Понятие порога рентабельности и запаса финансовой прочности

 

 

Из последней формулы  получаем значение порога рентабельности:

 

Например, постоянные затраты = 860 тыс. руб.; валовая маржа в относительном отражении к выручке = 900 тыс. руб.(45%); цена = 0,5 тыс. руб. за 1 шт.

Порог рентабельности = 860 тыс. руб. ÷ 0,45 = 1911 тыс. руб.

Вывод: порогу рентабельности соответствует объем реализации 3822 шт. (1911 тыс. руб. ÷0,5 тыс. руб. за 1 шт.) и выручка от реализации 1911 тыс. руб. Именно при таком объеме реализации выручка в точности покрывает  суммарные затраты и прибыль  равна нулю. Каждая следующая единица  товара, проданная, начиная с 3823-й, будет  приносить прибыль.

В связи с этим отметим три полезнейших для финансиста момента.

Первый. Определив, какому количеству производимых товаров соответствует, при данных ценах реализации, порог рентабельности, вы получаете пороговое (критическое) значение объема производства (в штуках и т. п.). Ниже этого количества предприятию производить невыгодно: обойдется «себе дороже». Формулы обычно используются такие:  (1)

 

Или (2)

 

Пороговое значение объема производства, рассчитанное по формуле 1, совпадет с таковым значением, рассчитанным по формуле 2, только когда речь идет об одном единственном товаре, который «заставляют» своей выручкой от реализации покрывать все постоянные затраты предприятия, либо когда производят расчеты для одного изолированного проекта. Но если предполагается выпускать несколько товаров, то расчет объема производства, обеспечивающего безубыточность, например, товара №1, осуществляется чаще всего по формуле, учитывающей роль этого товара в общей выручке от реализации и приходящуюся, таким образом, на него долю в постоянных затратах. Тогда вместо формулы 2 пользуются формулой 3: (3)

 

Второй. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. Естественно, наращивается и масса прибыли.

Чтобы определить массу прибыли  после прохождения порога рентабельности, достаточно умножить количество товара, проданного сверх порогового объема производства, на удельную величину валовой маржи, «сидящей» в каждой единице проданного товара:

 

Третий. Как уже отмечалось, сила воздействия операционного рычага максимальна вблизи порога рентабельности и снижается по мере роста выручки от реализации и прибыли, так как удельный вес постоянных затрат в общей их сумме уменьшается — и так вплоть до очередного «скачка» постоянных затрат.

Попробуем теперь, зная порог  рентабельности, определить запас финансовой прочности предприятия.

Разница между достигнутой  фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности и составляет запас финансовой прочности предприятия. Расчет этого показателя позволяет оценить возможность дополнительного снижения выручки от реализации продукции в границах точки безубыточности. Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств:

 

Запас финансовой прочности  измеряется либо в денежном выражении, либо в процентах к выручке  от реализации продукции.

Пример, выручка от реализации = 11000 тыс. руб.; порог рентабельности = 9708,7 тыс. руб.

Запас финансовой прочности = 11000 тыс. руб. – 9708,7 = 1291,3 тыс. руб., что  составляет примерно 12% выручки от реализации. Это означает, что предприятие  способно выдержать 12% снижение выручки  от реализации без серьезной угрозы для своего финансового положения.

Запас финансовой прочности  тем выше, чем ниже сила операционного  рычага. Эта мысль принадлежит  М. Г. Штерну:

 

 

 

- это величина, обратная  силе воздействия операционного  рычага. Величина, обратная силе  операционного рычага – запас  финансовой прочности (в относительных  единицах):

 

 

или, в процентах,  

Подведем некоторые итоги, вспомнив, и об эффекте финансового  рычага. Если у предприятия: а) солидный (для большинства предприятий — более 10%) запас финансовой прочности; б) благоприятное значение силы воздействия операционного рычага при разумном удельном весе постоянных затрат в общей их сумме; в) высокий уровень экономической рентабельности активов, нормальное значение дифференциала и «спокойное» значение финансового рычага — это предприятие весьма привлекательно для инвесторов, кредиторов, страховых обществ и других субъектов экономической жизни.

