Управление финансовыми активами ОАО «Минскторгавтотранс»

• недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;
• невыполнение плана реализации продукции;
• нерациональная структура оборотных средств;
• несвоевременное поступление платежей от контрагентов и др.

Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью абсолютных и относительных показателей.

Из абсолютных основным является показатель, отражающий величину собственных оборотных средств (СОС).

Собственные оборотные средства рассчитываются следующим образом:

                                           СОС = АО – КО,                                            (1.7)

где АО– оборотные активы;

       КО –  краткосрочные обязательства.

Показатель  СОС – это «рабочий капитал», «чистый оборотный капитал», это характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы. Он определяет, какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам. Рост СОС при прочих равных условиях рассматривается как положительная тенденция.

В нашем примере:

 

 

В течение рассматриваемого периода по данному показателю наблюдается  положительная тенденция развития, так как наблюдается рост собственных оборотных средств.

Собственные оборотные средства - это «рабочий капитал», «чистый  оборотный капитал». Экономическая  трактовка этого показателя следующая: это - сумма оборотных средств, которая останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам. Это - характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы. Рост СОС при прочих равных условиях рассматривается как положительная тенденция

Краткосрочная кредиторская задолженность возникает как  неизбежный результат текущей хозяйственной  деятельности. Если предприятие функционирует  в нормальном режиме, оно расплачивается по возникающим в ходе такой деятельности обязательствам за счет оборотных активов. Ситуация, когда для расчетов с кредиторами по текущим операциям необходима продажа основных средств, естественно, является анормальной и в определенной степени служит первым признаком надвигающегося банкротства. Отсюда вытекает и следующая предпосылка: долгосрочные пассивы являются источником покрытия внеоборотных активов – основных средств, капитальных вложений и т.п. – что тоже вполне объяснимо, поскольку долгосрочные ссуды и займы берутся, прежде всего, для развития материально-технической базы предприятий. Таким образом, сопоставление оборотных активов и краткосрочных пассивов для характеристики ликвидности и платежеспособности представляется достаточно обоснованным.

Экономическая интерпретация  показателя СОС может быть различной. Однако следует быть внимательным и  не смешивать понятия «оборотные средства» и «собственные оборотные  средства», так как первый показатель характеризует активы предприятия, второй – источники средств, а  именно, часть собственного (и приравненного  к нему) капитала предприятия, рассматриваемую  как источник покрытия оборотных  активов.

Важность показателя собственных  оборотных средств определяется многими обстоятельствами. Возможна ситуация, когда величина краткосрочных  пассивов превышает величину оборотных  активов. Финансовое положение предприятия  в этом случае рассматривается как  неустойчивое, и требуются немедленные  меры по его исправлению.

Показатель СОС является абсолютным, т.е. не приспособленным  для пространственно-временных сопоставлений; не существует каких-либо ориентиров по его величине или желательности  той или иной динамики, хотя вполне резонно предположить, что с ростом объемов производства его величина, как правило, возрастает. Чтобы иметь  возможность сравнивать степень  ликвидности разновеликих предприятий  и были разработаны относительные  показатели – коэффициенты ликвидности.

Из баланса предприятия  легко увидеть, что оборотные  активы достаточно разнородны с позиции  их роли в кругообороте средств, в  частности, количественная оценка ликвидности  может быть выполнена с использованием разнообразных видов активов, различающихся  оборачиваемостью, т.е. временем, необходимым  для превращения их в денежную наличность. Поэтому в зависимости  от того, какие виды оборотных активов  принимаются во внимание, ликвидность  оценивается при помощи различных  коэффициентов. Общая идея такой  оценки остается неизменной и заключается  в сопоставлении краткосрочных (текущих) пассивов и активов, используемых для  их погашения. К текущим относятся  активы (обязательства перед кредиторами) со временем обращения (сроком погашения) до одного года.

Краткосрочные пассивы представлены в отдельном разделе баланса, а их структура обычно не принимается  во внимание при оценке ликвидности  и платежеспособности, хотя некоторые  предприятия классифицируют и анализируют  состав кредиторской задолженности  по среднегрупповым срокам погашения.

С позиции мобильности  оборотные активы (иногда их еще  называют текущими) могут быть разделены  на три группы:

1. Денежные средства в кассе и на расчетном счету – наиболее мобильные средства, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно;
2. Прочие мобильные активы (денежные эквиваленты, краткосрочные финансовые вложения, дебиторы), для обращения которых в денежную наличность требуется определенное время. Их ликвидность различна и зависит от ряда объективных и субъективных фактов (скорости прохождения платежных документов в банках страны, местоположения контрагентов, их платежеспособности, условий предоставления коммерческих кредитов покупателям, принципов организации вексельного обращения). Некоторые виды краткосрочных финансовых вложений (например, ликвидные ценные бумаги), в принципе могут быть отнесены к первой группе ликвидности. Основным компонентом 2-й группы является дебиторская задолженность.
3. Наименее ликвидные активы – материально-производственные запасы, затраты и незавершенное  производство, готовая продукция и др.

