Регулирование обменного курса

В случае роста дефицита госбюджета, финансируемого главным образом за счет денежной эмиссии, девальвация окажется эффективной, восстанавливая возросший реальный обменный курс и упавшую конкурентоспособность. Проблема же здесь состоит в том, насколько девальвировать валюту - на большую или меньшую величину по сравнению с темпом роста цен, так как скорость реакции на экономические потрясения различна на валютных и товарных рынках.

Если страна сталкивается с ухудшением условий торговли, выражающемся в относительном росте индекса импортных цен по сравнению с индексом экспортных цен, к девальвации следует подходить с большей осторожностью. В случае сильной зависимости страны от импорта, значительно увеличатся издержки производства отечественных товаров, использующих импортное сырье, что приведет к дальнейшему росту внутренних цен, реальному удорожанию валюты, падению конкурентоспособности и ухудшению баланса текущих операций. В подобной ситуации восстановление конкурентоспособности потребует более длительного времени, поскольку его можно добиться лишь в результате социально-экономических преобразований (скорейшей структурной перестройки экономики, пересмотра инвестиционной политики и т.п.).

Валютное регулирование - деятельность государственных органов по управлению обращением валюты, контролю за валютными операциями, воздействию на валютный курс национальной валюты, ограничению использования иностранной валюты. Действия правительства, влияющие на валютный курс, принято делить на меры «косвенного» и «прямого» регулирования. Косвенное воздействие на валютный курс оказывают все инструменты денежно-кредитной и финансовой политики Центрального банка (ЦБ) страны. Если, например, ЦБ осуществляет мероприятие, направленное на снижение инфляции в национальной экономике, то это непременно скажется и на обменном курсе национальной валюты: при снижении инфляции (и прочих равных условиях) обменный курс стабилизируется. Таким образом, снижая инфляцию, ЦБ оказывает косвенное влияние и на обменный курс. Однако более быстрый и ощутимый эффект дают меры прямого регулирования валютного курса. К ним прежде всего относятся политика учетной ставки ЦБ и валютные интервенции на внешних валютных рынках. Повышая учетную ставку (т. е. процент, который ЦБ взимает с коммерческих банков за предоставленный им кредит), ЦБ прямо воздействует на обменный курс национальной валюты в сторону его повышения. Ведь при высоком проценте коммерческие банки берут меньше кредитов и меньше покупают иностранной валюты на внешних валютных рынках. А снижение спроса на валюту ведет к повышению обменного курса национальной валюты [1]. Проводя валютную интервенцию, ЦБ продает (или покупает) валюту своей страны на внешних валютных рынках: продажа способствует снижению обменного курса, а покупка — повышению.

Меры прямого регулирования дают быстрый и ощутимый эффект.

1.      Политика учетной ставки. Повышая учетную ставку (процент по кредитам, предоставленным ЦБ коммерческим банкам, или дисконт при учете их векселей), ЦБ прямо воздействует на повышение обменного курса валюты. Ведь при высоком проценте КБ меньше берут кредитов и меньше покупают инвалюты. Снижение спроса на инвалюту приводит к росту курса национальной валюты. Если же учетная ставка понижается, то обменный курс падает.

2.      Валютные интервенции - это целевые операции по купле или продаже инвалюты для ограничения динамики курса национальной валюты.. Если ЦБ покупает валюту своей страны (продает инвалюту) на валютных рынках, то это приводит  к увеличению ее курса (растет спрос при неизменном предложении). И наоборот.

3.      Девальвация (снижение курса своей валюты) и ревальвация (повышение курса).

Косвенное воздействие на валютный курс оказывают все инструменты денежно-кредитной и финансовой политики. Если ЦБ проводит мероприятия, направленные на снижение инфляции в экономике, то это приведет к стабилизации обменного курса.

При ужесточении денежно-кредитной политики ограничивается рост денежной массы, сокращается предложение национальной валюты, что ведет к повышению ее курса. Смягчение денежно-кредитной политики создает тенденции к повышению курса национальной валюты [7].

Ужесточение налоговой политики в целом, и особенно по отношению к нерезидентам, ведет к падению курса национальной валюты.

Курс инвалюты по отношению к национальной повысится, если:

1.      Увеличится денежная масса в данной стране.

2.      Уменьшится денежная масса в другой стране.

3.      Повысится ВВП в данной стране.

4.      Понизится ВВП в другой стране.

5.      Понизятся процентные ставки в данной стране.

6.      Повысятся процентные ставки в другой стране.

7.      Повысятся ожидаемые темпы инфляции в данной стране.

8.      Понизятся ожидаемые темпы инфляции в другой стране.

9.      Повысится отрицательное сальдо торгового баланса данной страны.

Стабильность или, по крайней мере, предсказуемость обменного курса, подкрепленные соответствующей бюджетно-налоговой и кредитно-денежной политикой, призваны обеспечить устойчивость национальной валюты и доверие к ней [6].

