Понятие и виды ценных бумаг

Таблица 1. 

  Структура торгов  срочными биржевыми  контрактами по  базовым активам 

  в 2009 году (млрд. руб.)¹⁴

      На рынке фьючерсов средний дневной объем торгов в РТС (FORTS) увеличился в октябре (в сравнении с предыдущим месяцем) на 52%  до 87,2 млрд. руб. — в основном за счет активизации торгов фьючерсными контрактами на индекс РТС, в ноябре увеличился незначительно и составил 87,7 млрд. рублей.

    Объем открытых позиций на конец октября в РТС также возрос и составил 82,1 млрд. руб. против 81,4 млрд. руб. на конец сентября, в ноябре возрос до 99,5 млрд. руб. Фьючерсные котировки индекса РТС в октябре-ноябре были ниже цены базового актива.

    Диапазон  колебаний фьючерсных спредов в  октябре расширился и составил от –43 до 42 пунктов по контрактам с рассматриваемыми сроками исполнения, в ноябре значительно сузился и составил от –23 до 3 пунктов. Это может свидетельствовать о некотором ослаблении ожиданий участниками срочного рынка снижения цен акций российских эмитентов в ближайшей перспективе.

    Темпы прироста фьючерсных котировок наиболее ликвидных контрактов на акции с  исполнением в декабре 2009 г. составляли: в октябре от –0,9 до 8,2%, в ноябре от –5,6 до 13,1%.

    Фьючерсные  котировки самых ликвидных акций  нефтегазового сектора в октябре  изменялись разнонаправленно — по контрактам на акции ОАО "Газпром" они понизились на 0,9%, в ноябре на 5,6; на акции ОАО "ЛУКОЙЛ" повысились в октябре на 4,1%, в ноябре понизились на 1,4%.

    Фьючерсные  контракты на золото подорожали по итогам октября на 3,8%, ноября - на 13,1%; а также на акции крупнейших эмитентов банковского сектора — ОАО Банк ВТБ (октябрь на 4,4%; ноябрь на 7,1%) и Сбербанка России ОАО (на 8,2% и 6,9%).

Средний дневной объем торгов фьючерсами на ММВБ и ФБ ММВБ в октябре уменьшился на 7% — до 2,0 млрд. рублей, в ноябре не изменился (остался равным 2,0 млрд. рублей). Суммарный объем открытых позиций по фьючерсным контрактам на этих площадках сократился с 51,2 млрд. руб. на конец сентября до 47,9 млрд. руб. на конец октября; на конец ноября - до 41,8 млрд. руб. Незначительная активизация торгов наблюдалась лишь в сегменте фондовых фьючерсов (ФБ ММВБ), где в октябре были введены в обращение новые контракты на акции ОАО "ЛУКОЙЛ" и ОАО "ГМК "Норильский никель" и сохранялся интерес участников торгов к контрактам на индекс ММВБ.

Рис. 13. Объемы операций с фьючерсными контрактами в 2009 году 

    На  рынке опционов (РТС) средний дневной объем торгов возрос в октябре (в сравнении с предыдущим месяцем) на 3%  до 3,3 млрд. рублей, в ноябре - на 20%  до 4,0 млрд. Суммарный объем открытых позиций по опционным контрактам на конец октября увеличился до 44,3 млрд. руб. (против 25,2 млрд. руб. на конец сентября), на конец ноября увеличился до 55,2 млрд. руб. Наиболее ликвидными контрактами в октябре - ноябре являлись опционы на фьючерсные контракты на индекс РТС, на курс доллара США к рублю, а также на акции ОАО "Газпром" и Сбербанка России ОАО.

