Методики оценки вероятности банкротства

     Вариант № 7  

     Содержание

1. Методики оценки вероятности банкротства.                               3
2. Задача                                                                                               9

Список  использованных источников                                                17 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1. Финансовая несостоятельность – хроническая невозможность предприятия рассчитаться по своим долгам в установленные сроки. Финансовый кризис – одна из наиболее серьезных форм нарушения финансового равновесия предприятия, реализация его катастрофических рисков.

     Различают следующие виды банкротства:

1. Реальное банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость (платежеспособность) в силу реальных потерь используемого напитала.

     2. Техническое банкротство  - характеризует состояний  неплатежеспособности  предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовый обязательств.

     3. Умышленное банкротство - это преднамеренное создание или увеличение руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности (преследуется в уголовном порядке).

     4. Фиктивное банкротство - заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов и получения от них отсрочки выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредиторской задолженности (преследуется в уголовном порядке).

     Следует отметить, что признать предприятие  банкротом может только суд.

     В зарубежной и российской экономической литературе предлагается несколько отличающихся методик и математических моделей диагностики вероятности наступления банкротства организаций. В современной практике финансово-хозяйственной деятельности зарубежных фирм для оценки вероятности банкротства наиболее широкое применение получили модели, разработанные Э. Альтманом и У. Бивером.

     В зарубежной практике финансовых организаций для оценки вероятности банкротства часто используется «Z-счет» Этот метод предложен в 1968г. известным западным экономистом Альтманом и используется также для оценки кредитоспособности. Он позволяет в первом приближении разделить   хозяйствующие    объекты    на   потенциальных   банкротов    и не банкротов.

     Этот  метод применим для крупных акционерных  компаний, которых не так много. Итоговый коэффициент вероятности банкротства  Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами: 

     Z=1,2 ×K1+1,4×K2+3,3×K3-0,6×K4×K5, 

     где К1- доля чистого оборотного капитала в активах;

     К2- отношение накопленной прибыли  к активам;

     КЗ - рентабельность активов;

     К4 - отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заемным средствам;

     К5 - оборачиваемость активов.

     В зависимости  от  значения  «Z-счета»   по   определенной  шкале   производится  оценка вероятности наступления банкротства в течении двух ближайших лет:

     если  Z<1,81, то вероятность банкротства очень велика;

     если 1,81<Z<2,675, то вероятность банкротства средняя;

     если  Z = 2,675, то вероятность банкротства равна 0,5.

     если 2,675<Z<2,99, то вероятность банкротства невелика;

     если  Z>2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

     Позднее, в 1978 году. Э.Альтман разработал подобную, но более точную модель, позволяющую  прогнозировать банкротство на горизонте  в пять лет с точностью в  семьдесят процентов. В этой модели используются следующие показатели:

• рентабельность активов;
• динамика прибыли;
• коэффициент покрытия процентов;
• отношение накопленной прибыли к активам;
• коэффициент текущей ликвидности;
• доля собственных средств в пассивах;
• стоимость активов предприятия.

     У. Бивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового   состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы:

• рентабельность активов:
• удельный вес заемных средств в пассивах;
• коэффициент текущей ликвидности;
• доля чистого оборотного капитала в активах;
• коэффициент Бивера = (чистая прибыль + амортизация)/ заемные средства.

     Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У.Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трех состояний фирмы, рассчитанными У.Бивером: для благополучных компаний, для компаний, банкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.

     Однако, многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов. Были предложены различные способы адаптации «импортных моделей» к отечественным условиям хозяйствования, в частности, « Z -счета» Э. Альтмана

     Новые методики диагностики возможного банкротства, предназначенные для отечественной предприятий, были разработаны О.П. Зайцевой,  Р.Сейфуллиным и Г. Кадыковым. 

      , 

     где К_о — коэффициент обеспеченности собственными средствами;

     К_тл — коэффициент текущей ликвидности;

     К_и — коэффициент оборачиваемости активов;

     К_м — коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

     К_пр — рентабельность собственного капитала.

     При полном соответствии финансовых коэффициентов  их минимальным нормативным уровням  рейтинговое число будет равно единице и организация имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

     Наиболее простой из методик диагностики банкротства является двухфакторная математическая модель, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в пассивах. Для США данная модель выглядит следующим образом: 

        

     если  Х> 0,3 то вероятность банкротства  велика;

     если -0.3<Х<0,3. то вероятность банкротства  средняя;

     если  Х<- 0,3 , то вероятность банкротства мала;

     если  Х= 0,3 то вероятность банкротства  равна 0,5.

     Применение  данной модели для российских условий  было исследовано в работах М.А. Федотовой, которая считает, что  весовые коэффициенты следует скорректировать  применительно к местным условиям. Была установлена официальная система критериев для оценки неплатежеспособности предприятия, состоящая из четырех коэффициентов:

• коэффициент текущей ликвидности (К1);
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2);
• коэффициент восстановления платежеспособности (КЗ).
• коэффициент утраты платежеспособности (К4).

     В шестифакторной математической модели О.П. Зайцевой предлагается использовать следующие показатели:

• Куп - коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;
• Кз - соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;
• Кс - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;
• Кур - убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции;
• Кфр - соотношение заемного и собственного капитала;
• Кзаг - коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов.

     Комплексный коэффициент банкротства рассчитывается по формуле со   следующими весовыми значениями: 

     Ккопл. =0,25Куп + 0,1Кз + 0,2Кс + 0,25Кур + 0,1Кфр + 0,1 Кзаг. 

     Весовые значения частных показателей были определены экспертным путем. Фактический комплексный коэффициент банкротства следует сопоставить с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных значений частных показателей:

     Куп = 0;  Кз = 1;  Кс = 7;  Кур = 0;  Кфр = 0,7;

     Кзаг = значение Кзаг в предыдущем периоде 

     Если фактический комплексный коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше - то вероятность банкротства мала. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Задача

      Определить  средневзвешенную стоимость капитала (ССК) и средневзвешенную стоимость источников средств предприятия (ССИС), исходя из балансовой и рыночной оценок составляющих капитала и источников средств предприятия, определить наиболее «дешевый» источник средств. Сделать выводы о том, насколько рациональна структура капитала и источников средств.

Исходные  данные