Сделки СВОП и их классификации

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И  НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

МОСКОВСКАЯ  ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННАЯ АКАДЕМИЯ (МФПА)

Факультет Финансов  
 

КУРСОВАЯ  работа

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                                       МОСКВА 2009 г. 
 
 
 
 
 

Оглавление: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 
 
 
 
 
 

    Введение: 

    С бурным развитием банковской системы  в РФ и появлением новых банков, получивших лицензии на осуществление  валютных операций, возникает необходимость  дальнейшего развития внешнеэкономической  деятельности нашей страны. Многие коммерческие банки, получив лицензию на проведение валютных операций, столкнулись с трудностями по их проведению.

    Я считаю, что создание эффективного механизма правового регулирования  валютных отношений позволит в значительной степени укрепить экономический суверенитет Российской Федерации, повысить политическую стабильность в обществе и соответственно роль и влияние России в международных отношениях.

    Валютным  операциям банков отведена немалая  роль в действующем российском законодательстве, при этом существует тесная взаимосвязь банковского и валютного законодательства.

    Расширяющиеся международные связи, возрастающая интернационализация хозяйственной  жизни вызывает объективную необходимость  изучения обмена одних национальных денежных единиц на другие. Все вышеперечисленные факторы и обусловили актуальность моего исследования.

    Цель  исследования – рассмотреть сущность и классификацию валютных сделок своп.

    В развитие этой цели можно выделить следующий круг задач:

    -дать понятие валютному рынку;

    - изучить валютное регулирование и валютный контроль в РФ;

    - дать понятие валютной сделки  своп;

    - рассмотреть виды валютных сделок  своп и их классификации.

    Методы  исследования:

    -обработка,  анализ  научных источников;

    -анализ  научной литературы, учебников и  пособий по исследуемой проблеме

    Объект исследования – валютные сделки своп. 
 

1. Сделки  своп и их классификации

 

1. Понятие сделок своп.

 

    Сделка  «СВОП» — это банковская сделка, состоящая из двух противоположных  конверсионных операций на одинаковую сумму, заключаемых в один и тот же день. При этом одна из указанных сделок является срочной, а вторая — сделкой с немедленной поставкой.

    Сделки  «СВОП» представляют собой валютные операции, сочетающие куплю и продажу  валюты на условиях наличной сделки «СПОТ» с одновременной продажей или куплей той же валюты на срок по курсу «форвард». Очередность проведения этих операций имеет свое название. Так, сделка, при которой происходит продажа иностранной валюты на условиях «СПОТ» с одновременной ее покупкой на условиях «форвард»- репорт. Сделки «СВОП» осуществляются по договоренности двух банков обычно на срок от одного дня до 6 месяцев. Эти операции могут производиться между коммерческими банками и между самими центральными банками. В последнем случае они представляют собой соглашения о взаимном кредитовании в национальных валютах¹.

    Разновидностью  валютной сделки, сочетающей наличную операции, являются сделки «СВОП». Подобные сделки известны со времен средневековья, когда итальянские  банкиры проводили  операции с векселями; позднее они  получили развитие в форме репортных и депортных операций. Репорт-сочетание двух взаимно связанных сделок: наличной продажи иностранной валюты и покупки ее на срок. Депорт- это сочетание тех же сделок, но в обратном порядке: покупка иностранной валюты на условиях «спот» и продажа на срок этой же валюты.

    Позднее операции «СВОП» приобрели форму  обмена банками депозитами в различных  валютах на эквивалентные суммы. Недостатком подобной операции являлось увеличение баланса банка на сумму  этой операции, что ухудшало его коэффициенты и создавало дополнительные риски. Валютная операция «СВОП» разрешает эти проблемы: учет обязательств осуществляется на внебалансовых статьях, обмен валют совершается в форме купли- продажи, т. е. единой сделки.

    «СВОП» - это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки, корпорации и др.). По операциям «СВОП» наличная сделка осуществляется по курсу «СПОТ», который в контрсделке (срочный) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса. При этом клиент экономит на марже - разнице между курсами продавца и покупателя по наличной сделке. Операции «СВОП» удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса.

    Операции  «СВОП» совершаются не только с валютами, но и с процентами. Сущность этой сделки с процентами заключается в том, что одна сторона обязуется выплатить другой проценты по ставке ЛИБОР в обмен на получение процентов по фиксированной ставке с целью извлечения прибыли в виде разницы между ними. При этом сторона, имеющая среднесрочные вложения по фиксированному проценту, но краткосрочные пассивы или пассивы по пересматриваемому проценту, страхует свой процентный риск (процентную позицию), «покупая» долгосрочную фиксированную ставку, или наоборот.

    При сравнений операций «СВОП» и сделок с временным опционом необходимо отметить, что сделки с временным опционом осуществляют полную защиту от валютных рисков, в то время как операция «СВОП» только частично страхует от них. Это обусловлено тем, что при проведении операций «СВОП» возникает валютный риск вследствие изменения в противоположную сторону дисконта или премии в период между днем заключения сделки и днем поставки валюты.

