Сущность и процедура банкротства

 

 

(6)

 

Часть стоимости иммобилизованных активов, сопоставляемую с заемным  капиталом, следует определить на основе коэффициента покрытия иммобилизованных активов заемными источниками:

 

(7)

 

Сравнивая приведенные коэффициенты в динамике, можно судить о том, возрастает или уменьшается доля собственных или заемных источников, направляемых на покрытие убытка.

 

Для оценки изменения убыточности  в этом случае также можно использовать коэффициенты убыточности всего  капитала (как отношение размера  убытков (стр. 465 + стр. 475 раздела III пассива  баланса) к валюте (общему итогу) баланса (включая иммобилизованные активы):

 

(8)

 

где Y - сумма непокрытого  в отчетном периоде убытка отчетного  и прошлого периодов.

 

Если коэффициент убыточности  в динамике сокращается, а доля собственного капитала в стоимости иммобилизованных активов (коэффициент погашения  иммобилизованных активов собственными источниками средств) увеличивается, можно говорить о наметившейся тенденции  выхода предприятия из кризиса, и  наоборот.

 

2.2 Методика прогнозирования  возможности банкротства 

 

В практике анализа финансовых прогнозов требуется наиболее ранняя диагностика или прогнозирование  возможности банкротства организации. Анализ прогнозов позволяет на более  раннем этапе предвидеть перспективы, своевременно корректировать бизнес-планы  и принимать решения, влияющие на тактические и стратегические задачи развития.

 

Наиболее распространенными  в практике прогнозирования возможного банкротства являются предложенные американским профессором Э. Альтманом Z- модели.

 

Простейшей из них является двухфакторная модель. Для нее  выбираются два показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность  банкротства. В их числе коэффициент  текущей ликвидности (рассмотренный ранее) и коэффициент финансовой зависимости. В результате статистического анализа западной практики были установлены весовые коэффициенты, характеризующие значимость каждого из этих факторов.

 

Для США данная модель выражается зависимостью:

 

Z = -0.3877 — 1.0736KТЛ + 0.0579KФЗ (9)

 

Если Z = 0, вероятность банкротства  равна 50%.

 

Если Z < 0, вероятность банкротства  меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z.

 

Если Z > 0, вероятность банкротства  больше 50% и возрастает с ростом Z.

 

Значение KТЛ для данной модели, приведено в табл. 8.

 

Коэффициент финансовой зависимости  равен отношению заемных средств  к общей стоимости капитала (валюте баланса):

 

 

(10)

 

Условия функционирования казахстанских  предприятий нередко отличаются от американских. Поэтому механический перенос весовых коэффициентов  Альтмана в расчетах вероятности  банкротства отечественных предприятий  не всегда обеспечивает достаточную  точность прогноза. Поэтому проведенный  ранее анализ может опровергать  выводы прогнозов по модели Альтмана.

 

Достоинством двухфакторной  модели является ее простота, а также  возможность применения в условиях ограниченного объема информации. Однако данная модель менее точна в прогнозировании, так как не учитывает влияние  других важных показателей (рентабельность, отдачу активов, деловую активность предприятия). Ошибка прогноза вероятного банкротства с помощью двухфакторной  модели оценивается интервалом D Z = ± 0,65.

 

Существуют также многофакторные модели Э. Альтмана. В 1968 году на основе пяти показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность  банкротства, и их весовых коэффициентов  была предложения пятифакторная  модель прогнозирования:

 

Z = 1.2KОБ + 1.4KНП + 3.3KПДН + 0.6KСК + 1.0KОА, (11)

 

где KОБ - отношение оборотных  активов к общей сумме активов;

 

KНП - отношение суммы чистой  прибыли (нераспределенной прибыли)  или непокрытого убытка, взятого  с отрицательным знаком, к общей  сумме активов; 

 

KПДН - отношение прибыли  до налогообложения к общей  сумме активов; 

 

KСК - отношение рыночной  стоимости собственного капитала  предприятия (суммарной рыночной  стоимости акций предприятия)  к балансовой стоимости заемных  средств; 

 

KОА - оборачиваемость всего  капитала как отношение выручки  к общей сумме активов.

 

Если Z принимает значение ниже 1,8 - вероятность банкротства  очень высокая.

 

Если Z = 1.81¸ 2.7 — вероятность высокая.