На практике задача максимизации массы прибыли сводится к определению  такой комбинации затрат, при которой  прибыль наивысшая из всех возможных  вариантов.

Сила воздействия операционного  рычага, как уже отмечалось, зависит  от относительной величины постоянных издержек. Для предприятий, отягощенных  громоздкими производственными фондами, высокая сила операционного рычага представляет значительную опасность: в условиях экономической нестабильности, падения платежеспособного спроса клиентов и сильнейшей инфляции каждый процент снижения выручки оборачивается катастрофическим падением прибыли и вхождением предприятия в зону убытков. Менеджмент оказывается «заблокированным», т.е. лишенным большей части вариантов выбора продуктивных решений.

Внедрение автоматизации  приводит к относительному утяжелению постоянных издержек и, соответственно, к уменьшению доли переменных издержек в себестоимости единицы продукции. Это обстоятельство по-разному сказывается на коэффициенте валовой маржи, пороге рентабельности и других элементах операционного анализа.

Многие преимущества автоматизации  имеют оборотную сторону —  возрастание предпринимательского риска — именно потому, что структура  издержек дает крен в сторону постоянных расходов. Руководству автоматизированных предприятий следует быть особенно внимательным в части принятия решений по инвестициям. Необходимо, чтобы эти решения содержали тщательно продуманную долговременную стратегию деятельности предприятия.

Следует отметить, что в  автоматизированном производстве управление структурой издержек имеет больше возможностей, чем при использовании преимущественно прямого труда рабочих. При наличии широкого выбора полезно решить, что выгоднее иметь: высокие переменные издержки и низкие постоянные, или наоборот. Однозначного ответа на этот вопрос не существует, преимущества и недостатки есть у любого варианта, и выбор будет зависеть от финансовых целей предприятия, его исходного положения и обстоятельств.

Имея большой запас  финансовой прочности, фирма может  осваивать новые рынки, инвестировать  средства как в ценные бумаги, так  и в развитие производства.

Итак, максимизация прибыли  путем изменения доли переменных и постоянных затрат, определения  точки безубыточности и запаса финансовой прочности открывает возможность  предпринимателям планировать на перспективу  размеры прироста прибыли в зависимости  от хозяйственных успехов в производстве конкурентоспособной продукции  и заблаговременно принимать  соответствующие меры по изменению  в ту или иную сторону величины переменных и постоянных затрат. Прогнозные расчеты прибыли важны не только для самих предприятий и организаций, производящих и реализующих продукцию (услуги), но и для акционеров, инвесторов, поставщиков, кредиторов, банков, связанных  с деятельностью данного предпринимателя, участвующих своими средствами в  формировании его уставного капитала.

Поэтому планирование оптимального размера прибыли в современных  экономических условиях является важнейшим  фактором успешной предпринимательской  деятельности предприятий и организаций.

3. Понятие предпринимательского риска, виды риска, методы управления рисками

 До сих пор не сложилось однозначного толкования сущности предпринимательских рисков даже в зарубежной экономической литературе из-за сложности самого понятия, использования его для обозначения других экономических понятий, недостаточного теоретического поучения этого явления в отечественной экономике, игнорирования его в российском хозяйственном законодательстве.

В общем виде можно выделить два определения сущности экономического риска. Первое основывается на том, что риск рассматривается в виде возможного ущерба (финансовых, материальных и иных потерь) от реализации принятого решения. Второе определяет риск с точки зрения возможной удачи, получения дохода или прибыли от реализации решения.     

Необходимо различать  более широкое понятие общего риска и частное понятие экономического (предпринимательского) риска. Экономический риск проявляется при принятии хозяйственных решений в условиях неопределенности и представляет совокупность экономических, политических, экологических, моральных и других последствий, которые могут произойти в результате осуществления этого решения.

Связанные с предприятием риски имеют два основных источника:

1. Неустойчивость спроса  и цен на готовую продукцию,  а также цен сырья и энергии,  не всегда имеющаяся возможность  уложиться себестоимостью в цену  реализации и обеспечить нормальную  массу, норму и динамику прибыли,  само действие операционного  рычага, сила которого зависит  от удельного веса постоянных  затрат в общей их сумме  и предопределяет степень гибкости  предприятия — все это вместе  взятое генерирует предпринимательский  риск. Это риск, связанный с конкретным бизнесом в его рыночной нише.

