Средневзвешенная  стоимость капитала рассчитывается по следующей формуле:  
где:kd — стоимость привлечения заемного капитала 
tc — ставка налога на прибыль предприятия 
kp — стоимость привлечения акционерного капитала (привилегированные акции) 
ks — стоимость привлечения акционерного капитала (обыкновенные акции) 
wd— доля заемного капитала в структуре капитала предприятия 
wp— доля привилегированных акций в структуре капитала предприятия 
ws— доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия. 
 
В соответствии с моделью оценки капитальных активов ставка дисконта находится по формуле: 
 
где R — требуемая инвестором ставка дохода (на собственный капитал); 
Rf — безрисковая ставка дохода; 
— коэффициент бета (является мерой систематического риска, связанного с макроэкономическими и политическими процессами, происходящими в стране); 
Rm — общая доходность рынка в целом (среднерыночного портфеля ценных бумаг); 
S1 — премия для малых предприятий; 
S2 — премия за риск, характерный для отдельной компании; 
С — страховой риск.

Коэффициент бета представляет собой  меру риска. На фондовом рынке выделяются два вида риска: специфический для конкретной компании, который еще называют несистематическим (и который определяется микроэкономическими факторами), и общерыночный, характерный для всех компаний, акции которых находятся в обращении, называемый также систематическим (он определяется макроэкономическими факторами ).  
Коэффициенты бета в мировой практике обычно рассчитываются путем анализа статистической информации фондового рынка. Эта работа проводится специализированными фирмами. Данные о коэффициентах бета публикуются в ряде финансовых справочников и в некоторых периодических изданиях, анализирующих фондовые рынки. Профессиональные оценщики, как правило, не занимаются сами расчетами коэффициентов бета. 
В нашей стране первой стала публиковать данные о коэффициентах бета известная консалтинговая фирма АК&М. 
Показатель общей доходности рынка представляет собой среднерыночный индекс доходности и рассчитывается специалистами на основе долгосрочного анализа статистических данных.

2.4 Вычисление дисконтированной стоимости денежных потоков.

где - поток платежей полученный через лет,                                                                                 - ставка дисконтирования определенная исходя из вышеперечисленных факторов,                                                                                                                              - дисконтированная стоимость будущего потока платежей .

Для того чтобы получить через  лет сумму равную , при том что инфляция, риск и др. определяют ставку дисконтирования равную , инвестор согласен вложить сегодня сумму равную .

2.4.1 Дисконтированная стоимость серии потоков платежей и аннуитетных платежей

Дисконтированная  стоимость серии потоков платежей равна сумме дисконтированных стоимостей каждого из составляющих потоков  платежей. Так, дисконтированная стоимость  серии потоков платежей получаемых каждый год в течение периода лет вычисляется по следующей формуле:

Если аннуитетные платежи имеют одинаковую величину, то эту формулу можно применять и для вычисления дисконтированной стоимости аннуитетных платежей.

Для большого , формулу можно упростить посредством сложения геометрических рядов. Каждый член геометрического ряда является дисконтированной стоимостью очередного аннуитетного платежа. Дисконтированная стоимость одинаковых по величине аннуитетных платежей вычисляется по формуле:

,

где - аннуитетный платеж осуществляемый раз,                                                                          - ставка дисконтирования,                                                                                                                - дисконтированная стоимость аннуитетных платежей .

2.4.2 Дисконтированная стоимость аннуитетных платежей с ростом

Если  денежные потоки аннуитетных платежей растут в (1+g) раз (ставка роста равна g), то их дисконтированная стоимость вычисляется по формуле:

где - аннуитетный платеж, осуществляемый в первый период,                                                  - число периодов,                                                                                                                                       - ставка дисконтирования,                                                                                                                       - дисконтированная стоимость аннуитетных платежей.                                  Формула получается вычитанием формулы для расчета дисконтированной стоимости перпетуитета начинающегося в году n из упрощенной формулы модели Гордона.

2.4.3 Дисконтированная стоимость перпетуитетов (бессрочных аннуитетов)

Исходя  из формулы расчета дисконтированной стоимости аннуитетных платежей, можно получить формулу для дисконтированной стоимости перпетуитетов(бессрочных аннуитетов). Когда значение стремится к бесконечности, часть формулы , стремится к нулю. При таких условиях формула для перпетуитетов будет иметь следующий вид:

.

Дисконтированная  стоимость бессрочных ценных бумаг  с растущими платежами, например акции, c увеличивающимися дивидендными доходами, рассчитывается по модели Гордона.

Один  из примеров дисконтированного потока — чистый дисконтированный доход (NPV), в котором элементами потока выступают итоги (приход - расход) на каждом шаге инвестирования.

3.Чистый  дисконтированный доход (ЧДД). 
Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV, Net Present Value) — сумма ожидаемого потока платежей, приведенная к стоимости на настоящий момент времени. Чаще всего ЧДД рассчитывается при оценке экономической эффективности инвестиций для потоков будущих платежей. Приведение к текущей стоимости приводится по заданной ставке дисконтирования.   Необходимость расчета чистого дисконтированного дохода отражает тот факт, что сумма денег, которая есть у нас в настоящий момент, имеет большую реальную стоимость, чем равная ей сумма, которую мы получим в будущем. Это вызвано несколькими причинами, например:

• Имеющаяся сумма может быть вложена в  доходные операции и принести прибыль.
• Инфляция, уменьшение реальной покупательной способности денег.
• Существует риск неполучения ожидаемой суммы.

Платежи денежного потока обычно суммируются  внутри определенных периодов времени, например, помесячно, поквартально, годично. Тогда, для денежного потока, состоящего из N шагов, можно записать:

CF = CF₁ + CF₂ + … + CF_N,

Таким образом, общий денежный поток равен  сумме потоков на всех шагах. Формула расчета ЧДД имеет вид:

Где D —  ставка дисконтирования, которая отражает скорость изменения стоимости денег  со временем.                                                                                           В случае оценки инвестиций формула расчета ЧДД записывается в виде:

Где CF₀ — инвестиции, сделанные на начальном этапе.

Каждое  слагаемое CF_K/(1+D)^K — дисконтированный денежный поток на шаге K. Множитель 1/(1+D)^K, используемый в формуле расчета ЧДД, уменьшается с ростом K, что отражает уменьшение стоимости денег со временем.                                                                                                                 Формула расчета чистого дисконтированного дохода может быть использована для оценки инвестиций уже сделанных в прошлом и полученных при этом доходов. В этом случае ставка дисконтирования будет отрицательна, а множитель 1/(1+D)^K будет расти с ростом K. 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

Изложенный  выше материал позволяет  убедиться в том, что определение денежного потока и его дисконтированной стоимости — это весьма сложный, трудоемкий и многооперационный процесс. Руководство денежными потоками требует от оценщика высокого уровня знаний и профессиональных навыков. И это логично. Ведь от качества проведенных подсчетов и прогнозов зависит будущее организации. Также определение стоимости дисконтированных потоков важно при покупке бизнеса, планировании инвестиционной деятельности и ее периодической оценке. 
В странах с развитой рыночной экономикой при оценке крупных и средних предприятий в 80—90% случаев применяется метод ДДП( метод дисконтированных денежных потоков), основанный на прогнозах будущего развития рынка, а именно это в наибольшей степени отвечает интересам инвестиционного процесса.                                                                                              Таким образом, управление денежными потоками — важнейший элемент финансовой политики предприятия, оно пронизывает всю систему управления предприятия. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.