Виды рисков и управление рисками в финансовом менеджменте

      1) административные решения – подразумевают воздействие компании на риск за счёт регулирования бизнес-процессов внутри компании и принятия управленческих решений, которые бы минимизировали риск. Административные решения иначе называют «внутренним контролем»;

      2) финансовые решения – решения по передаче риска и финансированию рисков, к которым относятся хеджирование с помощью деривативов, страхование и самострахование.

      Со  стороны тактического управления успех  зависит от инструментария, которым  располагает менеджер в конкретной экономической, юридической и организационной среде. Арсенал менеджера может быть представлен следующим перечнем:

      1) предотвращение риска;

      2) уклонение от риска;

      3) воздействие на источник риска;

      4) сокращение времени нахождения  в опасных зонах;

      5) сознательное и несознательное принятия риска;

      6) дублирование операции, объектов  или ресурсов;

      7) сокращение опасного поведения;

      8) сокращение величины потенциальных  потерь;

      9) технический мониторинг ситуации;

      10) сокращение величины фактических  потерь;

      11) поглощение возможных убытков доходами;

      12) распределение риска по разным  участникам;

      13) разукрупнение риска;

      14) распределение рисков во времени;

      15) изоляция опасных взаимоусиливающих  факторов друг от друга;

      16) страховой перенос (трансферт)  риска; 

      17) нестраховой перенос риска;

      18) сокращение длительности неопределённости;

      19) сокращение вероятности нежелательных  событий;

      20) финансовые инструменты хеджирования  рисков;

      21) финансовая инженерия; 

      22) инновации;

      23) упреждающие методы.

      К упреждающим методам, в свою очередь, относятся:

      - ценовое регулирование;

      - управление величиной финансового  левериджа;

      - ограничения уровня риска;

      - оптимизация налогообложения;

      - управление величиной операционного  левериджа;

      - обеспечение возможности получения  с контракта по инвестиционной операции дополнительного уровня премии за риск;

      - совершенствование управления оборотными  средствами субъекта экономики;

      - информационно-прогнозное обеспечение  инвестиционного управления (менеджмента);

      - регулирование учётной и дивидендной  политики;

      - планирование оптимально эффективной  инвестиционной стратегии и политики  экономической системы;

      - контроль над степенью риска  и коррекция решений по управлению  рисками (мониторинг риска).

      Арсенал менеджера следует дополнить  комплексным использованием или частичным сочетанием методов, механизмов и инструментов управления рисками инвестиционной деятельности.

      Взаимозависимость экономической системы позволяет  вовлечь других агентов в процесс  управления риском, в частности, передавая  им риск ещё до наступления события. Передача риска является самым надёжным способом управления риском как с точки зрения субъекта экономики, так и с точки зрения всей экономики в целом и предоставляет собой метод нейтрализации потерь активов через передачу риска партнёрам по отдельным хозяйственным операциям путём заключения контрактов.

      Предотвращение  рисков состоит в заблаговременном изучении каждого конкретного вида риска и принятия мер к тому, чтобы не допустить развития событий, ведущих к реализации угрозы и возникновению потерь. Особую важность имеет предотвращение рисков в процессе выдачи кредитов, и оно выражается в предварительной экспертизе документов, представленных предприятиями для получения кредитов.

      Уклонение от риска состоит в том, чтобы  не «посещать» зоны или не заниматься деятельностью, где данный вид риска действует в таких масштабах, с которыми данный субъект инвестиционной деятельности не способен эффективно справиться. Данный метод является наиболее простым и радикальным. Он заключается в разработке мероприятий. Полностью исключающих конкретный вид риска. Уклонение рассчитано на отказ от определённых ожиданий, рискованных процессов и перекладывание риска на других лиц. На практике оно чаще всего реализуется в форме отказа субъекта экономики от реализации инновационного (венчурного) проекта, совершения инвестиционных операций, связанных с высоким риском, предпочтения в пользу менее рискованных или почти безрисковых проектов или минимизации рисков (консервативное управление активами и пассивами).

      К этому методу можно отнести:

• отказ от осуществления инвестиционных операций, уровень риска по которым чрезмерно высок. Несмотря на высокую эффективность этой меры, её использование носит ограниченный характер;
• отказ от использования в высоких объёмах заёмного капитала. Снижение доли заёмных финансовых средств в хозяйственном обороте позволяет избежать одного из наиболее существенных рисков – потери финансовой устойчивости субъектом экономики. Вместе с тем такое избежание риска влечёт за собой снижение эффекта финансового левериджа, т.е. возможности получения дополнительной суммы на вложенный капитал;
• отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах (например, товарно-материальных запасах). Повышение уровня ликвидности таких активов позволяет избежать риска неплатёжеспособности субъекта экономики в будущем периоде. Однако подобное избежание риска лишает субъекта экономики дополнительных доходов от расширения объёмов продажи новых продукции и услуг в кредит и частично порождает новые риски, связанные с нарушением ритмичности операционного процесса из-за снижения размера страховых запасов сырья, материалов, готовой продукции;
• отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях. Эта мера позволяет избежать депозитного и процентного риска, однако порождает потери от инфляционного риска, а также риска упущенной выгоды;
• отказ от ненадёжных партнёров.

      Воздействие на источник риска заключается в  попытках изменить поведение источника  риска так, чтобы уменьшить угрозу, исходящую от него. Сокращение времени нахождения в опасных зонах может достигаться, например, установлением ограничений, контролем доступа, ускорением инвестиционных сделок.

