Банковские риски и методы их снижения

     Для инструментов с единой выплатой (нулевым  купоном) дюрация равна сроку  до погашения инструмента. Для инструментов с многоразовой выплатой дюрация всегда меньше, чем срок погашения, поскольку современная стоимость более ранних выплат превышает современную стоимость более поздних выплат.

     Модель  дюрации сосредотачивает внимание на управлении чистым доходом в виде процентов или рыночной стоимостью акционерного капитала, учитывая сроки всех промежуточных потоков денежных средств. Цель руководства состоит в том, чтобы стабилизировать или увеличить чистый доход в виде процентов или рыночную стоимость капитала банка.

     Анализ  длительности признает, что процентный риск ставки появляется тогда, когда  сроки притока денежных средств  не совпадают со сроками их оттока. Создавая «отсеки» краткосрочных погашений, хеджирование через длительность устанавливает  портфели активов и пассивов, которые изменяются по стоимости в равной мере, когда изменяется процентная ставка. Когда сроки и величина общих движений денежных средств по активам совпадают с общими движениями денежных средств по пассивам, рыночная стоимость акционерного капитала остается неизменной при достаточно точном хеджировании.

     Математическая  формула дюрации имеет следующий  вид:

где n — число купонных периодов до погашения; PVCFt — современная стоимость денежных потоков за период t, дисконтированная на доходность к погашению; PVTCF — сумма современных стоимостей денежных потоков облигаций.

     Более подробно формулу можно привести к следующему виду:

где С  — ставка купона за период; F — номинальная стоимость облигации; у — доходность при погашении за период.

     Необходимо  отметить, что бескупонная облигация имеет дюрацию, равную сроку до погашения. Для всякой купонной облигации дюрация будет всегда меньше, чем период времени до срока погашения.

     Облигации, имеющие одинаковые сроки погашения, но различные купонные платежи, могут по-разному реагировать на одно и то же изменение процентной ставки. Однако, облигации с одинаковой дюрацией будут реагировать сходным образом. Следовательно, процентное изменение курса облигации связано с ее дюрацией по следующей формуле (формула Маккаули):

     где ΔР - означает изменение курса облигации; Р - начальный курс облигации; D - дюрация облигации; Δy - изменение доходности к погашению облигации; у — исходная доходность к погашению.

     Важным  следствием этой формулы является то, что стоимость финансового инструмента тем сильнее реагирует на изменение процентной ставки, чем больше средневзвешенный срок его потока платежей. Она также показывает, что соотношение между дюрацией и рыночной стоимостью носит линейный характер.

     Современный подход к прблеме оценки рисков включает два различных, но дополняющих друг друга подхода:

- метод  оценки стоимости риска – VaR (Value-at-Risk), базирующийся на анализе статистической природы рынка;

- метод  анализа чувствительности к изменениям  параметров рынка – Stress or Sensitivity Testing.

Метод оценки рисков VaR

     VaR – это статистический подход. Методология VaR обладает рядом несомненных преимуществ: она позволяет измерить риск в терминах возможных потерь, соотнесенных с вероятностями их возникновения; позволяет измерить риск на различных рынках; позволяет агрегировать риски отдельных позиций в единую величину для всего портфеля, учитывая при этом информацию о количестве позиций, волатильности на рынке и периоде поддержания позиций.

  VaR является суммарной мерой риска, способной производить сравнение риска по различным портфелям (например, по портфелям из акций и облигаций).

     VaR является универсальной методикой оценки различных видов кредитных и инвестиционных рисков: ценового риска, валютного риска, кредитного риска, риска ликвидности.

     Суть  расчетов VaR является чёткий и однозначный ответ на вопрос, возникающий при проведении финансовых операций: какой максимальный убыток рискует понести инвестор за определенный период времени с заданной вероятностью? Отсюда следует, что величина VaR определяется как наибольший ожидаемый убыток, который с заданной вероятностью может получить инвестор в течение n дней. Ключевым параметром VaR являются, период времени, на который производится расчёт риска и заданная вероятность того, что потери не превысят определенной величины.