 

Если Z = 2.8¸ 2.99 — вероятность невелика;

 

Если Z ³ 3 — вероятность очень низкая, т. е. организация работает стабильно

 

Для компаний, акции которых  не котируются на бирже, Альтман предложил  модифицированный вариант формулы  прогнозирования:

 

Z = 0.717KОБ + 0.847KНП + 3.10KПДН + 0.42KСК + 0.995KОА.  (12)

 

В этой формуле коэффициент KСК характеризует балансовую, а  не рыночную стоимость акций или  отношение балансовой стоимости  собственного капитала предприятия  к балансовой стоимости заемных  средств. Пограничное значение Z при  этом равно 1.23.

 

Механический перенос  американской практики в условия  казахстанской экономики может  привести к значительным отклонениям  в расчетах от реальных условий. Поэтому  модели Альтмана не всегда обеспечивают достаточную точность анализа вероятности  банкротства. Их нужно сопоставлять с ранее рассчитанными показателями финансового состояния организации (ликвидностью баланса, коэффициентами ликвидности, коэффициентом восстановления (утраты) платежеспособности, типом  финансовой устойчивости, коэффициентами обеспеченности оборотных активов, коэффициентом автономии и др. И при отсутствии явных противоречий считать коэффициенты Альтмана пригодными для рассматриваемой ситуации для  обобщенного финансового анализа  по совокупности рассмотренных показателей.

 

Помимо рассмотренных  формальных признаков вероятности  потенциального банкротства, существуют различные неформальные критерии прогнозирования  возможного банкротства организации. К их числу относятся:

 

-  неудовлетворительная  структура имущества организации,  особенно текущих активов. Тенденция  к росту в их составе труднореализуемых  активов (сомнительной дебиторской  задолженности, запасов с длительным  периодом оборота) может привести  к неспособности организации  выполнять свои обязательства; 

 

-  замедление оборачиваемости  средств организации (перенакопление  запасов, ухудшение состояния  расчетов с дебиторами);

 

-  повышение срочности  погашения краткосрочных обязательств  при замедлении оборачиваемости  текущих активов; 

 

-  тенденция к вытеснению  в составе обязательств дешевых  заемных средств (с низкими  процентными ставками) дорогостоящими (с высокими ставками) и их неэффективное  размещение в активах; 

 

-  наличие просроченных  обязательств и увеличение их  удельного веса в общей сумме  обязательств организации; 

 

-  значительные суммы  безнадежной к получению дебиторской  задолженности, относимой на убытки;

 

-  тенденция опережающего  роста наиболее срочных обязательств  в сравнении с изменением высоколиквидных  активов; 

 

-  падение значений  коэффициентов ликвидности; 

 

-  нерациональная структура  привлечения и размещения средств,  формирование долгосрочных активов  за счет краткосрочных источников  средств; 

 

-  убытки, отражаемые в  балансе.

 

После принятия решения о  признании структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятия  – неплатежеспособным у предприятия  запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ его финансово-хозяйственной деятельности в целях выбора варианта проведения реорганизационных процедур для  восстановления его платежеспособности или ликвидации материалов.

   2.3 Оценка возможности  банкротства на предприятии ТОО  «Строй Люкс» 

 

Для практического применения вышеизложенных критериев и методов  оценки в курсовой работе было изучено  финансовое состояние предприятия  ТОО «Строй-люкс». ТОО «Строй-Люкс»  является многоотраслевой компанией, ведущей производственную, торговую, строительную деятельность на территории Кокшетауской области Республики Казахстан. Целью деятельности ТОО «Строй-Люкс»  является получение максимальной прибыли, при полной самоокупаемости и  самофинансировании подразделения.

 

Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших  характеристик финансового состояния  предприятия. Такой анализ представлен  соответственно в таблицах 2 и 3.

 

Таблица 2 - Аналитическая  группировка и анализ статей актива баланса ТОО «Строй-Люкс» за 2007 гАктив баланса На начало периода На конец периода Абсолютное отклонение, тыс. тенге Темп роста, %

тыс. тенге % к итогу тыс. тенге % к итогу

1. Имущество - всего 18155 100,00 19428 100,00 1273 107,01

1.1. Иммобилизованные активы 6199 34,14 7200 37,06 1001 116,15

1.2. Оборотные активы 11956 65,86 12228 62,94 272 102,28

1.2.1. Запасы без товаров  отгруженных и долгосрочная дебиторская  задолженность 6104 33,62 6203 31,93 99 101,62

1.2.2. Краткосрочная дебиторская  задолженность, товары отгруженные,  краткосрочные предоставленные  организациям (активные) займы 5051 27,82 5105 26,28 54 101,07

1.2.3. Денежные средства 801 4,41 920 4,74 119 114,86

 

 

Признаками общей положительной  оценки динамики и структуры баланса  являются:

 

-  рост собственного  капитала;

 

-  отсутствие резких  изменений в отдельных статьях  баланса; 

 

-  соответствие (равновесие) размеров дебиторской и кредиторской  задолженностей;

 

-  отсутствие в балансе  убытков, просроченной задолженности  банкам, бюджету, приведенных в  приложениях к бухгалтерскому  балансу (раздел 1; 2 и в справке  к разделу 2 формы № 5).

 

По данным табл. 2 видно, что  в целом имущество предприятия  увеличилось в конце отчетного  периода на 1273 тыс. тенге и составило 107,01% от суммы, относящейся к началу периода. При этом повышение стоимости  активов наблюдается по всем разделам агрегированного баланса.

 

Таблица 3 Аналитическая группировка  и анализ статей пассива баланса  ТОО «Строй-Люкс» за 2007 гПассив  баланса На начало периода На конец периода Абсолютное отклонение, тыс. тенге Темп роста, %

тыс. тенге % к итогу тыс. тенге % к итогу

1 2 3 4 5 6 7

1. Источники имущества  - всего 18155 100,00 19428 100,00 1273 107,01

1.1. Собственный капитал 8620 47,48 9236 47,54 616 107,15

1.2. Заемный капитал 9535 52,52 10192 52,46 657 106,89

1.2.1. Долгосрочные обязательства 4008 22,08 4129 21,25 121 103,02

1.2.2. Краткосрочные кредиты  и займы 4109 22,63 4201 21,62 92 102,24

1.2.3. Кредиторская задолженность 1418 7,81 1862 9,58 444 131,31

 

 

Имеющее место повышение  размеров капитала при снижении товарооборота  свидетельствует о том, что увеличение стоимости активов не способствует улучшению результатов работы организации.

 

В составе всего имущества  мы видим повышение удельных весов  иммобилизованных активов с 34,14 до 37,06% при общем уменьшении доли оборотных  активов в сравнении с данными  на начало периода (табл. 2). Причем темп роста иммобилизованных активов  достиг наибольшей величины среди групп  агрегированного баланса, он составил 116,15%. Такие изменения, очевидно, снижают  мобильность структуры капитала предприятия, уменьшая ликвидность  его баланса.

 

Снижение удельного веса дебиторской задолженности (табл. 2) свидетельствует об относительном  уменьшении предоставляемого предприятием кредита. Этот факт отражает сокращение сроков оплаты отгруженных предприятием товаров, снижение размеров денежных средств, отвлеченных из оборота дебиторами. Однако при уменьшении суммы проданных  товаров сокращение задолженности  очевидно связано со снижением объемов  реализации. Уменьшение объемов продаж само по себе сокращает размеры оплаты за проданный товар и соответственно размер задолженности за него дебиторов. Поэтому в данной ситуации недостаточно оснований для положительной  оценки факта снижения дебиторской  задолженности, так как снижение задолженности предприятию, вероятно, не связано с более рациональным проведением расчетов за проданный  товар, а вызвано уменьшением  объемов реализации товаров, что  отрицательно влияет на финансовый результат.

 

Значение коэффициента абсолютной ликвидности (по данным табл.2 и 3) равно:

 

Кал = 920/(4201+1862) = 0,15

 

Так как полученный результат  коэффициента абсолютной ликвидности  не удовлетворяет установленным  нормам, следует считать, что данное предприятие не в состоянии погасить достаточную часть краткосрочной  задолженности на дату составления  баланса.

 

Определим значение коэффициента критической ликвидности по данным табл. 2 и 3:

 

ККЛ = (920+5105)/4201+1862 = 0,99

 

ритическая ликвидность  тоже ниже установленного ограничения. Следовательно, суммы наиболее ликвидных  и быстрореализуемых активов  у предприятия недостаточно для  покрытия его краткосрочных обязательств. И краткосрочная задолженность  не будет погашена в полной мере в течение краткосрочных поступлений  на счета предприятия.

 

Коэффициент текущей ликвидности  у предприятия АО «Строй-Люкс»  составит:

 

КТЛ = 12228/(4201+1862) = 2,02

 

Величина данного коэффициента удовлетворяет ограничению. Это  позволяет сделать вывод о  том, что общей суммы оборотных  средств у данного предприятия  достаточно для обеспечения платежеспособности.

 

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует  наличие собственных оборотных  средств у организации, необходимых  для ее финансовой устойчивости.

 

Поскольку структура баланса  считается удовлетворительной, когда  оба из коэффициентов (коэффициент  текущей ликвидности (КТЛ) и коэффициент  обеспеченности собственными средствами (КО)) удовлетворяют нормальным ограничениям, рассчитаем второй коэффициент.

 

В ТОО «Строй-Люкс», судя по таблицам 2 и 3, коэффициент обеспеченности собственными средствами составит: