Анализ финансовой отчетности

Министерство  сельского  хозяйства  российской федерации

 
САЛехардский филиал

ФГОУ   ВПО «Тюменская государственная  сельскохозяйственная академия» 
 

специальность: «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»

                                                                                

   
 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ   работа

 

по предмету: «Анализ финансовой отчетности» 

Вариант № 7. 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнила: Тогачева Татьяна Алексеевна

Студентка 5 курса

Шифр 2008417

Проверила: Савицкая Елена Александровна 
 
 
 
 
 

Салехард  – 2011

 

7. Анализ структуры капитала. 

Анализ  влияния затрат на изменение показателя прибыли предприятия.

     Одна из главных задач предпринимательской  деятельности – получение максимальной  прибыли на вложенный капитал.  Прибыль является одним из  основных источников капитала  предприятия и необходимым условием  его дальнейшего функционирования. Величина прибыли используется  в расчете важнейшего финансового  показателя, характеризующего эффективность  деятельности предприятия или  организации, дающего общую оценку  его финансового потенциала и  перспектив дальнейшего развития  – рентабельности.

     Одним из важных этапов планирования  любой предпринимательской деятельности  является анализ безубыточности, т.е. расчет критического объема  производства (порога рентабельности), при котором предприятие окупит  затраченные средства.

     Порог рентабельности  – это такой  объем производства, при котором предприятие  не имеет ни  убытков, ни прибыли,  финансовый результат  производственной  деятельности равен  нулю.

     Расчет точки безубыточности  необходим на начальном этапе  планирования любого производства.

     Для определения порога рентабельности, а также ряда других важных  показателей операционной деятельности  необходимо разделение совокупных  затрат предприятия на две  категории: постоянные и переменные  затраты.

     Постоянные затраты (условно-постоянные) – это затраты, которые не зависят от объема производства в определенных пределах (релевантном диапазоне) – аренда помещений, оплата управленческого аппарата и т.п.

     Переменные затраты изменяются пропорционально изменению объемов производства (сырье и материалы, з/плата производственных рабочих и т.п.).

Расчет  критического объема производства Vк осуществляется по формуле:

  Vк = FC / (Р – VС1)

где  FC – постоянные затраты рассматриваемые в релевантном диапазоне;

Р –  цена единицы продукции;

VС1 – переменные затраты на единицу производимой продукции.

     Для расчета критического объема  в стоимостном выражении Rк (критической выручки) величину Vк необходимо умножить на цену продукции:

Rк = Р х FC / (Р – VС1) = FC (1-а)

где VС1 / Р – доля переменных затрат в цене реализации.

     Данные формулы могут использоваться  для получения требуемых показателей,  в случае если предприятие  производит один вид продукции,  и выручка от его реализации  должна покрывать все затраты.  Если предполагается производство  нескольких видов продукции, то  расчет критического объема производства  для каждого из них осуществляется  по формуле, учитывающей роль  данного товара в общей выручке  от реализации и, соответственно, приходящуюся на него долю  постоянных затрат.

Vк = (FC х доля данного товара в общей выручке от реализации) / (Р – VС1)

     Для выявления финансовой устойчивости предприятия рассчитывают показатель запаса финансовой прочности ЗПФ, определяемого как разница между размером фактической выручки и ее пороговым значением:

FS = R – Rк

или в  процентном выражении:

FS = (R – Rк  / R) 100%

     Чем выше запас финансовой  прочности, тем устойчивее положение  предприятия на рынке. Динамика  данного показателя позволяет  судить о перспективах дальнейшего  развития предприятия.

     При анализе прибыльности производственной  деятельности предприятия используется  понятие валовой маржи GM (маржинального дохода, суммы покрытия) определяемой как разница между выручкой и переменными затратами.

GM = R – VС

     Действие операционного рычага OL проявляется в том, что один процент прироста выручки дает больше процентов прироста прибыли.

     Уровень операционного рычага  показывает, на сколько процентов  изменится прибыль при изменении  выручки (объема продаж) на один  процент:

DOL = Изменение прибыли в процентах / Изменение выручки в процентах.

Расчет  данного показателя зависит от того, за счет какого фактора изменяется выручка предприятия – объема реализации или цены.

