Динамика средней стоимости сделок, млн. долл.

Рынок корпоративных облигаций

     Российские  эмитенты в I квартале разместили на внутреннем рынке рекордный за всю его  историю объем облигаций - объем размещений рублевых корпоративных облигаций в I квартале 2011 года составил 277,88 млрд. руб. (треть от объема бумаг, размещенных за весь 2010 год). Это более чем в 2 раза больше, чем в I квартале 2010 года. В I квартале было разещено 41 выпуска 38 эмитентов. Каждый из этих показателей почти в 2 раза превышает аналогичный показатель I квартала 2010 года.

     Объем рублевых облигаций, размещенных в I квартале текущего года (277,88 млрд. рублей) на 9% меньше, чем в IV квартале 2010 года (в то же время, сравнивать эти два квартала не совсем корректно: I квартал традиционно считается одним из самых неактивных на долговом рынке, поскольку в январе размещений практически не бывает). В этом году в январе был размещен всего один выпуск на 3 млрд. рублей, массовые размещения начались в феврале — 19 выпусков на 136 млрд. руб., в марте — 21 выпуск на 138,88 млрд. рублей.

     При этом на долговой рынок смогли выйти  эмитенты третьего эшелона, в том  числе не имеющие рейтинговых  оценок. Причина - необычайно высокий уровень ликвидности и низкие ставки, заставляющие инвесторов принимать на себя более высокие кредитные риски.

     Всего с начала года на долговой рынок  вышли 38 эмитентов. При этом значительная часть объема размещений в I квартале приходится всего на несколько компаний. Так, крупнейшими заемщиками были «Уралкалий» (50 млрд. руб.), Объединенная авиастроительная корпорация (46,28 млрд. руб.), «Газпром нефть» (30 млрд. руб.), АФК «Система» (19,5 млрд. руб.), «Русал» (15 млрд. рублей). Это указывает на то, что многие крупные сделки носили технический характер, когда, например, большую часть выпуска выкупал банк-организатор.

     

     Купонная доходность по облигациям крупнейших эмитентов составляла от 6,5% годовых по трехлетним биржевым облигациям Трансмашхолдинга до 12,25% годовых по трехлетним облигациям Полипласта.

     Привлечение долгосрочного финансирования становится все более стандартным делом на российском долговом рынке – Газпромнефть, Мечел, Северо-Западный флот и Внешэкономбанк смогли разместить крупные выпуски десятилетних облигаций, доказав тем самым, что для  самых крупных и надежных заемщиков уже существует возможность привлечь долгосрочное финансирование на внутреннем рынке. Средневзвешенная эффективная доходность корпоративных облигаций в I квартале была достаточно волатильной, чтобы можно было что-либо сказать об устойчивом тренде (значение на 1 апреля – 7,18 процента).

     Ситуация с дефолтами в I квартале продолжала улучшаться. Если в IV квартале произошло 31 дефолт (включая 5 технических дефолтов), то в I квартале произошло 29 дефолтов (включая 10 технических дефолтов).

     К концу марта 2011 года объем корпоративных  и банковских облигаций достиг 3141,33 млрд. руб. (прирост за первые три месяца года на 5,4%). На внутреннем рынке обращалось 670 выпусков 363 корпоративных эмитентов. При этом по итогам 2010 года объем указанного рынка составлял 2526,4 млрд. руб., торговались 689 выпусков 380 эмитентов. Таким образом, число эмитентов уменьшилось почти на 4,5 процента.

     В I квартале 2011 года объем выпуска  корпоративных и банковских еврооблигаций  составил 7,59 млрд. долларов США (7,67 млрд. долларов США за I квартал 2010 года). Таким  образом, с учетом произошедших погашений объем рынка корпоративных и банковских еврооблигаций по состоянию на конец марта текущего года составил 117,36 млрд. долларов США против 112,09 млрд. долларов США на конец 2010 года и 102,13 млрд. долларов США на конец I квартала 2010 года. Следовательно, объем этого сектора облигационного рынка в целом за I квартал 2011 года возрос на 4,7% (и на 14,9% в годовом исчислении).

 

2.4  Тенденции развития  рынка ценных бумаг  в России

     Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

     Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:

     1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности;

     2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России;

     3. Улучшение законодательства и контроль над выполнением этого законодательства;

     4. Повышение роли государства на фондовом рынке.

      Для чего необходимо следующее:

     - создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;

     - необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;

     - ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы;

     - создание системы отчетности и публикации макро - и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;

     - гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;

     - создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;

     - государственная поддержка образования в области рынка ценных бумаг;

     - приоритетное выделение государственных финансовых и материальных ресурсов для «запуска» рынка ценных бумаг;

     - перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной на обход, прямое нарушение государственных установлений и на полное неприятие роли государства как гаранта бизнеса и мелких инвесторов;

     - срочное создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и ценные бумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов.

     Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

     - концентрация и централизация капиталов;

     - интернационализация и глобализация рынка;

     -повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

     - компьютеризация рынка ценных бумаг;

     - нововведения на рынке;

     - секьюритизация;

     - взаимодействие с другими рынками капиталов.

     Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

     Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

     Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля над ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, чтобы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Поэтому все участники рынка заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка - государством.

     Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

     Нововведения на рынке ценных бумаг:

     - новые инструменты данного рынка;

     - новые системы торговли ценными бумагами;

     - новая инфраструктура рынка.

     Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

     Новые системы торговли - это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контрактов между продавцами и покупателями.

     Новая инфраструктура рынка - это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

     Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

     Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

 

Заключение

     Несмотря на большие трудности  законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, далеко от совершенства. Сам рынок есть, он функционирует и развивается, он оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства в России.

     Можно выделить ряд ключевых моментов, связанных  с проблемой обращения ценных бумаг в РФ:

     1. Рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала;