Оборотный капитал

так и заемного капитала. В составе отчетного баланса  предприятия они «

отражаются как сумма  второго и третьего разделов его  актива.

б) Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует  ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного  заемного капитала.

Сумму чистых оборотных активов рассчитывают по следующей формуле:

ЧОА = ОА - КФО,

где ЧОА - сумма чистых оборотных активов предприятия;

ОА - сумма валовых  оборотных активов предприятия;

КФО - краткосрочные текущие  финансовые обязательства предприятия.

 

 

Рис. 1. Классификация оборотных активов предприятия по основным

признакам.

в) Собственные оборотные  активы (или собственные оборотные  средства) характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала предприятия.

Сумму собственных оборотных  активов предприятия рассчитывают по формуле:

СОА = ОА-ДЗК-КФО,

где СОА - сумма собственных  оборотных активов предприятия;

ОА - сумма валовых  оборотных активов предприятия;

ДЗК - долгосрочный заемный  капитал, инвестированный в оборотные

активы предприятия;

КФО - краткосрочные   (текущие)    финансовые   обязательства предприятия.

Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал  для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.

 

 

Глава 2. Чистый оборотный капитал.

 

Большое значение в анализе ликвидности предприятия  имеет изучение чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал придает большую финансовую независимость компании в условиях замедления оборачиваемости оборотных активов (например, при задержке погашения дебиторской задолженности или трудностях со сбытом продукции), обесценения или потерь оборотных активов (в результате падения цен на готовую продукцию, банкротства дебитора).

Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности, от размеров предприятия, объема реализации, скорости оборачиваемости материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, условий предоставления кредитов предприятию, от отраслевой специфики и хозяйственной конъюнктуры.

На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток этих средств может привести предприятие к банкротству, поскольку свидетельствует о его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов.

Чистый оборотный  капитал = текущие активы - текущие  обязательства.

Рост текущих активов (денежные средства, счета к получению, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов) приводит к росту чистого оборотного капитала. Менеджмент должен различать текущие активы, которые легко могут быть превращены в наличность и более постоянные активы.

Временные будут проданы в определенный момент времени, а постоянные формируют  основные запасы для функционирования фирмы.

Чистый оборотный капитал является важным показателем финансовой прочности  компании, надежности для текущих  кредиторов. Наличие этого капитала обычно необходимо для поддержания нормального текущего финансового положения компании.

Для нормального производства и  продаж, компания должна постоянно  иметь некоторый минимум запасов  товарно-материальных ценностей - сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции и т.п.; и для частичного покрытия этого минимума необходима некоторая сумма чистого оборотного капитала - это первая причина необходимости наличия чистого оборотного капитала.

Для обеспечения нормальной платежеспособности компании необходимо учитывать не только размеры оборотных активов и краткосрочной задолженности, но и скорость их оборота. Недостаточная скорость оборота первых должна компенсироваться превышением их размеров над суммой краткосрочной задолженности. Это превышение и составляет чистый оборотный капитал. Недостаточная оборачиваемость оборотных активов и постоянный риск замедления оборачиваемости (например, задержка поступлений дебиторской задолженности ) составляют вторую причину необходимости чистого оборотного капитала. Третья причина необходимости наличия чистого оборотного капитала - это риск обесценения или потери оборотных активов, возникающих в результате банкротства дебитора, порчи материалов или готовой продукции. Наконец, наличие чистого оборотного капитала - необходимое условие получения краткосрочного банковского кредита. Каким по величине должен быть оборотный капитал для нормального функционирования производства? Для ответа на этот вопрос рассматриваются следующие показатели: 1. Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) - отношение текущих активов к текущим обязательствам. Отношение 2 : 1 является устоявшейся нормой. В этом случае каждый доллар текущих обязательств имеет покрытие двумя долларами текущих активов.

2. Коэффициент критической оценки ("Быстрый" показатель) - это отношение разности между текущими активами и товарно-материальными запасами к текущим обязательствам. Если отношение больше единицы, то как ориентир такой показатель считается хорошим.

3. Оборачиваемость товарно-материальных запасов, который равен отношению себестоимости реализованной продукции к товарно-материальным запасам. Себестоимость реализованной продукции Оборачиваемость товарно- = материальных запасов Товарно-материальные запасы

4. Товарооборот, равен отношению объема продаж к сумме товаров на складе. Например, если этот показатель равен четырем, это означает, что товары продаются и покупаются в среднем четыре раза в год.

Показатели оборачиваемости  товарно-материальных запасов и  товарооборота рассматриваются в динамике за ряд лет, снижение которых может свидетельствовать либо о падении спроса, либо о скоплении товаров плохого качества или устаревших образцов.

2.1. Доходность  и риск в управлении чистым  оборотным капиталом.

Оборотные средства (оборотный капитал) – это часть предприятия, вложенного в его текущие активы. По материально-вещественному признаку в состав оборотных средств включаются: предметы труда (сырье, материалы), готовая продукция на складах предприятия, товары для перепродажи, денежные средства и средства в расчетах.

    Характерной  особенностью оборотных средств  является высокая скорость их  оборота. Функциональная роль  оборотных средств в процессе  производства в корне отличается  от основного капитала. Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства.

Вещественные элементы оборотного капитала (предметов труда) потребляются в каждом данном производственном цикле. Они полностью утрачивают свою натуральную форму, поэтому  целиком включаются в стоимость изготовленной продукции.

