Сущность и классификация финансовых инвестиций предприятия

     Так как быстро ожидаемая норма инвестиционной прибыли задается самим инвестором, то этот показатель формирует и сумму инвестиционных затрат в тот или иной инструмент финансового инвестирования, которая должна обеспечить ему ожидаемую сумму прибыли. Эта расчетная сумма инвестиционных затрат представляет собой реальную стоимость финансового инструмента инвестирования, которая складывается в условиях ожидаемой нормы прибыли по нему с учетом соответствующего уровня риска.

     Если  фактическая сумма инвестиционных затрат по финансовому инструменту будет превышать его реальную стоимость, то эффективность финансового инвестирования снизится (т.е. инвестор не получит ожидаемую сумму инвестиционной прибыли). И наоборот, если фактическая сумма инвестиционных затрат будет ниже реальной стоимости финансового инструмента, то эффективность финансового инвестирования возрастет (т.е. инвестор получит инвестиционную прибыль в сумме, большей чем ожидаемая).

     С учетом изложенного оценка эффективности  того или иного финансового инструмента  инвестирования сводится к оценке реальной его стоимости, обеспечивающей получение ожидаемой нормы инвестиционной прибыли по нему. Принципиальная модель оценки стоимости финансового инструмента инвестирования имеет следующий вид:

СД_фи=∑

     где Сф_И — реальная стоимость финансового инструмента инвестирования;

     ВДП — ожидаемый возвратный денежный поток за период использования финансового  инструмента;

     НП  — ожидаемая норма прибыли  по финансовому инструменту, выраженная десятичной дробью (формируемая инвестором самостоятельно с учетом уровня риска);

     п — число периодов формирования возвратных потоков (по всем их формам).

     Особенности формирования возвратного денежного  потока по отдельным видам финансовых инструментов определяют разнообразие вариаций используемых моделей оценки их реальной стоимости.

     Рассмотрим  содержание этих моделей применительно  к долговым и долевым финансовым инструментам инвестирования на примере  облигаций и акций.

     Модели  оценки стоимости облигаций построены на следующих исходных показателях: а) номинал облигации: б) сумма процента, выплачиваемая по облигации; в) ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (норма доходности) по облигации: г) количество периодов до срока погашения облигации.

     Базисная  модель оценки стоимости облигации [Basis Bond Valuation Model] или облигации с  периодической выплатой процентов  имеет следующий вид:

     где СОб — реальная стоимость облигации  с периодической выплатой процентов;

     П₀ — сумма процента, выплачиваемая в каждом периоде (представляющая собой произведение ее номинала на объявленную ставку процента);

     Модели  оценки стоимости акций построены  по следующим исходным показателям: а) вид акции — привилегированная или простая; б) сумма дивидендов, предполагаемая к получению в конкретном периоде; в) ожидаемая курсовая стоимость акции в конце периода ее реализации (при использовании акции в течении заранее определенного периода); г) ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (норма доходности) по акциям; д) число периодов использования акции.

     Модель  оценки стоимости привилегированной  акции основана на том, что эти  акции дают право их собственникам  на получение регулярных дивидендных выплат в фиксированном размере. Она имеет следующий вид:

СА_п=

 

     где САп — реальная стоимость привилегированной  акции;

     Дп  — сумма дивидендов, предусмотренная к выплате по привилегированной акции в предстоящем периоде;

     НП  — ожидаемая норма валовой  инвестиционной прибыли (доходности) по привилегированной акции, выраженная десятичной дробью.

     Экономическое содержание данной модели состоит в том, что текущая реальная стоимость привилегированной акции представляет собой частное от деления суммы предусмотренных по ней дивидендов на ожидаемую инвестором норму валовой инвестиционной прибыли. 

     4. Отображение стоимости  финансовых инвестиций  в отчётности 

     Основы  формирования в бухгалтерском учете  информации о финансовых инвестициях  и ее раскрытия в финансовой отчетности определяются П(С)БУ №12 «Финансовые  инвестиции».

     Финансовые  инвестиции являются таким же активом, как и запасы или основные средства. Поэтому они отражаются в балансе при следующих условиях:

     • их оценка может быть достоверно определена;

     • ожидается получение в будущем  экономических выгод, связанных  с их использованием.

     Приобретенные (полученные в любой другой способ) финансовых инвестиций, не соответствующих указанным условиям, не могут быть отражены в балансе.

     Стандартам  бухгалтерского учета предусмотрено  три основных метода оценки инвестиций для отражения их в финансовой отчетности:

     1) оценка финансовых инвестиций  по справедливой стоимости;

     2) метод эффективной ставки процента  при оценке финансовых инвестиций;

     3) метод долевого участия.

     Финансовые  инвестиции оцениваются и отражаются в бухгалтерском учете по себестоимости, которая, в свою очередь, состоит  из цены приобретения инвестиций, комиссионных вознаграждений, пошлин, налогов, сборов, обязательных платежей и других расходов, непосредственно связанных с приобретением финансовой инвестиции. В случае, если приобретение финансовых инвестиций осуществляется путем обмена на ценные бумаги собственной эмиссии (или иные активы предприятия), то себестоимость финансовой инвестиции определяется по справедливой стоимости переданных ценных бумаг (или соответствующих активов).

