Рынок капитала

 

1.2 Понятие  «рынок капитала» 

     В связи с неоднозначностью трактовки  категории «капитал» существует также проблема определения понятия «рынок капитала».

     В экономической литературе выделяются два возможных варианта трактовки  этого понятия:

     1.  Если под капиталом Понимать  физический капитал (станки, здания, запасы и т.д. в стоимостном их измерении), то рынок капитала — это часть рынка факторов производства наряду с рынком труда и земли.

     2. Если под капиталом на рынке  финансов понимать денежный капитал,  то рынок капитала выступает  составной частью рынка ссудных  капиталов.

     Рынок ссудного капитала подразделяется на денежный рынок и рынок капитала. Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими операциями сроком до одного года. Рынок капитала обслуживает среднесрочные и долгосрочные операции банков. Он, в свою очередь, делится на ипотечный рынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценными бумагами). Субъектами финансового рынка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные бумаги частных предпринимателей, но и государственных институтов.

     Инструментарий  рынка капитала включает:

     •  казначейские облигации, предназначенные  для финансирова ния долгосрочной политики федерального правительства;

     •  ценные бумаги государственных учреждений, которые эмитируются на основе специального разрешения правительства для финансирования различных типов социальных программ через финансовую систему;

     •  муниципальные облигации, выпускаемые  местными органами власти;

     •  акции и облигации корпораций, эмитируемые частными фирмами. На рынке ссудных капиталов формируется спрос и предложение денежного капитала.

     Рынок капитала как структурное звено  рынка факторов производства является типичным рынком. В принципах его  организации и в механизме  его функционирования, установления равновесия имеется много общего с аналогичными процессами на рынке труда. А именно:

     •  объем спроса на физический капитал  носит производный характер по отношению  к спросу на конечную продукцию и  зависит от размеров последнего; 

     •  максимизация прибыли достигается в точке равенства предельного денежного продукта (MRP) и предельных издержек материального ресурса (физического капитала) — MRC, т.е. при оптимизации фирмой спроса на капитал действует правило MRP=MRC.

     Спрос на капитал на рынке факторов — это спрос фирм на физический капитал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме предъявления — это спрос на инвестиционные фонды. Спрос на капитал выражается в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых производственных фондов.

     Предложение капитала возникает в основном со стороны домашних хозяйств, а также  предприятий и государства. Домашние хозяйства, владеющие капиталом  в форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал в пользование  бизнесу в форме материальных средств и получают доход в виде процента на вложенные средства.

     В связи с тем что физический капитал может приобретаться  в собственность фирм или предоставляться  им во временное пользование, следует  различать плату за поток услуг капитала (цена использования) и цену капитальных активов (цена купли-продажи). 

     Стоимость использования услуг капитала представляет собой рентную (прокатную) оценку капитала. Она может выступать в качестве рыночной котировки или суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части этого капитала.

     Цена  актива представляет собой цену, по которой единица капитала может  быть продана или куплена в  любой момент.

     На  рынке капитала может сложиться  и совершенная конкуренция, и  монопсония, и монополия, и взаимная монополия (дуополия), т.е. все основные типы рыночных структур. Монопсония и олигопсония имеют место на многих предприятиях, перерабатывающих сельскохозяйственную продукцию. Местный молокозавод выступает по отношению к колхозам и фермерам в роли монопсониста, так как других перерабатывающих предприятий поблизости нет, а при длительной транспортировке молоко скисает. Рыночное всевластие таких монопсонистов-переработчиков служит важной причиной тяжелого положения отечественных сельскохозяйственных предприятий. Последние именно в силу монопсонической структуры рынка вынуждены мириться с навязываемыми им закупочными ценами.

     Итак, поставщиками капитала выступают домохозяйства, а потребителями — фирмы. Взаимодействие поставщиков и потребителей осуществляется через разветвленную сеть финансовых посредников: коммерческие банки, инвестиционные фонды, брокерские конторы и т.д. Их функцией является аккумуляция небольших сбережений домашних хозяйств в огромные суммы финансовых средств и размещение их среди потребителей капитала. Форма предоставления капитала может быть разная — либо непосредственная, в виде распространения акций новых выпусков среди подписчиков, либо заемная, в виде покупки облигаций корпораций и предоставления прямых займов фирмам. Важнейшую роль в этом процессе играет выплачиваемый по предоставленным средствам процент.

 

II. Фондовый рынок

2.1 Сущность  фондового рынка

     Фондовый рынок ( equity market , stock market ) –

называется  также рынком ценных бумаг. Рынок, на котором происходит

торговля  ценными бумагами.

