Перспективы развития РЦБ в Республике Казахстан

Лица и организации, имеющие  временно свободные излишки денежных средств, заинтересованные в их приумножении и приобретающие с этой целью  ценные бумаги, называются инвесторами. А организации, заинтересованные в  привлечении денежных средств для развития производства, торговли, реализации каких-либо программ, требующих определённых затрат, и привлекающие для этого инвестиции путём выпуска ценных бумаг, называют эмитентами.

Каждый из участников преследует свои цели. Инвесторы заинтересованы в  том, чтобы их вложения приносили  высокий доход, были достаточно надёжными  и ликвидными. Эмитенты ценных бумаг, в свою очередь, преследуют свои цели. А именно, они хотят получить необходимые  средства как можно быстрее, и  в то же время эти средства не должны стоить дорого. Как и на всяком рынке, цена на ценные бумаги будет  зависеть от отношения спроса и предложения [2].

В Республике Казахстан, согласно закона «О рынке ценных бумаг» от 02 июля 2003 года, эмитентами могут быть юридические лица, государственные органы власти, которые в соответствии с законодательством Республики Казахстан осуществляют выпуск эмиссионных ценных бумаг. А инвесторами могут быть как физические лица, так и юридические лица, осуществляющие инвестиции в Республике Казахстан [6].

Крупнейшим эмитентом  ценных бумаг в Республике Казахстан  является государство, в лице, как национального правительства, так и местных органов власти. Для предпринимательских структур эмиссия ценных бумаг – самая выгодная форма доступа к рынку капиталов, которая позволяет при относительно небольших затратах стать обладателем солидного капитала: собственного (при выпуске акций) или заёмного (при выпуске облигаций). Так, при создании компании в целях формирования собственного капитала её учредители прибегают к акционированию, которое может быть обычным или льготным (приватизация) [4].

Инфраструктура фондового  рынка является связующим звеном между инвестором и эмитентом, обеспечивая  аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя финансовые потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов, дающих наибольшую доходность. При  этом важной задачей фондового рынка  является предоставление инвестору  возможности возврата вложенных  в ценные бумаги денежных средств  путём продажи ценных бумаг без  существенной потери в их цене. Если фондовый рынок выполняет данную задачу, он называется ликвидным.

Таким образом, роль фондового рынка  в экономике можно оценить  с двух позиций. Во-первых, с точки зрения привлечения в экономику денежных средств, а во-вторых, с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо фондовый инструмент.

В Казахстане создана в  необходимом объёме и функционирует  техническая инфраструктура фондового  рынка, включающая в себя Центральный  депозитарий, Казахстанскую фондовую биржу (KASE), брокеров-дилеров с лицензией первой категории, регистраторов и кастодианов. Она соответствует рекомендациям «Группы тридцати»- фактическому международному стандарту осуществлению депозитарной и расчётно-клиринговой деятельности [5].

Данные о выпусках акций  и аннулировании выпусков

На отчетную дату общее  количество акционерных обществ с действующими выпусками акций составило 2 149. В течение 2011 года зарегистрировано (в том числе внесенных изменений в проспекты выпусков) 425 выпусков акций, утверждено 763 отчетов об итогах выпуска и размещения акций, а также аннулировано 49 выпусков акций.

Основным  индикатором состояния фондового  рынка в Казахстане является организованный рынок, представленный фондовой биржей – KASE.

На 1 января текущего года информация о казахстанских эмитентах, ценные бумаги которых допущены к торгам на KASE, выглядит следующим образом.

Ценные бумаги, допущенные к торгам на KASE

* Информация представлена по данным Национального Банка Республики Казахстан;

** Информация по биржевому рынку представлена по данным KASE.

Основной  удельный вес ценных бумаг, допущенных к обращению на KASE, приходится на долговые ценные бумаги – 43,8% (217 выпусков). По секторам акции и государственные  ценные бумаги – 18,1% (90 выпусков) и 37,5% (186 выпусков) соответственно. Доля ценных бумаг инвестиционных фондов составляет 0,4% (2 выпуска). На долю ценных бумаг международных финансовых организаций приходится 0,2% (1 выпуск).

Общая капитализация KASE по негосударственным  ценным бумагам составила 12 364 320 млн. тенге или 47,0% от ВВП. Аналогичный  показатель по состоянию на 1 января 2011 года составил 12 048 402 млн.тенге или 55,2% от ВВП. Таким образом, наблюдается, как увеличение капитализации фондового рынка в абсолютном выражении, так и увеличение показателя капитализации фондового рынка к ВВП.

Перспективы развития РЦБ в Республике Казахстан.

В течение последних лет в экономике страны в целом и на финансовом рынке произошли важные количественные и качественные изменения. Свидетельствами, подтверждающими эти изменения, являются признание Европейским Союзом и США экономики Казахстана рыночной и присвоение тремя ведущими авторитетными международными агентствами - Moody's, Standard&Poor's и Fitch – Республике Казахстан инвестиционный рейтинг.

Но современный этап развития региональной и мировой экономики, в которых ещё более усилились  процессы глобализации и как неизбежное следствие – рост конкуренции, обусловливает  необходимость проведения дальнейших реформ в реальном и финансовом секторах экономики, адекватных новым вызовам. Очевидно, что в этих условиях казахстанским  компаниям все труднее выдерживать  давление международной конкуренции.

Поэтому новая экономика  республики должна опираться на преимущества, которые открываются в результате ее активных усилий по реинтеграции в мировое хозяйство. Необходимы решительные и масштабные меры по переходу на качественно новый уровень развития экономики. Высокоразвитый финансовый сектор должен способствовать соединению высших финансовых технологий по поддержке инноваций с реальным сектором экономики, которому сегодня нужны прямые инвестиции [3].

