Содержание

 

    

    СУЩНОСТЬ И ВИДЫ ОБЛИГАЦИЙ

  ЗАДАНИЕ №1

     Условие:

     Определить  ориентировочную рыночную стоимость  дисконтной облигации номиналом 1000 руб., выпущенной на срок 184 дня, при условии, что рыночная ставка составляет 15% годовых.

     Решение:

       Н- 1000 руб.;

       t – 184 дн.;

       i – 15%

       Р _тек - ?

         Рыночная стоимость дисконтной облигации: 

                                        Н

                      Р_тек = -------------           

                                        t

                              1 + i-----

                                        365 
 

                                1000

                      Р_тек = ------------- =  929,71

                                         184

                              1 + 0,15-----

                                           365

  

где: Р_тек - текущая стоимость облигации,

i - процентная  ставка дисконтирования в долях  единицы

  Ответ: Р_тек=929,71 рублей. 
 

ЗАДАНИЕ №2

     Условие:

  Дисконтная  облигация со сроком обращения 92 дня  была размещена по цене 84% от номинала. Определить доходность к погашению, если поминальная стоимость облигации составляет 500 руб.

     Решение:

       Н – 500 руб.;

       t – 92 дн.;

       Ц1 – 84% или (500*84%)=420 руб.;

       Д_пог - ?

Доходность дисконтных облигаций к погашению: 

                            Н - Ц1        365

                Д_пог = --------- * ---------100%

                                Ц1           t 
 

                          500 - 420        365

                Д_пог = --------- * ---------100% = 75%

                              420              92 

где: Ц1 - цена покупки  облигации,

t - количество  календарных дней до погашения; 

     Ответ: Д_пог = 75%. 
 
 
 
 

ЗАДАНИЕ №3

     Условие:

  Облигации ОАО «Вымпел» номиналом 1000 руб. выпущены со сроком обращения два года. Годовой  купон — 8,5%. Стоимость облигаций при первичном размещении составила 974 руб. Какова должна быть минимальная величина банковской ставки, при которой инвестору, купившему облигацию в ходе первичного размещения (налогообложение не учитывать), было бы более выгодно положить деньги в банк на два года?

     Решение:

       Н – 1000 руб.;

       t - 2 г = 730 дн.;

       Ц1 – 974 руб.;

       К -8,5%

       i - % банка

         Конечная доходность, учитывающая, в отличие от текущей, еще и курсовую разницу, полученную от перепродажи либо погашения облигации: 

         П * n + (Ц2-Ц1)

        Д_кон = ---------------------* 100% = (85*2 + 1000-974)/ 974*2= 10,06%

                         Ц1 * n 

где: Ц2 - цена продажи (погашения) облигации,

n - количество  лет владения облигацией.

П - годовые проценты по облигациям (в руб.);

       Соответственно, минимальная величина банковской ставки, при которой инвестору, купившему  облигацию в ходе первичного размещения (налогообложение не учитывалось), было бы более выгодно положить деньги в банк на два года должен быть i - % банка  = 10,06 %.

     Ответ: минимальный i - % банка  = 10,06 %.

ЗАДАНИЕ №4

     Условие:

  Компания  «А» выпустила облигации со сроком погашения 4 года. Номинальная стоимость облигации 1 тыс. руб., а ежегодная купонная выплата 100 руб. Какова стоимость облигации, если доходность к погашению составляет 12%?

     Решение:

       Н – 1000 руб.;

       К _вып- 100 руб. в год;

       t- 4 года;

       Д_пог- 12%;

       Р_тек - ? 

       Рыночная стоимость процентной облигации с учетом ее погашения:

                                                            П_n           Н

     Р_тек = сумма (от n = 1 до N) ---------- + -----------

                                                      (1 + i)n      (1 + i)N 
 

                                                          100           1000

     Р_тек = сумма (от n = 1 до N) ---------- + ----------- = 89,29+223,21=312,50

                                                   (1 + 0,12)1   (1 + 0,12)4 

где: Р_тек - текущая рыночная стоимость облигации,

П_n - периодические купонные выплаты по облигации,

i - процентная  ставка дисконтирования,

N - общее количество  процентных выплат,

n - номер процентной  выплаты;

      Ответ: Р_тек= 312,50 рублей. 
 
 

    СУЩНОСТЬ  И ВИДЫ АКЦИЙ

  ЗАДАНИЕ №1

     Условие:

  Инвестор (юридическое лицо) купил 1000 акций  компании «А» по рыночной стоимости 25 руб. Через го/1 курс этих акций  повысился на 10%. За период владения данными акциями были объявлены  дивиденды в размере 15 руб. на акцию. Получив дивиденды, инвестор продал акции, и все полученные средства вложил в покупку акций «Б» по курсу 5 руб. Сколько акций купил инвестор с учетом налогообложения?

