Составляющие и роль биржевой спекуляции

    перспективность отрасли, в которой функционирует  данное акционерное общество (в отрасли  высоких технологий возникает своеобразный « отложенный спрос» на дивиденды: инвесторы  ориентируются не на величину дивидендных  выплат, а на ожидаемый в перспективе  прирост цены акций).

    Факторы, действующие на уровне группы выпусков или на всем фондовом  рынке, располагаются  на макроуровне. Эти объективные  факторы характеризуют общее  состояние экономики (в некоторых  случаях и мировой):

1. устойчивость, сбалансированность и перспективы роста экономики, надежность финансовой системы (степень риска вложений);
2. конъюнктура  товарных рынков, рынков золота, недвижимости и т. п. (сопоставление с альтернативными формами инвестирования);
3. темпы экономического роста;
4. масштабы производства акционерных предприятий, степень использования ими ценных бумаг для привлечения средств (ликвидности);
5. межотраслевые переливы капиталов, состояние платежных балансов и валютной системы.

    На  курс акций значительное влияние  оказывают особые биржевые факторы  субъективные и спекулятивные.

    Спекулятивные факторы занимают особое место в  ряду объективных и субъективных условий. С одной стороны, спекуляция не связана напрямую с состоянием действительного капитала, и ее нельзя отнести к объективным факторам. С другой стороны, для рынка ценных бумаг спекуляция – такая же объективная  и важная форма операций, как «нормальная» торговля на рынке товаров. Более  подробно спекуляция деятельность будет  рассмотрена ниже.

    Биржевая  спекуляция сама по себе создает базу для своего дальнейшего развития в силу того, что ценообразующие факторы, зависящие от воспроизводственного процесса, могут не проявляться в  курсе данной ценной бумаги, если спекулянты активного использования ее для  своих операций.

    Большую роль в динамике цен фондовых бумаг  играют также махинации с отдельными выпусками акций. 

    Субъективные  факторы, влияющие на курсы акций, по своему характеру неоднородны, т. е.: 

    а) одни факторы связаны с техническими аспектами функционирования фондовых рынков; 

    б) другие факторы связаны с методикой  анализа ценных бумаг и прогнозирования  их динамики; 

    в) третьи факторы отражают позиции  и мнения отдельных лиц. 

    Технические аспекты функционирования фондовых рынков отражают тот факт, что важное значение для движения курсов акций  имеют: 

    а) объем рынка ценных бумаг; 

    б) масштабы деятельности биржевых посредников; 

    в) техническая оснащенность фондовой торговли. 

    В целом, чем больше объем рынка  и чем лучше его оснащенность, тем ниже риск инвестиционной деятельности. Однако при большом доверии к  биржевому механизму любые технические  ошибки в котировках и сбой в системе  могут привести к непредсказуемым  результатам, не имеющим ничего общего с реальным положением дел в экономике  и на рынке. 

    Методика  анализа ценных бумаг и прогнозирования  их динамики влияет на курс ценных бумаг  тем, что в каждый данный момент курсы  акций и облигаций определяются: 

    а) реальным положением дел в компании (фирме) и экономике в целом; 

    б) ожиданиями изменения курса. 

    В связи с этим большое внимание инвесторами уделяется анализу  и прогнозированию котировок, поскольку  в условиях существования различных  школ анализа ("фундаментальной" и "технической") и множества  теорий биржевой игры появляется большое  количество рецептов инвестиционной деятельности. Но ни одна из теорий не может дать точного  ответа на вопрос о том, каким будет  курс завтра, послезавтра, через месяц  и т. д. Тем не менее инвесторы  в надежде оказаться в выигрыше постоянно пытаются отыскать такой  ответ, в том числе и путем  использования разных методик. 

    Позиции и мнения отдельных лиц (личностные факторы) воздействуют на курс ценных бумаг следующим образом: 

    а) склонность отдельных биржевиков и  инвестиционных дельцов к использованию  конфиденциальной информации, что может  вести к спекулятивному повышению  или понижению курсов ценных бумаг; 

    б) заявления финансовых деятелей, пользующихся доверием у инвесторов; 

    в) наличие в дирекции или правлении  той или иной компании (фирмы) какого-либо лица, имеющего большой авторитет  или известного как изворотливого  дельца и махинатора и т. п. 

    Таким образом, на курсы акций влияет огромное количество факторов, причем это воздействие  имеет разную, а порой и противоположную  направленность. Количественной оценке влияние всего этого комплекса  факторов не поддается. Чисто механически  его можно свести к ограниченному  набору результирующих переменных: 

    1) доходность (дивиденды для акций  и процент для облигаций); 

    2) степень риска вложений; 

    3) ликвидность; 

    4) соотношение с альтернативными  сферами вложения капитала. 

    Однако  даже в условиях государственного регулирования  экономики в целом и биржевых операций в частности курсы акций  по прежнему остаются результирующим параметром воздействия многих не поддающихся  количественной оценке факторов. В  лучшем случае на основе их анализа  можно установить лишь тенденции  в динамике цен фондовых бумаг. 

    3.1  Влияние спекуляций на рыночный курс ценных бумаг 

    Специфика воздействия спекулятивных факторов заключается в том, что они  смещают баланс в комплексе ценообразующих факторов с объективных условий  воспроизводственного процесса в сторону  ожидания. Из-за наличия на фондовом рынке большого объема спекулятивных  капиталов биржевой курс уже определяется не просто состоянием действительного капитала, а, в значительной мере, ожиданиями изменения курса. При этом первостепенное значение имеет не размер дивиденда, а возможность выигрыша на курсовой разнице.