     1.Изменение выручки  обусловлено изменением  объема реализации. Цена фиксирована. Несложное преобразование выражения для определения показателя DOL  дает несколько способов его расчета:

DOLv = (R – VС1 * V) / EBIT = (EBIT + FC) / EBIT = Валовая маржа/EBIT

     Анализ приведенных выше формул  позволяет сделать несколько  важных выводов:

     Сила воздействия операционного  рычага всегда рассчитывается  для конкретного объема реализации, т.е. для конкретного значения  выручки, дающий предприятию определенный  объем прибыли. С изменением  объема реализации изменяется  и эффект операционного рычага.

     Действие операционного рычага  максимально в точке критического  объема производства (здесь прибыль  равна нулю, любое увеличение  объема продаж дает положительную  величину прибыли).

     Эффект операционного рычага  ослабевает по мере удаления  от порога рентабельности, так  как с увеличением объемов  продаж снижается доля постоянных  затрат в объеме валовой маржи  и увеличивается доля прибыли.

     Чем выше доля постоянных расходов  в себестоимости продукции, тем  сильнее действие операционного  рычага, и тем сильнее рост  прибыли с увеличением объемов  производства и реализации (но  темпы этого роста будут снижаться,  с ростом объемов продаж).

2.Изменение  выручки обусловлено  изменением цены. Объем реализации фиксирован. Получаем расчетную формулу:

DOLр = R / EBIT

     Нетрудно заметить, что действие ценового рычага более сильно влияет на изменение показателя прибыли.

     Эффект операционного рычага  действует и в обратную сторону.  При спаде объемов реализации  большее снижение прибыли будет  у предприятия с более высоким  уровнем операционного рычага, т.е.  с большей долей постоянных  затрат в структуре себестоимости.  В связи с этим величина  DOLv

принимается за уровень производственного риска  обусловленного структурой затрат предприятия. Корректность данного определения  подтверждается и взаимностью, существующим между уровнем операционного  рычага и запасом финансовой прочности, который также рассчитывается для  конкретного значения выручки.

     Произведение величины DOLv и относительной величины FS всегда равно единице.

DOLv х FS = 1

     Отсюда следует, что чем ниже  уровень воздействия операционного  рычага, тем выше запас финансовой  прочности для предприятия.

Анализ  структуры капитала. Финансовый риск.

     Одним из наиболее важных показателей, характеризующих способность предприятия эффективно использовать имеющиеся ресурсы и удовлетворить интересы его акционеров является показатель чистой рентабельности собственного капитала ROE (Return On Equity). Показатель ROE  интересен как настоящим, так и потенциальным акционерам предприятия, поскольку позволяет сравнить доходность вложения средств в акции данного предприятия с доходностью альтернативных вложений. От этого зависят возможности предприятия по привлечению средств путем дополнительной эмиссии акции и, соответственно, инвестиционные возможности.

     Используя формулу Дюпона можно  легко увидеть, что рентабельность  собственного капитала зависит  от рентабельности продаж ROS (Return On Seles), оборачиваемости активов АТR (Aseet Turnover Ratio) и структуры капитала (коэффициента финансовой зависимости = Активы (А) / Собственный капитал (Е)):

ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал = (Чистая прибыль / Выручка от реализации) х (Выручка о реализации / Средняя стоимость активов) х (Средняя стоимость активов / Собственный капитал) = ROS х АТR х А/Е

     Влияние структуры капитала на  рентабельность собственного капитала  характеризуется уровнем финансового  рычага, который может быть рассчитан  двумя способами.

Первая  концепция финансового  рычага.

     Эффект фин. рычага  DFL – это увеличение чистой рентабельности собственного капитала за счет использования предприятием заемных средств несмотря на платность последних.

Величину DFL можно рассчитать по следующей формуле:

DFL= (D/E) х (ROA-i) x (1-t)

 где t – ставка налога на прибыль;

Е –  собственные средства предприятия;

D – заемные средства;

ROA – рентабельность активов.

     Соотношение заемных  и собственных  средств носит название «плечо финансового рычага», разница между экономической рентабельностью активов и стоимостью заемных средств – «дифференциал».

     Данная формула позволяет увидеть,  что эффект финансового рычага,  увеличивающий показатель ROE, возникает из-за положительной разницы между экономической рентабельностью активов и ценой заемных средств i, т.е. когда дифференциал больше нуля.

     Возможна и обратная ситуация. Если стоимость заемных средств  превышает рентабельность активов,  эффект финансового рычага действует  во вред предприятию, уменьшая  чистую рентабельность собственного  капитала.

     Таким образом, величина ЭФР  зависит от рентабельности активов  предприятия, соотношения заемных  и собственных средств, стоимости  для предприятия заемных средств  и величины налога на прибыль.