Управление денежными средствами и их эквивалентами

   МОСКОВСКИЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ 
 
 
 

Дисциплина    «Финансовый менеджмент» 
 
 

Контрольная работа 

  
 
 
 
 
 
 

     Выполнила:

                                   студентка курса ЗУБС 610/4 

Селяева Наталья Николаевна

   Проверил:

                                преподаватель Горин С.В. 
 
 
 
 
 
 

Москва 2011г. 
 

Содержание: 

Вопрос  №23: Управление денежными  средствами и их эквивалентами

Задача 1

Библиографический список 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   Каждое предприятие располагает временно свободными денежными средствами, которые не связаны вложениями в другие активы. Существует несколько причин, по которым предприятия стремятся иметь временно свободные денежные средства, в том числе:

1) потребность  в денежных средствах для погашения  текущих платежей (трансакционный мотив);

2) необходимость  создания резерва для погашения непредвиденных обязательств (предупредительный мотив);

3) возможность  краткосрочного инвестирования  временно свободных денежных  средств в ценные бумаги в целях получения прибыли от ожидаемого изменения их доходности и рыночной стоимости (спекулятивный мотив).

   Денежные средства предприятия хранятся в кассе (cash on hand) и банках (cash in banks). Денежные средства в кассе хранятся в размере разрешенного остатка. Денежные средства в банках, в зависимости от вышеназванных причин их существования, в балансе можно разделить на две части:

1) денежные  средства, используемые для текущих  платежей и/или краткосрочного  инвестирования в ценные бумаги, включаются в состав оборотных активов;

2) денежные  средства, на использование которых  наложены определенные ограничения  и которые предназначены не для текущих платежей, а для целевого использования или погашения непредвиденных обязательств, включаются в состав долгосрочных пассивов (фонды и резервы).

В соответствии с международными стандартами финансовой отчетности к денежным средствам  предприятия, включаемым в состав оборотных  активов, относятся:

1) монеты  и банкноты;

2) депозиты  в банках;

3) банковские  переводные векселя;

4) денежные  переводы;

5) чеки  кассиров банка;

6) чеки, удостоверенные банком;

7) чеки, выданные отдельными лицами;

8) счета  сбережений и др.

   Денежные средства фиксируются в балансе предприятия по их объявленной стоимости. Классификация денежных средств предприятия представлена на рисунке.

   Под управлением денежными средствами понимается управление потоками денежных средств с тем, чтобы в каждый отдельный момент времени приток денег на счета предприятия в результате погашения дебиторской и прочей клиентской задолженности компенсировал их отток, связанный с осуществлением текущих платежей поставщикам, подрядчикам, в бюджет и проч. Управлению денежными средствами придается большое значение, что объясняется следующими причинами:

1) поток  денежных средств (разница между всеми полученными и выплаченными денежными средствами за определенный период) наряду с выручкой от реализации и прибылью относится к наиболее важным финансовым показателям деятельности предприятия;

2) денежные  средства являются наиболее ликвидной  статьей активов, от поддержания  оптимального уровня которых  зависит уровень ликвидности  предприятия;

3) временно  свободные денежные средства подвержены инфляционному обесценению;

4) стоимость  хранения денежных средств на банковских счетах представляет собой упущенную выгоду и приравнивается к расходам предприятия.

Управление  денежными средствами, основанное на управлении потоком денежных средств:

1) начинается  в момент оформления обязательств  оплатить поставленную продукцию  (чеком, векселем, счетом-фактурой);

2) заканчивается  получением от покупателя инкассированных денежных средств.

   Управление денежными средствами возлагается на финансовый отдел, который разрабатывает несколько схем осуществления контроля, основанных на получении информации о ежедневном поступлении, расходовании и остатках денежных средств на каждом банковском счете, а также изменениях рыночной стоимости ценных бумаг в портфеле предприятия. Кроме анализа текущей информации, составляется краткосрочный прогноз движения и остатка денежных средств, который отражают кассовая смета или смета наличности. Своевременно полученная достоверная информация и прогноз являются залогом эффективного управления денежными средствами.

Таким образом, управление денежными средствами включает:

1) учет  и анализ движения денежных  средств;

2) составление  бюджета денежных средств.

   Учет движения денежных средств. В ходе анализа потоков денежных средств определяются:

1) источники  поступления денежных средств;

2) направления  использования денежных средств;

3) причины  избытка (недостатка) денежных средств.

   Применяются два основных метода анализа потоков денежных средств: прямой и косвенный. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия, которые фиксируются в отчете о движении денежных средств в разрезе трех видов деятельности (основной, инвестиционной, финансовой):

1) в  разделе «поступления» фиксируются  счета к получению;

2) в  разделе «расходы» фиксируются  счета к оплате.

