Инвестиционная стратегия компании

    Финансовые  инвестиции – активная форма эффективного использования временного свободного капитала или инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия.

    Финансовые  инвестиции – долгосрочные вложения капитала в собственной стране или  зарубежом в акции, облигации  и другие ценные бумаги.

    С учетом особенностей и форм финансового инвестирования организуется управление ими на предприятии. При достаточно высокой периодичности осуществления финансовых инвестиций на предприятии разрабатывается специальная политика такого управления.

    Политика  управления финансовыми инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающую выбор оптимальных масштабов, инструментов и объектов финансового инвестирования для достижения определенных функциональных целей предприятия.7

    Формирование политики управления финансовыми инвестициями осуществляется по следующим основным этапам:

    1. Анализ состояния финансового  инвестирования в предшествующем  периоде. В процесс этого анализа  изучаются объемы, формы и эффективность  финансового инвестирования на предприятии.

    Вначале изучается общий объем инвестирования капитала в финансовые активы, определяются темпы изменения этого объема и удельного веса финансового инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде.

    Затем изучается состав конкретных финансовых инструментов инвестирования, их динамика и удельный вес в общем объеме финансового инвестирования. И, наконец, оценивается уровень доходности отдельных финансовых инструментов и финансовых инвестиций в целом.

    2. Определение объема финансового инвестирования в планируемом периоде. Этот объем на предприятиях, которые не являются институциональными инвесторами, обычно небольшой и определяется размером свободных финансовых средств, заранее накапливаемых для осуществления предстоящих реальных инвестиций или других расходов будущего периода.

    3. Выбор форм финансового инвестирования. В рамках планируемого объема  финансовых средств, выделяемых  на эти цели, определяется конкретные  формы этого инвестирования, рассмотренные  выше.

    4. Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов.

    Финансовый  инструмент инвестирования – финансовая ценная бумага, которая отвечает интересам  компании и привлекательная для  потенциальных кредиторов и инвесторов, а также для вложения капитала компании.

    Методы  оценки дифференцируется в зависимости  от видов этих инструментов; основным показателем оценки выступает уровень  их доходности.

    5. Формирование инвестиционного портфеля  – определение объектов, которые  следует инвестировать финансовые  средства.

    Это формирование осуществляется с учетом оценки инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов. В процессе их отбора в формируемый портфель учитываются следующие основные факторы:

    тип портфеля финансовых инвестиций, формируемый  в соответствии с его приоритетной целью;

    необходимость диверсификации финансовых инструментов портфеля;

    необходимость обеспечения высокой ликвидности  портфеля и другие.

    Сформированный  с учетом изложенных факторов портфель финансовых инвестиций должен быть оценен по соотношению уровня доходности, риска и ликвидности с тем, чтобы убедиться в том, что  по своим параметрам он соответствует  тому типу портфеля, который определен целями его формирования. При необходимости усиления целенаправленности портфеля в него вносятся необходимые коррективы.

    6. Обеспечение эффективного оперативного  управления портфелем финансовых  инвестиций.

    По  своей природе результаты табл. 1 можно разделить на две группы. Они расположены в крайних колонках. Инвесторы, чей профиль соответствует результатам, представленным в первой колонке, ориентированы на сохранение капитала. Их инвестиционная стратегия подразумевает выбор бумаг с фиксированным доходом. Группа инвесторов, чей профиль соответствует результатам, представленным в последней колонке, ориентирована на приумножение своего капитала. 
 
 
 
 

    Таблица 1 – Формирование профиля инвестора  

 
 

    Их  инвестиционная стратегия подразумевает  более рискованные вложения. Эти  вложения будут представлены обыкновенными  акциями или облигациями со спекулятивными чертами, не такой высокой степени  надежности как те, что будут  в портфеле первой группы инвесторов. Три средние колонки представляют собой результаты, которые характеризуют инвестора как умеренного в своем выборе относительного риска и дохода. Это подразумевает формирование сбалансированного портфеля из высоконадежных облигаций для получения стабильного дохода и акций для потенциального дохода от роста их курсовой стоимости.

    При существенных изменениях конъюнктуры  финансового рынка инвестиционные качества отдельных финансовых инструментов снижаются. В процессе оперативного управления портфелем финансовых инвестиций обеспечивается своевременная его реструктуризация с целью поддержания целевых параметров его первоначального формирования. 
 

