Оценка и анализ рисков

      Запускаем «Поиск решений»:

Рис. 8. Указание ячейки (H3), изменяемых ячеек (D5;E5) 

Рис. 9. Указание параметров 

Рис. 10. Решение найдено. 

      Ответ: Минимальный риск портфеля, равный 4,71% будет достигнут, если доля отраслевого индекса нефти и газа RTSog составит 42,36%, а доля отраслевого индекса электроэнергетики RTSeu составит 57,64%.

      Полученные  результаты можно представить в графическом виде, используя линию рынка ценных бумаг. Построим линию рынка ценных бумаг SML. 

Рис. 11. Линия рынка ценных бумаг SML. 

      На  графике линии SML по горизонтальной оси отложены коэффициенты , по вертикальной – доходность ценных бумаг или портфеля. Прямая SML отражает идеальную зависимость между и доходностью бумаг и портфеля. Все точки, лежащие на прямой SML, соответствуют «справедливо» оцененным бумагам (портфелям), а те, которые лежат выше этой линии – недооцененные, а ниже этой линии – переоцененные. Исходя из этого можно сделать вывод, что анализируемые ценные бумаги отраслевого индекса нефти и газа RTSog переоценены, а ценные бумаги отраслевого индекса электроэнергетики RTSeu – недооценены, портфель в целом недооценен.

      Построим  линию рынка капитала CML, отражающую зависимость риск – доходность:

      где - ожидаемая доходность портфеля инвестора;

       - доходность безрисковых ценных бумаг; ;

       - средний ожидаемый доход; ;

       - риск (стандартное отклонение доходности) портфеля инвестора;

       - риск рыночного портфеля; ;

Рис. 12. Линия рынка капитала СML. 

     На  графике линии СML по горизонтальной оси отложены риск (стандартное отклонение доходности) портфеля инвестора, по вертикальной – ожидаемая доходность портфеля инвестора.

      Уравнении линии CML определяет эффективность  тех ценных бумаг, которые покупаются и продаются на идеальном рынке. На реальном рынке  ценные бумаги могут  отклоняться от прямой идеального рынка. Если эти отклонения будут находиться над линией, то такие ценные бумаги будут недооценены рынком (их необходимо исключить из портфеля), а если отклонения будут под линией, то такие бумаги переоценены рынком и соответственно они предпочтительны для включения в портфель. Исходя из этого можно сделать вывод, что анализируемые ценные бумаги отраслевого индекса нефти и газа RTSog переоценены и предпочтительны для включения их в портфель, а ценные бумаги отраслевого индекса электроэнергетики RTSeu – недооценены. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы 

      1. Оценка и анализ рисков. Методические указания по выполнению лабораторной работы на ПЭВМ для самостоятельной работы студентов VI курса (первое высшее образование) и V курса (второе высшее образование) специальности 060400 «Финансы и кредит» специализации «Финансовый менеджмент». – М.: ВЗФЭИ, 2008. – 28 с.

      2. Уродовских В.Н. Управление рисками предприятия: Учебное пособие. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2011. – 168 с.