования  финансового риска, по условиям которого страховщик обязан возместить страхователю (поставщику) неполученные доходы в  случае неисполнения покупателем - контрагентом страхователя -своих обязательств по договору купли-продажи товара.

Прибегая к  услугам страховой компании, предпринимательская  фирма должна в первую очередь  определить объект страхования, т.е. те виды финансовых рисков, по которым  она намерена обеспечить страховую  защиту. При определении состава  страхуемых рисков фирме необходимо учитывать определенные условия, основными  из которых являются:

высокая степень  вероятности возникновения финансового  риска;

невозможность полностью возместить финансовые потери по риску за счет собственных финансовых ресурсов;

приемлемая стоимость  финансовых ресурсов.

Страхование вероятных  потерь служит не только надежной защитой  от неудачных решений, что само по себе очень важно, но также повышает ответственность руководителей  предпринимательской фирмы, побуждая их серьезнее относиться к разработке и принятию решений, регулярно предпринимать  превентивные меры защиты в соответствии со страховым контрактом. Однако российское законодательство не стимулирует применение такого метода минимизации рисков. Закон разрешает предприятиям включать в стоимость затрат, относимых на себестоимость продукции (работ, услуг), затраты на страхование в объеме, не превышающем 1% объема реализованной продукции (работ, услуг).

 Рынок страхования  в Росси не получил достаточное  развитие. Чтобы из огромного  перечня страховых компаний выбрать  ту, которая в большей степени  соответствует потребностям фирмы  в обеспечении страховой защиты, необходимо получить следующую  обязательную информацию:

наличие лицензии Федеральной службы России по надзору  за страховой деятельностью;

форма специализации  страховой компании;

размер уставного  капитала и собственных средств  страховой компании. Конечно, величина этого показателя не гарантирует  абсолютной надежности, но страховщик, имеющий большой оборот и в  связи с этим большой потенциал, например для инвестиционной деятельности, более устойчив в финансовом отношении;

рейтинг страховой  компании, основанный на сравнении  относительных и абсолютных показателей  финансовой деятельности таких компаний;

размер тарифов, используемых страховой компанией  в процессе осуществления различных  видов страхования финансовых рисков.

Взаимоотношения фирмы со страховой компанией  основываются на договоре страхования - соглашения между страхователем  и страховщиком, регламентирующего  их взаимные права и обязанности.

Объединение риска - это еще один способ минимизации  или нейтрализации финансовых рисков. Фирма имеет возможность уменьшить  уровень собственного риска, привлекая  к решению общих. проблем в  качестве партнеров другие предприятия  и даже физические лица, заинтересованные в успехе общего дела. Для этого  могут создаваться акционерные  общества, финансово-промышленные группы; предприятия могут приобретать  или обмениваться акциями друг друга, вступать в различные консорциумы, ассоциации, концерны.

Таким образом, под объединение финансового  риска понимается метод его снижения, при котором риск делится между  несколькими субъектами экономики. Объединяя усилия в решении проблемы, несколько предпринимательских  фирм могут разделить между собой  как возможную прибыль, так и  убытки от ее реализации. Как правило, поиски партнеров проводятся среди  тех фирм, которые располагают  дополнительными финансовыми ресурсами, а также информацией о состоянии  и особенностях финансового рынка.

Диверсификация  представляет собой процесс распределения  капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.