Понятия и классификация финансовых рисков

На первой стадии определяется уровень управляемости рассматриваемых финансовых рисков. На второй стадии изучается возможность передачи рассматриваемых рисков страховым компаниям. На третьей стадии оцениваются внутренние финансовые возможности предприятия по обеспечению снижения исходного уровня отдельных финансовых рисков - созданию соответствующих резервных денежных фондов, оплате посреднических услуг при хеджировании рисков, оплате услуг страховых компаний и т.п.

5. Установление системы критериев принятия рисковых решений. Формирование системы таких критериев базируется на финансовой философии предприятия и конкретизируется с учетом политики осуществления управления различными аспектами его финансовой деятельности.

6. Принятие рисковых решений. На основе оценки исходного уровня финансового риска, возможностей его снижения и установленных значений предельно допустимого их уровня процедура принятия рисковых решений сводится к двум альтернативам - принятию финансового риска или его избежанию.

7. Выбор и реализация методов нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков. Такая нейтрализация призвана обеспечить снижение исходного уровня принятых финансовых рисков до приемлемого его значения. Процесс нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков заключается в разработке и осуществлении предприятием конкретных мероприятий по уменьшению вероятности возникновения отдельных видов рисков и снижению размера связанных с ними ожидаемых финансовых потерь.

8. Мониторинг и контроль финансовых рисков. Мониторинг финансовых рисков предприятия строится в разрезе следующих основных блоков:

       мониторинг факторов, генерирующих финансовые риски;

  мониторинг реализации мер по нейтрализации возможных негативных последствий финансовых рисков;

    мониторинг бюджета  затрат, связанных с управлением финансовыми рисками;

 мониторинг результатов осуществления  рисковых финансовых операций  и видов финансовой деятельности

В процессе контроля финансовых рисков на основе их мониторинга и результатов анализа при необходимости обеспечивается корректировка ранее принятых стратегических управленческих решений, направленная на достижение предусмотренного уровня финансовой безопасности предприятия  
[8].

 

3. Методический инструментарий учета фактора риска при подготовке финансовых решений

Управление финансовыми рисками базируется на обширной методическом инструментарии учета фактора риска, позволяющем решать связанные с ним конкретные задачи перспективного финансового развития предприятия. Дифференциация этого методического инструментария отражает следующую систематизацию задач учета фактора риска при подготовке стратегических финансовых решений (рис. 7).

1. Методический инструментарий оценки уровня финансового риска является наиболее обширным, так как включает в себя разнообразные экономико-статистические, экспертные, аналоговые методы осуществления такой оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уровнем квалификации менеджеров.

1. экономико-статистические  методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:

 

 

Рис 7. Систематизация основных методических подходов к учету фактора  риска при подготовке финансовых решений

 

а) Уровень  финансового риска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный следующей формулой:

УР = ВР PП,

где УР - уровень соответствующего финансового риска;

ВР - вероятность возникновения данного финансового риска;

РП - размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

 

б) Дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае – ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:

= ,

где - дисперсия; R_i - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции; - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции; P_i - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;  n - число наблюдений

 

в) Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального финансового риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе. Он рассчитывается по следующей формуле:

 

,

где - среднеквадратическое (стандартное) отклонение;  R_i - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции; - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции; P_i - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции;   n - число наблюдений.

г) Коэффициент вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:

CV =

,

где СV - коэффициент вариации; - среднеквадратическое (стандартное) отклонение;  - среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции.

 

д) Бета-коэффициент (или бета). Он позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

,

где - бета-коэффициент; К - степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом; - среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом); - среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

 

Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов:

= 1 - средний уровень;  > 1- высокий уровень; < 1 - низкий уровень.

 

2. Экспертные методы оценки уровня финансового риска применяются в том случае, если  отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами.

3. Аналоговые методы оценки уровня финансового риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких финансовых операций.

 

II. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска позволяет обеспечить четкую количественную пропорциональность, этих двух показателей в процесс управления финансовой деятельностью предприятия.

1. При определении необходимого уровня премии за риск используется следующая формула:

RP_n=(

,

       где RР_n- уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту; -средняя норма доходности на финансовом рынке; А_n - безрисковая норма доходности на финансовом рынке;  - бета-коэффициент, характеризующий уровень систематического риска по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.

 

2. При определении необходимой суммы премии за риск используется следующая формула:

RP_S=SI

RP_n,

где RP_s -сумма премии за риск по конкретному фи нан совому (фондовому) инструменту в настоящей стоимости;  SI - стоимость (котируемая цена) конкретного финансового (фондового) инструмента;  RP_n - уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструмснту, выраженный десятичной дробью.

 

3. При определении (необходимого) общего уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска используется следующая формула:

RD_n=A_n+RP_n,

где RD_n - общий уровень доходности по конкретному финансовому (фондовому) инструменту с учетом фактора риска; A_n - безрисковая норма доходности на финансовом рынке; RP_n - уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту.

 

III. Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора риска дает возможность осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости с обеспечением необходимого уровня премии за риск.

1. При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора риска используется следующая формула:

S_R=P

((1+A_n) (1+RP_n))ⁿ,

где S_R – будущая стоимость вклада, учитывая фактор риска; Р – первоначальная сумма вклада; А_n – безрисковая норма доходности на финансовом рынке, выраженная десятичной дробью;  RP_n - уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту, выраженной десятичной дробью;  n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

 

2. При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора риска используется следующая формула:

 P_R=

,

 где P_R – настоящая стоимость вклада, учитывая фактор риска; S_R – будущая стоимость вклада, учитывая фактор риска; А_n – безрисковая норма доходности на финансовом рынке, выраженная десятичной дробью;    RP_n - уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту, выраженной десятичной дробью;  n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый конкретный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

 

Проведенный обзор показывает, что методический инструментарий учета  фактора риска при подготовке финансовых решений является довольно обширным и позволяет решать многообразные  задачи в этой сфере финансового менеджмента [8].