Порядок выплаты дивидендов и регулирование курса акций

Общее собрание акционеров вправе принять решение  о выплате дивидендов по акциям определенных категорий, а также по привилегированным акциям в неполном размере. Как правило, дивиденды выплачиваются наличными за вычетом подоходного налога.

В Европе, США  наибольшее распространение получила практика выплаты дивидендов акциями.

     Дивиденды (Д) – часть чистой прибыли акционерного общества (АО), распределенная среди  акционеров пропорционально числу  акций, находящихся в их распоряжении.

     Размер  выплачиваемых дивидендов зависит:

• суммы полученной прибыли;
• размера неотложных расходов организации и возможности направления на дивиденды части полученной прибыли с учетом этих расходов;
• доли привилегированных акций организации в общем объеме акций и уровня объявленных по ним выплат;
• размера уставного капитала организации;
• размера обязательного резервного капитала организации.

     Учитывая  эти факторы, администрация организации  рассчитывает показатели дивидендов по обыкновенным и привилегированным  акциям и выносит эти показатели на утверждение общего собрания акционеров.

Дивиденды могут выплачиваться с определенной периодичностью, что регулируется национальным законодательством. Принятая в большинстве  стран процедура выплаты дивидендов проходит несколько этапов:

     1. дата объявления дивидендов – день, когда совет директоров принимает решение о выплате дивидендов, их размере, датах переписи и выплаты.

     2. дата переписи – день регистрации акционеров, имеющих право на получение дивидендов (состав акционеров постоянно меняется ввиду обращения акций на рынке ценных бумаг). Дата переписи обычно назначается за 2-4 недели до дня выплаты дивидендов.

     3. Для того чтобы установить, кто имеет право на дивиденды, назначается экс-дивидендная дата: лица, купившие акции до этой даты, имеют право на дивиденды за истекший период; лица, купившие акции до этой даты и позже, такого права не имеют. Экс-дивидендная дата назначается обычно за 4 дня до момента Д переписи.

     4. Дата выплаты – день, когда производится рассылка чеков акционерам или когда они могут получить дивиденды непосредственно.

     Согласно  российскому законодательству акционерное  общество вправе объявить о выплате  дивидендов ежеквартально, раз в  полгода или год.

Общество  не вправе принимать решение о  выплате дивидендов, если:

  - не полностью оплачен уставной  капитал;

  - не выкуплены в полном объеме  собственные акции, по которым  у их владельцев возникло право  требовать их выкупа;

  - на момент выплаты дивидендов  акционерное общество отвечает  признакам банкротства, или данные  признаки появятся в результате  выплаты дивидендов;

  - стоимость чистых активов общества  меньше суммарной величины его  уставного капитала, резервного  фонда и превышение над номинальной  стоимостью определяется уставом  ликвидационной стоимости размещенных  привилегированных акций, либо  станет меньше этой величины  в результате выплаты дивидендов.

      Завершающим этапом формирования дивидендной политики является выбор форм:

1.     выплаты дивидендов наличными  деньгами,

2.     выплаты акциями. Она интересна  для акционеров, ориентированных  на рост капитала в предстоящем периоде,

3.     автоматическое реинвестирование, т.е. право выбора получить  наличные

деньги или  реинвестировать в дополнительные акции,

4.     выкуп акции компании, т.е. на  сумму дивидендного фонда фирма  выкупает на рынке свободно обращающиеся акции.

     Выплата дивидендов осуществляется либо АО, либо банком-агентом, который выступает  в этот момент агентами государства  по сбору налогов у источников и выплачивает акционерам Д за вычетом соответствующих налогов. Д может выплачиваться чеком, платежным поручением или почтовым переводом. По невыплаченным и неполученным Д % не начисляются.

     Источник  выплаты дивидендов – чистая прибыль предприятия за истекший год; по привилегированным акциям дивиденды могут выплачиваться за счет специально созданных для этого фондов.