     Оценка  финансовых инвестиций по справедливой стоимости. Справедливая стоимость - сумма, по которой может быть осуществлён обмен актива или оплата обязательства в результате операции между информированными, заинтересованными и независимыми сторонами. Другими словами, справедливая стоимость - это реальная рыночная стоимость актива. Финансовые инвестиции (кроме тех, которые содержатся предприятием до их погашения или учитываются по методу участия в капитале) отражаются на дату баланса по справедливой стоимости. Этот метод учета финансовых инвестиций является самым простым и применяется прежде всего в текущих финансовых инвестиций и других вложений, справедливую стоимость которых нельзя достоверно определить на основе анализа операций по купле-продаже соответствующих инвестиций на рынке. Справедливой стоимости ценных бумаг является их текущая рыночная стоимость на фондовом рынке, а при их отсутствии - экспертная оценка. Подтверждением справедливой стоимости ценных бумаг может быть выписка об их цене по результатам торгов на бирже. Для определения справедливой стоимости может быть также использована информация относительно котировки активов, являющихся предметом инвестирования.

     В случае, если справедливая стоимость  финансовых инвестиций на дату составления  отчетности превышает их балансовую стоимость, то сумма увеличения отражается в составе других финансовых доходов с соответствующей переоценкой балансовой стоимости инвестиций. Если справедливая стоимость меньше балансовой, то происходит уценка финансовых инвестиций с отражением соответствующих потерь по статье «прочие расходы» отчета о финансовых результатах.

     Метод эффективной ставки процента. Расчет эффективной ставки процента используется не только при оценке целесообразности инвестиций, но и при определении стоимости, по которой они отражаются в финансовой отчетности. В последнем случае расчет эффективной ставки процента имеет свои особенности. Он осуществляется инвесторами с целью определения амортизированной себестоимости финансовых инвестиций, которая отображается в отчетности. Разница между себестоимостью и стоимостью погашения инвестиции (дисконт или премия при приобретении) с учетом начисленных процентов постепенно амортизируется инвестором в период с даты приобретения до даты их погашения по методу эффективной ставки процента.

     Метод эффективной ставки процента - метод  начисления амортизации дисконта или премии, по которому сумма амортизации определяется как разница между доходом по фиксированной ставке процента и произведением эффективной ставки и амортизированной стоимости на начало периода, за который начисляется процент.

     Сумма амортизации дисконта или премии начисляется с начислением процента (дохода от финансовых инвестиций), подлежащего  получению, и отражается в составе  других финансовых доходов или других финансовых расходов в соответствии с одновременным увеличением или уменьшением балансовой стоимости финансовых инвестиций .

     Амортизированная  себестоимость финансовых инвестиций - это себестоимость финансовых инвестиций с учетом частичного ее списания вследствие уменьшения полезности, увеличенной (уменьшенной) на сумму накопленной амортизации дисконта (премии).

     Метод применяется в основном для учета  финансовых инвестиций, которые содержатся предприятием до их погашения. Как правило, это долгосрочные финансовые вложения, например в облигации или привилегированные  акции других предприятий.

     Оценка  финансовых инвестиций по методу участия  в капитале. По этому методу оцениваются финансовые инвестиции в ассоциированные и дочерние предприятия, а также в совместной деятельности с созданием юридического лица. Учет финансовых инвестиций следует вести по методам участия, если инвестор владеет долей уставного капитала предприятия - объекта инвестирования, которая превышает 25%, и / или имеет существенное влияние при принятии решений по ключевым вопросам хозяйственной деятельности объекта инвестирования.

     Метод долевого участия - метод учета финансовых инвестиций, согласно которому балансовая стоимость инвестиций соответственно повышается или понижается на сумму  увеличения или уменьшения доли инвестора  в собственном капитале объекта  инвестирования.

     Финансовые  инвестиции, которые учитываются  по методу долевого участия, на дату баланса  отражаются по стоимости, определяются с учетом изменения общей величины собственного капитала объекта инвестирования (кроме являются результатом операций между инвестором и объектом инвестирования). Другими словами, если предприятие, в которое совершены финансовые вложения, свидетельствует в своем балансе увеличение отдельных позиций собственного капитала (резервный капитал, нераспределенная прибыль, уставный или дополнительный капитал), что приводит к увеличению общей суммы собственного капитала, то у инвестора балансовая стоимость соответствующих инвестиций увеличивается пропорционально доле участия в капитале объекта инвестиций.

     Балансовая  стоимость финансовых инвестиций увеличивается (уменьшается) на сумму, являющуюся долей инвестора в чистой прибыли (убытка) объекта инвестирования за отчетный период, с включением этой суммы в состав дохода (потерь) от участия в капитале. В случае начисления дивидендов инвесторам, балансовая стоимость финансовых инвестиций уменьшается на сумму установленных дивидендов от объекта инвестирования.

 

      Вывод  

     Эффективная реализация и успех конкретного  инвестиционного проекта в значительной степени зависят от выбора оптимальной  схемы его финансирования, поэтому важна активная роль банков и других финансирующих проект организаций. Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений.

     Наиболее  распространенным является инвестирование в портфели ценных бумаг. Это объясняется следующим: во-первых, многие реальные средства имеют финансовые эквиваленты в виде акций, опционов, фьючерсов; во-вторых, ценные бумаги обычно более ликвидны, чем реальные средства; в-третьих, инвестирование в реальные активы требует значительных финансовых средств, а ценные бумаги относительно дешевы; в-четвертых, информация о доходности ценных бумаг публикуется в периодической печати, что позволяет инвестору соотносить риск инвестиций в ценные бумаги и их отдачу. В связи с этим, ценные бумаги являются весьма привлекательными как для частных, так и для институциональных инвесторов.