Рис. 14. Объемы операций с опционами на фьючерсные контракты в РТС в 2009 году 
 

      Сегодня на рынке ценных бумаг наблюдается негативная тенденция к обесцениванию акций. При этом обесценивание ценных бумаг коснулось всех эмитентов, невзирая на их объёмы. Аналитики рынка ценных бумаг называют несколько основных причин негативного влияния кризиса на данный финансовый инструмент. Во-первых, нежелание инвесторов вкладывать деньги в дешёвые акции, боясь не получить желаемую прибыль от операции. Во-вторых, тотальное избавление держателей ценных бумаг от данных активов, что связанно с боязнью большего падения стоимости акций. В-третьих, низкий спрос и высочайший уровень предложений на рынке ценных бумаг и являются основной причиной рецессии всего рынка и уменьшения стоимости данных активов.   Весьма весомое преимущество последствий финансового кризиса для рынка ценных бумаг – это возможность дёшево приобрести активы (ценные бумаги) весьма перспективных компаний. Ведь кризис рано или поздно закончится и тогда цена на данные активы возрастёт в несколько десятков раз. Говоря другими словами, кризис даёт шанс выгодно вложить деньги.

    Подводя итоги за 2009г, можно сказать, несмотря на то, что индекс РТС в 2009г. упал в два раза по сравнению с докризисным показателем и все акции подешевели, объем торгов на бирже незначительно, но вырос. С 1 января по 16 декабря он составил в сумме $760 млрд против $756,6 млрд по итогам 2008 г¹⁵. Основная причина этого — появление в апреле новой площадки по торговле акциями RTS Standard. В результате биржа РТС, которая прежде специализировалась на торговле производными инструментами, составила существенную конкуренцию ММВБ и на рынке акций. Инвесторов привлекает на новую площадку наличие центрального контрагента по сделкам, который позволяет минимизировать риски их неисполнения, а также возможность оплаты ценных бумаг через несколько дней. Участникам рынка удобно торговать через RTS Standard, потому для них осуществление операций через эту площадку обходится дешевле. Новая площадка позволила РТС увеличить долю рынка. По итогам прошлого года, на РТС приходилось 1,2% от всего объема торгов акциями российских эмитентов (включая торги на ММВБ и Лондонской бирже). В этом году по данным на 21 декабря доля РТС выросла до 7,5%. 17 декабря был зафиксирован максимальный внутридневной оборот на RTS Standard 20,5 млрд руб., что составило 22,9% от оборота на ММВБ. В то же время на ММВБ отмечалась обратная тенденция. Общий объем торгов акциями на ММВБ за январь—ноябрь нынешнего года сократился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 25%, до 24,036 трлн руб¹⁶.

    Доля  РТС выросла и на рынке производных инструментов. По итогам сентября—ноября 2008 года доля срочного рынка РТС Forts составила 64%, а на срочный рынок ММВБ пришлось 36%. По итогам сентября—ноября нынешнего года доля Forts составила 98%, а на срочный рынок ММВБ пришлось лишь 2%. Рост многих финансовых показателей и оборотов на РТС — результаты шагов по развитию биржи как рыночной структуры. Сейчас ММВБ также разрабатывает ряд новых проектов (например, новый режим торгов с частичным обеспечением и полными расчетами T+n), которые могут принести к весомым результатам в первой половине следующего года.

      Надо  заметить, что в 2009 году иностранные  инвесторы в целом относились к России не так уж и плохо. Во всяком случае котировки российских акций благодаря этим инвесторам выросли более чем вдвое. Американские акции по итогам года тоже подорожали, но далеко не так решительно¹⁷. 
 
 
 
 
 
 
 

    Заключение 

    С юридической точки зрения ценная бумага может рассматриваться как титул имущественных прав, а также как движимое имущество. С экономической точки зрения ценная бумага - представитель капитала. Ценные бумаги играют огромную роль в инвестиционном процессе. С их помощью денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Основными инвестиционными качествами ценных бумаг являются доходность, обращаемость, ликвидность и риск.

     Наиболее  болезненной и слабой стороной рынка  ценных бумаг является его острая подверженность к экономическим  и политическим потрясениям: в условиях экономического роста растут и курсы акций, а в условиях кризиса рыночные цены акций и объемы их оборота снижаются. Поэтому экономический рост, сопровождаемый увеличением доходов населения – главный фактор возрождения рынка ценных бумаг. Таким образом, современный РЦБ тесным образом связан с состоянием национальной экономики и с процессами, происходящими на мировых финансовых рынках.