     Существуют  различные варианты дивидендных  выплат: методика постоянного процента распределения прибыли, методика фиксированных  дивидендных выплат, методика выплаты  гарантированных минимальных и  экстра-дивидендная, методика выплаты  по остаточному принципу, методика выплаты дивидендов акциями.

     Под дивидендной политикой понимают составную часть общей финансовой политики предприятия, заключающейся  в оптимизации пропорции между  потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости  предприятия.

     Поскольку основной целью дивидендной политики является установление необходимой  пропорциональности между текущим  потреблением прибыли и будущим  ее ростом, который обеспечит инвестиционное финансирование, то с помощью дивидендной  политики можно максимизировать  рыночную стоимость предприятия  и обеспечить стратегическое развитие.

Дата  выплаты дивидендов определяется Уставом  Общества и решением Общего собрания. Выплата не может начаться ранее 1 месяца после принятия решения.

     Для каждой выплаты составляется список лиц. Наряду с календарными сроками  выплаты дивидендов и ограничениями  календарных сроков существуют и  общие ограничения на выплату  дивидендов:

     1) связанные с финансовым состоянием эмитентов и

     2) связанные с группами акций

Ограничения, связанные с финансовым состоянием эмитентов. Общество не вправе выплачивать и принимать решение о выплате дивидендов, если

  1. не произошла полная оплата  всего УК,

  2. до выкупа акций,  акционеры имеют право требовать выплаты,

  3. на момент выплаты дивидендов  общество отвечает признаком  несостоятельности,

  4. стоимость чистых активов общества  меньше уставного капитала и  резервного капитала.

Ограничения, связанные с группами акций. Общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по привилегированным акциям, по которым размер дивидендов установлен в Уставе.

       Методы искусственного регулирования курса акций:

     1. методика "дробления акций". Техника  "дробления" включает в себя: получив разрешение на проведение  этой операции, совет директоров  в зависимости от рыночной  цены акции определяет масштаб  дробления и затем производится  замена ценных бумаг. Валюта  баланса и структура собственного  капитала при этом не меняется, увеличивается лишь количество обыкновенных акций. Возможна и обратная процедура – консолидация акций, когда несколько старых акций обмениваются на одну новую.

Величина  дивидендов зависит от решения общего собрания акционеров или совета директоров, в частности, дивиденды могут  измениться пропорционально изменению  нарицательной стоимости акций (т.е. "дробление" акций не повлияет на величину получаемых дивидендов). Однако, если нарицательная стоимость и размер дивидендов были установлены с использованием различных алгоритмов, получаемый акционерами доход может измениться.

     2. методика выкупа акций. Причины,  по которым предприятие выкупает  свои акции, могут быть различны. В частности это может быть  обусловлено необходимостью получения  акция для дальнейшей реализации  их высококвалифицированным специалистам, необходимостью уменьшить количество  совладельцев, повысить курсовую стоимость акций

Заключение 

      Дивидендная политика должна рассматриваться в свете общей финансовой задачи компании, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть найдено более прибыльное применение для дивидендов внутри самой компании. Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность.

      Темпы роста собственного капитала характеризуют  потенциальные возможности хозяйствующего субъекта по расширению производства. Темпы устойчивого роста на перспективу  зависят от текущей деятельности, определяющей величину прибыли. 
   Индикатором финансового благополучия является стабильность дивидендных выплат. Стабильность дивидендных выплат снижает уровень риска для инвесторов, а следовательно, ведет к увеличению спроса и росту цен на акции данного хозяйствующего субъекта.

Список  используемых источников

1. http://www.dis.ru/library
2. Синельников Д.А. Выбор способов и источников  финансирования //Финансовый менеджмент. – 2001. - №4.
3. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные Финансы: учебник для ВУЗов.- Санкт-Петербург: Питер, 2002.
4. Введение в финансовый менеджмент_Ковалев В.В_2006
5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – Киев: Эльга, Ника-Центр, 2007.
6. Комаров А.Г. Современный менеджмент: теория и практика. – СПб.: Питер, 2004
7. www.banknt.ru