Управление активами предприятия

     В состав внеоборотных активов предприятия  входят следующие их виды:

     • основные средства;

     • нематериальные активы;

     • незавершенные капитальные вложения;

     • оборудование, предназначенное к  монтажу;

     • долгосрочные финансовые вложения;

     • другие виды внеоборотных активов. 

     3. Характер обслуживания  отдельных видов  деятельности. По этому признаку выделяют следующие виды активов предприятия:

     а) Операционные активы. Они представляют собой совокупность имущественных ценностей, непосредственно используемых в производственно-коммерческой (операционной) деятельности предприятия с целью получения операционной прибыли.

     В состав операционных активов предприятия  включаются:

     • производственные основные средства;

     • нематериальные активы, обслуживающие  операционный процесс;

     •оборотные  операционные активы (вся их совокупность за минусом краткосрочных финансовых вложений).

     б) Инвестиционные активы. Они характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, связанных с осуществлением его инвестиционной деятельности.

     В состав инвестиционных активов предприятия  включаются:

     • незавершенные капитальные вложения;

     • оборудование, предназначенное к  монтажу;

     • долгосрочные финансовые вложения;

     • краткосрочные финансовые вложения. 

     4. Характер финансовых  источников формирования  активов. В соответствии с этим признаком различают следующие виды активов предприятия: 

     а) Валовые активы. Они представляют собой всю совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных за счет как собственного, так и заемного капитала.

     б) Чистые активы. Они характеризуют стоимостную совокупность имущественных ценностей (активов) предприятия, сформированных исключительно за счет собственного его капитала. 

     5. Характер владения  активами. По этому признаку активы предприятия делятся на следующие два вида:

     а) Собственные активы. К ним относятся активы предприятия, находящиеся в постоянном его владении и отражаемые в составе его баланса.

     б) Арендуемые активы. К ним относятся активы предприятия, находящиеся во временном его владении в соответствии с заключенными договорами аренды (лизинга).  

     6. Степень ликвидности  активов. В соответствии с этим признаком активы предприятия принято подразделять на следующие виды:

     а) Активы в абсолютно  ликвидной форме. К ним относятся активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа.

     В состав активов этого вида входят:

     • денежные активы в национальной валюте;

     • денежные активы в иностранной валюте.

     б) Высоколиквидные  активы. Они характеризуют группу активов предприятия, которая быстро может быть конверсирована в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам.

     К высоколиквидным активам предприятия  относятся: 

     • краткосрочные финансовые вложения;

     • краткосрочная дебиторская задолженность.

     в) Среднеликвидные  активы. К этому виду относятся активы, которые могут быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок от одного до шести месяцев. 

     К среднеликвидным активам предприятия  обычно относят:

     • все формы дебиторской задолженности, кроме краткосрочной и безнадежной;

     • запасы готовой продукции, предназначенной  к реализации.

     г) Слаболиквидные активы. К ним относятся активы предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени (от полугода и выше).

     В современной практике финансового  менеджмента к этой группе активов  предприятия относят:

     • запасы сырья и полуфабрикатов;

     • запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов;

     • активы в форме незавершенного производства;

     • основные средства;

     • незавершенные капитальные вложения;

     • оборудование, предназначенное к  монтажу;

     • нематериальные активы;

     • долгосрочные финансовые вложения.

     д) Неликвидные активы. В эту группу входят такие виды активов предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут (они могут быть проданы лишь в составе целостного имущественного комплекса).

     К таким активам относятся:

     • безнадежная дебиторская задолженность;

     • расходы будущих периодов;

     • убытки текущие и прошлых лет (отражаемые в составе актива баланса  предприятия).

     С учетом рассмотренной классификации  строится процесс финансового управления активами предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. МЕТОДЫ  ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ  СОВОКУПНЫХ АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ КАК ЦЕЛОСТНОГО ИМУЩЕСТВЕННОГО КОМПЛЕКСА

 

     В практике финансового менеджмента  встречаются многочисленные ситуации, когда активы предприятия создаются  не в процессе постепенного их формирования, а путем единовременного их приобретения в форме целостного имущественного комплекса. Целостный имущественный  комплекс представляет собой хозяйственный  объект с законченным циклом производства и сбыта продукции (работ, услуг), расположенный на предоставленном  ему земельном участке.

     Совокупность  активов предприятия как целостного имущественного комплекса требует  иных подходов к оценке их стоимости  в сравнении с оценкой отдельных  видов активов. В процессе этой оценки должны быть учтены затраты труда  по формированию такого целостного имущественного комплекса; оптимальность пропорций  сформированной структуры его активов  и их способность генерировать прибыль; степень физического и морального износа отдельных видов активов; эффективность отдачи нематериальных активов и ряд других факторов.

     Необходимость оценки совокупной стоимости активов  предприятия как целостного имущественного комплекса возникает на современном  этапе в целом ряде случаев. Так, в условиях перехода к рыночной экономике  все большее распространение  получают:

     - покупка отдельных предприятий с целью диверсификации операционной деятельности;

     - проникновение на другие региональные или товарные рынки;

     - устранения конкурентов;

     - слияние (поглощение) отдельных действующих предприятий с целью усиления совместного производственного и финансового потенциала;

     - приватизация государственных предприятий и т.п.

       Кроме того, потребность в оценке  стоимости активов предприятия  как целостного имущественного  комплекса проявляется при приобретении  контрольного (или достаточно крупного) пакета его акций, залоге имущества  в процессе ипотечного кредитования, осуществлении полнообъемного внешнего  страхования, разработке плана  санации, ликвидационных процедурах  при банкротстве и т.п. 

     Методы  оценки стоимости совокупных активов  предприятия как целостного имущественного комплекса весьма многообразны. В  практике финансового менеджмента  их принято подразделять на следующие  основные группы:

     • метод балансовой оценки;

     • метод оценки стоимости замещения;

     • метод оценки рыночной стоимости;

     • метод оценки предстоящего чистого  денежного потока;

     • метод оценки на основе регрессионного моделирования;

     • экспертный метод оценки и другие.

     Каждый  из этих методов имеет свои разновидности. 

     I. Метод балансовой  оценки совокупной  стоимости активов  предприятия осуществляется на основе данных последнего его отчетного баланса. В основе этого метода лежит определение стоимости чистых активов, т.е. совокупности активов, сформированных за счет собственного капитала предприятия.

     Широко  известный в мировой практике показатель чистых активов стал использоваться для оценки финансового состояния  российских предприятий сравнительно недавно. Обязательность его исчисления была введена ч. 1 Гражданского кодекса  РФ (далее — ГК РФ), вступившей в  силу с 1995 г., и рядом других нормативных  актов. В ГК РФ этот показатель обозначен  в ст. 90 и 99, посвященных раскрытию  положений о порядке формирования и изменения размера уставного  капитала общества с ограниченной ответственностью и акционерного общества соответственно. В этих статьях определены требования сравнения показателя чистых активов  с зарегистрированной величиной  уставного капитала при принятии различных решений. Таким образом, чистые активы показывают, насколько  активы организации превышают ее обязательства (и краткосрочного, и  долгосрочного характера), то есть позволяют  оценить уровень платежеспособности предприятия. По своей сути чистые активы можно идентифицировать с величиной  собственного капитала, поскольку они  отражают уровень обеспеченности вложенных  собственниками средств активами организации.

     Методика  формирования чистых активов в настоящее  время определена в приказе Минфина  РФ № 10н, ФКЦБ РФ № 03-6/пз от 29 января 2003 г. «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

     Оценка  стоимости чистых активов балансовым методом имеет ряд разновидностей:

     1. Оценка по фактически  отражаемой стоимости  активов. Такая оценка получила наибольшее распространение в процессе приватизации государственных предприятий для определения их начальной цены при проведении аукционов и конкурсов. Порядок расчета чистых активов для акционерных обществ утвержден Приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. N 10н. В отсутствии специальных норм для расчета чистых активов обществ с ограниченной ответственностью для них применяется этот же порядок. Расчет сводится к определению разницы между активами и пассивами (обязательствами), которые определяются следующим образом:

     ЧА = А - П,

     где:   А - активы, принимаемые к расчету;

               П - пассивы, принимаемые к расчету.

     В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

     -внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);

     -оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы) за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал. 

     В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

     -долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;

     -краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

     -кредиторская задолженность;