     Для вычисления VaR необходимо определить ряд базовых элементов, влияющих на его величину. В первую очередь, это вероятность распределения рыночных факторов, напрямую влияющих на изменение цен входящих в портфель активов. Очевидно, что для его построения необходима некоторая статистика по поведению каждого из активов во времени. Если предположить, что логарифмы изменений цен активов подчиняются нормальному гауссовскому закону распределения с нулевым средним, то достаточно оценить только волатильность (т.е. стандартное отклонение). Однако на реальном рынке предположение о нормальности распределения, как правило, не выполняется. После задания распределения рыночных факторов необходимо выбрать доверительный уровень (confidence level), то есть вероятность, с которой потери не должны превышать VaR. Затем надо определить период поддержания позиции (holding period), на котором оцениваются потери. При некоторых упрощающих предположениях известно, что VaR портфеля пропорционален квадратному корню из периода поддержания позиций. Поэтому достаточно вычислить только однодневное VaR. Тогда, например, четырехдневное VaR будет в два раза больше.

     Говоря  простым языком, вычисление величины VaR производится с целью формулирования утверждения подобного типа: «Мы уверены на Х% (с вероятностью Х%), что наши потери не превысят величину Y в течение следующих N дней». В данном положении неизвестная величина Y и есть VaR.

     Расчет  VaR

     Для начала нужно определить логарифмы  однодневных изменений курсов акций для каждой позиции по формуле:

     

     Затем рассчитывается стандартное отклонение для каждой позиции:

где F – курс акций на i-ю дату;

N – количество дней.

      При расчёте значения VaR на период более одного дня данное выражение умножается на корень их числа дней, на которое рассчитывается VaR.

После этого уже рассчитывается сам  показатьель VaR по формуле:

Где k – коэффициент, соответствующий каждому из доверительных уровней 90%, 95%, 97,5% и 99%.

P – текущая стоимость финансового инструмента;

N – количество финансовых инструментов данной позиции. Обычно расчёт VaR производится для доверительных уровней 90%, 95%, 97,5% и 99%.

     Комплексный подход к управлению риском позволяет  более эффективно использовать ресурсы, распределять ответственность, улучшать результаты работы.

     Банку необходимо подбирать портфель своих  клиентов таким образом, чтобы самому иметь оптимальное соотношение  между активными и пассивными операциями, сохранять уровень своей  ликвидности и рентабельности на необходимом для бесперебойной деятельности уровне. Для этой цели необходимо проводить регулярный анализ уровня всех видов рисков, определять их оптимальное значение для каждого конкретного момента и использовать весь набор способов управления ими.

     Завершающий, важнейший этап процесса управления рисками – предотвращение (предупреждение) возникновения рисков или их минимизация.

 

2.2 Способы снижения банковских рисков

Способами управления процентным риском являются:

   1. Выдача кредитов с плавающей процентной ставкой. Такие меры позволяют банку вносить соответствующие изменения в размер процентной ставки по выданному кредиту в соответствии с колебаниями рыночных процентных ставок. В результате банк получает возможность избежать вероятных потерь в случае повышения рыночной нормы ссудного процента.

   2. Согласование активов и пассивов  по срокам их возврата. Согласование  активов и пассивов по срокам их возврата возможно по всему балансу банка (макро хеджирование) или по конкретному активу и конкретному пассиву (микро хеджирование). Для максимального хеджирования процентного риска сроки возврата по активу и пассиву должны полностью совпадать, что, однако, значительным образом ограничивает маневренность в деятельности банка. Вследствие этого допускается разрыв (разница) между соответствующими по срокам суммами актива и пассива. В целях управления данной разницей банки устанавливают обычно нормы соответствия активов и пассивов по сроку для тех их видов, которые чувствительны к изменениям процентных ставок.   Если ожидается, что ставки процента будут возрастать, то разница должна быть положительной. Это приведет к тому, что в категорию с более высокими ставками переместится больше активов, чем пассивов, и чистый процентный доход банка увеличится сверх ожидаемого. Напротив, при ожидаемом снижении продетых ставок разница должна быть отрицательной.

