Перспективы развития. В настоящее -время и  РФ, как и в других странах, происходит расширение банковских операций с ценными  бумагами. Однако суммарная рыночная капитализация российских банков (стоимость  всех видов ценных бумаг, выпущенных банками) все еще несравнимо мала в сопоставлении с другими, в том числе развивающимися странами (см. табл6.).

    Таблица 6

    Рыночная  капитализация банков на начало 2001 г., млрд. долл.

    С середины 1999 г. в стране быстро развивается  рынок корпоративных облигаций. Можно говорить о возникновении  нового сегмента отечественного рынка, не менее привлекательного, чем рынок  государственных ценных бумаг. Расширяется привлечение ресурсов на долгосрочной основе, а также оказание посреднических услуг при первичном размещении ценных бумаг (андеррайтинг).

    Быстрыми  темпами развивается и вторичный  рынок корпоративных облигаций (см. табл. 7). На ММВБ в середине 2001 г. ежедневный объем оборота этих инструментов занимал в среднем 40% от соответствующего оборота рынка государственных ценных бумаг, составляющего около 500 млн руб. К началу 2003 г. прогнозируется равенство этих показателей. 

    Таблица 7

    Средний объем вторичных торгов корпоративными облигациями на ММВБ по кварталам в 2000-2001 гг., млн руб.

    Для дальнейшего развития этого рынка  необходимо существенное снижение налога на эмиссию ценных бумаг; сейчас его  размер в РФ - 0,8% от объема эмиссии, против 0,026% в США.

    Ограниченным  остается инструментарий российского  рынка ценных бумаг. На отечественном  биржевом рынке по-настоящему ликвидными могут считаться акции лишь 5-7 компаний и менее 10 выпусков государственных  и корпоративных облигаций, что намного ниже, чем в других странах (табл. 8). 

    Таблица 8

    Количество  эмитентов, чьи акции котировались на национальных фондовых биржах в 2001 г., ед.

    Одно  из главных направлений развития российского рынка ценных бумаг сегодня - существенное увеличение количества обращающихся инструментов¹.

    Для этого необходимо:

    • расширение операций кредитования под  залог государственных и корпоративных  ценных бумаг (операций РЕТЛО), в частности продажа Банком России бумаг из собственного портфеля с обязательством обратного выкупа;

    • развитие рынков биржевой торговли инвестиционными паями (ПИФов), ипотечными облигациями, срочными производными инструментами, находящихся сейчас в зачаточном состоянии;

    • организация в России (в частности  в Москве) международного сектора  рынка ценных бумаг, т.е. осуществление  на российских биржах листинга и обращения  акций и долговых бумаг, входящих в расчет фондовых индексов Dow-Jones, NIKKEI и др.

    В соответствии с основными направлениями экономического развития страны на 2002-2004 гг. и новой концепцией развития фондового рынка², одобренными Советом Федерации и Правительством РФ, необходимо законодательное закрепление возможности обращения иностранных ценных бумаг на российском рынке, а также принятие законов об инвестиционных фондах, об эмиссионных ипотечных ценных бумагах; изменение Закона "Об ипотеке (залоге недвижимости)"; внесение поправок в ГК РФ и НК РФ, земельное законодательство и др.

    Следует также преодолеть синдром недоверия инвесторов, особенно граждан к рынку ценных бумаг. В развитых странах главная составляющая структуры всех инвесторов - физические лица, действующие напрямую или через пенсионные и паевые фонды, брокерские фирмы и банки и др. В РФ численность этой категории инвесторов составляет лишь несколько десятков тысяч обеспеченных граждан. Одно из важных направлений в решении этой задачи - развитие использования автоматизированных систем фондовой торговли, реализуемых посредством Internet. Эта технология в начале 90-х гг. привлекла на фондовый рынок США дополнительно десятки миллионов граждан. В РФ система Internet-торговли была реализована в конце 1999 г. на ММВБ и также показала высокую эффективность; объем заключенных сделок в течение следующего года возрос почти в 70 раз и составил в среднем 27 млрд. руб. за месяц. Количество пользователей системы стремительно росло: в 2001 г. к ней было подключено 90 брокерских компаний.

