Понятия и классификация финансовых рисков

1. Понятия и классификация финансовых рисков

     Риск и доход в финансовом менеджменте рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Любое предприятие может рассматриваться как совокупность некоторых активов (материальных и финансовых), находящихся в определенном сочетании. Владение любым из этих активов связано с определенным риском в плане воздействия этого актива на величину общего дохода предприятия [1].

Как экономическая категория, риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае такого события возможны три экономических результата:

- отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток),

- нулевой, 

- положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Финансовый риск - сложная экономическая категория, связанная с осуществлением хозяйственной деятельности [5].

Рассмотрим сущность финансового  риска.

1. Экономическая природа. Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия. Финансовый риск связан с формированием ресурсов, капитала, доходов и финансовых результатов предприятия, характеризуется возможными денежными потерями в процессе осуществления экономической деятельности.

2. Вероятность риска. Вероятность категории финансового риска проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти. Эта вероятность определяется действием объективных и субъективных факторов, однако, вероятностная природа финансового риска является постоянной его характеристикой.

3. Неопределенность результата. Данная характеристика финансового риска обусловлена непредсказуемостью финансовых результатов экономического субъекта и уровнем доходности финансовых операций.

4. Объективность проявления. Финансовый риск является неотъемлемой частью всех хозяйственных операций и присущ всем направлениям деятельности предприятия. Объективная природа проявления финансового риска остается неизменной.

5.  Субъективность оценки. Несмотря на то, что проявления финансового риска имеют объективную природу, основной показатель финансового риска – уровень риска - носит субъективный характер. Как уже отмечалось, такие важные свойства как вероятность и величина ущерба являются основой оценки риска. Субъективность оценки риска обусловлена различным уровнем достоверности управленческой информации, профессиональным опытом и квалификацией финансовых менеджеров и другими факторами.

6.   Изменчивость уровня. Риск не является постоянной величиной, Уровень финансового риска изменчив. Прежде всего, он изменяется во времени. Кроме того, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием многочисленных объективных и субъективных факторов, воздействующих на риск. 

7.   Ожидаемая неблагоприятность  результата. Несмотря на то, что теоретически в результате последствия проявления финансового риска могут быть как положительные (прибыль), так и отрицательные (убыток, потери) отклонения, финансовый риск характеризуется уровнем возможных неблагоприятных последствий [14].

Итак, под финансовым риском понимает вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности [27].

При рассмотрении сущности финансового  риска необходимо принимать во внимание тот факт, что в современных  высокоразвитых формах бизнеса, таких  как транснациональные финансово  – промышленные группы, сама цель получения дохода или прибыли становится вторичной.

Финансовый риск - это не фатальное явление, а в значительной степени управляемый процесс. На его параметры, на его уровень можно и необходимо оказывать воздействие. Поскольку такое воздействие можно оказать только на «познанный» риск, то к нему надо относиться рационально, т.е. его надо изучать, анализировать проявления риска в хозяйственных ситуациях, выявлять и идентифицировать его характеристики: состав и значимость факторов риска, масштабы последствия их проявления и т.д. [14]. Для корректного учета финансового риска в деятельности предприятия необходимо различать стартовый уровень финансового риска (риск замысла, первоначальной идеи, проекта решения варианта стратегии) и финальный уровень (риск проработанного варианта решения, дополненного (подкрепленного) анализом риска и разработанным комплексом нейтрализующих мероприятий) [26].

        Поскольку риск представляет  сложную субъектно-объектную систему,  то необходимо произвести ее  декомпозицию по различным признакам.  Классификация финансовых рисков предопределяет эффективность организации управления ими. Под классификацией риска следует понимать распределение риска на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей [6].

Классификация финансовых рисков приведена на рис.1.

1. Вид финансового риска. Этот классификационный признак является основным параметром дифференциации финансовых рисков в процессе управления ими.

На современном этапе  к числу основных видов финансовых рисков предприятия относятся следующие (рис.2).   