По мере роста экономики, насыщение финансового рынка  ресурсами начали возникать проблемы с недостатком ликвидных финансовых инструментов. По большому счёту основная причина сложившейся ситуации заключается  в неразвитости рынка корпоративных  ценных бумаг и в первую очередь  рынка акций. Отсутствие рыночного  механизма перетока денег с финансового рынка в реальный сектор экономики всё более обостряет проблему не только этого рынка, но и становится тормозом развития экономики страны в целом. Не решив задачи качественного роста фондового рынка, невозможно кардинально изменить ситуацию с дефицитом инструментов на финансовом рынке.

Между тем вступление в  ВТО и открытость рынка капиталов  в условиях отсутствия на фондовом рынке привлекательных финансовых инструментов могут вызвать утечку свободного капитала из страны, поэтому  очень важно готовить предприятия  к выпуску акций и корпоративных  облигаций, расширяя тем самым перечень предлагаемых на фондовом рынке надёжных, ликвидных финансовых инструментов [7].

В данной ситуации основной задачей правительства Республики Казахстан является создание условий, стимулирующих внутренних инвесторов – население республики и различных  финансовых институтов – направлять свои сбережения и свободные средства в реальный сектор экономики. Для  эффективного развития фондового рынка  необходимы качественные, привлекательные  и конкурентоспособные финансовые инструменты, полноценный вторичный  рынок корпоративных ценных бумаг, что в конечном итоге и создаст  эти условия.

Улучшение ситуации на фондовом рынке может быть связано с  принятием новых законов об акционерных  обществах, рынке ценных бумаг и  инвестиционных фондах. Важным условием выхода предприятий на фондовый рынок является переход на Международные стандарты финансовой отчётности (МСФО) с 2006 года, а для страны это означает её становление в качестве равноправного партнёра мирового экономического сообщества [3].

В этой связи финансовому  сектору страны важно суметь превратить имеющиеся в стране частные и  государственные сбережения в эффективные  инвестиции в реальный сектор экономики  и подключить средства частного сектора  к реализации Стратегии индустриально-инновационного развития, программы возрождения  села, развития инфраструктуры, жилищного  строительства.

В Республике Казахстан рынок  акций сильно отстаёт от долгового  рынка. Причина кроется даже не в  том, что нет финансовых инструментов для инвестирования, а в том, что  как эмитенты, так и инвесторы  просто не верят в этот сегмент  рынка на данном этапе развития.

Инвесторам этот рынок  непривлекателен в виду неопределённой дивидендной политики и нежелания  эмитентов раскрывать необходимую информацию. Эмитенты пока не осознают, что привлечение инвесторов в капитал и повышение корпоративного управления, в целях обеспечения соответствия всех акционерных обществ общепризнанным международным стандартам.

Для выхода из нынешней ситуации недостатка финансовых инструментов необходим  поиск новых направлений развития казахстанского фондового рынка. Главным  решением, которое должно быть осуществлено, будет вывод на рынок части  государственных пакетов акций  национальных компаний.

Одним из основных рычагов  стимулирования развития отечественного фондового рынка являются капитализация  компаний и привлечение ими дополнительных средств. В настоящее время идёт бурный рост активов банков второго  уровня, пенсионных фондов, организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами при неадекватном росте капитала, что увеличивает  потенциальные риски для этих инвесторов. Необходимо обеспечить повышение  их капитализации, что будет соответствовать  росту активов.

В качестве нового направления  развития казахстанского фондового  рынка может быть предложена его  регионализация, что будет являтся  своеобразным стимулятором развития национальных рейтинговых систем для появления  независимой оценки рисков финансовых инструментов и контрпартнёров по сделкам.

Развитие национального  фондового рынка в разных странах, как правило, осуществляется путём формирования, как национального рынка ценных бумаг, так и относительно замкнутых региональных рынков, насыщенных собственной инфраструктурой. В мировой экономической мысли в настоящее время есть разные точки зрения на выделение в структуре национального региональных фондовых рынков. Одна из точек зрения состоит в том, что региональные фондовые рынки востребованы только в развивающихся странах, поскольку регионализм присущ, прежде всего, неразвитым рынка ценных бумаг с плохими условиями коммуникации, с отсутствием признанных в стране центров торговли. Другая позиция обосновывает тот факт, что региональные рынки необходимы и в развитых странах.

Особенностью развития финансовой системы Казахстана является крайняя  неравномерность концентрации финансовых ресурсов, которая на данном этапе  углубления экономических преобразований обусловливает и усиливает такое  распределение. Необходимо дать возможность  фондовым биржам развиваться в крупных  промышленных регионах страны, которые  могут на местах профессионально  работать с конкретными эмитентами и инвесторами по подготовке их выхода на республиканский фондовый рынок. Такие фондовые рынки могли бы полнее выявлять не только структуру  предложения ценных бумаг эмитента регионов, но и структуру спроса на них, то есть инвестиции, а также  состав профессиональных участников и  динамику вторичного оборота ценных бумаг.

Очень важна масштабная и  интенсивная интеграция рынка ценных бумаг на мировой финансовый рынок, которая позволит странам решить ряд задач, реализовать которые поодиночке будет сложно и способствует решению таких проблем, как повышение ликвидности инструментов финансового рынка и их нехватки. Это нужно не только для привлечения иностранного капитала и вхождения на полноправных условиях в международные организации, но и для использования казахстанскими экономическими субъектами и государственными структурами мирового опыта.