Амортизация и ее роль в воспроизводственном процессе

     Экономический валютный риск – это вероятность  сокращения выручки или возможность  получения прибыли в связи  с изменением валютных курсов. Этот вид валютного риска для фирмы  состоит в том, что стоимость  ее активов и пассивов может меняться как в большую, так и в меньшую сторону из-за будущих  изменений валютного риска.

     Экономический валютный риск носит долговременный характер и связан с тем, что фирма  производит расходы в одной валюте, а получает доходы в другой, в результате любые изменения валютных курсов могут отразиться на финансовом положении фирмы.

     Существует 2 подвида экономического валютного  риска:

     -прямой  экономический риск – уменьшение  прибыли по будущим операциям;

     -косвенный  экономический риск – потеря  определенной части ценовой конкуренции в сравнении с иностранными производителями.  Этот вид риска особенно опасен для фирм, представляющих страны со слабой национальной валютой.

     Инвестиционный  риск – вероятность возникновения  финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности фирмы.

     В соответствии с возможными видами этой деятельности выделяют 2 основных вида инвестиционного риска:

     -риск  финансового инвестирования (риски  на рынке ценных бумаг)

     -риск  реального инвестирования (проектные  риски)

     Кроме того, инвестиционные риски можно  классифицировать по уровню оценки, причинам возникновения, виду потерь.

     Риск  по уровню оценки подразделяется на:

     -общегосударственный;

     -отраслевой;

     -на  уровне фирмы;

     -связанный  с положением отдельного инвестора.

     Общегосударственный, или общеэкономический, риск связан с политическим и экономическим  положением в стране, где осуществляет свою деятельность компания-эмитент. Этот вид риска определяется предпринимательским  климатом, созданным в государстве, регионе.

     Отраслевой риск оценивается в ходе индустриального анализа.

     По  результатам анализа делаются выводы о риске, который несет инвестор, вкладывая свои средства к корпорации, занимающиеся данным видом деятельности.

     Риск  на уровне фирмы оценивается при  экспертном анализе финансового состояния компании – эмитента ценных бумаг следующим образом:

     -оценивается  масштаб и характер деятельности  фирмы;

     -определяется  основное направление деятельности  фирмы, направления диверсификации, объем производства, продаж, затрат  и прибыли и тенденции изменения этих показателей во времени;

     -анализируется  уровень производства и менеджмента  в фирме, ее репутация;

     -рассчитываются  основные финансовые коэффициенты  и делается вывод о финансовом  состоянии организации (компании)

     Риск, связанный с индивидуальным положением инвестора в компании, анализируется в основном по двум позициям:

     -права,  предоставляемые инвестору, - уровень  дивидендов, периодичность выплат, право голоса при решении важнейших  вопросов стратегии, приоритетность  требований инвестора по сравнению с держателями других ценных бумаг данной компании;

     -рыночная  позиция данной акции – ее  популярность, объем выпуска, дополнительные  и последующие выпуски, история  обращения на рынке.

     По  результатам комплексного анализа  делаются выводы об инвестиционной привлекательности данного вида вложений в сравнении с альтернативными вариантами вложений с позиции отраслевого, внутрифирменного риска и индивидуального риска инвестора. Поскольку подобный анализ требует значительных средств и времени, он производится не всегда, а лишь при решении стратегических задач инвестирования (например, при приобретении контроля над акционерным обществом, рейтинговой оценки).

     Риск  по причинам возникновения по подразделяется на следующие виды:

     Социально-правовой – возникает при нестабильности «правил игры» на фондовом рынке – налогообложения, политической ситуации, законодательных гарантий и т.п.

     Инфляционный  – риск того, что инфляция по своим  темпам опередит рост доходов по инвестициям.

     Рыночный  риск возникает в результате возможного падения спроса на данный вид ценных бумаг, который является объектом инвестирования.

     Операционный  риск – риск потерь в результате сбоя в работе информационных систем или компьютерной техники.

     Функциональный  риск связан с ошибками, допущенными при формировании и управлении портфелем ценных бумаг.

     Селективный риск – риск неправильного выбора видов вложения капитала.

     Риск  ликвидности возникает при невозможности  высвободить без потерь инвестиционные средства.

     Кредитный инвестиционный риск существует там, где инвестиции производятся из заемных средств, он состоит в том, что заемщик-инвестор будет не в состоянии погасить основной долг и (или) причитающиеся проценты из-за отсутствия ликвидных средств на счетах к моменту погашения долга или недостаточной эффективности проекта.

     По  виду потерь инвестиционные риски можно  разделить на:

     -риск  упущенной выгоды – риск наступления  косвенного (побочного) финансового  ущерба (неполученная прибыль) в  результате неосуществления какого-либо  мероприятия;

     -риск  снижения доходности – может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям;

     -риск  прямых финансовых потерь представляет  собой опасность полной или  частичной потери инвестированного  капитала в результате неправильного выбора вложения капитала.