      Несмотря  на большие трудности, с которыми столкнулся в настоящее время российский РЦБ – далекое от совершенства законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок. И не смотря на нестабильность рынка, он функционирует и развивается, оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства в России.

     Восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством. Необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением. Для преодоления кризиса на рынке ценных бумаг необходимы в первую очередь антикризисные меры со стороны правительства, основных регулирующих органов. Для повышения стабильности рынка облигаций и преодоления сжатия кредитного рынка необходимо изменить политику в области выпуска государственных ценных бумаг - изменение структуры рынка госбумаг за счет увеличения выпуска наиболее надежных ценных бумаг – облигаций сберегательных займов. 

     Задача

       Облигация А со сроком погашения 1 год размещается  с дисконтом 30%. Облигация Б со сроком погашения 3 года и купонной ставкой 60% размещается по номиналу. Облигация В погашается через 1 год  и при купонной ставке 35% имеет  рыночную цену 80%. Покупка какой из облигаций обеспечит ее держателю  большую доходность за первый год?

Решение.

    Доходность - важнейшая количественная характеристика инвестиционного актива и по своему определению она тесно связана  с временем и риском. Доходность - относительный показатель, рассчитываемый соотнесением дохода D, генерируемого  некой облигацией, и величины инвестиций I в этот актив, т.е. в наиболее общем виде он может быть представлен следующим образом:          

    Дано:

Облигация А – доход 30%, затраты 70% (100%-30%);

Облигация Б – доход 60%, затраты 100%;

Облигация В – затраты 80%, доход 20% (100%-80%), купонная ставка 35%;

    Таким образом, доходность каждого вида облигаций за первый год равна:

доходность обл. А = 30% / 70% * 100% = 43%

доходность обл. Б = 60% / 100% * 100% = 60%

доходность обл. В = (35% + 20%) / 80% * 100% = 69%

    Ответ. Большую доходность за первый год обеспечит ее держателю покупка 0блигаций В. 
 
 

       Список  литературы 

1. Гражданский Кодекс РФ №51-ФЗ от 30 ноября 1994 г. (изм. и доп. от 09.02.2009).
2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» №39-ФЗ от 22.04.1996 г. (ред. от 03.06.2009, изм. от 18.07.2009).
3. Берзона Н.И. Фондовый рынок - М.: Вита-Пресс, 2002. – С. 23–27.
4. Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов» – М.: Финансы и статистика, 2001. – С. 77–79.
5. Гаврилов А. Особенности национальных рисков // Рынок ценных бумаг. – 2008. – №3. – С. 57-59.
6. Галанов В.А, Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник – М.: Финансы и статистика, 2003. – С. 13.
7. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. – М.: ИНФРА, 1996.
8. Рынок ценных бумаг: Учеб. Пособие для вузов/Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 399 с.
9. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. – М.: Перспектива; ИНФРА-М, 2008. – №8. – С. 12–16.
10. Юсипов Р. Перегрев российского рынка акций // Рынок ценных бумаг. – 2009. – №2. – С. 9–12.

Ресурсы Интернет:

11. webmaster@www.cbr.ru - Департаментом исследований и информации при участии Сводного экономического департамента и Департамента операций на финансовых рынках: 23 декабря 2009 года
12. www.consultant.ru – сайт «КонсультантПлюс»
13. www.gks.ru – сайт Федеральной службы Государственной статистики
14. www.k2kapital.com – финансовые рынки, новости, аналитика, котировки.
15. http://www.c2f.ru/authors/articles541/ - Рынок облигаций. Консультант. Практический журнал для финансистов. №17 1 сентября 2009.
16. http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1292747&ThemesID=437 - газета «Коммерсант»   № 240 (4295) от 23.12.2009
17. http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1292747&ThemesID=437 - журнал «Власть» № 50 (853) от 21.12.2009