   3. Процентные фьючерсные контракты.  Они представляют собой срочные  контракты, которые используются для игры на процентных ставках. Подобно прочим фьючерсным контрактам процентные фьючерсы используются для спекуляции на колебаниях рыночных процентных ставок, а также для покрытия процентного риска.

   4. Процентные опционы. Процентный  опцион – это соглашение, которое предоставляет держателю опциона право (а на обязательство) купить или продать некоторый финансовый инструмент (краткосрочную ссуду или депозит) по фиксированной цене до или по наступлении определенной даты в будущем. [13, c.27]

   5. Процентные свопы. Одним из  способов снижения процентного  риска являются  операции «своп» с процентами, то есть когда две стороны заключают между собой сделку, по условиям которой обязуются уплатить проценты друг    другу по определенным обязательствам заранее   обусловленные сроки. Обычно происходит обмен процентных  платежей по сделке с фиксированной ставкой против сделки с переменной ставкой. При этом сторона, обязующаяся произвести выплаты по фиксированным ставкам, рассчитывает на значительный рост за период сделки переменных ставок; противоположная сторона – на их снижение. В результате сделки выигрывает та сторона, которая правильно прогнозировала динамику процентных ставок.

   6. Срочные соглашения. Этот метод  защиты от процентного риска  связан с заключением между банком и клиентом специального форвардного соглашения о предоставлении в оговоренный день ссуды с определенном размере и под установленный процент. Таким образом, заранее фиксируется дата, размер будущего кредита, а также плата за пользование им. Заключая такое соглашение, банк ограждает себя от риска потерь в случае падения на момент выдачи ссуды рыночных процентных ставок. При повышении же этих ставок выигрывает клиент, получающий кредит за более низкую плату. Этот метод хеджирования, таким образом, позволяет разделить риск, связанный с колебанием процентных ставок с клиентом.

   7. Страхование процентного риска.  Оно предполагает полную передачу  соответствующего риска страховой  организации.

     Процентный  риск содержит в себе инфляционный риск – риск убытков в результате обесценения сумм процентов, уплачиваемых заемщиком. Методом его страхования является индексация, при которой в кредитном договоре оговаривается, что сумма платежа зависит от изменения определенного индекса, например, цен, а также заключение возобновляемых (револьверных) займов на короткий срок с правом их возобновления и пересмотра уровня ставки.

Для снижения валютного  риска банк может  использовать следующие  приемы:

   1. Выдача ссуд в одной валюте  с условием ее погашения в  другой с учетом форвардного  курса, зафиксированного в кредитном  договоре. Такие меры позволяют банку застраховаться от возможного падения курса валюты кредита.

   2. Форвардные валютные контракты.  Это основной метод снижения  валютного риска. Такие операции предполагают заключение срочных соглашений между банком и клиентом о купле-продаже иностранной валюты при фиксации в соглашении суммы сделки и форвардного обменного курса. Механизм действия форвардных валютных контрактов в принципе аналогичен только что описанному. Форвардные валютные сделки бывают фиксированные или с опционом. Термин «фиксированная» означает, что сделка должна совершиться в строго определенный день. Опцион же предполагает возможность выбора клиентом даты ее совершения: либо в любой день, начиная со дня подписания контракта и до определенного крайнего срока, либо в рамках какого-либо определенного периода в будущем. Важным условием форвардного контракта является обязательность его исполнения. Однако и сам форвардный валютный контракт связан с определенным риском. Для банка он состоит в том, что клиент может оказаться не в состоянии выполнить свои обязательства по контракту, в этом случае банк окажется не способным продать валюту, которою клиент в соответствии с контрактом должен был купить или наоборот, приобрести валюту, которую клиент должен был продать. При этом купля (продажа) соответствующего количества валюты на рынке может обернуться убытками для банка.

   3. Валютные фьючерсные контракты.  Также как и форвардные валютные  контракты, фьючерсы представляют собой соглашение купить, или продать определенное количество иностранной валюты в определенный день в будущем. Однако в отличие от форвардных контрактов их условия могут быть достаточно легко пересмотрены. Кроме того, данные контракты могут свободно обращаться на бирже финансовых фьючерсов. Вместе с тем валютные фьючерсные контракты не получили еще широкого распространения.