Кругооборот капитала охватывает три стадии: заготовительную (закупки), производственную и сбытовую.

    В результате  стадии закупок оборотный капитал  из денежной формы переходит  в производственную (предметы труда или товары).

На стадии производства ресурсы воплощаются в товар, работы или услуги. Результатом этой стадии является переход оборотного капитала из производственной формы  в товарную.

    На стадии  реализации оборотный капитал  из товарной формы вновь переходит в денежную. Размеры первоначальной суммы денег и выручки от реализации продукции не совпадают по величине. Полученный финансовый результат бизнеса (прибыль или убыток) объясняет причины несовпадения.

    Элементы оборотного  капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операции. Покупка приводит к увеличению производственных запасов и кредиторской задолженности; производство ведет к росту готовой продукции; реализация ведет к росту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на расчетном счете. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и денежным платежам.

    Период времени,  в течение которого совершается  оборот денежных средств, представляет  собой длительность производственно-коммерческого цикла.

    Этот период  складывается из отрезка времени  между уплатой денег за сырье  и материалы и поступлением  денег от продажи готовой продукции.  На продолжительность этого периода  влияют: период кредитования предприятия  поставщиками, период кредитования предприятием покупателей, период нахождения сырья и материалов в запасах, период производства и хранения готовой продукции на складе.

    Элементы оборотного  капитала непрерывно переходят  из сферы производства в сферу  обращения и вновь возвращаются в производство. Часть оборотного капитала постоянно находится в сфере производства (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция на складе), а другая часть – в сфере обращения (отгруженная продукция, дебиторская задолженность, денежные средства, ценные бумаги). Поэтому состав и размер оборотного капитала предприятия обусловлены не только потребностями производства, но и потребностями обращения.

    Потребность  в оборотном капитале для сферы  производства и для сферы обращения неодинакова для разных видов хозяйственной деятельности и даже для отдельных предприятий одной отрасли. Эта потребность определяется вещественным содержанием и скоростью оборота оборотных средств, объемом производства, технологией и организацией производства, порядком реализации продукции и закупок сырья и материалов и другими факторами.

    Собственные  оборотные средства формируются  за счет собственного капитала  предприятия (уставный капитал,  резервный капитал, накопленная  прибыль). Обычно величина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом разделов IV и V пассива баланса и итогом раздела I актива баланса (собственные средства минус внеоборотные активы). Для нормальной обеспеченности хозяйственной деятельности оборотными средствами величина их устанавливается в пределах 1/3 величины собственного капитала. Собственные оборотные средства находятся в режиме постоянного пользования.

 

2.2. Источники  финансирования.

 

    Источники  формирования оборотных средств  неразличимы в процессе кругооборота капитала. Так, в ходе производства информация о том, за счет каких средств приобретали потребляемое сырье и материалы, никак не используется. Однако система формирования оборотных средств оказывает влияние на скорость оборота, замедляя или ускоряя ее. Кроме того, характер источников формирования и принципы различного режима использования собственных заемных оборотных средств являются решающими факторами, влияющими на эффективность использования оборотных средств и всего капитала. Рациональное формирование и использование оборотных средств оказывает активное влияние на ход производства, на финансовые результаты и финансовое состояние предприятия, позволяя достигать успеха с минимально необходимыми в данных условиях размерами оборотных средств.

    Группировка  оборотных средств по способу  отражения в балансе предприятия  позволяет выделить следующие  группы:

1. Материальные оборотные  средства в запасах – Е3. Сюда  входят все статьи из раздела  II актива баланса: производственные  запасы, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производств, расходы будущих периодов, готовая продукции, товары, прочие запасы;

2. Дебиторская задолженность  – ЕД3. В состав дебиторской  задолженности включаются следующие  статьи из раздела III актива  баланса: товары отгруженные, расчеты с дебиторами (за товары, работы и услуги, по векселям полученным, с дочерними предприятиями, с бюджетом, с персоналом по прочим операциям, с прочими дебиторами), авансы, выданные поставщиками и подрядчиками, прочие оборотные активы;

3. Денежные средства  – ЕД. В состав денежных средств  включаются следующие статьи  из раздела III актива баланса:  касса, расчетный счет, валютный  счет, прочие денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

4. Общая сумма оборотного  капитала – Е. Е = ЕЗ + ЕДЗ + ЕД

Классификация оборотных  средств по степени их ликвидности  и степени финансового риска  характеризует качество средств  предприятия, находящихся в обороте. Задача такой классификации –  выявление тех текущих активов, возможность реализации которых представляется маловероятной. Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает не только поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, но и рациональное их размещение в активах предприятия, особенно в текущих активах.

    Деление оборотных  средств на быстро реализуемые  и медленно реализуемые не  является абсолютным и зависит  от конкретной реальной ситуации, складывающейся в каждый данный  отчетный период деятельности  предприятия. Может сложиться  так, что остатки готовой продукции на складе предприятия реализуются быстрее (за наличные), чем наступят сроки погашения дебиторской задолженности. Поэтому для каждого предприятия и для каждого отдельного периода существует своя индивидуальная группировка текущих активов по степени ликвидности.

    Ликвидность  текущих активов является главным  фактором, определяющим степень  риска вложений капитала в  оборотные средства. Накопленные  оценки реализуемости тех или  иных видов оборотных средств  за длительный период времени  позволяет определить вероятность риска вложений в эти активы.

    Структура  источников формирования оборотный  средств охватывает: собственные  источники; заемные источники;  дополнительно привлеченные источники.