Самофінансування як метод фінансового забезпечення підприємства

Наявність операційного Cash-flow характеризує здатність підприємства:

1) фінансувати інвестиції за рахунок внутрішніх фінансових джерел;

2) погашати фінансову заборгованість;

3) виплачувати дивіденди.

Операційний Cash-flow та загальну суму грошових надходжень у рамках інвестиційної діяльності можна розглядати як внутрішнє джерело фінансування.

Базу для визначення Cash-flow від операційної діяльності утворюють дані звіту про фінансові результати (про прибутки і збитки) та баланс підприємства. Серед економістів до цього часу немає єдності щодо методології визначення Cash-flow. Класичний спосіб розрахунку операційного Cash-flow полягає в тому, що до чистого прибутку підприємства (після оподаткування) за визначений період додаються амортизаційні відрахування, нараховані у цьому самому періоді, та приріст забезпечень.

Якщо від «класичного» (брутто) Cash-flow відняти суму нарахованих дивідендів, то одержимо – нетто Cash-flow. Однак при використанні цього підходу до визначення чистого грошового потоку не враховуються зміни у складі поточних активів та пасивів, які також суттєво впливають на величину грошових коштів підприємства.

На практиці поширення набули два основні методи розрахунку Cash-flow від операційної діяльності, які враховують згадані зміни у складі оборотних активів і поточних зобов'язань і передбачають віднесення процентів за користування позичками до складу операційних витрат:

1) прямий метод, при використанні якого чистий грошовий потік (Cash-flow) від операційної діяльності розраховується як різниця між вхідними та вихідними грошовими потоками, що мають безпосереднє відношення до операційної діяльності підприємства. До вхідних грошових потоків належать: грошові надходження від продажу товарів у звітному періоді; погашення дебіторської заборгованості; інші грошові надходження від операційної діяльності (від реалізації оборотних активів, операційної оренди активів тощо). До вихідних грошових потоків належать грошові видатки на покриття витрат, які включаються у собівартість продукції, адміністративних витрат, витрат на збут, інших витрат у рамках операційної діяльності, а також податки на прибуток та проценти за користування позичками;

2) непрямий метод орієнтований на фінансові результати від операційної діяльності. Здійснюється зворотний до прямого методу розрахунок: операційні прибутки (збитки) коригуються на статті доходів (зменшуються) і витрат (збільшуються), які не впливають на обсяг грошових засобів (амортизація, забезпечення наступних витрат і платежів), а також на суму змін в оборотних активах та поточних зобов'язань, що пов'язані з рухом коштів у рамках операційної діяльності та сплатою процентів за користування позичками.

Якщо операційний Cash-flow скоригувати на позитивний (негативний) Cash-flow від інвестиційної діяльності, то ми отримаємо так званий Free (незалежний) Cash-flow, який характеризує здатність підприємства забезпечити операційну діяльність та планові інвестиції за рахунок внутрішніх фінансових джерел (незалежно від зовнішнього фінансування). Від'ємне значення Free Cash-flow показує, що для здійснення запланованих видатків підприємство має потребу у зовнішньому фінансуванні, яка утворилася в результаті дефіциту внутрішніх джерел фінансування. Позитивне значення Free Cash-flow свідчить про наявність надлишку коштів, які можуть бути використані для таких цілей:

1) виплата дивідендів;

2) погашення банківських позичок;

3) викуп власних корпоративних прав.

Розрахунок Free Cash-flow має значення як при ex-post аналізі, оскільки дає змогу користувачам звітності зробити висновок про потенціал внутрішнього фінансування в попередніх періодах, так і під час ex-post аналізу, оскільки є базовою величиною для прогнозування вхідних і вихідних грошових потоків, пов'язаних з фінансовою діяльністю. Теперішня вартість очікуваного майбутнього Free Cash-flow може використовуватися як критерій оцінки вартості підприємства в рамках концепції максимізації доходів власників (SVК). У рамках фінансового контролінгу показник Free Cash-flow використовується також як індикатор раннього попередження про можливі проблеми у сфері управління дебіторською заборгованістю та запасами, збутовій сфері тощо. Вважається, що цей показник швидше і виразніше сигналізує про негативний розвиток, ніж показники прибутковості [43,75с].

