Денежные потоки

pe="1">

продавать как можно больше и по различным ценам. Цена продажи включает в себя не только реальные денежные расходы, но и амортизацию основных средств и нематериальных активов (некассовую статью), которая на практике увеличивает денежный поток, а также прибыль продавца;

как можно больше ускорять оборачиваемость оборотных активов, избегая их дефицита, что может привести к снижению объема производства и продажи товаров;

как можно быстрее собирать денежные средства у дебиторов, не забывая, что чрезмерные требования ко всем покупателям могут привести к падению будущего объема продаж. Для ускорения получения денег от дебиторов целесообразно использовать скидки с цен на товары и услуги;

постараться достичь приемлемых сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для текущей и будущей деятельности предприятия, использовать любые преимущества, предоставляемые скидками, существующими у поставщиков.

     Систематизация  деятельности предприятия на три  вида (текущую, инвестиционную и финансовую) очень важна для практики России, т. к. благоприятный (близкий к нулю) совокупный денежный поток может быть достигнут за счет элиминирования или покрытия отрицательного денежного потока по текущей деятельности притоком денежных средств от продажи активов или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данном случае величина денежного потока скрывает реальную убыточность деятельности предприятия.

     Процесс управления денежными потоками начинают с анализа движения денежных средств за базовый и отчетный периоды. Такой анализ позволяет установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где она расходуется.

      Недостатком данного метода является то, что  он не учитывает взаимосвязи полученного  финансового результата (прибыли) и  изменения абсолютного размера  денежных средств предприятия.

     Косвенный метод предпочтительней позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств (приложение 3).

      Расчет  денежных потоков косвенным методом  ведется от показателя чистой прибыли  с необходимыми ее корректировками  на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам.

      По  результатам анализа денежных потоков  косвенным методом можно получить ответы на следующие вопросы:

1. в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования;
2. способно ли предприятия в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений над платежами, т. е. создать резерв денежной наличности;
3. в состоянии ли предприятие погасить краткосрочные обязательства за счет поступлений от дебиторов;
4. достаточно ли полученной чистой прибыли для удовлетворения его текущих потребностей в денежных ресурсах;
5. достаточно ли собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений) для финансирования инвестиционной деятельности;
6. чем объясняется разница между величиной полученной чистой прибыли и объемом денежных средств.

      Для расчета прироста или снижения денежных средств в результате текущей  деятельности целесообразно осуществить  следующие операции.

1. Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства (пассивы) исходя из метода оценки денежных потоков. При корректировке статей оборотных активов следует вычесть их прирост из чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после налогообложения, а их снижение за анализируемый период прибавить к данной прибыли. При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их прирост следует прибавить к чистой прибыли, так как это не означает оттока денежных средств; уменьшение этих обязательств вычитается из чистой прибыли.
2. Скорректировать чистую прибыль на расходы, не требующие выплаты денежных средств. Для этого данные расходы (амортизация основных средств и нематериальных активов) за период следует прибавить к чистой прибыли.
3. Исключить влияние прибыли и убытков, полученных не от основной деятельности, к которым относятся финансовые результаты от реализации внеоборотных активов и ценных бумаг других эмитентов. Влияние этих операций, учтенное также при расчете чистой прибыли в отчете о прибыли и убытках, корректируется для исключения повторного счета в следующем порядке:

      а) убытки от этих операций следует прибавить  к чистой прибыли;

      б) доходы от этих операций необходимо вычесть  из суммы чистой прибыли.

     Кроме того, в этом разделе во избежание  повторного счета исключается влияние  на чистую прибыль тех статей, которые  рассматриваются также в разделах инвестиционной и финансовой деятельности.

     Таким образом, амортизация основных средств  и нематериальных активов является значимым неденежным фактором, влияющим на величину денежного потока. В  бухгалтерском учете амортизационные отчисления трактуются как элемент себестоимости продукции. Поэтому при расчете денежных потоков за период необходимо восстановить сумму этих отчислений, т. Е. к величине чистой прибыли следует добавить сумму начисленного износа.

     Влияние неденежных статей на размер денежного потока следует определять следующим образом:

      ·  суммы остаточной стоимости недоамортизированных основных средств и иных внеоборотных активов при их списании относят на уменьшение финансового результата. Так как реализация различных видов имущества отражается в прибыли в виде разницы между ценой реализации и остаточной стоимостью, в то время как приток денег в отчетном периоде происходит в полной сумме, равной цене реализации, то остаточная стоимость имущества должна быть прибавлена к прибыли;

      ·  материальные затраты в состав себестоимости продукции включаются по мере их отпуска в производство, однако оплата счетов на их приобретение – это реальный отток денег, поэтому сумму увеличения производственных запасов и затрат следует вычесть из прибыли. В то же время возврат материалов при ликвидации основных средств или из производства не сопровождается оттоком денег, поэтому на соответствующую сумму увеличивается прибыль;

      ·  в случае роста остатков по счетам текущих пассивов (краткосрочных пассивов) имеет место приток денег, в связи с чем на эту сумму необходимо увеличить прибыль.

