Реструктуризация и рефинансирование долга

     1.3 Рефинансирование долга, рефинансирование кредитов 

     В процессе реструктуризации рефинансирование задолженности – один из часто  используемых инструментов. Его нередко  выделяют в отдельный вид работ  по реструктуризации и даже ставят на один уровень с ней просто из-за технических особенностей, которые сопровождают рефинансирование долга. Очевидными эти особенности становятся, если производится рефинансирование кредитов банков, поскольку это означает выдачу нового кредита для погашения старого кредита. Если это один и тот же кредитор, не стоит полагать, что банк при этом ничего не теряет, оставаясь в том же положении, что и до рефинансирования долга. Прямое рефинансирование кредита означает для банка отнесение кредита в более низшую категорию надежности и начисление резервов согласно нормам ЦБ (крайне неприятная штука для банкиров, поскольку это уменьшает рентабельность активов банка). Поэтому для преодоления таких трудностей банкиры предлагают рефинансирование кредитов путем так называемого «прогона через ноль». Это означает, что заемщик из выручки гасит текущую задолженность и затем тут же получает новый кредит, т.е. банк «восстанавливает» кредит. Формально рефинансирования задолженности удалось избежать. Долг исправно погашен – такому заемщику не грех выдать кредит еще раз. Фактически – рефинансирование долга налицо, поскольку без восстановления кредита нормальная деятельность заемщика оказалась бы под угрозой. Однако подобная схема таит риски для заёмщика - банк может обещать восстановить кредит и затем не сделать этого, оставляя заемщика с урезанным оборотным капиталом. В некоторых случаях в зависимости от ситуации может быть более грамотным решением требовать не рефинансирования, а реструктуризации задолженности без «прогона через ноль», но с изменением графика погашения и процентных платежей.

     Обязательства компании обычно существенно превышают  долги перед банками по кредитам. Рефинансирование долга (задолженности) обычно подразумевает рефинансирование всех обязательств предприятия: долгов перед поставщиками или подрядчиками, лизингодателями, перед бюджетом по налогам и сборам, перед сотрудниками по заработной плате и т.д., поэтому рефинансирование кредитов банков является одним из видов рефинансирования задолженности предприятия.

     Свои  особенности имеет рефинансирование долга в процессе работы с несколькими кредиторами, когда несколько старших кредиторов (имеющих наибольшую долю в объеме задолженности заемщика), поддерживая бизнес заемщика и организуя клуб или синдикат кредиторов, проводят рефинансирование кредитов более мелких кредиторов (это называется «выпустить из сделки»). Для того, чтобы проблемы мелких кредиторов не затронули бизнес заёмщика, а также для упрощения переговорного процесса, старшие кредиторы могут выдать дополнительное финансирование, пропорционально своим долям в объеме долгов заемщика, для погашения долгов мелких кредиторов.

     Понятно, что такому решению предшествует долгая и непростая работа по сбору  совета кредиторов, получения моратория на взыскание, организации синдиката или клубной сделки и только после этого такое рефинансирование задолженности становится возможно. 
 

     1.4 Реализованные проекты по реструктуризации

      
Некоторые проекты, в рамках которых  Финематика осуществляла реструктуризацию задолженности для клиентов:

1. Реструктуризация задолженности АКБ "Промсвязьбанк", АКБ "Сбербанк РФ" и АКБ "ВостСибTранскомбанк" на сумму свыше 1 млрд. рублей и привлечение оборотных и инвестиционных средств от АКБ "Промсвязьбанк" на сумму 770 млн. рублей для группы компаний "Аккумуляторные Технологии" (выпускаемые аккумуляторы АкТех, Зверь, ВСА, штат – 800 человек, годовой оборот – до 3 млрд. рублей).
2. Организация, реструктуризация и антикризисное управление сделкой по организации торгового финансирования поставки стали, сумма финансирования ~ $5 млн.
3. Реструктуризация инвестиционного кредита и расширение деятельности завода по производству подсолнечного масла на сумму свыше 850 млн. рублей для "АгроСиб-Раздолье".
4. Привлечение финансирования в размере $60 млн. от Сбербанка для ЗАО "Дельта Телеком" для рефинансирования текущей долгосрочной задолженности ЗАО "Дельта Телеком" перед АКБ "Национальный Резервный Банк".
5. Пролонгация кредитной линии на сумму $4,5 млн. для телекоммуникационного оператора ОАО "Московская сотовая связь" и $10 млн. для ОАО "Персональные коммуникации" в рамках развития проекта SkyLink в московском регионе. Общий размер пролонгации в рамках проекта составил $14,5 млн.
6. Пролонгации синдикаций для банка Возрождение и Мосбизнесбанка. Общий объём пролонгаций составил более $175млн.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     2 Тесты

     Вариант 3 

     1. Формула сложных процентов:

     А) FV = PV(1 + ni)

     Б) FV = PV(1 + t / T • i)

     В) FV = PV(1 + i)ⁿ

     Г) FV = PV(1 + ni)(1 + i)ⁿ

     2. Начисление по схеме сложных процентов предпочтительнее:

     А) при краткосрочных финансовых операциях;

     Б) при сроке финансовой операции в  один год;

     В) при долгосрочных финансовых операциях;

     Г) во всех вышеперечисленных случаях.