Фиксированный обменный курс представляет контролируемую и прозрачную цель, очевидную для любого экономического агента, в то время как немногие из них разбираются в хитросплетениях денежных агрегатов, да и информация о денежной массе менее доступна. Кроме этого, изменения обменного курса всегда непосредственно обусловливают изменения цен (по крайней мере на товары - объекты международной торговли), а воздействие изменений денежной массы проследить в целом труднее, поскольку изменения цен могут отражать сезонные колебания, изменение спроса на деньги и т.д. В переходной экономике чрезвычайно трудно спрогнозировать и измерить спрос на деньги и, следовательно, рассчитать оптимальный размер денежной массы.

Следует также отметить, что в экономиках, сильно зависимых от импорта, стабильный обменный курс сдерживает рост издержек производства и внутренних цен. Фиксированный обменный курс дисциплинирует Центральный банк и органы финансового регулирования, ибо на них теперь налагаются жесткие ограничения в отношении роста денежной массы, избыточность которой тут же приведет к давлению на обменный курс и к потере резервов иностранной валюты.

Рубль в 2011 году стал заложником внешних факторов, и большинство аналитиков ожидают, что в наступающем году ситуация не изменится. В начале года наблюдалась общая тенденция к снижению доллара. Вслед за мировым рынком американская валюта дешевела и на российском валютном рынке. Курс пары доллар/рубль достигал минимума 27,17, до 32,95 руб. упала и стоимость бивалютной корзины. Основными причинами последовавшего затем снижения рубля большинство аналитиков называют понижение цен на нефть и отток капитала из России. В первом квартале 2011 года Россию покинуло 21,4 млрд долл., во втором квартале показатель уменьшился до 9,2 млрд долл., и на тот момент перспективы казались благоприятными. Но в третьем квартале из-за ухудшения внешнего фона ситуация вновь обострилась — в банковской системе стала ощущаться острая нехватка ликвидности. Всего за июль—сентябрь 2011 года, по оценке ЦБ, отток капитала из России составил 18,7 млрд долл [3].

В целом экономика страны выстояла перед угрозой распространения европей­ского долгового кризиса и аккумулировала достаточно средств для стабильного развития в дальнейшем. В 2012 году угроза оттока капитала из России сохраняется. И, конечно, по-прежнему многое будет зависеть от динамики цен на нефть. Если их уровень будет достаточно стабильным, экспортеры вновь обратятся к внешним займам из-за высоких рублевых ставок.

Заключение

Подводя итоги по проделанной работе, можно сделать вывод в следующем: основой валютного законодательства РФ является Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле», в Законе определены принципы осуществления валютных операций в Российской Федерации, права и обязанности юридических и физических лиц в соотношении владения, пользования и распоряжения валютными ценностями, ответственность за нарушение валютного законодательства; органами валютного регулирования в РФ являются ЦБ РФ и Правительство РФ (ст. 5. Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» 2003 г.).

Центральный банк Российской Федерации и Правительство Российской федерации издают в пределах своей компетенции акты органов валютного регулирования, обязательные для резидентов и нерезидентов.

В наиболее общем виде валютная политика выражается в регулировании валютного курса: проведении валютного регулирования и валютного контроля, формировании официальных валютных резервов и управлении ими, а также в осуществлении международного валютного сотрудничества России.

Исходя из роли валютного курса и его влияния на денежное обращение в стране, ЦБ РФ осуществляет валютное регулирование, организует валютный контроль, публикует курс рубля по отношению к иностранным валютам и регламентирует порядок расчетов с иностранными государствами. Регулирование валютного курса — важнейшее направление деятельности Центрального банка в валютной сфере.

В последнее время наблюдается тенденция расширения сферы валютного регулирования. Валютное регулирование – деятельность государства, направленная на регламентирование расчетов и порядка совершения сделок с валютными ценностями. Необходимость валютного регулирования заключается в стремлении стран и банков минимизировать валютные риски. Страны с помощью валютного регулирования стремятся поставить под контроль государства валютные операции, предоставление иностранным юридическим и физическим лицам кредитов и займов, ввоз, вывоз и перевод валюты за границу и тем самым поддержать равновесие платежного баланса и устойчивости национальной валюты. Фиксация обменного курса делает более определенными инфляционные ожидания и способствует их подавлению.

Через стабильный обменный курс растет доверие к национальной валюте, снижается степень “долларизации” экономики.

Список использованной литературы

1.             «О внесении изменений в Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле». N 127-ФЗ от 5 июля 2007 года.

2.             Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. N 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле" (с изменениями от 5 июля 2007 г.).

3.             Банковское дело: учебник, под ред. О.И. Лаврушина. – 5-изд., - М.: КНОРУС, 2007. – 354 с.

4.             Валютное регулирование и валютный контроль: Учебник /Под ред. В.М. Крашенникова. М.: Экономист, 2005.- 243 с.

5.             Валютный рынок и валютное регулирование: Учеб.пособие /Под ред. И.Н. Платоновой. М.: БЕК, 2006. – 210 с.

6.             Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник/ Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2008. – 397 с.

7.             Пономаренко В.Е.  Валютное регулирование и валютный контроль: учебное пособие, М: Омега-Л , 2011. – 303 с.

8.             Федоров М. В. Валюта, валютные системы и валютные курсы. М.: ПАИМС, 2008.- 265 с.

9.             Экономическая теория /Под ред. А.И. Добрынина, Л.С.Тарасевича, 3-е изд. СПб.: Издательство СПбГУЭФ: Питер, 2007. – 412 с.

10.        www.consultant.ru