    Операции  «СВОП» делятся на несколько видов, хотя они не имеют ничего общего с классической валютной сделкой «СВОП» (т.е. «СПОТ» + «форвард»). В случае переплетения валютных операций с банковскими участниками таких сделок получают немалую выгоду. К примеру, классическая операция «СВОП» состоит в том, что две стороны соглашаются провести серию платежей друг с другом².

    Операция  «СВОП» с процентными ставками предполагает соглашение двух сторон о взаимном проведении платежей по процентам на определенную сумму в одной валюте. Операция «СВОП» с валютой означает соглашение об обмене фиксированных  сумм валют.

Иногда операции «СВОП» проводятся с золотом. Они имеют цель сохранить право собственности на него и одновременно приобрести на срок необходимую иностранную валюту.  

2. Механизм  процентных свопов

 

  Простой процентный своп является наиболее распространенной разновидностью свопов. Он представляет собой соглашение, согласно которому компания согласна в течение нескольких лет выплачивать денежные суммы, равные процентному доходу, полученному в результате применения к номинальной сумме 
фиксированной процентной ставки. Взамен компания получает процентный доход, вычисленный путем применения к той же самой номинальной сумме плавающей ставки за тот же период времени. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                        2. Ставка LIBOR 

  В качестве плавающей ставки во многих процентных свопах используется 
ставка LIBOR. LIBOR — это процентная ставка, предлагае- 
мая банками за размещение депозитов, полученных от других банков на рынках евро,доллара. Как правило, ставки LIBOR устанавливаются в результате соглашения между банками на один, три, шесть и двенадцать месяцев и котируются 
всех основных валютах.

  Аналогично  тому, как базисная ставка (prime rate) часто используется 
определения процентного дохода по займам с плавающей процентной ставкой на внутренних финансовых рынках, ставка LIBOR является основной при оценке процентного дохода от займов на международных финансовых рынках.  

                              2.1   Построение нулевой кривой LIBOR/своп 

  К сожалению, ставки LIBOR можно непосред- 
ственно измерить только для контрактов, срок действия которых не выходит за пределы 12 месяцев. Для продолжения нулевой кривой LIBOR 
на более долгие сроки трейдеры используют ставки свопов. Результирующую кривую иногда называют нулевой кривой LIBOR (LIBOR zero curve), а иногда — 
нулевой кривой свопа (swap zero curve). Чтобы избежать недоразумений, мы будем называть ее нулевой кривой LIBOR/своп (LIBOR/swap zero curve). Покажем, как с помощью ставок свопов можно построить нулевую кривую LIBOR/своп.

  Сначала заметим, что если для дисконтирования  используется нулевая кривая LIBOR/своп, то стоимость впервые выпущенной облигации с плавающей ставкой, по которой выплачивается шестимесячная ставка LIBOR, всегда равна ее номинальной стоимости (или номиналу).⁸ Это объясняется тем, что процентный  доход по облигации начисляется по ставке LIBOR, и эта же ставка используется 
в качестве дисконтной. Таким образом, процентный доход по облигации равен ее дисконту, а значит, номинальная стоимость облигации установлена правильно. 

ПРИМЕР:  

Допустим, что 6-, 12- и 18-месячные нулевые ставки LIBOR/своп равны 4, 4,5 4,8% с непрерывным начислением соответственно. Кроме того, предположим,что двухлетняя ставка свопа, выплаты по которому производятся каждые полгода, 
равна 5%. Эта ставка свопа означает, что облигация с номиналом 100 долл. и поугодовым купоном в размере 5% годовых продается по номиналу. Пусть R—двухлетняя нулевая ставка. Тогда:

          2,5е ^-0,04х0,5 +2,5е ^-0,045х1,0 +2,5е ^-0,48х1,5 102,5е ^2R =100

             Решая это уравнение, получаем, что R = 4,953%.

                              

           
 
 

 3.Природа ставок свопов 

  Как показано ставка свопа 
представляет собой :

  1) фиксированную ставку, по которой маркет-мейкер на рынке 
свопов готов заплатить за получение ставки LIBOR (эта величина называется це- 
ной продавца (bid rate))

  2) фиксированную ставку, которую он  согласен получить 
в обмен на выплату ставки LIBOR (эта величина называется ценой покупателя 
(offer rate)).

  Как и ставки LIBOR, ставки свопов не являются безрисковыми. Однако они близки к безрисковым. Финансовое учреждение может получить пятилетнюю ставку свопа, начисленную на определенную основную сумму, выполнив следующие действия: 

1. Одолжить  основную сумму на первые шесть месяцев  заемщику, имеющему 
   кредитный рейтинг АА, а затем повторно одолжить эту сумму на следующие 
   шесть месяцев другому заемщику с кредитным рейтингом АА.
2. Заключить своп на обмен процентного дохода, полученного по ставке LI- 
   BOR, на пятилетнюю ставку свопа.

 

1. Валютные  свопы