     3. Чем больше периодов начисления процентов:

     А) тем медленнее идет процесс наращения;

     Б) тем быстрее идет процесс наращения;

     В) процесс наращения не изменяется;

     Г) процесс наращения предсказать нельзя.

     4. Номинальная ставка - это:

     А) годовая ставка процентов, исходя из которой  определяется величина ставки процентов в каждом периоде начисления, при начислении сложных процентов несколько раз в год;

     Б) отношение суммы процентов, выплачиваемых за фиксированный отрезок времени, к величине ссуды;

     В) процентная ставка, применяется для  декурсивных процентов;

     Г) годовая ставка, с указанием периода  начисления процентов.

     5. Наращение - это:

     А) процесс увеличения капитала за счет присоединения  процентов;

     Б) базисный темп роста;

     В) отношение наращенной суммы к  первоначальной сумме долга;

     Г) движение денежного потока от настоящего к будущему.

     6. Расчет наращенной суммы в случае дискретно изменяющейся во времени процентной ставки по схеме простых процентов имеет следующий вид:

     А) FV = PV (1 + Уn_кi_к)

     Б) FV = PV У (1 + n_кi_к)

     В) FV = PV (1 + n₁i₁)(1 + n₂i₂) : (1 + n_кi_к)

     Г) FV = PV (1 + n i_к)

     7. В случае, когда срок финансовой операции выражен дробным числом лет, начисление процентов возможно с использованием:

     А) общего метода;

     Б) эффективной процентной ставки;

     В) смешанного метода;

     Г) переменных процентных ставок.

     8. Подход, при котором фактор времени играет решающую роль, называется:

     А) временной;

     Б) статический;

     В) динамический;

     Г) статистический. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3 Задачи

     Вариант 9 

     

1. Ежегодно  в начале года в банк делается очередной  взнос в размере 14 т.р. банк устанавливает годовую номинальную процентную ставку 36 %. Какая сумму будет на счете по истечении 6 лет.

     Решение:

     Применим  формулу: F = P * (1 + I * n)

     F = 14 000 (1+0,36*6) = 44 240 (руб.)

     Вывод: по истечении 6 лет наращенная сумма  составит 44 240 рублей. 

     

2. Предприниматель взял в банке кредит в размере 90 т.р. под сложную процентную ставку 36 % годовых на условиях ежегодного начисления процентов. Через 2 г. и 7 месяцев кредит был погашен суммой 201,421 т.р. Какую из двух основных схем начисления процентов использовал банк?

     Решение:

     Существует  две схемы начисления сложных  процентов: обычная и комбинированная. При комбинированной схеме используется схема сложных процентов для  целого числа базовых подпериодов  и схема простых процентов  для дробной части базового подпериода.

     Fn = Р*(1 + r)^w*(1 +f*r), где

     w-целое  число подпериодов в финансовой  операции

     f- дробная часть базового подпериода;

     r- годовая ставка. 

     Тогда:

     Fn = 90(1 + 0,36)²*(1 +7/12*0,36) = 201,421 т.р.

     Следовательно, банк использовал комбинированную  схему начисления процентов. 
 

     

3. Пенсионный  фонд предлагает вкладчикам накопительную  пенсионную схему со следующими условиями. Фонд выплачивает пенсию по достижении 60 - ти лет. Пенсия ежемесячная в размере 10000 р. Выплаты осуществляются в конце  каждого месяца в течение 10 - ти лет. Каков должен быть размер ежемесячного взноса, если вкладчики в возрасте 45 - ти лет и если фонд обеспечивает 5%  в месяц на инвестируемый капитал?

     Решение:

     Определим современную стоимость аннуитета:

       р., где

     CF_t – величина потока платежей,

     r – процентная ставка,

     n – срок (количество периодов) проведения операции,

     m – число раз начислений процентов в год.

     Определим сумму ежемесячных выплат для  накопления                               в фонде 199426,8 р.:

       р. 

 

      Библиографический список 

1. Басовский Л. Е. Финансовый менеджмент : учебник  для вузов / Л.Е. Басовский. – М. : ИНФА-М, 2002. – 240 с.
2. Еригов Ю. С. Финансовая математика в вопросах и ответах : учебное пособие / Ю.С. Еригов. – Новосибирск : Сибирское соглашение, 1999. – 160 с.
3. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений / И.Я. Лукасевич. – М.: ЮНИТИ, 2008. – 210 с.
4. Малыхин В. И. Финансовая математика : учебное пособие для вузов / В.И. Малыхин. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 247 с.
5. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент: учебник для вузов / Л.Н. Павлова. – изд. 2-е, перераб. и доп. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 269 с.
6. Финансовый менеджмент : учебник для вузов / под ред. Поляка Г. Б. – 2-е изд. перераб. и доп. – М. : ЮНИТИ, 2004. – 527 с.
7. Цымбаленко С. В. Финансовые вычисления : учебное пособие для вузов / С.В. Цымбаленко. – М. : Финансы и статистика, 2004. – 160 с.
8. Четыркин Е. М. Финансовая математика : учебник для вузов / Е.М. Четыркин. – 6-е изд., исп. – М. : Дело, 2006. – 400 с.