Рынок ценных бумаг и его правовое регулирование

 
 
 

1.2 Классификация ценных  бумаг.

    Существующие  в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших  класса (Рис. 1):

    I класс - основные ценные бумаги;

    II класс - производные ценные бумаги.

    Основные  ценные бумаги - это ценные бумаги, в  основе которых лежат имущественные  права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

    Основные  ценные бумаги делятся еще на две  подгруппы: первичные и вторичные.

    Первичные ценные бумаги основаны на активах, в  число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные  и др.).

    Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

    Производная ценная бумага - бездокументарная форма  выражения имущественного права, возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Производная ценная бумага - это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (зерна, нефти, золота и т.д.); на цены основных ценных бумаг (акции, облигации и т.д.); на цены валютного рынка (валютные курсы и т.п.). К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты и опционы. 
 
 
 
 
 
 

      
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Так же ценные бумаги разделить на предъявительские, ордерные и именные. Предъявительская ценная бумага передается другому лицу путем вручения, ордерная бумага - путем совершения надписи, удостоверяющей передачу. Именная ценная бумага передается в порядке, установленном для уступки требований, если законодательством не предусмотрено иное.

    Предъявительские  ценные бумаги могут быть разделены следующим образом:

    а)  Бумаги, содержащие обязательство платежа определенной денежной суммы:

          - обязательные денежные суррогаты;

          - облигации;

          - сберегательные и депозитные сертификаты;

          - казначейские обязательства государства.

    б)  Банковские билеты (банкноты).

    в)  Вкладные документы кредитных учреждений:

          - сберегательные книжки на предъявителя;

          - выигрышные билеты денежно-вещевой лотереи.

    г)  Акции.

    д)  Приватизационные чеки.

    е)  Коносаменты.

    ж)  Бумаги транспортного оборота (билеты).

    з)  Векселя.

    и)  Чеки.

    к)  Банковские квитанции по операциям срочных ссуд под залог ценных бумаг.

    Так же существуют, но не имеют законодательного закрепления следующие предъявительские ценные бумаги:

    а)  Счета на отправленный товар по экспортно-импортным операциям (счет-фактура, или фактура, «коносамент на суше»).

    б)  Варранты (залоговые свидетельства).

    в)  Свидетельства о собственности.

    г)  Суррогаты денег в виде платежных ордеров, товарных и денежных квитанций и т.д.

    д)  Легитимационные знаки.

    е)  Ордерные ценные бумаги:

          - аккредитивы;

          - векселя переводные и простые.

    ж)  Коносаменты с одной из следующих оговорок:

          - «приказу отправителя»;

          - «приказу получателя»;

          - на имя получателя.

    з)  Чеки.

    и)  Составные части двойного свидетельства товарного склада:

          - складочное свидетельство (свидетельство о собственности);

          - залоговое свидетельство (варрант).

    Именные ценные бумаги могут быть разделены, в соответствии с Законодательством, по следующим видам:

    а)  Акции.

    б)  Облигации.

    в)  Чеки.

    г)  Талоны акций и временные свидетельства, заменяющие акции (сертификаты акций).

    д)  Квитанции о приеме товаров на хранение товарными складами и ломбардные свидетельства.

    е)  Сберегательные сертификаты.

    ж)  Коносаменты.

    з)  Вкладные документы кредитных учреждений.

    и)  Бумаги транспортного оборота (билеты, багажные квитанции).

    В соответствии с ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» эмиссионные ценные бумаги классифицируются следующим образом (Рис. 2):

    1.  По экономическому назначению:

          - акция;

          - облигация;

          - любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги, указанных в ФЗ.

    2.  По внесению владельца в реестр:

    - именные, к ним относят такие ценные бумаги, информация о владельцах которых доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца;

 

          - на предъявителя - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных за ними прав не требуют идентификации владельца. Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).

     - ордерные – выписывается на имя первого приобретателя или «его приказу». Это означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи – индоссаменте.