     Решение:

       К_об – 1000 шт;

       Р_{тек А} – 25 руб.;

       Купон – 10%;

       Д-15 руб.;

       Р _{тек Б} – 5 руб.;

       Налог на прибыль – 20%

       Налог на дивиденды – 9%

       К_об Б-?

       Ц1 = 1000 * 25 = 25000 рублей;

       Ц2 = 1000 * (25*1,1) = 27500 рублей;

       Д= 1000 * 15 = 15000 рублей;

       Рассчитаем  налог на прибыль: 27500 – 25000 = 2500 * 20%= 500 рублей;

       Рассчитаем  налог на дивиденды: 15000 * 9%= 1350 рублей;

       (27500 + 15000) – (500 + 1350) = 40650 рублей;

       Коб Б = 40650 / 5 = 8130 акций предприятия «Б».

       Ответ: 8130 акций предприятия «Б».

ЗАДАНИЕ №2

     Условие:

  Чистая  прибыль акционерного общества с  уставным капиталом 200 млн. руб., занимающегося производственной деятельностью, составила 10 млн. руб. Общее собрание акционеров решило, что остающаяся после уплаты налогов прибыль распределяется следующим образом: 20% на развитие производства, 80% — на выплату дивидендов, Каков должен быть (ориентировочно) курс акций данного АО, если ставка банковского процента равна 20%, а номинал акций — 10 руб. (без учета налогообложения)?

     Решение:

     УК  – 200 млн.руб.;

     Прибыль – 10 млн. руб.;

     Разв.произ. – 20% = 2 млн.руб.;

     Д-80%=8 млн.руб.;

     Н- 10 руб.;

     i- 20%

     Курс  акций - ?

     Курс  акции находится в прямой зависимости  от размера получаемого по ним  дивиденда и в обратной зависимости  от уровня ссудного (банковского) процента.

       Курс акций = (Дивиденд / Ссудный процент) * 100

     К_об = УК / Н= 200 000 000 / 10 = 20 млн. акций;

     Д на 1 акцию = 8 000 000 / 20 000 000 = 0,4 или 40%

     Курс  акции = (40/20)*100= 200%

     Рыночная  стоимость акции = (200*10/100)= 20 рублей.

     Ответ: Курс акции = 200 %, Р_тек = 20 руб.

ЗАДАНИЕ №3

     Условие:

       Дивиденды по акциям компании «А», номиналом 10 руб., ожидаются в размере 6 руб. на акцию. Требуемая ставка доходности составляет 20%. Текущий курс акции равен 5. Определить, стоит ли покупать такие акции.

     Решение:

       Н- 10 руб.;

       Д – 6 руб.;

       С_дох- 20%;

       К_{а тек} – 5

       Ставка  дивиденда:

                             Д

                   С_д = ------- * 100% = (6/10) * 100 = 60%.

                              Н 

где: Д - дивиденды  по акциям,

Н- номинал акции.

     Применим формулу простого процента: F = P (1+ri) = 5* (1+0,2) = 6 руб. – это сумма, которую получит инвестор при требуемой ставке доходности.

       Полученный  результат показывает, что предложение  выгодно, так как финансовый инструмент с учётом требуемой ставки доходности равен дивидендам по акциям, которые  ожидаются в размере 6 руб. на акцию. Таким образом, видно, что это стабильные акции с относительно большим дивидендом и незначительной динамикой роста курса акций, этот тип акций привлекателен для осторожных инвесторов.

       Ответ: Стоит покупать такие акции. 
 
 
 

ЗАДАНИЕ №4

     Условие:

  Инвестор  приобрел 15 акций (7 акций компании «А», 3 акции компании «Б» и 5 акций компании «В» с равными курсовыми стоимостями). Спустя три месяца совокупная стоимость указанного пакета акций увеличилась на 40%. При этом курсовая стоимость акции «В» упала на 50%, а прирост курса акции «А» оказался в два раза больше, чем прирост курса акции «Б». Укажите, на сколько процентов увеличился курс акций «Б».

Определение доходности от инвестиций в акции. 

     Решение:

       Примем, что портфель акций будет равен 1 или 100%. Тогда, спустя 3 месяца эта величина была увеличена на 40%, т.е. 100% + 40% = 140%.

       R_В = -50%

       R_А = 2х