Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

где - среднерыночный риск (риск РТС). Посчитанные коэффициенты сведем в таблицу 7.

Таблица 7

 

 Анализируя  полученные результаты, можно сказать,  что характеристики актива 8 меняются быстрее, чем в среднем по рынку, в то время, как характеристики всех остальных активов меняются гораздо медленнее. 

3. Определение долей активов, входящих в портфель

Для определения  доли каждого актива, входящего в  портфель, воспользуемся

функцией Microsoft Excel “Поиск решения”.

В качестве целевой  функции выступает доходность портфеля:

,   (12).

Также необходимо наложить следующие ограничения:

1. Доля каждого актива в портфеле должна превышать 0,1% (0,001):

     ,  (13)

2. Сумма долей активов в портфеле должна составлять 100% (1):

    ,  (14)

3. b-коэффициент должен быть больше 0,5, так как если акция имеет b = 0.5, ее характеристики меняются в два раза медленнее, чем в среднем на рынке:

    ,  (15)

4. Риск портфеля не должен превышать уровень среднерыночного риска :

    .  (16) 

     С помощью приложения "Поиск решения" при заданных ограничениях находим минимально и максимально возможный риск портфеля и соответствующие данным значениям риска доходности портфеля. Далее определяем максимальную доходность портфеля. После этого разбиваем интервал между min и max риском на равные интервалы и находим min и max значение доходности портфеля при каждом конкретном значении риска. Не трудно догадаться, что нас интересуют лишь портфели, имеющие положительную доходность, либо равную нулю. Таким образом, формируем эффективное множество портфелей (границу эффективности).

Результаты представлены в таблицах 8, 9, 10 и 11. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Таблица 8

 

      Изобразим взаимосвязь риска и доходности графически (рисунок 4). 

Рис.4 Взаимосвязь  риска и доходности портфеля акций

      График  показывает, что на участке риска от 1,308% до 1,592% доходность портфеля растет быстрее, нежели уровень его риска, и достигает своего максимально возможного размера 0,112%. Далее риск увеличивается более быстрыми темпами и сопровождается снижением уровня доходности портфеля.

           Таким образом, наименее рискованным является портфель с дневной доходностью 0% и среднеквадратическим отклонением 1,308%; наиболее рискованным - с доходностью 0% и среднеквадратическим отклонением 2,747%. В качестве эффективного выбираем портфель с риском, не превышающим среднерыночный уровень, т.е. равным 1,592%. Данный портфель обеспечивает максимальную дневную доходность 0,112%. b-коэффициент данного портфеля равен 0,56, это говорит о том, что его характеристики меняются почти в два раза медленнее, чем в среднем на рынке (см. таблицу 11). 

Таблица 9

Доли  активов в портфеле

 
 

Таблица 10

 
 
 
 

Таблица 11

Основные параметры  портфеля из 10 активов телекоммуникационных компаний

 

      Из  таблицы 9 видим, что 99% портфеля составляют акции компании Ростелеком (№5); 0,2% - акции компании СибирьТелеком и  по 0,1% акций остальных телекоммуникационных компаний. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

III. Вывод 

      Сформированный  нами портфель, состоящий из акций 10 телекоммуникационных компаний, будет  выглядеть следующим образом

(таблица  12):

Таблица 12 

 

      Важно отметить, что почти полностью (на 99%) портфель состоит из акций компании Ростелеком. Это свидетельствует о ведущей роли данной компании на рынке связи.

Информация  о компании «Ростелеком»

     Национальный  оператор международной и междугородной  связи ОАО «Ростелеком» - одна из крупнейших телекоммуникационных компаний России. «Ростелеком» владеет и управляет  собственной современной телекоммуникационной сетью общей протяженностью около 150 тысяч километров, позволяющей предоставлять услуги дальней связи во всех субъектах Российской Федерации.

     С начала 2006 года ОАО «Ростелеком» предоставляет  услуги международной и междугородной  связи конечным пользователям во всех регионах России, используя инфраструктуру региональных операторов связи. Помимо традиционных услуг дальней связи Компания предлагает своим клиентам широкий спектр услуг на базе собственной интеллектуальной платформы, услуги мультимедийной связи.

     «Ростелеком»  является крупнейшим в России оператором для операторов, предоставляющим  полный спектр услуг магистральной  сети и объединяющим сети российских операторов в единую национальную сеть. Компания также является крупнейшим поставщиком телекоммуникационных услуг для государственных структур и ведомств, теле- и радиокомпаний, Интернет-провайдеров.

     «Ростелеком»  имеет прямые международные выходы на сети более 100 операторов связи в 72 странах, участвует в 30 международных  кабельных системах и взаимодействует с 400 международными операторами и компаниями. Компания оказывает услуги транзита трафика зарубежным операторам, предоставляет в аренду международные цифровые каналы практически любой емкости. «Ростелеком» как ведущий оператор связи Российской Федерации является постоянным членом Международного союза электросвязи (ITU), входит в Совет операторов электросвязи Регионального содружества в области связи (РСС), участвует в ряде других международных организаций.

     Крупнейшим  акционером ОАО «Ростелеком» является холдинг ОАО «Связьинвест» —  ему принадлежит 51% обыкновенных (голосующих) акций Компании. 49% обыкновенных и 100% привилегированных акций ОАО  «Ростелеком» находятся в свободном  обращении. В 1998 году была запущена программа АДР II уровня с листингом на Нью-Йоркской фондовой бирже (тикер ROS). Ценные бумаги Компании торгуются на крупнейших российских и западных фондовых биржах, в том числе на РТС, ММВБ, Нью-Йоркской, Лондонской и Франкфуртской фондовых биржах.