    3.  По форме выпуска:

    - в документарной форме. Документарная форма эмиссионных ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо;

    - в бездокументарной форме. Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

    В практике фондового дела ценные бумаги классифицируются и по другим признакам (Рис. 3). 

Рисунок 3. Классификация  ценных бумаг из практики фондового дела 

    1.  В зависимости от формы собственности эмитента:

          - государственные;

          - частные;

          - международные.

    2.  С учетом территорий, на которых обращаются:

          - региональные;

          - национальные;

          - мировые.

    3.  Исходя из механизма выплаты доходов:

          - с фиксированным доходом;

          - с изменяющимся (плавающим) доходом.

    4.  В зависимости от сделок, для которых выпускают ценные бумаги:

          - фондовые – отличаются массовостью эмиссии и они обращаются на фондовых биржах;

          - торговые – имеют коммерческую направленность. Они предназначены главным образом для расчетов по торговым операциям и обслуживания процесса перемещения.

    5.  В зависимости от особенностей обращения на рынке:

          - рыночные ценные бумага – могут свободно продаваться и покупаться на вторичном рынке в рамках биржевого и внебиржевого оборота. После выпуска они не могут быть предъявлены эмитенту досрочно.

          - нерыночные ценные бумаги – не имеют вторичного обращения (не переходят свободно из рук в руки).

    Основную  часть государственных ценных бумаг  составляют рыночные.

    6.  По срокам погашения:

          - срочные ценные бумаги с конечным сроком погашения;

          - бессрочные.

    Помимо  вышеназванных, ценными бумагами в  России признаются:

          - депозитные и сберегательные сертификаты банков;

          - векселя.

    Эти ценные бумаги регламентируются соответствующими законодательными актами.

    В РФ пока отсутствует законодательная  база по опционным фьючерсным контрактам, варрантам, форвардам, но их также следует относить к ценным бумагам.

    Ценными бумагами в РФ не являются:

          - все документы, которые подтверждают получение банковского кредита;

          - внесение сумм в депозиты банков, кроме депозитных сертификатов;

          - долговые расписки;

          - завещания;

          - лотерейные билеты;

          - страховые полисы. 

    1.3 Эмитенты ценных  бумаг.

    Эмитентами  ценных бумаг могут быть государство (облигации),  корпорации (акции и  облигации), муниципалитеты (облигации).

    Государственные облигации - ценные бумаги, эмитируемые государством с целью привлечения в государственный бюджет части заемных средств. Доходы, получаемые от ценных бумаг государства, в отличие от корпоративных ценных бумаг, имеют льготное налогообложение.

    В свое время Министерством финансов Российской Федерации по поручению правительства привлекались краткосрочные заемные средства юридических лиц и населения под облигационные займы. Наиболее распространенным краткосрочным займом являлся займ под выпуск государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО). ГКО выпускались на срок 3-6-12 месяцев. ГКО продавались Центральным Банком Российской Федерации и через официально уполномоченных дилеров на аукционной основе. При первичном размещении ГКО продавались ниже номинала, т.е. с дисконтом. При погашении ГКО инвесторам выплачивалась номинальная стоимость и процентный доход. Далее Министерством Финансов были выпущены в обращение облигации Федерального займа (ОФЗ) сроком обращения 1 год. ОФЗ - государственные купонные облигации  имели четыре купона. Доход по ОФЗ выплачивался ежеквартально по каждому купону. ГКО и ОФЗ являлись именными бездокументарными ценными бумагами, т.е. существовали в безналичной форме в виде записи на счетах в депозитариях. Государством были выпущены и ценные бумаги на предъявителя к ним относятся облигации сберегательного займа (ОСЗ). По условиям выпуска ОСЗ государством обеспечивалась доходность по этим ценным бумагам выше, чем по всем остальным финансовым инструментам государства. ОСЗ являлись купонными, доход инвесторам выплачивался ежеквартально. Доход по ГКО, ОФЗ и ОСЗ был значительно выше, чем доход по депозитам банков, что и вызывало их привлекательность для инвесторов.