       Процентные риски - риски потерь, связанные с неблагоприятным изменением процентных ставок;

     Данный  вид риска возникает из-за непредвиденных изменений процентной ставки на финансовом рынке (как депозитный, так и кредитный). Процентный риск приводит к изменению затрат на выплату процентов или доходов на инвестиции и, следовательно, к изменению ставки доходности на собственный капитал и на инвестируемый капитал по сравнению с ожидаемыми ставками доходности.

     Причиной  возникновения процентного риска является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием внешней предпринимательской среды, рост и снижение предложения свободных денежных ресурсов, государственное регулирование экономики и другие факторы.

     В первую очередь с процентным риском сталкиваются банки и инвестиционные компании, однако данный финансовый риск соответствует фирмам, которые используют для финансирования своей деятельности банковские кредиты, а также вкладывают временно свободные денежные средства в активы, приносящие доходы в виде процентов.

       Значительный объем займов и капиталовложений предпринимательской фирмы осуществляют на условиях плавающей процентной ставки. В этом случае подлежащие уплате или получению проценты в течение действия договора периодически пересматриваются и приводят в соответствие с текущей рыночной ставкой.

     В зависимости от характера изменения  процентных ставок можно выделить следующие  подтипы процентных рисков:

     -риск  общего изменения процентных  ставок – риск роста или  падения процентных ставок на все вложения в одной или нескольких валютах, вне зависимости от их срочности и кредитного рейтинга;

     -риск  изменения структуры кривой процентных  ставок – риск изменения ставок  на более короткие вложения  по сравнению с более длинными  вложениями , возможно не связанного с изменением общего уровня процентных ставок

     -риск  изменения  кредитных спрэдов  – риск изменения ставок на  вложения с определенными кредитными  рейтингами по сравнению со  ставкой на вложения с иными  рейтингами, возможно не связанного с изменением общего уровня процентных ставок.

     Бизнес-риск – один из видов финансовых рисков, характерных в первую очередь  для акционерных обществ; заключается  в невозможности для акционерного общества поддержать уровень дохода на акцию на не снижающимся  уровне. Бизнес-риск возникает, как правило, в тех случаях, когда производственно - хотяйственная деятельность предпринимательской фирмы оказывается под воздействием определенных причин менее успешной, по сравнению с тем, что было запланировано. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Практическое  задание

     Задача  1

     За  отчетный год предприятие реализовало  4900 единиц изделий по цене 5,33  руб. Общая себестоимость составила 23052 руб., в том числе постоянные затраты - 4040 руб. По имеющимся заказам предполагается, что объем реализации продукции в планируемом году уменьшится на 54%. Предприятие может увеличить объем продаж, если согласится выполнить дополнительный заказ на1220 изделий по цене 4,53 руб. При этом выпуск дополнительного заказа требует дополнительных постоянных затрат в размере 348 руб.

     Определите, целесообразно ли принятие дополнительного  заказа предприятием по сниженным ценам. 

     Решение

     Так как в состав себестоимости, кроме  переменных, входят постоянные затраты  с ростом объема производства и реализации, постоянная их часть, как правило, не возрастает, поэтому себестоимость единицы продукции снижается с ростом объема производства и реализации. Данное условие свидетельствует о наличии у предприятия резервов снижения убытков с ростом объемов продаж и, следовательно, вероятности получения прибыли. Прогнозируемую величину этой прибыли, а возможно и убытка, рассчитаем по исходным данным задачи.

     Удельные  переменные затраты (на единицу изделия) составят:

(23052 –  4040) / 4900 = 3,88 тыс. руб.

При снижении объема продаж на 54% предприятие завершит год с убытками:

Р = 4900 х 0,46 х (5,33 – 3,88) - 4040 = -771,7 руб.

     Определим выручку от реализации дополнительного  заказа умножением его количества на цену: 1220 х 4,53 = 5526,6 руб.

     Рассчитаем  размер увеличения переменных затрат для дополнительного заказа умножением заказанного количества на величину переменных затрат, приходящихся на единицу продукции:

1220 х  3,88 = 4733,6 руб.

По условию  постоянные затраты возрастут при  этом на 348 руб. Следовательно, общая сумма прироста затрат (себестоимости) составит:

4733,6+348 = 5081,6 руб.

Определим величину покрытия дополнительной выручкой общей суммы прироста затрат:

5526 –  5081,6 = 445 руб.

     В результате предприятие получит  убыток в размере 326,7 тыс. руб., рассчитанную суммированием статей доходов и расходов по основному

(46%) и дополнительному заказу:

445 –  771,7 = -326,7. 
 

     Задача 2

      На  основе маржинального дохода рассчитайте  оптимальную структуру товарной продукции по имеющимся сведениям  об ассортименте продукции и возможных  его изменениях, если постоянные затраты за год для первого и второго вариантов составляют 66695 руб., выручка от реализации для первого варианта - 445380 руб., для второго - 445120 руб. (см. табл. 2) 

     Таблица 2 - Данные об изменении структуры  продукции