Эмиссия акций, как способ формирования собственного капитала

                                  МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального  образования

«Юго–Западный государственный университет»

 

Кафедра финансов и кредита

 

Реферат

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

 

«Эмиссия акций как способ формирования и наращения собственного капитала компании»

 

 

 

 

 

Выполнил:                                                                              ст–ки гр. ФК–92

                                                                                   Ильютченко С.С.

Проверила:                                                                           проф. Колмыкова Т.С.

 

                                              

 

                                                   Курск, 2012 г.

 

 

Содержание

 

Введение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

Эмиссия акций как способ формирования и наращения собственного капитала компании. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .5

Заключение . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16

Список используемых источников . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .17

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Финансовую основу предприятия  представляет сформированный им собственный  капитал. Разработка технологий управления собственным капиталом является в настоящее время неотъемлемой частью функционирования предприятием, в связи с тем, что управление собственным капиталом позволяет  обеспечить эффективное использование  ресурсов, а также помогает грамотно сформировать собственные финансовые ресурсы, обеспечивающие предстоящее  развитие предприятия.

 

В настоящее время, в условиях существования различных форм собственности  в России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства собственного капитала. Возможности становления  предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут  быть реализованы лишь только в том  случае, если собственник разумно  управляет капиталом, вложенным  в предприятие.

 

Эмиссия ценных бумаг – это один из способов привлечения капитала. При этом, в зависимости от целей, которые стоят перед руководством каждого отдельно взятого предприятия, и возможностей, которыми данное предприятие располагает, эмиссия ценных бумаг позволяет варьировать как объемом, так и источником привлечения капитала.

Акция – это ценная бумага, свидетельствующая о внесении средств на развитие акционерного общества или предприятия и дающая право ее владельцу на получение части прибыли акционерного общества (предприятия) в виде дивидендов.

Акционерная форма позволяет  привлечь в одно предприятие капиталы многих лиц, причем даже тех, которые  сами не могут в силу любых причин заниматься предпринимательской деятельностью. Кроме того, ограничение ответственности  размером внесенного вклада вместе с  высокой его диверсификацией  позволяет вкладывать средства в  весьма перспективные, но и в высоко рискованные проекты, существенно  ускоряя внедрение достижений научно–технического прогресса. Имеется также множество других положительных сторон акционерной формы собственности, делающие ее поистине универсальной и применимой везде, где есть необходимость и возможность ограничить масштабы ответственности предпринимателя.

Последнее обстоятельство особенно важно в условиях нестабильной экономики, когда непредвиденная обстановка производства может привести к огромным убыткам, долгам, на погашение у которых может не хватить всего имеющегося имущества. Подобной ответственности подвергаются индивидуальные предприниматели и некоторые юридические лица, имеющие другую организационно–правовую форму. Акционерные общества позволяют более эффективно использовать материальные и другие ресурсы, оптимально сочетать личные и общественные интересы всех участников.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Собственный капитал – одна из наиболее используемых в финансовом менеджменте экономических категорий. Он является базой создания и развития предприятия и в процессе функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Всякая организация, ведущая производственную или иную коммерческую деятельность должна обладать определенным капиталом, представляющим собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления его хозяйственной деятельности.

В рамках финансового менеджмента  наибольший интерес представляет анализ преимуществ, недостатков и ограничений  использования источников собственного капитала российских компаний, так  как именно они определяют возможности финансирования компании.

Характеристика основных элементов собственного капитала:

–Уставный капитал служит финансовой основой функционирования компании. Экономическая и практическая роль создания уставного капитала путем размещения акций заключается в возможности привлечения финансовых средств, необходимых как для начала, так и продолжения хозяйственной деятельности в течение всего жизненного цикла компании.

– Добавочный капитал, состоит из вложенного добавочного капитала, капитала переоценки и капитала накопления, источниками финансирования выступают эмиссионный доход, безвозмездно полученные ценности; переоценка активов и прибыль соответственно. Средства добавочного капитала могут быть направлены на увеличение уставного капитала,

на погашение убытков, образовавшихся в результате безвозмездной  передачи имущества другим предприятиям и лицам,

погашение за счет добавочного капитала суммы снижения стоимости имущества, погашение за счет добавочного капитала убытка, выявленного по результатам работы предприятия за отчетный год, распределение сумм добавочного капитала между учредителями предприятия

– Резервный капитал, формируемый на обязательной и добровольной основе за счёт прибыли (например, резервы по сомнительным долгам, резервы под обесценение вложений в ценные бумаги, резервы под снижение стоимости материальных ценностей, резервы предстоящих расходов), используется для покрытия убытков, расходов и потерь; погашения облигаций; выкупа акций в случае отсутствия иных средств

– Нераспределенная прибыль, используемая для осуществления уставной деятельности.

    Существуют разные методы привлечения средств инвесторов для организации или расширения деятельности фирмы. В условиях рыночной экономики основными из них являются эмиссия долговых и долевых ценных бумаг. Выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия) осуществляется:

– при учреждении АО и продаже акций его учредителям (владельцам)

– при увеличении размеров первоначального уставного капитала путем дополнительного выпуска акций

– при привлечении заемного капитала путем выпуска облигаций хозяйствующего субъекта.

В мировой практике известны разные способы выпуска акций. Коротко охарактеризуем основные:

– Наиболее распространенным методом эмиссии является публичное предложение (Offer for Sale Method), т.е. размещение акций через брокеров или инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск, а затем продают его по фиксированной цене физическим и юридическим лицам. Именно этот метод применяется чаще всего, когда происходит приватизация предприятия.