Форма отчета о движении денежных средств, составленного с помощью прямого метода, представлена в таблице

Отчет «О движении денежных средств» (прямой метод)

   Косвенный метод основан на анализе изменения величины статей и разделов активов и пассивов в результате поступления и расходования денежных средств в разрезе трех видов деятельности (основной, инвестиционной, финансовой), зафиксированного в отчете об изменении в финансовом положении. 

Отчет «Об изменении  в финансовом положении» (косвенный  метод)

Анализ потоков денежных средств позволяет оценить:

1) объем  и основные источники поступления  денежных средств;

2) объем  и основные направления расходования  денежных средств;

3) способность  предприятия обеспечить в ходе текущей деятельности стабильный положительный денежный поток (стабильное превышение поступлений над расходованием денежных средств);

4) уровень  ликвидности предприятия (способности расплатиться по краткосрочным обязательствам);

5) инвестиционные  возможности предприятия.

   Прогнозной формой денежного потока является бюджет денежных потоков (кассовый бюджет). Бюджетирование денежных потоков, как элемент управления денежными средствами и их эквивалентами, позволяет определить:

1) объем  денежных средств, необходимый  и достаточный для осуществления  текущей деятельности предприятия;

2) причины  возникновения избытка (недостатка) денежных средств в предстоящем периоде;

3) объемы  и сроки привлечения заемных  средств. Управление денежными  средствами и их эквивалентами  предполагает:

4) поддержание  оптимального объема денежных  средств на расчетном счете  предприятия;

5) краткосрочное  инвестирование образующейся избыточной  наличности в ценные бумаги  разных видов с различной рыночной стоимостью и доходностью.

   Одним из главных вопросов управления денежными средствами как составной частью оборотных активов является определение их оптимального объема. Как и в случае с оборотными активами, в целом оптимальный объем денежных средств складывается под влиянием двух противоположных тенденций:

1) стремления  избежать избытка;

2) стремления  избежать недостатка.

   Избыток временно свободных денежных средств означает превышение их объема над некоторым запланированным уровнем, необходимым и достаточным для совершения сделок и поддержания компенсационных остатков. Недостаток временно свободных денежных средств означает превышение запланированного уровня, необходимого и достаточного для совершения сделок и поддержания компенсационных остатков, над существующим уровнем. Как недостаток, так и избыток оборотных средств имеют негативные последствия. Самым простым способом определения оптимального объема денежных средств на расчетном счете является применение так называемого правила большого пальца, согласно которому денежные средства в составе оборотных активов (т.е. предназначенные для текущих платежей) должны составлять приблизительно ¹/₅ всех оборотных активов.

   Эквиваленты денежных средств. Денежные средства, включенные в состав оборотных активов, часто не сразу полностью используются для оплаты текущих платежей (погашения выставленных краткосрочных обязательств). Определенная часть денежных средств какое-то время находится на расчетном счете «не работая». В западном финансовом управлении упущенная выгода приравнивается к понесенному убытку, в целях снижения которого предприятие вкладывает свои временно свободные денежные средства в государственные краткосрочные ценные бумаги (облигации и казначейские векселя) с целью получения низкого, но гарантированного дохода при гарантированном возврате вложенных средств. Традиционно все краткосрочные государственные обязательства являются низкорискованными, так как государство отвечает по ним всей платежеспособностью страны. Государственные ценные бумаги могут быть реализованы в любой момент времени, что позволяет относить их к высоко- и даже сверхликвидным. По этой причине их называют эквивалентами денежных средств. Гарантированный возврат денежных средств, вложенных в государственные краткосрочные обязательства, позволяет назвать их безрисковыми. Конечно, абсолютно безрисковых ценных бумаг не существует. Однако уровень риска, связанного с вложением в государственные краткосрочные ценные бумаги, настолько низкий, что им можно пренебречь. Низкий риск и высокая ликвидность делают краткосрочные государственные обязательства приемлемым объектом краткосрочного инвестирования временно свободных денежных средств предприятия.

   Существуют две наиболее известные модели управления денежными средствами и их эквивалентами, позволяющие поддерживать оптимальный объем временно свободных денежных средств и инвестировать образующиеся избыточные денежные средства в краткосрочные ценные бумаги:

1) модель  Баумоля;

2) модель  Миллера—Орра.

Модель  Баумоля (формула оптимального размера заказа — economic-order-quantity — EOQ) применяется в том случае, когда денежные расходы предприятия в равные периоды времени стабильны и прогнозируемы. Модель Баумоля построена на следующих предположениях:

1) максимальная  потребность в денежных средствах на длительный период определена;

2) минимальная  потребность в денежных средствах на длительный период незначительна, в связи с чем принимает в модели нулевое значение;

3) предприятие  имеет некоторый запас денежных  средств на расчетном счете,  превышающий потребности предприятия, которые предприятие в течение определенного промежутка времени постепенно вкладывает в государственные краткосрочные ценные бумаги;