      Принятия  риска – это понимание и  оценка риска с вытекающими последствиями в случае непринятия мер по защите от него с одновременным отказом от управления риском. Многие регулярные мелкие риски организации сознательно принимают на себя, периодически списывая потери. Такая политика возможна только в отношении рисков, защита от которых стоит дороже предсказуемых потерь. Под такие риски в бюджеты закладываются нормальные резервы на потери. Дублирование операции, объектов или ресурсов повышает их надёжность.

      Сокращение  опасного поведения как инструмент управления рисками заключается в ограждении опасных зон, установлении взаимного контроля за поведением сотрудников, дополнительном обучении и инструктировании персонала, установлении штрафов и повышенных ставок страхования для лиц и подразделений, повторно допускающих перерасходы и прочие потери.

      Сокращение  величины потенциальных потерь состоит  в том, чтобы устанавливать абсолютные лимиты на инвестиционные ресурсы, находящиеся  в зонах повышенного риска (например, ограничение на вложение капитала в  определённых отраслях или регионах), стремясь постепенно сокращать эти лимиты до минимально достаточных для бесперебойной эффективной работы инвестора.

      Система согласований и разрешений в процессе принятия решений, в частности, направлена на то, чтобы каждый профессионал оценил риск со своей точки зрения и сообразно с лимитами финансовой ответственности. В общем случае лимиты устанавливаются исходя из того уровня потерь, который согласен понести инвестор в связи с реализацией рисков, и рассчитываются как отношение объёма допустимых потерь и вероятности реализации риска.

      Технический мониторинг ситуации способствует оценке и быстрому реагированию на такие  технические риски, как изменение  технологии, ухудшение качества и  производительности производства, связанного с проектом, специфические риски технологии, закладываемой в инвестиционный проект, ошибки в проектно-сметной документации.

      Воздействовать  на риск инвестиционной деятельности возможно путём сокращения величины фактических потерь, т.е. подготовки к деятельности в случаях, когда  опасность уже материализовалась. Обычно потери происходят не одновременно, а нарастают в течении некоторого периода времени. Если коммерческая организация правильно реагирует на первые симптомы развития нежелательного процесса, влекущего за собой потери, то эти потери будут меньше, чем в случае задержек или неправильных действий. Идеология ситуационного управления, штатных и нештатных схем управления вполне пригодна для разработки правил поведения в неблагоприятных ситуациях.

      Снизить риски инвестиционной деятельности посредством поглощения возможных убытков доходами. Этот принцип инвесторы применяют в условиях высоких рисков. Он заключается в том, что каждому проекту в одной сфере или отрасли обязательно должен сопутствовал другой проект в другой отрасли или сферы. При этом рост и спад этих отраслей и сфер должны совпадать во времени. Это не значит, что спады всегда будут погашать доходы, средняя доходность в развивающейся экономике будет расти. Но защищённость инвестора при этом значительно возрастает.

      Другой метод заключаются в распределении рисков между несколькими участниками, переходе к совместному финансированию проектов. Этот подход получил большое развитие за рубежом в последние годы, когда было создано много компаний и альянсов инвесторов, принёсших им в сфере рискованных инвестиций крупные доходы. Действия инвесторов в условиях риска будут более эффективны и принесут им успех, если это действия крупных альянсов инвесторов. Распределение риска по разным агентам выражается в процедурном разбиении опасной работы по разным исполнителям, каждый из которых имеет свои рисковые характеристики. В результате некоторые из этих агентов смогут уклониться от своей доли риска, а потери сократятся. Снижение степени риска путём его распределения между участниками (партнёрами) или передачи части риска (по отдельным финансовым и иным операциям) участникам (партнёрам) инновационного (венчурного) проекта может быть достигнуто посредством заключения многостороннего договора или множества двухсторонних контрактов, регламентирующих ответственность в случае неудачи проекта (индексирование стоимости продукции и услуг; различные формы страхования; залог имущества; система взаимных штрафных санкций, предоставление собственных и получение от контрагентов определённых гарантий, связанных с нейтрализацией негативных финансовых последствий при наступлении рискового события). Например, путём распределения риска между участниками инновационного (венчурного) проекта, субъект экономики может осуществить трансферт подрядчикам части рисков, связанных с невыполнением календарного плана строительно-монтажных работ, низким качеством работ, хищением переданных им строительных материалов и некоторых других. Для субъекта экономики, осуществляющего трансферт таких рисков, их управление заключается в переделке работ за счёт подрядчика, выплате им сумм неустоек и штрафов и в других формах возмещения понесённых потерь.

      В современной практике риск-менеджмента  получили широкое распространение  следующие основные направления  распределения рисков (трансферта части рисков партнёрам).

      1. Распределение между предприятием  и поставщиками сырья, материалов  и комплектующих риска (прежде  всего финансового), связанного с  потерей (порчей) имущества (активов)  в процессе их транспортирования  и осуществления погрузо-разгрузочных работ. Формы такого распределения рисков регулируются соответствующими международными правилами «Инкотермс-90».

      2. Распределение риска между участниками  лизинговой операции. Так, при  оперативном лизинге субъект  экономике передаст арендодателю  риск морального устаревания используемого (лизингуемого) актива, риск потери им технической производительности (при соблюдении установленных правил эксплуатации) и ряд других видов рисков, предусматриваемых соответствующими специальными оговорками в заключаемом контракте.