    1.5 Оценка инвестиционного риска 

    Принимая  решение о целесообразности инвестирования денежных средств в финансовые активы, инвестор должен, прежде всего оценить  риск, присущий этим активам,  затем  ожидаемую их доходность и далее  определить, достаточна ли эта доходность для компенсации ожидаемого риска. Чаще всего инвестор работает не отдельным активом, а с некоторым  их набором, называемым портфелем ценных бумаг, или инвестиционным портфелем. Оценивая риск конкретного актива из инвестиционного портфеля, можно либо рассматривать этот актив изолировано от других активов, либо считать его неотъемлемой частью портфеля. Оценки рисковости актива и целесообразности операций с ним при этом могут меняться. Актив, имеющий высокой уровень риска при рассмотрении его изолировано, может оказаться практически безрисковым с позиции портфеля и при определенном сочетании входящих в этот портфель активов^.8

    При оценке портфеля и целесообразности операций с входящими в него активами необходимо оперировать показателями доходности и риска портфеля в  целом. Оценивая возможность той или иной операции, связанной и изменением структуры портфеля и его объемных характеристик, чаще всего рассуждают в терминах ожидаемой доходности портфеля и соответствующего ей риска.⁹

    При включении в портфель большого числа  активов, доходность которых меняется разнонаправлено, можно получить такую комбинацию, когда высокая доходность одних активов будет компенсироваться низкой доходностью других, что приведет к снижению вариабельности данного показателя, т.е. к уменьшению риска, присущего этой комбинации. В этом и состоит смысл портфеля  - найти комбинацию с удовлетворительным  соотношением риск/доходность.

    При анализе целесообразности операций с портфелем ценных бумаг, в том  числе затрагивающих его состав и структуру, могут ставиться  три основные задачи:

    Достижение  максимально возможной доходности;

    Получение минимально возможного риска;

    Получение некоторого приемлемого значения комбинации «доходность/риск».

    Доходность  портфеля определяется по формуле средней  арифметической взвешенной, поэтому задача максимизации доходности портфеля в случае ее постановки может быть решена однозначно и без особых проблем, в том числе и вычислительного характера, поскольку объединение в портфель высокодоходных финансовых активов обеспечивает и высокую доходность портфеля.

    Решение второй задачи более сложно. Если речь идет о безрисковом портфеле, то проблем не возникает, поскольку  такой портфель может быть составлен, например, из государственных ценных бумаг. Любые другие целевые установки, связанные с минимизацией риска, делаются  в рамках решения третьей задачи.

    Третья  задача является превалирующей в  инвестиционной деятельности. Она наиболее сложна и не может иметь однозначного решения.

    Если  анализируется целесообразность дополнительного  включения в портфель одного актива, то задача оптимизации относительно несложная и сводится к анализу последствий объединения двух активов; добавление в портфель нескольких активов, равно как и любые другие комбинации, являются многовариантным в плане достижения оптимального значения комбинации «доходность/риск».  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    ГЛАВА II. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА РЕСПУБЛИКИ     КАЗАХСТАН. 
 

           2.1 Инвестиционное сотрудничество 

    Проводя анализ инвестиционной политики Республики Казахстан, следует отметить, что  основной целью государства является достижение благоприятного инвестиционного климата в стране и дальнейшее стимулирование притока прямых иностранных инвестиций в экономику. Казахстан сегодня занимает лидирующее положение по объему привлекаемых иностранных инвестиций на душу населения среди стран СНГ.

    О благоприятном инвестиционном климате  и имидже нашей страны свидетельствуют  объем привлеченных в казахстанскую  экономику инвестиций. По данным Национального  Банка Республики Казахстан за период с 1993 года по 2008 год в казахстанскую экономику привлечено около 89,7 млрд. долл. США прямых иностранных инвестиций (далее – ПИИ). Рост притока ПИИ в Республику Казахстан за 2008 год составил 7,3 % (19,8 млрд. долл.) по отношению к предыдущему году. При этом за 2007 год по отношению к 2006 году (10,6 млрд. долл.) рост составил 73% (18,5 млрд. долл.) (Рисунок 2). 

    Рисунок 2.

    

    1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 

    За  период с 2004 года по 2008 год валовый  отток прямых инвестиций из Казахстана зарубеж составил 8, 9 млрд. долл. США. За 2008 год валовый отток ПИИ составил 4,24 млрд. долл. США, что выше уровня 2007 года на 60,9 % (2,64 млрд. долл. США).

    В структуре валового притока иностранных  прямых инвестиций по странам в отчетном периоде доминировали Нидерланды (22,0% от валовых поступлений ПИИ), США (10,4%), Великобритания (9,1%), Франция (6,1%), Каймановы острова (Британские) – 4,9%, и Канада (4,8%). Валовые поступления ПИИ из стран СНГ увеличились на 10,6%, составив в сумме 887,3 млн. долл. (Таблица 2). 

    Таблица 2. - Структура валового притока ПИИ по основным странам-инвесторам