Формирование портфеля ценных бумаг в зависимости от типа инвестора

Все 3 паевых фонда  группы «ЛУКойл Фонд» являются интервальными, то есть открываются для размещения и выкупа паев несколько раз в  год, минимальный срок инвестиций в  них - 4 месяца, поэтому они больше подходят тем, кто ориентирован на достаточно длительный период инвестирования.

6 августа 2001 г. закончил первичное размещение  пятый паевой инвестиционный  фонд УК «НИКойл» - «ЛУКойл Фонд  Консервативный». «Консервативный»  фонд предназначен для инвесторов, рассчитывающих на медленное,  но постоянное увеличение доходов и на то, что вложенные суммы не обесценятся (консервативный тип инвестора). Это фонд - единственный из всей группы является открытым: паи можно купить и продать каждый рабочий день. Инвестиционная стратегия фонда ориентирована на инвестиции в государственные долговые обязательства и лишь небольшая часть - в акции.

Страховые компании. Инвестиционная деятельность страховых компаний регламентируется Законом РФ «О страховании», а также нормативными актами Росстрахнадзора, Центрального банка РФ и Минфина РФ. Для обеспечения финансовой устойчивости страховщики должны инвестировать средства на принципах диверсификации, возвратности, ликвидности и прибыльности (умеренно-агрессивный тип инвестора). К разрешенным направлениям инвестиций относятся государственные, муниципальные и иные ценные бумаги, банковские вклады, права собственности на участие в уставном капитале, недвижимость. К настоящему времени российские страховые компании сформировали значительный инвестиционный потенциал. Корпоративные бумаги всегда были слабо представлены в инвестиционных портфелях страховых компаний. Это обусловлено повышенной степенью риска вложений в корпоративные ценные бумаги.

Инвестиционные  компании. Самыми активными участниками на российском фондовом рынке остаются инвестиционные компании, наиболее крупные из них ФКЦБ объединяет в «группу 20». В 2000 г. структура портфелей профессиональных участников фондового рынка резко сместилась от ГКО в пользу валютных вложений и акций, увеличилась доля «голубых фишек» (агрессивный тип инвестора). Наиболее активными участниками на фондовом рынке являются ИК «НИКойл», «Тройка-Диалог», «АТОН», «Банк Кредит Свисс Ферст Бостон», «Объединенная финансовая группа». Ежемесячный объем двусторонних сделок, заключенных каждой из названных компаний, достигает 100-200 млн. долл. Почти половина участников - 64 члена РТС - активно обслуживают на рынке акций инвесторов-физических лиц.

Частные инвесторы. Взаимоотношения населения и рынка акций на протяжении всего периода существования последнего формировались под воздействием двух определяющих факторов низкого уровня доходов граждан и недоверия населения к рынку ценных бумаг в целом (нерациональный тип инвестора).

В результате финансовых катаклизмов 1997-1998 годов, приведших  к десятикратному падению цен акций, частные инвесторы понесли огромные потери. Большинство фондовых портфелей граждан оказались неликвидными, а банковские счета - замороженными. Такая форма дохода от инвестиций в акции, как дивиденды, вследствие убыточности предприятий также оказалась неэффективной. Большинство частных инвесторов на долгое время отказались от идеи приумножить капитал на российском фондовом рынке.

Но в 2000-2002 гг. активность частных существенно  возрастает благодаря развитию Интернет-торговли. В секции ММВБ в 2001- начале 2002 гг. почти половину оборота обеспечивал так называемый «Интернет-шлюз» - электронные сделки с акциями, около 75% из которых были совершены при участии инвесторов-физических лиц (агрессивный тип инвестора, спекулятивные игры).

2.3 Индекс российских инновационных компаний - новый инструмент портфельных инвесторов

Несмотря на широкое применение за рубежом, отраслевые индексы пока мало распространены в  России. Причины этого связаны  прежде всего с сырьевой ориентацией  всей российской экономики, поэтому инвесторы не используют другие индексы, помимо общерыночного. Определенной проблемой является также отсутствие достаточного количества эмитентов высокого класса. Вместе с тем в России имеются инновационные компании, и поскольку за ними будущее, то о них необходимо говорить уже сегодня. Разрабатывается концепция индекса российских инновационных компаний (далее - индекс РИК), который должен заполнить существующую информационную нишу. Индекс РИК имеет две основные характеристики: отражает настроения российских инвесторов, таким образом позволяя хеджировать риск, а также показывает состояние инновационных отраслей российской экономики и может использоваться портфельными инвесторами для выбора подходящего момента совершения операций.

В перспективе  возможно предложить к использованию отраслевые индексы акций российских компаний в сфере биотехнологии, телекоммуникаций, информационных технологий. Поскольку сейчас в России недостаточно публичных компаний, принадлежащих к отдельным из указанных отраслей, то составить более специфические индексы невозможно. Тем не менее индекс, показывающий состояние российской инновационной экономики в целом, рассчитывать необходимо.