Приведенное подразделение  оборотных активов на три группы позволяет рассчитать три аналогичных  коэффициента, которые можно использовать для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств).

                                                                                    (1.8)

Если оборотные активы превышают по величине краткосрочные  пассивы, предприятие может рассматриваться  как успешно функционирующее (по крайней мере, теоретически). Размер превышения в относительном виде задается коэффициентом текущей  ликвидности. Значение показателя может  существенно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его  разумные рост в динамике обычно рассматривается  как благоприятная тенденция. Значение этого показателя колеблется от 1 до 2,5.

Таким образом, для нашего предприятия коэффицент текущей  ликвидности в 2009 году составит:

 

В 2010 году:

 

Как видно, за анализируемый  период наблюдается рост коэффициета  текущей ликвидности, что свидетельствует  о положительной тенденции для  данного предприятия.

На приведенной диаграмме  наглядно отражен рост коэффициента текущий ликвидности.

Рис. 1.2 – Динамика изменения коэффициента текущей ликвидности

 

 Коэффициент быстрой ликвидности по своему смысловому назначению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключается наименее ликвидная их часть – производственные запасы:

                                                                                 (1.9)

 где ДЗ – дебиторская  задолженность;

       ДС –  денежные средства.

В работах некоторых аналитиков приводится ориентировочное нижнее значение показателя – 1, однако это  оценка носит условный характер.

Анализируя динамику, этого  коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой  ликвидности был связан, в основном, с ростом неоправданной дебиторской  задолженности, вряд ли это характеризует  деятельность предприятия с положительной  стороны.

 

 

Как видно  значение коэффициента значение коэффициента возрасло в значительной мере из-за роста дебиторской задолженности, что не может в достаточной мере следовать как положительна тенденция.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия: он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств:

                                          

                                             (1.10)

Опыт работы с отечественной  отчетностью показывает, что его  значение, как правило, варьируется  в пределах от 0,05 до 0,1, однако теоретически этот показатель считается достаточным, если его величина 0,2-0,25.

 

 

Данная динамика нашего показателя только подтверждает результаты первых двух и можно сделать вывод, что  на конец 2010г.  уровень ликвидности предприятии, хоть и незначительно, но повысился. Следовательно финансовое состояние предприятия медленными темпами улучшается.

Рассмотренные четыре показателя являются основными для оценки ликвидности  и платежеспособности. Тем не менее, известные и другие показатели, имеющие  определенный интерес.

Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными  средствами показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия:

 

где СОС – собственные  оборотные средства,

       АО –  оборотные активы.

В нашем анализируемом  периоде:

 

 

Данный показатель за отчетный период незначительно повысился и достаточно выше минимального показателя, что свидетельствует об положительном текущем финансовом положении ОАО «Минскторгавтотранс».

На приведенной ниже диаграмме  отражен рост данного коэффициента:

Рис. 1.3 – Динамика изменения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами.

 

Таким образом, рассмотренные  показатели являются основными характеристиками для оценки ликвидности и платежеспособности работы предприятия.

1.3. Показатели оценки  финансовой устойчивости

 

Одна из важнейших характеристик  финансового состояния предприятия  – стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы, связанная, прежде всего, с общей  финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и  инвесторов.

Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних  источников. Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия.

В группе коэффициентов капитализации выделяют, прежде всего, соотношение собственных и заемных средств и их доли в валюте предприятия. Эти показатели, дают лишь общую оценку финансовой устойчивости и применяются в рамках экспресс-анализа.

Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность:

                                                                                     (1.12)

где  СК - собственный капитал;

       ВБ –валюта баланса.

Чем выше значение этого  коэффициента, тем более финансово  устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

 

 

Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств (К_кпс), сумма которых равна 1 (или 100%):

 
                                              (1.13)

где: ДО – долгосрочные кредиты и займы.

Сумма коэффициентов ( ) и ( ) равна 1 (или 100%).

 

 

Коэффициент финансовой зависимости (К_фз) является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств финансировании предприятия.

                                                           (1.14)

 

 

Все полученные нами значения по этим трем показателям, говорят о  том, что величина заемных средств  резко возросла по сравнению с  предыдущими периодами,  и финансовое положение организации стало  очень неустойчивым, так как она  очень зависит от своих кредиторов.

Логика расчета коэффициента структуры покрытия долгосрочных вложений основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений.

                                                        (1.15)

где: ДО – долгосрочные обязательства;

АВ - внеоборотные активы.

Коэффициент показывает, какая  часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. в некоторым  смысле принадлежит им, а не владельцам предприятия.

В нашем анализируемом  периоде организация не имела  долгосрочных обязательств перед кредиторами.

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств рассчитывается по формуле:

                                                                                (1.16)