Рассчет ежегодной суммы чистой прибыли и чистого денежного потока

Задача 12. Компания 3. 

      Компания  приобретает основное средство стоимостью 1 000 000 $. Срок полезного использования объекта – три года, экономические выгоды в ежегодной сумме 500 000 $ объект будет приносить в течение четырех лет. Сумма ежегодных экономических выгод указана уже с учетом дисконтирования. Компания может выбрать из двух возможных вариантов начисления амортизации:

• линейный способ;
• ускоренная амортизация, объект амортизируется по следующим годовым ставкам от первоначальной стоимости: 45 % в первый год, 35 % во второй год, 20 % в третий год.

      Ставка  налога на прибыль составляет 25 %.

      Финансирование  приобретения объекта может быть осуществлено одним из двух способов:

• за счет собственного капитала, стоимость которого составляет 25 %;
• за счет заемного капитала, стоимость которого составляет 30 %.

      Требуется:

1. рассчитать ежегодные суммы чистой прибыли и чистого денежного потока, остающихся у компании при выборе того или иного способа начисления амортизации;
2. рассчитать NPV и IRR в каждом из возможных случаев начисления амортизации;
3. обоснуйте свое мнение, какой из вариантов начисления амортизации является наиболее выгодным для компании и ее собственников;
4. на базе расчетов, произведенных в п. «б» сформулируйте и обоснуйте свою позицию, какой из способов финансирования наиболее предпочтителен.

 

 

       Решение:

      Для дальнейших расчетов определим ежегодные  суммы амортизационных начислений при линейном методе и ускоренной амортизации.

      1) при линейном методе начисления  амортизации норма амортизации  определяется по формуле:  (где: К – норма амортизации в процентах к первоначальной (восстановительной) стоимости объекта; n – срок полезного использования).

      Учитывая, что в условии задачи и задании речь идет о годовых величинах, определим норму амортизации на год: .

      Соответственно, ежегодная (начисления будут осуществляться 3 года) сумма начисленной амортизации  составит:

      

      2) при методе ускоренной амортизации,  согласно условию, в первый год амортизационная сумма начислений составит 45 % от первоначальной стоимости ( ); во второй год – 35 % ( ); в третий год – 20 % ( ).

      а) Определим чистый денежный поток – NCF (разницу между положительным денежным потоком (поступлением денежных средств) и отрицательным денежным потоком (расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени) по формуле: .

      1) при условии финансирования приобретения  объекта за счет собственного  капитала, стоимость которого составляет 25 %.

 

При этом чистая прибыль составит:

 

      2) при условии финансирования приобретения  объекта за счет заемного капитала, стоимость которого составляет 30 %.

 

При этом чистая прибыль составит:

 

      б) Показатель NPV отражает непосредственное увеличение капитала компании и рассчитывается по формуле: .

где: CF – денежный поток;

       I – сумма инвестиционных вложений в проект  в t-ом периоде;

       r – ставка дисконтирования;

       n –  количество периодов.

      Подставим данные в формулу:

Табл. 1 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Внутренняя  норма доходности (IRR) – это процентная ставка, при которой чистый дисконтированный доход равен 0. Найти данный показатель можно из уравнения: