Контрольная работа по дисциплине «Теория финансового менеджмента»

                    (10)

    где Д – количество календарных дней в анализируемом периоде (год - 360).

    В нашем примере (таблица 3.) продолжительность одного оборота капитала составляет:

    К концу 2008 года – 395 дней, 2009 года – 92 дня, а к концу 2010 года – 135 дней. Из таблицы видно, что если в 2008 году капитал делал 1 оборот за год, то к 2009 году он делает в год почти 4 оборота, а в 2010 году – около 2,5 оборотов в год.  
 
 
 

 

     Задание 2. 

    Компания  «АВС» реализует продукции на сумму 2 млн. руб.. Текущие затраты  компании составляют 2,5 млн. руб.

    Компания  использует собственный капитал  в сумме 1 млн. руб. и заемный капитал  в той же сумме. Проценты по привлеченному долгу составляют 0,15 млн. руб. Компания уплачивает налог на прибыль по ставке 20%. Чистая прибыль растет примерно с темпом 6% в год.

    Акции компании имеют показатель систематического риска 1,7. Их рыночная цена 20 руб., а выплачиваемые дивиденды на акцию 5 руб. Доходность безрисковой инвестиции составляет 6%, а общерыночная  доходность 20%.

    ОПРЕДЕЛИТЬ

    Рассчитать  цену собственного капитала компании и средневзвешенную цену.

    Целесообразно ли реализовать на предприятии инвестиционный проект,  с доходностью 15%? Почему? 

    Решение 

    1. Выручка от реализации (PQ) – 2 млн. руб.

    Переменные  затраты (V) – 1 млн. руб.

    Постоянные  затраты (F) – 0.5 млн. руб.

    Порог рентабельности (PQ кр) – выручка, которая покрывает затраты, но не приносит прибыли.

    Переменные  затраты V зависят от выручки с коэффициентом а:

    V = a * PQ

    a =

    a = = 0.5 млн. руб.

    PQ кр =

    PQ кр = = 1 млн. руб.

    Запас финансовой прочности (ЗПФ) = Выручка достигнутая – Порог рентабельности = PQ – PQ кр

    Рекомендуемый уровень ЗПФ: ЗПФ  0,3 PQ кр

    ЗПФ = 2-1 =1 млн. руб. 0,3 PQ кр

    1 млн. руб. размер возможного  уменьшения выручки в ситуации  снижения рыночного спроса или дефицита производственных ресурсов при том, что предприятие остается в зоне доходности. Чем выше ЗПФ, тем ниже уровень бизнес – риска.

    Уровень бизнес – риска низкий (отсутствует).

    Бизнес  – риск измеряется также и показателем  «степень операционного рычага» – СОР.

    Рычаговый эффект – усиленное влияние изменения  одного показателя на другой.

    СОР – процентное изменение прибыли  до уплаты процентов и налогов  при изменении выручки на 1 %.

    СОР =

    EBIT – прибыль до выплаты процентов и налогов.

    EBIT = PQ – V – F

    EBIT = 2 – 1 – 0.5 = 0.5 млн. руб.

    СОР = = 2 %  Чем выше СОР, тем выше риск.

 

     2. Собственный капитал (СК) – 1 млн. руб. – 50 %

    Заемный капитал (ЗК) – 1 млн. руб. – 50 %

    Проценты  по долгу (K_d) – 0,15 млн. руб.

    Налог на прибыль (Н) – 30 %

    Темп  роста ЧП (g) – 6 %

    Цена  собственного капитала САМР:

    Кs = Кб + * (Кm – Кб)

    Кs – цена собственного капитала

    Кб  – цена без рискового капитала

      – коэффициент – показатель систематического риска

    Кm – среднерыночная цена капитала

    Кs = 6 + 1,7 * (20 – 6) = 29,8 %

    По  модели Гордена (Чистая прибыль увеличивается)

    Кs = ( + g

    DPS₀ – дивиденд на акцию текущего периода

    g – прогнозируемые внутренние темпы роста

    р – цена акций

    Кs = ( + 0.06 = 32,5 %

    Средний результат: =31,15 %

    Средневзвешенная  цена капитала WACC

    WACC = = K_d * (1-H) * W_d + K_s * W_s

      – цена i–го источника средств

      – удельный вес i–го источника  средств в общей их сумме

    WACC = 15*(1-3)*0,5+31,15*0,5=20,83 %

    WACC отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, необходимый уровень рентабельности его деятельности. Доходность не менее 21 %.

 

     3. NPV =

    IC – инвестиция, которая вложена в проект

    P_k – денежные доходы по годам реализованных инвестиций

    r – требуемая инвестором доходность, которая определяется риском проекта

    NPV = = 1,98

    NPV = 1,98 0, следовательно проект можно считать целесообразным. 
 

 

     Список литературы 

1. Белолипецкий  В.Г., Финансовый менеджмент. - М.: КНОРУС, 2010. - 448 с.
2. Владыка М.В., Гончаренко Т.В., Финансовый менеджмент. - М.: Проспект, 2011. - 264 с.
3. Гаврилова А.Н., Сысоева Е.Ф., Барабанов А.И., Финансовый менеджмент. - М.: КНОРУС, 2008. - 432 с.
4. Карасева И.М., Ревякина М.А, Финансовый менеджмент. Омега-Л, 2008. - 335 с.
5. Ковалёва А.М., Финансовый менеджмент. - М.: Инфра-М, 2011. - 284 с.
6. Ковалёв В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: Проспект, 2011. - 1024 с.
7. Поляк Г.Б., Акодис И.А., Краева Т.А. Финансовый менеджмент. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 527 с.
8. Стоянова Е.С., Финансовый менеджмент: теория и практика. - Мн.: Перспектива, 2010. - 656 с.
9. Ткачук М.И., Киреева Е.Ф., Основы финансового менеджмента. - Мн.: Перспектива, 2009. - 416 с.
10. Шохин Е.И., Финансовый менеджмент. - М.: КНОРУС, 2008. - 480 с.