    Широкое развитие систем фондовой торговли с  использованием Internet или других прогрессивных технологий могло бы обеспечить доступ на российский рынок ценных бумаг существенно большему кругу граждан страны и зарубежных инвесторов. Однако этому препятствуют: низкий уровень организационно-технического развития телекоммуникационных сетей; ограниченность юридического обеспечения, в частности, наличие нерешенных вопросов оформления сделок (электронное факсимиле, например)¹; фискальный характер налогового законодательства, в частности, удержание налога на доходы физических лиц с оборота совершенных сделок независимо от их прибыльности или убыточности и др.

    Современный рынок ценных бумаг Российской Федерации  активно развивается, растет его значение как одной из важнейших сфер макроэкономики страны. Государство совместно с другими профессиональными участниками рынка активно формирует его инфраструктуру. Являясь самодостаточной экономической системой, РФ не тяготеет ни к одному из мировых финансовых центров, поддерживая отношения с ними. Страна стремится стать самостоятельным финансовым центром и формирует собственную модель рынка ценных бумаг на основе учета мирового опыта, национальных интересов и традиций

     Заключение

    Период 1990-х годов в России связан с  целым рядом экономических бурь и финансовых потрясений. Они были вызваны прежде всего, приватизацией и акционированием предприятий, становлением российского рынка ценных бумаг. Следствием бурного развития фондового рынка стали и современная финансовая практика, и резкая имущественная дифференциация общества на крупных собственников (владельцев и крупных акционеров предприятий, мелких и мельчайших собственников).

    Динамичный  российский фондовый рынок пережил  взлеты и падения. Эйфория населения  в начале приватизации и горькое  разочарование ее итогами, обманутые  надежды людей; расцвет финансовых «пирамид» типа МММ и последующий их крах; спекулятивный ажиотаж на рынке ГКО и его обвал в августе 1998 г. – лишь немногие яркие страницы драматического становления фондового рынка в России. Рынок ценных бумаг стал ареной ожесточенной борьбы за раздел и передел собственности между влиятельными коммерческими структурами, мощными финансовыми группами, политическими элитами, криминалитетом.

    На  основе этих и других освещенных ранее  проблем можно сделать следующие  выводы, что современный рынок ценных бумаг РФ, несмотря ни на что активно развивается, растет его значение как одной из важнейших сфер макроэкономики страны. Государство совместно с другими профессиональными участниками рынка активно формирует его инфраструктуру. Являясь самостоятельной экономической системой, РФ не тяготеет ни к одному из мировых финансовых центов, поддерживая отношения с ними. Страна стремится стать самостоятельным финансовым центом и формирует собственную модель рынка ценных бумаг на основе учета мирового опыта, национальных интересов и традиций.

Использованная литература 

1. Федеральный закон «Рынок ценных бумаг»
2. Учебник Рынок ценных бумаг автор Е.Б.Стародубцева, Москва изд-во Форум инфа-н 2006г.Для гос.экзаменов
3. Учебник Рынок ценных бумаг и биржевое дело, под ред. Дегтярева, Москва Юнити 2003г.
4. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. /М., 1995.
5. Рынок ценных бумаг (Под ред.В.А. Галанова, А.И. Басова)/М., 1998.
6. Алексеев М.И. Рынок ценных бумаг /М., 1992.
7. Афонина С.Н. Рынок ценных бумаг /М., 1997.
8. Курс экономики (под ред. Б.А. Райзберга) /М., 1997.
9. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. /М., 1995.
10. Ценные бумаги: учебник (под ред. В.М.Колесникова.) /М,1998.
11. Экономики учебник. (под ред. Доц. А.С. Булатова) /М., 1997