«Если уровень постоянных затрат компании высок и не опускается в период падения спроса на продукцию, предпринимательский риск компании увеличивается, — не устает подчеркивать один из ведущих специалистов США в области финансового менеджмента Ф. Бригхэм. — Для небольших фирм, особенно специализирующихся на одном виде продукции, характерна высокая степень предпринимательского риска».

2. Неустойчивость финансовых  условий кредитования (особенно при колебаниях рентабельности активов), неуверенность владельцев обыкновенных акций в получении достойного возмещения в случае ликвидации предприятия с высоким уровнем заемных средств, по существу, само действие финансового рычага генерирует финансовый риск.

Для раскрытия содержания экономического риска обычно используют термины «ситуация риска» и «осознание риска». Каждый индивидуум в процессе хозяйственной деятельности сталкивается с ситуациями, которые не имеют однозначного решения. Неопределенная ситуация требует выбора нескольких решений, имеющих различную вероятность осуществления. Таким образом, необходимость принятия одного из нескольких решений в неопределенной обстановке обозначается понятием «ситуация риска». Если индивидуум при этом понимает, что он столкнулся с ситуацией риска, то факт такого понимания обозначает понятие осознания риска. Осознание подобной ситуации позволяет разрешить неопределенность путем принятия одного из вариантов решений.

Понятие экономического риска  включает не только наличие рисковой ситуации  и ее осознание, но и принятие решения на основе количественного и качественного анализа риска. Таким образом, сущность предпринимательского риска предполагает принятие решений, отвечающих критериям оценки риска.

Предпринимательский риск — деятельности субъектов хозяйственной жизни, связанной с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность оценить вероятности достижения желаемого результата, неудачи и отклонения от цели, содержащиеся в выбираемых альтернативах.

С риском предпринимательские  фирмы сталкиваются всегда при решении  как текущих, так и долгосрочных задач. Существуют определенные виды рисков, действию которых подвержены все  без исключения предпринимательские  организации, но наряду с общими есть специфические виды риска, характерные  для определенных видов деятельности. Сложность классификации предпринимательских рисков заключается в их многообразии.

Видом предпринимательского риска называется группировка ситуаций, близких по осознанию риска и  поведения в рисковых ситуациях. Существуют различные классификации  рисков. При всем многообразии классификаций  можно выделить несколько основных видов риска:

• производственные (чистые) – риски остановки производства и неритмичности работы предприятия;
• инвестиционные и инновационные риски для предприятий-производителей проявляются в основном на стадиях подготовки проекта и его реализации;
• финансовые – угроза банкротства;
• товарные – для предприятий-производителей проявляются в дефиците товара или в отсутствии спроса на него;
• комплексные – риск инфляции;
• банковские.

Обычно под причиной возникновения риска подразумевается какое-то условие, вызывающее неопределенность исхода ситуации. Для риска такими источниками являются: непосредственно хозяйственная деятельность, деятельность самого предпринимателя, недостаток информации о состоянии внешней среды, оказывающей влияние на результат предпринимательской деятельности. Исходя из этого, следует различать: риск, связанный с хозяйственной деятельностью; риск, связанный с личностью предпринимателя; риск, связанный с недостатком информации о состоянии внешней среды.

По сфере возникновения  предпринимательские риски можно  подразделить на внешние и внутренние. Источником возникновения внешних рисков является внешняя среда по отношению к предпринимательской фирме. Предприниматель не может оказывать на них влияние, он может только предвидеть и учитывать их в своей деятельности. Таким образом, к внешним относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью предпринимателя. Речь идет о непредвиденных изменениях законодательства, регулирующего предпринимательскую деятельность; неустойчивости политического режима в стране, и других ситуациях, а соответственно и о потерях предпринимателей, возникающих в результате начавшейся войны, национализации, забастовок, введения эмбарго.