В зависимости от объектов  инвестирования паевой фонд может  быть:

• фондом денежного рынка;
• фондом облигаций;
• фондом акций;
• фондом смешанных инвестиций;
• фондом фондов;
• фондом недвижимости (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов);
• индексным фондом;
• фондом особо рисковых (венчурных) инвестиций (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов).        

     Фонды денежного рынка и фонды облигаций  инвестируют в минимально доходные инструменты, основными из которых  являются облигации.

     Фонды  смешанных  инвестиций  вкладывают  средства  и  в  облигации,  и  в акции.

     Фонды акций, как следует из названия инвестируют в акции.

     Индексные фонды  также  инвестируют  в  акции,  но  именно  в  те,  и  именно  в  той пропорции, которая соответствует структуре  выбранного фондового индекса.

     Фонды  венчурных  инвестиций  инвестируют  в  высоко  рискованные  ценные бумаги  фирм,  которые  создаются  под  определенные  инновационные  проекты.

     Фонды  недвижимости - это  ПИФы,  которые инвестируют в недвижимость.

     Фонды фондов – инвестирует в паи  других фондов.

     Сейчас  наиболее распространены и привлекательны для частных инвесторов открытые и интервальные паевые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Именно эти фонды давно работают на российском фондовом рынке.

     Закрытые  паевые фонды появились в 2003 году и не так доступны широкому кругу  частных инвесторов, как открытые и интервальные фонды.

     В 2003 году также появились первые фонды  недвижимости, индексный фонд и фонд денежного рынка. 
 
 
 

3. Операции с ПИФами.

     Инвестиционный  пай - именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве  собственности на имущество, составляющее Фонд. Инвестиционный пай позволяет  его владельцу требовать от Управляющей  компании:

     1. Надлежащего управления Фондом;

     2. Получения денежной компенсации при ликвидации Фонда;

     3. Погашения пая и получения компенсации;

     4. Выплаты дохода от доверительного управления (закрытые ПИФы);

     5. Участия в общем собрании (закрытые ПИФы);

     6. Предъявление пая инвестиционной компании для выкупа.

     Для приобретения паев паевого инвестиционного  фонда необходимо подать заявку на приобретение и перечислить инвестируемую  сумму на счет фонда. Количество инвестиционных паев, приходуемое на лицевом счете  владельца, определяется путем деления  суммы, полученной в оплату паев, на цену размещения одного инвестиционного  пая. Приходные записи в реестр владельцев инвестиционных паев вносятся не позднее 3 дней со дня поступления на счет фонда денежных средств.

     Цена  размещения одного инвестиционного  пая определяется как стоимость  одного инвестиционного пая, увеличенная  на размер надбавки, если она есть. При  расчетах количества паев и суммы  выплаты берется стоимость инвестиционного  пая, рассчитанная на день внесения приходной/расходной  записи в реестр владельцев паев паевого  инвестиционного фонда.  Размещение и выкуп инвестиционных паев может  осуществляться управляющей компанией  и агентами по размещению и выкупу паев. В открытых ПИФах прием заявок на размещение, выкуп и обмен паев осуществляется каждый рабочий день, а в интервальных – в рабочие дни определенных периодов времени.

     В п. 5 статьи 14 Закона об инвестиционных фондах определено, что инвестиционные паи свободно обращаются по окончании  формирования ПИФа. Никакого согласия других сособственников ПИФа для передачи своей доли не требуется. Не применяется и обычное для общей собственности преимущественное право покупки (ст. 250 Гражданского кодекса).

     Более того, Закон об инвестиционных фондах определяет, что, присоединяясь к  договору доверительного управления паевым инвестиционным фондом, физическое или  юридическое лицо тем самым отказывается от осуществления преимущественного  права приобретения доли в праве  собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд. При этом соответствующее право прекращается. 

     Погашение инвестиционных паев.

     Для погашения инвестиционных паев фонда  необходимо подать заявку на погашение  инвестиционных паев. Сумма выплаты  при погашении паев определяется путем умножения количества паев, предъявленных к выкупу, на цену выкупа одного инвестиционного пая. Денежные средства выплачиваются в  течение 15 дней со дня подачи заявки на погашение и перечисляются  на счет, указанный в заявке на погашение.

     Мнение  управляющей компании при погашении  пая юридически не значимо - она обязана  выплатить владельцу пая его  компенсацию. Цена погашения одного инвестиционного пая определяется как стоимость одного инвестиционного  пая, уменьшенная на размер скидки, если она есть.

     Обмен инвестиционных паев.

     Данная  операция представляет собой равноценный  обмен паев одного фонда на паи  другого. Записи о списании паев с  лицевого счета владельца вносятся не позднее 3 дней со дня подачи заявки. Сумма, перечисляемая при обмене каждого инвестиционного пая  Фонда, определяется как стоимость  одного инвестиционного пая, рассчитанная на день внесения расходной записи в реестр. Количество паев, зачисляемое  при обмене, определяется путем деления  суммы, полученной от продажи паев, на стоимость одного инвестиционного  пая фонда, на паи которого осуществляется обмен. Надбавка и скидка при обмене не взимаются.