    В числе спекулятивных факторов можно  выделить следующие:

    а) Объем программной торговли;

    «Программная  торговля», в основе которой лежит  получение прибыли от разницы  между изменениями курсов акций  и ценами контрактов на них, привносит  элемент дополнительной неустойчивости в биржевую торговлю. Причем ее влияние  может быть настолько сильным, что  оно способно перекрыть действие всех субъективных факторов.

    Именно  это и случилось в октябре 1987 г. и отчасти в октябре 1989 г. в  США, когда реальное положение в  экономике не внушало опасений, а  некоторое снижение курсов акций, благодаря  всплеску компьютерной спекулятивной  торговли переросло в сильный  биржевой кризис.

    б) Состояние «суммарной короткой позиции» на фондовом рынке;

    «Суммарная  короткая позиция» характеризует общий  объем проданных акций. Если этот показатель очень высок, то это означает, что большое количество инвесторов одновременно играет на понижение курса. Наличие такой информации тут  же посылает сигнал рынку, и в этом случае воздействие спекулятивного фактора может оказаться гораздо  сильнее влияния реальных условий.

    в) Скупка акционерным обществом своих  акций.

    Этот  фактор свидетельствует либо о стремлении акционерного общества поправить свое финансовое положение, либо о намерении  контролирующей группы укрепить свое положение в компании. В любом  случае этот фактор может существенно  повлиять на курс акций.

      В связи со спекуляцией возникает  вопрос, насколько действия игроков  дестабилизирует фондовый рынок.  Если рынок не развит, то вполне  вероятно, что отдельные крупные  финансовые структуры могут манипулировать  ценами в своих интересах. Однако  если ответить на этот вопрос  применительно к развитому рынку,  то можно утверждать, что спекуляция, как правило, не будет искажать стоимость ценных бумаг.

    Напротив  спекуляция повышает точность цен, формирующихся  на рынке, так как профессиональные навыки спекулянта заключаются в  способности предвидеть будущую  конъюнктуру.

    В целом можно сказать, что деятельность спекулянтов способствует относительной стабильности рынка и в целом устраняет перепады цен. Покупками фьючерсных контрактов по низким ценам спекулянты содействуют увеличению спроса, что ведет к увеличению цены. Продажа спекулянтами фьючерсных контрактов по высоким ценам снижает спрос и, следовательно, цены. Поэтому резкие колебания цен, возможные в других условиях, смягчаются спекулятивной деятельностью.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Заключение 

    Душа  биржи – это спекуляция, без  спекуляции биржа не может выполнять  своего истинного народно-хозяйственного назначения и вследствие сего правительственная  и всякая прочая политика, направленная к искоренению спекуляции на бирже, есть плод печального недоразумения, чтобы  не сказать большего, - так писал  еще в начале 20 века русский исследователь  Ю.Д. Филипов, влюбленный в биржу.

    Спекулянты  способствуют повышению ликвидности  рынка, то есть создают такой рынок, который позволяет быстро продавать  и быстро покупать. С появлением на рынке спекулянтов увеличивается  число реальных покупателей и  продавцов. На ликвидном рынке с  большим числом продавцов и покупателей  можно осуществлять операции в любых  масштабах при незначительном изменении  цен.

    В тоже время приход спекулянтов, увеличивая число участников операций, способствует конкуренции, а в итоге и более  эффективному выявлению объективной  цены.

    Спекулянты  принимают риск хеджеров на себя. Без  них хеджерам было бы очень трудно, а может быть даже и невозможно согласовать цену, потому что продавцы требуют наивысшую цену, в то время  как покупатели хотят заплатить  наименьшую возможную цену. И урегулировать  эти взаимные требования довольно сложно. Без спекулянтов продавцы были бы вынуждены принимать предложения, несмотря на низкие цены, а покупатели, – несмотря на высокие. Спекулянты являются как бы мостикам над этим ценовым разрывом предложения и покупки, что увеличивает в целом ценовую эффективность рынка.

    Именно  спекулятивный потенциал ценных бумаг способствует дополнительному  повышению интереса к ним вкладчиков и таким образом, максимизируют  мобилизацию денежных средств для  развития экономики. Именно спекулятивное  стремление, т.е. стремлению к быстрому обогащению, заставляет вкладчиков приобретать  бумаги рисковых (венчурных) предприятий, без которых прогресс общества замедлился бы.

 

Список  использованной литературы 

1. Дегтярева О.И. Биржевое дело: Учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ, 2000
2. Ценные бумаги как объекты прав: Учебное пособие // Авторский коллектив Allpravo.Ru — 2005.
3. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд.
4. Биржевая деятельность. Под ред. Грязновой А.Г., М., “Финансы и кредит”, 1999г.
5. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова и А.И. Басова.-М.: Финансы и статистика, 1998.
6. Каратуев А. Г. “Ценные бумаги: виды и разновидности” М., 1997
7. Семенкова Е. В. “Операции с ценными бумагами” м., 1997
8. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1995
9. Словарь аудитора и бухгалтера / Л.Ш. Лозовский и др.-М., 2003