Прямий метод розрахунку використовується, як правило, під час внутрішнього аналізу в рамках фінансового контролінгу для оцінки впливу руху грошових коштів на нинішню та потенційну ліквідність підприємства. За зовнішнього аналізу визначити чистий рух грошових коштів прямим методом неможливо за браком необхідної інформації, зокрема щодо грошових видатків підприємства на придбання сировини, матеріалів, на утримання персоналу тощо. Саме тому при оцінці кредитоспроможності чи інвестиційної привабливості підприємства використовується непрямий метод розрахунку Cash-flow, за якого використовується інформація, що міститься в офіційній звітності.

2. Формування власних джерел фінансування на ВАТ «Хорольський механічний завод».

2.1. Характеристика фінансової діяльності ВАТ «Хорольський механічний завод».

Відкрите акціонерне товариство «Хорольський механічний завод» створено згідно з рішенням Регіонального відділення Фонду державного майна України по Полтавській області від 2 жовтня 1995 року №126 АТ шляхом перетворення державного підприємства «Хорольський механічний завод» у відкрите акціонерне товариство відповідно до Указу Президента України «Про заходи щодо забезпечення прав громадян на використання приватизаційних майнових сертифікатів» від 26.11.1994 року за №699/94.

Засновником Товариства є Регіональне відділення Фонду державного майна України по Полтавській області.

Місцезнаходження Товариства: 37800, Україна, Полтавська обл., м. Хорол, вул. Леніна, 106.

Статут підприємства має вищу силу над положеннями та іншими внутрішніми документами Товариства. Товариство є юридичною особою з дати його державної реєстрації і має цивільні права та обов'язки, здійснює свою діяльність відповідно до статуту та чинного законодавства України. Товариство має самостійний баланс, рахунки в установах банків, в тому числі валютні, свій товарний знак, який зареєстровано відповідно до чинного законодавства, емблему, печатки, штампи та бланки зі своїм найменуванням.

Товариство створене з метою здійснення виробничо-технічної, фінансово-комерційної, господарської діяльності, використовуючи при цьому прогресивне виробниче обладнання, технології та кращий досвід управління, для одержання прибутку за мінімального ризику та задоволення на цій основі економічних і соціальних інтересів акціонерів та членів трудового колективу Товариства.

Предметом діяльності Товариства є:

-   розроблення, поставлення на виробництво, виробництво, реалізація машин, устаткування, вузлів і деталей для сільського господарства та перероблення сільгосппродуктів, а також інших галузей економіки;

-   виробництво і реалізація готових металевих виробів, товарів широкого використання, гумових та пластмасових виробів, виробів з деревини, в тому числі меблів, виробів народних промислів, будівельних матеріалів, продукції мінерального і штучного походження, продукції рослинного походження;

-   надання загальномеханічних послуг;

-   науково-технічна та дослідна діяльність, реалізація наукових, технічних, технологічних, конструкторських, економічних, проектних розробок;

-   виконання робіт по ремонту та технічному обслуговуванню машин і устаткування виробничого та соціально-побутового призначення, автомобілів, побутових виробів;

-   виконання монтажних робіт.

Статутний капітал Товариства становить 990000,00 грн. Його поділено на 3961000 простих іменних акцій номінальною вартістю 0,25 грн. кожна. Статутний капітал Товариства утворюється з вартості вкладів акціонерів, внесених внаслідок придбання ними акцій. Обмеження щодо часток участі акціонерів у статутному капіталі Товариства не встановлюється. Товариство має право змінювати (збільшувати або зменшувати) розмір статутного капіталу. Рішення про збільшення або зменшення розміру статутного капіталу Товариства приймається Зборами. Розмір статутного капіталу може бути збільшено шляхом збільшення номінальної вартості акцій.

Прибуток Товариства утворюється з надходжень від господарської діяльності після покриття матеріальних та прирівняних до них витрат і витрат на оплату праці. З валового прибутку Товариства сплачуються проценти по кредитах банків та по облігаціях, а також вносяться передбачені законодавством України податки та інші платежі до бюджету. Чистий прибуток одержаний після зазначених розрахунків, залишається у повному розпорядженні Товариства.