     Рынок ценных бумаг – сектор финансового  рынка, на котором осуществляется эмиссия  и купля-продажа ценных бумаг. Он тесно связан с двумя другими  секторами финансового рынка  – банковским и валютным. Движение денежных средств между ними происходит по принципу «сообщающихся сосудов»: прилив денег в один сектор приводит к оттоку из других. Поэтому привлекательность для инвесторов банковского

или валютного  рынка мгновенно ухудшает положение  дел на рынке ценных

бумаг.

     По  своей структуре рынок ценных бумаг подразделяются на первичный и

вторичный, организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой,

традиционный  и компьютерный, кассовый и срочный.

     Первичный рынок характеризуется приобретением  ценных бумаг у

предприятий эмитентов, вторичный – обращением ранее выпущенных ценных бумаг.

     Организованный  и неорганизованный рынки. На первом обращение ценных

бумаг происходит на основе правил, существующих между

лицензированными, профессиональными участниками, на втором – без соблюдения единых для всех участников правил.

     Биржевой  и внебиржевой рынки. Биржевой рынок  – это торговля

ценными бумагами на фондовых биржах, внебиржевой  – торговля ценными бумагами, минуя  фондовую биржу. Последний может  быть организованный (основанный на компьютерных системах связи) и

неорганизованный.

     Традиционный  и компьютерный рынки. Отличием последнего от первого

можно считать отсутствие физического  места, т.е. места, где встречаются  продавцы, и полная автоматизация  процесса торговли и его

обслуживания.

     Кассовый  и срочный рынки. Кассовый – это рынок, на котором

исполнение  сделок происходит в течение 12 дней, срочный – рынок, на котором заключаются  разнообразные по виду сделки со сроком

исполнения, превышающим два рабочих дня (чаще всего 3 мес.).

     Рынок ценных бумаг имеет огромное значение для экономики в целом.

Главное его назначение обеспечивать свободный  перелив финансовых

средств между экономическими субъектами. При  этом институт ценных

бумаг способствует движению денег из «аккумулирующих» источников

– из состояния  наличных сбережений в «инвестиционные» источники

– в  акции.

     Рынок ценных бумаг представляет особую часть  сферы обращения, в

которую вовлечены очень специфические  объекты рыночных сделок. В

качестве  таких объектов для продажи выступают  акции, облигации,

казначейские  обязательства государства, сберегательные сертификаты,

векселя.

     Экономические функции рынка ценных бумаг:

1. Создание  источников, обеспечивающих прирост  денежных средств;

2. Создание  «инвестиционных» источников;

3. Осуществление  свободного перелива финансовых  средств между

секторами рыночной экономики;

4. Содействие  платежному и денежному обороту  (вексель, чек).

На первичном  рынке ценных бумаг эмитент (предприятие, государственное

учреждение) продает новые выпуски ценных бумаг и получает за них

нужные  денежные средства. Такие бумаги сразу же приобретают

первоначальные  инвесторы.

  Вторичный рынок состоит из последующих инвесторов, между которыми

совершается перепродажа (первая и последующие) ценных бумаг. Вторичная

торговля  поддерживается банками и специализированными фирмами

(инвестиционными  институтами).

     В свою очередь, вторичный рынок подразделяется на биржевой оборот

ценных  бумаг и внебиржевой оборот. Биржевой оборот имеет следующие

признаки:

а) для  куплипродажи ценных бумаг имеется  единый центр –

фондовая  биржа;

б) на бирже  оборот ценных бумаг совершается  на основе аукциона;

в) все  операции по куплепродаже регистрируются по правилам биржи;

г) биржевые сделки узкоспециализированы на отдельные  виды;

д) реализация ценных бумаг осуществляется через  торговых посредников

(маклеров, брокеров).

     Внебиржевой оборот обладает иными чертами:

а) в  нем нет единого торгового  центра;

б) купля-продажа  ценных бумаг совершается не на основе аукциона

продавцов и покупателей, а через брокерские конторы, расположенные по

всей  территории страны;

в) цены сделок устанавливаются в ходе переговоров  между

контрагентами;

г) брокерские конторы не специализированы по видам  сделок;

д) сами сделки совершаются посредством  телефонных переговоров и

особых  компьютерных систем (систем автоматического  установления цен),

охватывающих  всю страну.

     Любой фондовой рынок состоит из следующих  компонентов:

• субъекты рынка;

• собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);

• органы государственного регулирования и  надзора (Комиссия по

ценным  бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);

• саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных

участников  рынка ценных бумаг, которые выполняют  определенные

регулирующие  функции инфраструктура рынка:

а) правовая,

б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и

т.д.) ,