     Увеличение  чистого оборотного капитала свидетельствует  об оттоке денежных средств, а его  снижение – о притоке. Необходимо также учесть отток денег в  связи с реальными или финансовыми инвестициями, которые также не находят отражения в показатели прибыли.

Одним из основных показателей, применяемых  для оценки финансового состояния,  является чистый денежный поток. Он характеризует  разницу между положительным  и отрицательным денежными потоками (поступлением и расходованием денежных средств) и позволяет во многом определить финансовое равновесие и темпы возрастания рыночной стоимости предприятия.

     Чистый  денежный поток рассчитывается за определенный интервал времени (отчетный период) по приведенной ниже формуле: 
ЧДП = ПДП – ОДП

     В этой формуле приняты следующие условные обозначения: 
ЧДП – чистый денежный поток; 
ПДП – сумма положительного денежного потока (поступление денежных средств) за отчетный период; 
ОДП – сумма отрицательного денежного потока (расходование денежных средств) за отчетный период;

     Финансовым  службам предприятия рекомендуется  рассчитывать чистый денежный поток  не только при составлении бизнес-планов или в иных обязательных случаях, но и по истечении каждого отчетного периода. Это позволит постоянно контролировать ситуацию и своевременно соответствующим образом реагировать на те, либо иные изменения. 

     Планирование денежными потоками 

     Одна  из главных проблем, стоящих перед любым новым предприятием  является правильное планирование денежных потоков.

     Рентабельные  предприятия терпят банкротство  из-за того, что в определенный момент у них не хватило денежной наличности. Денежная наличность — это разность между реальными денежными поступлениями  и выплатами. Изменяется объем денежной наличности только тогда, когда предприятие фактически получает платеж или само производит выплату финансовых средств. Таким образом, нельзя только по уровню прибыли судить о мере финансовой устойчивости предприятия. Главная задача плана денежных поступлений и выплат — спланировать синхронность поступления и расходования денежных средств и таким образом поддержать текущую платежеспособность предприятия. 

     Назначение  и роль оперативных финансовых планов состоит в определении конкретной текущей финансово-экономической ситуации, а именно: последовательности и сроков совершения финансовых операций при наиболее рациональном маневрировании собственными, привлеченными и заемными денежными ресурсами в целях получения наибольшего экономического эффекта. 

     Разработка  плана денежных поступлений и  выплат:

• оказывает влияние на прогнозируемые потоки платежей по отношению к кредитным институтам, инвесторам;
• позволяет контролировать ликвидность — избежать неликвидности или чрезмерной ликвидности;
• инициирует разработку и реализацию соответствующих организационных и финансово-экономических мероприятий по балансированию платежных средств.

Оперативное финансовое планирование включает следующие  элементы:

• расчет денежных потоков на основе запаса платежных средств на начало периода;
• поддержание текущего баланса денежных поступлений и выплат путем планирования выплат по месяцам;
• расчет объемов внешнего финансирования и дефинансирования;
• расчет резервов ликвидности для определения желаемого запаса платежных средств на конец периода.

     Если  в плане доходов и расходов были намечены конкретные финансовые цели, то, планируя движение денежных средств, определяется, когда конкретно и  сколько денег поступит или будет уплачено по счетам, чтобы обеспечить нормальную деятельность предприятия. 

     Планирование  поступлений и расходов поможет  наиболее оптимально привлекать кредиты  или, наоборот, выгодно вкладывать временно свободные денежные средства. 

     В такой план необходимо включать только реальные поступления и расходы, планируемые на каждый конкретный период. Это должны быть фактически выплачиваемые деньги, а не обязательства, которые приняты на себя предприятиями сейчас, для того чтобы заплатить по ним в будущем. При этом надо иметь в виду, что платежи по погашению долга не отражаются в качестве издержек, хотя уменьшают сумму наличности, а амортизация основного капитала — это издержки, которые снижают прибыль, но на сумму денежной наличности не влияют. Нынешний финансовый механизм позволяет предприятиям иметь крупную просроченную задолженность перед их контрагентами и не оказываться при этом банкротом. Формирование реального рыночного механизма заставит предпринимателей относиться к планированию денежных потоков серьезнее, для того чтобы не попасть под процедуру банкротства. 

     Прежде  всего, необходимо установить конкретные источники и время поступления  денег на расчетные счета и  в кассу предприятия. При этом необходимо учесть возможный временной  сдвиг между реальной продажей продукции или услуг и фактическим поступлением денег. Продажа не всегда означает поступление денег, поскольку оплата купленного товара может производиться не сразу, а лишь спустя некоторое время, например, если товар был продан в кредит. 

      Затем сводятся по сроку оплаты суммы расходов, рассчитанные в других разделах бизнес-плана. При этом надо иметь в виду, что  ряд платежей носит обязательный временной характер (например, оплата налогов), соответственно предприятие  не в состоянии маневрировать сроками оплаты данных платежей. Как правило, сроки оплаты налогов представлены в налоговом календаре. Другие платежи менее обязательны по времени исполнения. Их оплата может быть спланирована в зависимости от финансовой ситуации на предприятии, т.е. в зависимости от поступления денежных средств.