– Продажа непосредственно инвесторам по подписке (Offer by Subscription Method, Public Issue by Prospectus Method) отличается от предыдущего тем, что промежуточная продажа всего выпуска акций инвестиционному институту не проводится. Компания, распространяющая свои акции, полагается на собственные силы — готовит хороший проспект, проводит широкую рекламу и т. п. Считается, что только процветающие компании с хорошей репутацией могут позволить себе этот метод.

– Тендерная продажа (Issue by Tender Method): один или несколько инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене, а затем устраивают торг (аукцион), по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции.

Акции, как источник формирования собственного капитала, удовлетворяют самые различные запросы инвесторов и менеджеров. Держатели акций являются собственниками компании и как таковые обладают определенными правами и привилегиями, которые и характеризуют инвестиционную привлекательность этого вида ценных бумаг. С точки зрения инвестора ценная бумага приобретает самостоятельную ценность, если она предоставляет определенный набор прав: участие в управлении компанией, получение дохода в виде дивидендов и роста курсовой стоимости акций, преимущественное право на приобретение акций новых выпусков и т. д. Набор этих прав учитывается компанией в управлении процессом финансирования своей деятельности.

В России вследствие массовой приватизации, в результате которой  государственные предприятия были преобразованы в акционерные  общества, обыкновенные акции играют главенствующую роль на рынке корпоративных  ценных бумаг. Проанализировав инвестиционные характеристики обыкновенной акции  и права, предоставляемые ее владельцу, можно сформулировать преимущества и недостатки финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций.  

С точки зрения эмитента, к преимуществам относятся:

– Возможность мобилизации значительных финансовых ресурсов на длительные сроки

– Отсутствие жестко оговоренных, постоянных финансовых выплат

– Наличие прибыли не означает обязательную выплату дивидендов

– Стабильность капитала (акции являются устойчивым инструментом, акционерное общество при нормальном ходе событий не обязано возвращать внесенные акционерами средства. Обыкновенные акции не имеют фиксированной даты погашения – это постоянный капитал, который не подлежит возврату.

– Распределение предпринимательского риска (для акционера риск потери ограничивается стоимостью акций, тогда как при других формах организации бизнеса владельцы отвечают всеми средствами компании и личным имуществом).

– Повышение инвестиционной привлекательности компании. Уставный капитал служит своеобразным гарантом возмещения ущерба для кредиторов компании. Эмиссия обыкновенных акций при прочих равных условиях повышает кредитоспособность компании и снижает финансовый риск 

К недостаткам относятся:

– Увеличение риска распыления капитала, потери контроля над компанией, появление возможности враждебного поглощения через покупку контрольного пакета акций.

– Снижение уровня оперативности принимаемых решений

– Возможность повышения стоимости привлечения финансовых ресурсов. Использование заемного капитала дает компании возможность получить средства с фиксированными финансовыми затратами, тогда как при использовании обыкновенных акций чистая прибыль компании распределяется в течение длительного времени и на значительное число акционеров.

 

 

С точки зрения инвестора, к преимуществам относятся:

– Реализация права на участие в управлении компанией в обмен на вложенный капитал

– Реализация права на доход компании в виде дивиденда и возможность получения дополнительного дохода за счет прироста рыночной стоимости акций

– Реализация права на дополнительные льготы, предоставляемые компанией, в том числе право преимущественного приобретения новых акций

– Реализация права на часть имущества при ликвидации общества

К недостаткам относятся:

– Отсутствие гарантий получения дохода в виде дивиденда

– Наличие риска потери капитала в случае снижения стоимости акций

– Реальная реализация права на управление компанией возможна только при наличии крупного пакета акций.

Привилегированные акции  – смешанная форма финансирования, имеющая черты долгового обязательства и обыкновенной акции. В случае ликвидации компании, претензии собственника привилегированной акции удовлетворяются после претензий кредиторов, но раньше, чем обязательства перед обыкновенными акционерами. Поскольку привилегированные акционеры имеют преимущественное право на активы компании и ее доход, обычно они не получают права голоса при принятии большинства решений.

  Основные виды привилегированных акций:

– Кумулятивные привилегированные акции (невыплаченные или не полностью выплаченные дивиденды по этим акциям накапливаются и выплачиваются впоследствии).

– Конвертируемые привилегированные акции (могут быть обменены на обыкновенные или на привилегированные акции других типов на условиях, определенных уставом, при выпуске данных ценных бумаг определяются срок конвертирования и курс обмена).

 – Отзывные (возвратные) привилегированные акции (могут быть погашены по инициативе эмитента на заранее оговоренных условиях).

– Привилегированные акции с варрантами (приобретение акции сопровождается приобретением варранта)

– Привилегированные акции с долей участия (дивиденды по этим акциям строятся по схеме фиксированные плюс экстрадивиденды).

– Привилегированные акции с плавающей ставкой дивидендов (сумма дивидендов по данному виду акций привязывается к одному из видов рыночной процентной ставки. например, к доходности государственных облигаций, величине банковских депозитных ставок или среднему уровню процентов по кредитам, предоставляемым эмитенту)

– Гарантированные привилегированные акции (акции дочерних компаний, выплаты дивидендов по которым гарантируется вышестоящей организацией).

Привилегированные акции  характеризуются большим разнообразием  и довольно существенно отличаются по набору прав, которые с ними связаны. В результате этого появляется возможность  за счет выбора наилучшего типа выпуска  привилегированных акций реализовать  цели, которые поставила перед  собой компания при формировании капитала. Можно разработать схемы, позволяющие не только решить проблему финансирования, но и минимизировать цену, которую должно заплатить общество за привлечение средств.