Порядок розподілу прибутку і покриття збитків Товариства визначається рішенням загальних зборів акціонерів за поданням Правління.

За рахунок чистого прибутку, що залишається в розпорядженні Товариства:

-                         виплачуються дивіденди;

-                         створюються та поповнюються фонди Товариства, в тому числі резервний фонд (капітал);

Резервний фонд (капітал) створюється шляхом щорічних відрахувань у розмірі не менше п'яти відсотків від чистого прибутку Товариства. Щорічні відрахування у резервний фонд (капітал) здійснюються до досягнення ним 25 відсотків від розміру статутного капіталу Товариства.

За рішенням Правління кошти резервного фонду можуть зараховуватися на спеціальний депозитний рахунок в банківській установі. Рішення про порядок використання коштів фонду приймається Правлінням.

Товариство створює фонди, які необхідні для забезпечення його діяльності у переліку, порядку та розмірах відрахувань у поточному році, які визначаються Правлінням за погодженням з Наглядовою радою із подальшим затвердженням Зборами за підсумками фінансового року. Кошти фондів, невикористані на кінець фінансового року, за рішенням Правління можуть бути спрямовані до інших фондів.

Загальний обсяг та розмір дивідендів на одну акцію затверджуються Зборами за пропозицією Правління. Збори приймають рішення про форму та порядок виплати дивідендів відповідно до чинного законодавства України та Статуту Товариства. На кожну просту акцію Товариства нараховується однаковий розмір дивідендів.

Дивіденди виплачуються один раз на рік за підсумками календарного року. Виплата дивідендів за акціями має здійснюватися тільки у грошовій формі. Дивіденди виплачуються протягом 6 місяців з дати прийняття Зборами рішення про виплату дивідендів, шляхом перерахування коштів на особовий рахунок акціонера, через касу Товариства або іншим чином за рішенням Зборів. По невиплачених та нестриманих дивідендах відсотки не нараховуються. Витрати, пов'язані з перерахуванням дивідендів, проводяться за рахунок суми дивідендів, призначених до виплати акціонеру, якщо рішенням Зборів не встановлено інше.

Товариство оголошує розмір дивідендів без урахування податків і виступає агентом держави зі збору податків та виплачує акціонерам дивіденди за вирахуванням відповідних податків. Право на отримання дивідендів мають особи, які є акціонерами на дату початку строку виплати дивідендів. Дивіденди нараховуються тільки на повністю оплачені акції. Загальні збори мають право приймати рішення про недоцільність нарахування дивідендів на прості акції за підсумками роботи Товариства за рік.

Товариство не має права оголошувати та виплачувати дивіденди: до повної сплати всього статутного капіталу; при зменшенні вартості чистих активів акціонерного товариства до розміру, меншого ніж розмір статутного капіталу і резервного фонду та в інших випадках, встановлених законом.

З моменту оголошення сплати Товариством дивідендів Товариство бере на себе зобов'язання щодо їх виплати.

Для кожної виплати дивідендів реєстроутримувач за письмовою вимовою Правління складає перелік осіб, які мають право на отримання дивідендів. До переліку таких осіб повинні бути внесені акціонери та номінальні утримувачі акцій, які внесені до реєстру власників іменних цінних паперів на дату проведення Зборів, які приймають рішення про виплату дивідендів.

Основні показники фінансово-господарської діяльності ВАТ «Хорольський механічний завод» наведено в таблиці 2.1.

При проведенні розрахунків були використані бухгалтерський баланс підприємства і звіт про фінансові результати.

Дані таблиці 2.1 відображають тенденцію до зниження середньорічної вартості основних засобів. У 2008 році спостерігається їх зменшення до 88,77% у порівнянні з 2006, а в порівнянні з 2007 роком зниження відбулося до 96,15% відповідно. Дана ситуація є наслідком високого ступеня зношення обладнання та частковим його старінням.

Таблиця 2.1.

Показники фінансово-господарської діяльності ВАТ «Хорольський механічний завод» за 2006-2008 р.р. (тис. грн.)