Как влияет на показатель чистой прибыли амортизация материальных необоротных активов

    Менеджер, занимающийся активным управлением, должен суметь отследить и приобрести наиболее эффективные ценные бумаги и максимально  быстро избавиться от низкодоходных  активов. При это важно не допустить снижение стоимости портфеля и потерю им инвестиционных свойств, а, следовательно, необходимо сопоставлять стоимость, доходность, риск и иные  инвестиционные характеристики «нового» портфеля (то есть учитывать вновь приобретенные ценные бумаги и продаваемые низкодоходные) с аналогичными характеристиками имеющегося «старого» портфеля. Этот метод требует значительных финансовых затрат, так как он связан с информационной, аналитической экспертной и торговой активностью на рынке ценных бумаг, при котором необходимо использовать широкую базу экспертных оценок и проводить самостоятельный анализ, осуществлять прогнозы состояния рынка ценных бумаг и экономики в целом.

    Активный  мониторинг представляет непрерывный  процесс таким образом, что процесс  управления портфелем ценных бумаг сводится к его периодической ревизии, частота которой зависит и от «предвидения учетной ставки».

    Пассивная модель управления.

    Пассивное управление предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей  с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности рынка, насыщенного ценными бумагами хорошего качества. Продолжительность существования портфеля предполагает стабильность процессов на фондовом рынке. В условиях инфляции, а, следовательно, существования, в основном, рынка краткосрочных ценных бумаг, а также нестабильной конъюнктуры фондового рынка такой подход представляется малоэффективным:

    Пассивное управление эффективно лишь в отношении  портфеля, состоящего из низкорискованных ценных бумаг, а их на отечественном  рынке немного.

    Ценные  бумаги должны быть долгосрочными для  того, чтобы портфель существовал в неизменном состоянии длительное время. Это позволит реализовать основное преимущество пассивного управления – низкий уровень накладных расходов. Динамизм российского рынка не позволяет портфелю иметь низкий оборот, так как велика вероятность потери не только дохода, но и стоимости. 

    6. Что означает решение о признании  предприятия банкротом, в чем  заключаются реорганизационные  мероприятия? 

    Под несостоятельностью, банкротством, понимается признанная арбитражным судом или  объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Предприятие считается неспособным удовлетворить требования кредиторов, если его обязательства или обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента поступления даты их исполнения.

    Гражданским кодексом Российской Федерации (ст.65) предусмотрено, что предприятие (кроме казенного) может быть объявлено банкротом  по решению суда или по собственному, совместно с кредиторами, решению. В любом случае оно должно быть ликвидировано либо принудительно, либо добровольно.

    К предприятию, которое признано банкротом, применяется ряд санкций:

• реорганизация производственно-финансовой деятельности;
• ликвидация с распродажей имущества;
• мировое соглашение между кредиторами и собственниками предприятия.

    Реорганизационные процедуры предусматривают восстановление платежеспособности путем проведения определенных инновационных мероприятий. По результатам анализа должна быть выработана генеральная финансовая стратегия и составлен бизнес-план финансового оздоровления предприятия с целью недопущения банкротства и вывода его из «опасной зоны» путем комплексного использования внутренних и внешних резервов.

    К внешним источникам привлечения средств в оборот предприятия относят факторинг, лизинг, привлечение кредитов под прибыльные проекты, выпуск новых акций и облигаций.

    Одним из основных и наиболее радикальных  направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых  и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь.

    Основное  внимание при этом необходимо уделить  вопросам ресурсосбережения: внедрения  прогрессивных норм, нормативов и  ресурсосберегающих технологий, использования вторичного сырья, организации действенного учета и контроля за использование ресурсов, изучения и внедрения передового опыта в осуществлении режима экономии, материального и морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь.

    Большую помощь в выявлении резервов улучшения  финансового состояния предприятия  может оказать маркетинговый  анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.

    В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес-процесса, т.е. коренным образом пересмотреть производственную программу, материально-техническое  снабжение, организацию труда и  начисление заработной платы, подбор и расстановку персонала, управление качеством продукции, рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и другие вопросы.

 

     Задание 2

 

    По  ниже приведенным данным определить:

    1. сколько процентов прибыли удается  сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 25%;

    2. процент снижения выручки, при  котором предприятие полностью  решается прибыли и вновь встает  на порог рентабельности;

    3. на сколько процентов необходимо  снизить постоянные издержки, чтобы  при сокращении выручки на 25% и при исходном значении сила воздействия операционного рынка предприятия сохранит 75% ожидаемой прибыли;

    4. уровень эффективности финансового  рычага.

    Условные  ставки налогообложения прибыли  – 1,3.

    Таблица 1

    Исходные  данные

 

    Решение: 

    Для того чтобы оценить степень эффективности использования заемных средств, рассчитаем уровень эффекта финансового рычага по следующей формуле:

                                           (1)

    где,

    Снп - ставка налога на прибыль;

    ЭР - экономическая рентабельность активов;

    СРСП - средняя процентная ставка по кредитам;

    (ЗК/СК) - отношение заемных средств к  собственному капиталу (плечо финансового  рычага) - характеризует активность  использования заемных средств, структуру капитала.

    Если  значение ЭФР > 0, то организация за счет использования заемных средств  повышает рентабельность собственных  средств, в противном случае использование  заемных средств, приводит к ухудшению  финансового состояния.

    Условие ЭФР > 0 выполняется в том случае, если рентабельность активов больше, чем средняя процентная ставка по кредитам. При расчетах учитывается, что проценты за краткосрочные кредиты частично включаются в себестоимость, в том случае если их уровень не превышает ставку рефинансирования ЦБ, увеличенную на 3 пункта.

    Рассчитаем  уровень эффекта финансового  рычага

    Для определения экономической рентабельности активов:

    1. Суммируем прибыль (100 тыс. руб.) и процент за кредит (40% от 60 = 50 + 10 тыс. руб. составляет 24 тыс. руб.), итого 124 тыс. руб. Это нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), который представляет собой экономический эффект, снимаемый предприятием с затрат, или, прибыль до уплаты налога на прибыль и процентов за кредит.

    2. Делим НРЭИ на объем баланса:

                                     (2)

    Следовательно, эффект финансового рычага:

                                                    (3)

    Дифференциал  финансового рычага

    Д = (ЭР - СРСП) =(47,7%-40%)=7,7 – положительный                     (4)

    При положительном значении дифференциала  любой прирост плеча финансового  рычага будет вызывать еще больший  прирост коэффициента рентабельности собственного капитала.

    Рассчитаем  эффект операционного рычага:

    Таблица 2

    Расчет  эффекта операционного рычага

 
 

    Поскольку сила воздействия операционного рычага равна 3, то при снижении выручки от реализации на 25% прибыль сократится на

    (25%*3) = 75%,

    это значит, что удастся сохранить 25% ожидаемой прибыли (четверть).

    Если  сила воздействия операционного  рычага равна 3, то при сокращении выручки на

    (100% : 3) = 33%

    предприятие имеет нулевую прибыль. Таким  образом, при снижении выручки на 33% предприятие полностью лишается прибыли и окажется в точке  рентабельности.