     Дарение и передача по наследству.

     Инвестиционные  паи, как и другие ценные бумаги, можно подарить или передать по наследству. Для этого нужно перерегистрировать право собственности на нового владельца  в управляющей компании. Согласно законам РФ инвестиционные паи не облагаются налогом, если принимающей  наследство или дар стороной является супруг(а). В этом случае передаваемые паи не облагаются налогом, и новый владелец может сразу продать их. Во всех остальных случаях за инвестиционные паи, взимается налог по установленной для этих случаев шкале. 
 
 
 
 
 

4. Инфраструктура ПИФов.

     С целью защиты интересов инвесторов при функционировании ПИФа создана комплексная система разделения функций владения, управления, учета и контроля. Система отношений между организациями, участвующими в управлении и обслуживании паевого инвестиционного фонда, и владельцами инвестиционных паев следующая:  

     Управляющая компания управляет имуществом фонда. Управляющая компания, имеющая лицензию ФКЦБ России на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов, является инициатором создания фонда, заключая договоры с остальными структурами, предоставляющими услуги фонду и, регистрируя правила фонда и проспект эмиссии инвестиционных паев фонда, играет главную роль в его работе. Она выдает и погашает паи, совершает операции с активами Фонда.

     Управляющий фондом за счет имущества, составляющего  фонд не в праве:

• приобретать производные ценные бумаги;
• покупать ценные бумаги управляемых им фондов;
• приобретать ценные бумаги выпущенной им, его аффилированными лицами, депозитарием, аудитором и оценщиком;
• предоставлять кредиты и займы;
• привлекать заемные средства иначе как с целью использования этих средств для выкупа инвестиционных паев и на сумму не большую 10% стоимости чистых активов.

     Факт создания ПИФа рассматривается с момента регистрации в ФКЦБ проспекта эмиссии инвестиционных паев. Для регистрации проспекта эмиссии управляющая компании должна иметь договор с депозитарием, с аудитором и с независимым оценщиком.

     Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг действует как федеральный орган исполнительной власти, которому Законом "О рынке ценных бумаги Положением о ФКЦБ вменено в обязанности:

• лицензировать деятельность инвестиционных фондов, деятельность по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами, деятельность специализированных депозитариев инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов;
• определять стандарты деятельности инвестиционных (в том числе паевых) фондов и их управляющих компаний;
• обеспечивать раскрытие информации о зарегистрированных выпусках ценных бумаг, о деятельности, связанной с управлением имуществом паевых инвестиционных фондов, о профессиональных участниках рынка ценных бумаг и регулировании рынка ценных бумаг.

     Специализированный депозитарий - осуществляет учет и хранение имущества, составляющего фонд, выступает в качестве номинального держателя по ценным бумагам, составляющим имущество ПИФа, осуществляет контроль над соблюдением управляющей компанией законодательства и Правил Фонда. Депозитарий фонда должен иметь лицензию федеральной комиссии. Лицензия выдается сроком на 3 года. Банки могут выполнять функции депозитариев ПИФов при регистрации их в качестве депозитария в территориальном управлении ЦБР.

     Депозитарий может выполнять функцию депозитария  нескольких паевых фондов. Запрещено  участие управляющего в уставном капитале депозитария. Депозитарий  не в праве выступать в качестве гаранта и кредитора фонда. Депозитарий может одновременно выполнять функцию регистратора фонда (вести реестр владельцев паев).

     К основным обязанностям спецдепозитария относятся следующие:

• вести отдельный независимый учет имущества каждого ПИФа, не допуская его смешения, в том числе с имуществом, принадлежащим спецдепозитарию или управляющей компании;
• осуществлять контроль за распоряжением имуществом ПИФа в соответствии с основными его документами - Правилами фонда и Проспектом эмиссии инвестиционных паев;
• обеспечивать своевременность расчета и возврата денежных средств инвесторам, предъявившим требования о выкупе инвестиционных паев.

     В качестве одной из важнейших функций, выполняемых спецдепозитарием, может быть выделено номинальное держание ценных бумаг, составляющих имущество фонда. Выполнение этой функции включает:

• осуществление регистрации в реестрах владельцев именных ценных бумаг соответствующих эмитентов и у другого депозитария;
• передачу управляющей компании информации и документов, поступающую от эмитентов ценных бумаг;
• выполнение всех необходимых действий для обеспечения перечисления эмитентами и зачисления на счет фонда дивидендов, процентов и иных платежей по ценным бумагам;
• осуществление операций с ценными бумагами, связанные с изменением эмитентами условий выпуска ценных бумаг;
• составление списка владельцев ценных бумаг для проведения общих собраний акционеров, осуществления доходных выплат;

     Специализированный  депозитарий ПИФа обязан осуществлять контроль за соблюдением управляющей компанией этого паевого инвестиционного фонда Закона об инвестиционных фондах, иных нормативных правовых актов Российской Федерации, нормативных правовых актов ФКЦБ и Правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

     В случае неисполнения этой обязанности  специализированный депозитарий несет  солидарную ответственность с управляющей  компанией перед владельцами  инвестиционных паев ПИФа.