Источники финансирования деятельности организации

Корпоративные еврооблигации. Различают следующие виды еврооблигаций:

• еврооблигации с фиксированной ставкой:

а) обычные  облигации с фиксированной ставкой (“straight bonds”),

б) облигации, конвертируемые в акции (“equity-linked”),

в) облигации  с варрантом или сертификатом на подписку,

г) многовалютные  облигации;

• еврооблигации с плавающей ставкой:

а) облигации  «мини-макс»,

б) облигации FLIP-FLOP,

в) облигации  с регулируемыми ставками (“mismatch”),

г) облигации  с фиксированным верхним пределом (“capped issues”),

д) облигации  с валютным опционом;

• другие виды облигаций, существующие на международных рынках.

Еврооблигационный заем осуществляется в долларах или  евро. Ставка еврозайма (может быть фиксированной или плавающей) рассчитывается по формуле: ставка LIBOR (или процентная ставка Центрального банка любой  страны ЕС либо Федеральной Резервной  Системы США) плюс несколько процентных пунктов. Однако имеются некоторые  особенности установления купонных ставок по еврооблигациям российских нефтяных компаний.

Лизинг – это расширенное соглашение об аренде. Собственник оборудования (арендодатель) предоставляет пользователю (арендатору) возможность эксплуатировать оборудование в обмен на регулярные арендные платежи. Лизинговые отношения выступают, по существу, как кредитные сделки, поскольку арендатор получает во временное пользование стоимость, воплощенную в машинах и оборудовании, на условиях возвратности и платности.

Бюджетные кредиты. В качестве долгосрочного заемного источника финансирования предприятия могут быть привлечены бюджетные кредиты. Конкурентоспособные предприятия, осуществляющие обновление основных фондов, могут получить предоставленные государством кредиты или правительственные гарантии для привлечения финансовых ресурсов прочих кредитных организаций, а также путем предоставления инвестиционных налоговых льгот.

Поощрение инвестиционной деятельности со стороны  государства целесообразно лишь для ограниченного круга объектов и сфер деятельности, что вполне соответствует мировой практике.

Ипотечное кредитование. Под ипотекой понимается залог земельных участков, предприятий, зданий, сооружений, нежилых помещений, квартир и иного недвижимого имущества. Не допускается ипотека участков недр, особо охраняемых природных территорий, иного имущества, изъятого из оборота, имущества, на которое в соответствии с федеральным законом не может быть обращено взыскание, многоквартирных и индивидуальных жилых домов и квартир, находящихся в государственной или муниципальной собственности, а также имущества, в отношении которого в установленном федеральном законе порядке приватизация запрещена.

Существует  множество схем ипотечного кредитования, которые отличаются в основном по условиям получения кредитов, схемам процентных платежей и амортизации  основной суммы долга. Наиболее распространенными  являются: кредит с шаровым платежом, самоамортизирующийся кредит, кредит с переменной ставкой процента, канадский  ролловер.

Договор об ипотеке считается заключенным  и вступает в силу с момента  его государственной регистрации.

У каждой организации в зависимости от профиля ее деятельности, социального  и технического состояния есть потребность  в привлечении источников финансирования. Если в результате привлечения источников финансирования эффективность деятельности организации повышается, то с полным основанием можно говорить о целесообразности сделанных вложений. При этом встает вопрос, за счет каких источников произошел  прирост – собственных или заемных.

Если  основной упор был сделан на заемные  средства, т.е. кредиты, займы и кредиторскую задолженность, то очевидно, что в последующие периоды этих источников может и не быть, по крайней мере, в прежних размерах. В подобном случае повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер, ибо увеличение доли заемных средств свидетельствуют об усилении финансовой неустойчивости организации и повышении степени ее финансовых рисков, а также об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к организации должнику.

При этом риск предпринимательской деятельности увеличивается в связи с тем, что обязательства, взятые в связи  с долгом, должны выполняться независимо от доходов организации.

Минимальным риск будет у тех организаций, которые строят свою деятельность на основе собственных источников. В  то же время доходность деятельности таких организаций, как правило, невысока, поскольку эффективность использования заемных средств в большинстве случаев оказывается более высокой, чем собственных. Если главным источником прироста имущества явились собственные средства организации, значит высокая мобильность имущества не случайна и должна рассматриваться как постоянный финансовый показатель организации.

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Асаул А.Н., Войнаренко М.П., Ерофеев П.Ю. Организация предпринимательской деятельности: учебник / Под ред. д э.н., проф. А.Н. Асаула. – СПб.: «Гуманистика», 2004. – 448 с.
2. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Финансы организаций (предприятий): учебник / В.В. Ковалев., Вит.В. Ковалев. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006.— 352 с.
3. Лаврухина Н.В. Финансы предприятий: учебник / Н.В. Лаврухина – М.: МЭСИ, 2004. – 267 с.
4. Финансовый менеджмент. Учебный курс. Бланк И.А. 2-е изд., перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. — 656 с.
5. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля Н.И.Берзон, Е.А.Буянова, М.А.Кожевников, А.В.Чаленко Москва: Вита-Пресс, 2008
6. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин. — М.: ИНФРА-М, 1998 – 343 с.