Спросом в основном пользуются ценные бумаги компаний из традиционных секторов российской экономики.

При выборе методики расчета индекса РИК необходимо в первую очередь руководствоваться  интересами портфельных инвесторов, поскольку именно им будут проданы  акции компаний, которыми несколько  лет владел венчурный капиталист или несколько месяцев - инвестиционный банк. Только в этом случае индекс РИК и впоследствии фьючерсы и опционы на индекс РИК будут индикаторами настроения рынка и оптимальным инструментом хеджирования.

Предлагается  следующая методика: в состав индекса  РИК будут входить акции специально отобранных компаний (таблица 2).

Таблица 2

Основным критерием  включения акций компании в индекс РИК будет ее принадлежность к  инновационным секторам экономики, а именно к технологическому сектору и сектору здравоохранения.

Недостаточная активность торгов на отечественном  фондовом рынке по акциям российских сотовых операторов не позволяет  включить их в индекс РИК.

Текущее значение индекса РИК будет определяться как отношение суммы текущих средневзвешенных цен акций компаний, входящих в индекс РИК, к сумме средневзвешенных цен акций на конец предыдущего периода. Доли (веса) этих компаний будут определяться 1 раз в 3 месяца в зависимости от их капитализации на дату пересмотра долей. Таким образом, портфельные инвесторы будут иметь возможности скорректировать свои портфели в связи с изменением долей акций в индексе РИК.

Заключение

Проанализировав тему «Формирование портфеля ценных бумаг в зависимости от типа инвестора» можно сделать ряд выводов.

В сложившейся  мировой практике фондового рынка  под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих  физическому и юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления.

Смысл портфеля - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие  инвестиционные характеристики, которые  недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

Выбор ценных бумаг  зависит от целей инвестора и его отношения к риску. Принято выделять три типа целей инвестирования и соответственно четыре типа инвесторов частных и институциональных.

Рынок ценных бумаг  изменчив. Чтобы структура портфеля соответствовала его типу, необходимо им управлять. Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам его держателя. Поэтому необходима текущая корректировка структуры портфеля на основе мониторинга факторов, которые могут вызвать изменение в составных частях портфеля. Способ управления портфелем может быть активным или пассивным.

Оптимальное формирование и управление портфелем ценных бумаг  предполагает такое распределение  денежных ресурсов инвестора между  составляющими портфель активами, которое в зависимости от целей инвестора или максимизирует прибыль, или минимизирует риск.

Динамизм фондового  рынка заставляет быстро реагировать  на его изменения и резко усложняет  проблему управления инвестиционным портфелем. В этих условиях роль управления инвестиционным портфелем возрастает и заключается в нахождении той грани между ликвидностью, доходностью и рискованностью, которая позволила бы выбрать оптимальную структуру портфеля. Этой цели служат различные модели выбора оптимального портфеля.

Однако использование  моделей возможно скорее в теории, чем на практике, так как требует  особых условий, которые в действительности строго не выполняются нигде.

Российская модель фондового рынка имеет много  недостатков, но в то же время это динамичный развивающийся рынок ценных бумаг.

На российском фондовом рынке сложились все  группы инвесторов, такие как паевые инвестиционные фонды, страховые компании, инвестиционные компании и частные  инвесторы-физические лица.

Отраслевые индексы  пока мало распространены в России. Причины этого связаны прежде всего с сырьевой ориентацией  всей российской экономики, поэтому  инвесторы не используют другие индексы, помимо общерыночного. Определенной проблемой  является также отсутствие достаточного количества эмитентов высокого класса. Вместе с тем в России имеются инновационные компании, и поскольку за ними будущее, то разрабатывается концепция индекса российских инновационных компаний (далее - индекс РИК), который должен заполнить существующую информационную нишу. Индекс РИК имеет две основные характеристики: отражает настроения российских инвесторов, таким образом позволяя хеджировать риск, а также показывает состояние инновационных отраслей российской экономики и может использоваться портфельными инвесторами для выбора подходящего момента совершения операций.

Список  литературы

1. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных  бумаг: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 304 с.

2. Рынок ценных  бумаг: Учебник/Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 352 с.

3. Борочкин А.  «Индекс российских инновационных  компаний - новый инструмент для  венчурных и портфельных инвесторов»  / А. Борочкин // Рынок ценных бумаг. - 2006. - № 8. - с. 47-50

4. Волков М.В.  «Структура и классификация рынка ценных бумаг. Операции с ценными бумагами в деятельности банков. Управление портфелем ценных бумаг» / М.В. Волков // Финансы и кредит. - 2005. - № 10. - с.31-40

5. Рудык Н.Б.  «Об одной проблеме с диверсификацией» / Н.Б. Рудык // Финансовый менеджмент. - 2008. - № 2. - с.126-129