Международные аспекты финансового менеджмента

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………………….3

1.Международные аспекты финансового менеджмента…………………………4

2. Международная валютно-кредитная система…………………………………..6

3.Международные  источники финансирования…………………………………...7

4. Оценка валютного курса………………………………………………………...12

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………...15

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ……16 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

      В условиях возросшей взаимозависимости практически все государства заинтересованы в сотрудничестве с международными экономическими и валютно-финансовыми организациями, которые составляют одно из важнейших звеньев международной финансовой системы и являются основным источником необходимых финансовых ресурсов для стран с развивающейся и переходной экономикой.

     Одни  государства используют эти организации в качестве проводников своей стратегической экономической политики, другие находят интерес в своем участии в них в качестве доноров, а третьи - реципиенты - сотрудничают с ними в целях привлечения льготных кредитов для инвестиционных проектов и решения проблем дефицитного бюджетного финансирования. Четвертые, что хуже всего, уже не могут существовать без их помощи и находятся у них в долговой зависимости. Эти организации объединяет общая цель - развитие сотрудничества и обеспечение целостности и стабилизации сложного и противоречивого всемирного хозяйства. Международные экономические и валютно-финансовые организации занимают важное место в системе международных экономических отношений, а также в настоящее время оказывают существенное влияние на развитие экономики России. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.МЕЖДУНАРОДНЫЕ  АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОГО  МЕНЕДЖМЕНТА 

       Несмотря на то, что методы управления финансами в крупной компании в международном контексте довольно универсальны, национальные особенности в организации и ведении бизнеса, безусловно, оказывают определенное, а порой существенное влияние на их содержание. Знание этих особенностей имеет особую значимость для Транснациональных корпорациях (ТНК) и совместных предприятий; вместе с тем некоторые из них предоставляют интерес для любых специалистов в области управления, учета, финансов, поскольку многие предприятия ( хотя бы по разным причинам)  заинтересованы в выходе на международную арену. В условиях незамкнутости экономики границами собственной страны и либерального национального законодательства практически любая фирма может выходить на международные рынки. Заметим что даже если у фирма нет особой надобности в общении с международными рынками, некоторый суррогат международного аспекта финансово-хозяйственной деятельности все же имеет место.( В частности, он проявляется в банальном хранении части денежных средств в виде валюты как способе противодействия негативному влиянию инфляции.)

Мотивация международных бизнес – контактов  может быть разной:

- выход  на новые рынки сбыта продукции;

- поиск  дешевой рабочей силы;

- потребность  в дополнительном финансировании;

- открытие  дополнительных производств и  т.д. 

    Безусловно, развитие международных  экономических связей координируется  и стимулируется государственными  органами, вместе с тем частный  капитал играет в этом процессе  далеко не последнюю роль.

   Международный рынок капитала  существует с незапамятных времен, однако бурное  развитие он  получил с появление ТНК, сфера  деятельности которых не ограничивается  какой, то одной страной. Выход  со своей продукцией на международную  арену, а так же страновые  различия в стоимости факторов  производства с необходимостью предполагают как элементарное заимствование иностранной валюты, так и привлечение зарубежных источников финансирования, что осуществляется на международных финансовых рынках. Первые ТНК появились более 50 лет назад; сегодня они представляют собой серьезную мировую экономическую силу. Были времена, когда для организации международной экономической деятельности приходилось перемещать из страны в страну средства производства, рабочую силу, материальные и финансовые ресурсы.  С появлением Международного рынка капитала нужда в этом практически отпала. Транснациональные и крупные национальные корпорации могут получить необходимые ресурсы с помощью международных валютно-кредитных организаций, крупных банков, фондовых бирж, эффективность деятельности которых чрезвычайно высока.

    Управление  в ТНК имеет ряд  особенностей, ключевыми из которых  является необходимость учета  множественной национальной специфики  в области права и экономики,  наличие операций в различных  валютах, языковый барьер, национальная  специфика в области учета  и налогообложения, особенности  национальной культуры в области  технологии и управления, роль  правительственных органов в  регулировании бизнеса, политический  риск.

   Если в ТНК по самой сути  складывается определенная культура  ведения бизнеса в международном  аспекте, то с обычными национальными компаниями, пытающимися найти международные контакты, дело обстоит гораздо сложнее.

    В формально - технологическом  плане деятельность любой фирмы  в контексте международных рынков  имеет несколько очевидных типовых  аспектов:

а) поиск  целевого зарубежного инвестора;

б) выход  фирмы на иностранную фондовую биржу  со своими ценами бумагами  в целях  получения дополнительных источников финансирования и международной  кредитной истории;

в) в  приобретении зарубежного бизнеса;

г) продажа  собственной продукции;

д) приобретение необходимых товаров (сырья, полуфабрикатов, комплектующих и др.),  устраивающих фирму по заданному набору параметров (качеству, цене, стабильности поставки, перспективности и др.). Каждый из идентифицированных аспектов имеет финансовую составляющую.

   Безусловно, обращение к международной тематике требует от финансовых менеджеров специальной подготовки. К минимальным знаниям в этой области

 Который  должен владеть практически   любой менеджер, более или менее  крупной компании , относится понимание, во-первых, связи между обменными курсами, процентными ставками и инфляцией, во - вторых, логики, принципов построения и содержания отчетности  зарубежных контрагентов. 

2. МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНАЯ  СИСТЕМА

  

   Международная валютно - кредитная система представляет собой набор законов и правил. Регулирующих деятельность центральных эмиссионных банков  на внешних валютных рынках.  В начале XIXв. -  начале   XX в. Центральным элементом системы было золото. Эра золотого стандарта началась 1821г., когда Великобритания объявила  с конвертируемости фунта стерлинга в золото. Вскоре  тоже самое США сделали с долларом. Таким образом, любая компания, осуществляющая международные операции, в зависимости от обменных курсов и локальных цен на золото могла покупать валюту либо непосредственно, либо путем промежуточной покупки и продажи золота. Использование золотого стандарта это приемлемая  схема в случае относительно стабильной экономической ситуации, однако она сразу же дает сбои в случае крупных международных потрясений. Таковым потрясением была  Первая мировая война. Практика дополнительной эмиссии денег для финансирования военных расходов с одновременным поддержанием с конвертируемости своей валюты в золото с необходимостью приводила к оттоку золотого запаса за рубеж. Мировой валютный кризис, имевший место в 1929-1933 гг., привел к тому,  что многие страны отказались от золотого  стандарта.

    В июле 1944г. в местечке Бреттон - Вудс (штат Нью-Гэмпшир, США) 44 страны заключили соглашение о новой международной валютно-кредитной системы в том, что паритетные обменные курсы валют устанавливались в долларах США,  при этом сам доллар обменивался на золото по фиксированной цене-35 долл. за одну тройскую унцию.  Каждый их участников подписанного соглашения брал на себя обязательство осуществлять валютную интервенцию как необходимое средство  обеспечения фиксированного обменного курса валюты своей страны относительно доллара США, В начале 1973 г. острейший кризис затронул доллар США; это привело к отходу от Бреттон - Вудской системы и замене ее системой плавающих обменных курсов валют.

В конце 1950-начале 1960-х гг. начал формироваться  международный финансовый рынок, называемый также евровалютным. Его основными  составными частями являются денежный рынок, рынок кредитов и рынок  ценных бумаг. В конце XX в. Наступил новый этап в развитии Европейской валютной системы; была введена единая валюта евро. В 1999 г. было принято решение о введении евро для расчетов по операциям между странами, вошедшими в зону евро, а с 1 января 2002г. национальные валюты этих стран были заменены на евро. Это событие знаменовало собой важнейшую веху в развитии международной валютно - кредитной системы. Евро начал постепенно преодолевать  статус региональной валюты. Для многих стран, не входящих в Евросаюзы, он стал рассматриваться как некая альтернатива доллару, т.е можно говорить об одновременном обращении на международных рынках  двух мировых валют - доллара и евро. 

3.МЕЖДУНАРОДНЫЕ ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ

   

   Основными способами получения иностранных долгосрочных инвестиций является прямое валютное инвестирование, создание совместных предприятий, выход фирмы на международные фондовые рынки ( в частности эмиссия евроакций и еврооблигаций), открытие кредитной линии процентные свопы, опционы.

    Прямое валютное  инвестирование ( Foreign Direct Investment) является одним из инструментов деятельности ТНК  и подразумевает полное финансирование  компаний деятельности своей дочерней фирмы  или филиала за рубежом. При этом могут передаваться за рубеж любые виды активов, включая управленческий персонал и ноу-хау. Прямое финансирование , как правило  дополняется косвенными нефинансовыми вложениями, включая дорогостоящие современные производственные и управленческие технологии.

   Создание совместных предприятий ( International Joint Ventures) – более реалистический способ получения иностранных инвестиций. В нашей стране на начальном этапе постсоветского периода большая часть иностранных инвестиций была обеспечена благодаря  созданию совместных предприятий.

В каждой стране существуют свое законодательство, регулирующее деятельность совместных предприятий. В частности весьма распространенным требованием является ограничение доли иностранного инвестора  в капитале совместного предприятия 49 процентов.

    Выход фирмы на международные фондовые рынки. Особую роль в межстрановом движении капитала играют фондовые биржи. На организованных рынках циркулируют огромные объемы финансовых ресурсов. Так, в начале  90-х гг. XX в. в 24 экономически развитых стран функционировали 94 фондовые биржи  с общим объемом капитализации около 14,8 трлн долл.

К наиболее крупным национальным рынкам относились биржи:

- США ( 7  бирж с суммарной капитализацией 9431,1 млрд долл.; ведущая биржа Нью- Йорская фондовая биржа);

-  Японии ( 8 бирж с суммарной капитализацией 2754,6 млрд долл.; ведущая биржа  - Токийская фондовая биржа);

- Великобритании  ( 6 бирж с суммарной капитализацией  756,2 млрд долл., ведущая биржа – Лондонская фондовая биржа)  и их доля в общей капитализации составила  около 87%. Попадание в листинг одной из крупнейших бирж не только позволяет  привлечь дополнительный капитал, но и повышает имидж фирмы,  свидетельствует о ее солидности и перспективности.

   Многие ведущие фондовые биржи  котируют ценные бумаги иностранных  компаний, главным образом, ТНК.  Одну из лидирующих позиций  в этом сегменте  занимает Лондонская  фондовая биржа. Существует международные  синдикаты, занимающиеся организации  выпуска и размещение подобных  ценных бумаг, страхованием и  выдачей гарантий.

      Некоторые крупные ТНК создают за рубежом собственные финансовые институты для подобных операций.  Очевидно, что котировать свои бумаги за рубежных фондовых биржах удостаиваются лишь преуспевающие компании.  Попадание в листинг крупнейших  западных бирж представляет собой процедуру, весьма сложную по разным параметрам, в том числе в лане финансовых характеристик. Одним из вариантов решения данной проблемы является рынок международных облигаций. Подобные облигации могут быть охарактеризованы  по следующим признакам:

- страна  эмитента;

- страна, в которой размещена основная торговая площадка;

-  валюты, в которой деноминирована  облигация.