 

 

 

 

  

КЛАССИФИКАЦИЯ  ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
ПО  ВИДАМ	►	▪  Основные виды финансовых рисков предприятия  рассматриваются ниже
ПО  ХАРАКТЕРИЗУЕМОМУ ОБЪЕКТУ	►	▪ Риск отдельной  финансовой операции
	►	▪ Риск различных  видов финансовой деятельности
	►	▪ Риск финансовой деятельности предприятия в целом
ПО  СОВОКУПНОСТИ ИССЛЕДУЕМЫХ ИНСТРУМЕНТОВ	►	▪ Индивидуальный финансовый риск
	►	▪ Портфельный  финансовый риск
ПО  КОМПЛЕКСНОСТИ	►	▪ Простой финансовый риск
	►	▪ Сложный финансовый риск
ПО  ИСТОЧНИКАМ ВОЗНИКНОВЕНИЯ	►	▪ Внешний или  систематический риск
	►	▪ Внутренний или  несистематический риск
ПО  ФИНАНСОВЫМ ПОСЛЕДСТВИЯМ	►	▪ Риск, влекущий только экономические потери
	►	▪ Риск, влекущий упущенную выгоду
	►	▪ Риск, влекущий как экономические потери, так  и дополнительные доходы
ПО  ХАРАКТЕРУ ПРОЯВЛЕНИЯ ВО ВРЕМЕНИ	►	▪ Постоянный финансовый риск
	►	▪ Временный  финансовый риск
ПО  УРОВНЮ ВЕРОЯТНОСТИ РЕАЛИЗАЦИИ	►	▪ Финансовый риск с низким уровнем вероятности  реализации
	►	▪ Финансовый риск со средним уровнем вероятности  реализации
	►	▪ Финансовый риск с высоким уровнем вероятности  реализации
	►	▪ Финансовый риск, уровень вероятности реализации которого определить невозможно
ПО  УРОВНЮ ФИНАНСОВЫХ ПОТЕРЬ	►	▪ Допустимый финансовый риск
	►	▪ Критический  финансовый риск
	►	▪ Катастрофический финансовый риск
ПО  ВОЗМОЖНОСТИ ПРЕДВИДЕНИЯ	►	▪ Прогнозируемый финансовый риск
	►	▪ Непрогнозируемый финансовый риск
ПО  ВОЗМОЖНОСТИ СТРАХОВАНИЯ	►	▪ Страхуемый финансовый риск
	►	▪ Нестрахуемый финансовый риск

 

Рис.1. Классификация финансовых рисков предприятия по основным признакам

 

 

Рис.2 Характеристика основных видов финансовых рисков

 

• Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия. Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам..
• Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.

Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска – риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования.

Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции.

Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки  на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска являются: изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования; рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия, в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.

Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность. Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций.

Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно  редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия.

Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию.

Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

Инновационный финансовый риск. Этот вид финансового риска связан с внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов и т.п.

Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятия он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков.

Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятия, как рассмотренные выше. К ним относят риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс-мажорные риски.

2. По характеризуемому объекту выделяют следующие группы финансовых рисков:

риск отдельной финансовой операции. Он характеризует в комплексе весь спектр видов финансовых рисков, присущих определенной финансовой операции (например, риск присущий приобретению конкретной акции);

риск различных видов  финансовой деятельности (например, риск инвестиционной или кредитной деятельности предприятия);

риск финансовой деятельности предприятия в целом. Комплекс различных видов рисков, присущих финансовой деятельности предприятия, определяется спецификой организационно-правовой формы его деятельности, структурой капитала, составом активов, соотношением постоянных и переменных издержек и т.п.

3. По совокупности исследуемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы:

индивидуальный финансовый риск. Он характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам;

 портфельный финансовый  риск. Он характеризует совокупный риск, присущий комплексу однофункциональных финансовых инструментов, объединенных в портфель (например, кредитный портфель предприятия, его инвестиционный портфель и т.д.).

4. По комплексности выделяют следующие группы рисков:

простой финансовый риск. Он характеризует вид финансового риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером простого финансового риска является риск инфляционный;

 сложный финансовый  риск. Он характеризует вид финансового риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного финансового риска является риск инвестиционный (например, риск инвестиционного проекта).

5. По источникам возникновения выделяют следующие группы финансовых рисков:

внешний, систематический  или рыночный риск (все термины определяют этот риск как независящий от деятельности предприятия). Этот вид риска характерен для всех участников финансовой деятельности и всех видов финансовых операций. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, валютный риск, налоговый риск и частично инвестиционный риск.

внутренний, несистематический  или специфический риск (все термины определяют этот финансовый риск  как зависящий от деятельности конкретного предприятия). Он может быть связан с неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженности к рисковым (агрессивным) финансовым операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательный последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления финансовыми рисками.

Деление финансовых рисков на систематический  и несистематический является одной  из важных исходных предпосылок теории управления рисками.

6. По характеру финансовых последствий все риски подразделяются на такие группы:

риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала);

риск, влекущий упущенную  выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную финансовую операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит и использовать эффект финансового левериджа);