РЕФЕРАТ

     по  дисциплине «Рынок ценных бумаг» 

     на  тему: «Паевые инвестиционные фонды» 
 
 
 
 

                                                   Выполнила:

                                                   студентка IV курса

                                                   группы 08-ФК-1 
 
 

                                                                
 
 
 

     Калининград

     2011г.

Содержание

Введение 3

1. Понятие ПИФов 4

2. Классификация ПИФов. 6

3. Операции с ПИФами. 9

4. Инфраструктура ПИФов. 11

5. Налогообложение  ПИФов. 15

6. Инвестиционные риски  и стратегии. 16

7. Открытый паевой  инвестиционный фонд  облигаций «ВТБ-Фонд  Казначейский». 18

Заключение. 23

Список  использованных источников 24 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Паевые  фонды – самый современный  и прогрессивный способ сохранения и приумножения сбережений. Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это один из видов коллективных инвестиций. Средства многих частных инвесторов собираются в единый портфель и благодаря этому инвестируются на более выгодных для клиентов условиях, чем, если бы каждый из них инвестировал свои средства самостоятельно.

     Фонд (ПИФ) – это совокупность денег, ценных бумаг и прочего имущества, принадлежащего вкладчикам. Это не юридическое лицо, а имущественный комплекс.

     Целью данной работы является раскрытие понятия  паевых инвестиционных фондов, операций с ПИФами, налогообложения ПИФов, инвестиционных рисков и рассмотрение деятельности открытого паевого  инвестиционного фонда «ВТБ-Фонд Казначейский».

     Задачи данной работы:

     -раскрыть  понятие ПИФа;

     -изучить  теоретические аспекты классификации  ПИФов, операций с ПИФами, инфраструктуры ПИФов и их налогообложения;

     -рассмотреть деятельность открытого паевого инвестиционного фонда «ВТБ-Фонд Казначейский».

     В настоящее время на финансовом рынке  России существует множество паевых инвестиционных фондов различной формы. Их успешная деятельность сделала весьма привлекательным сектор коллективных инвестиций. Доход от инвестиций в  наиболее успешные паевые фонды значительно  превосходит ставки депозитов в  банках. Хотя банковские вклады считаются  более надежными, но российская практика, в частности, 1998 года, показала, что  множество банков, считавшихся самыми надежными, обанкротились. А паевые фонды, несмотря на всю сложность  ситуации, выстояли.

     Поэтому актуальность данной темы возрастает с каждым днем, как и растет число  реальных и потенциальных инвесторов в паевые фонды России.   
 
 
 
 
 
 

1. Понятие ПИФов

     С 1996  года  на  российском  рынке  финансовых  услуг  для  населения  начали  работать принципиально  новые структуры - паевые инвестиционные фонды. 

     Паевой  инвестиционный фонд представляет собой  имущество, переданное инвесторами (физическими  и юридическими лицами) в доверительное  управление лицензированной управляющей  компании в целях прироста этого  имущества.

     Паевой  инвестиционный фонд (ПИФ) - институт коллективного  инвестирования, инструмент аккумулирования  активов множества инвесторов. Инвестор, вложивший денежные средства в паевой инвестиционный фонд, становится владельцем инвестиционного пая (пайщиком). Имущество, составляющее ПИФ, принадлежит пайщикам на праве общей долевой собственности.

     Управление  фондом осуществляет управляющая компания, имеющая лицензию Федеральной комиссии по ценным бумагам. Управляющая компания может одновременно управлять несколькими инвестиционными фондами. Фонд считается созданным с момента регистрации в ФКЦБ проспекта эмиссии инвестиционных паев.

     В основу функционирования паевого инвестиционного фонда заложен механизм доверительного управления. Условия договора доверительного управления содержатся в Правилах Фонда - основном документе, регламентирующем деятельность Фонда. Правила Фонда разрабатываются управляющей компанией на основе Типовых правил, утвержденных Правительством. Управляющая компания регистрирует Правила Фонда в Федеральной комиссии по ценным бумагам (ФКЦБ)  и публикует в средствах массовой информации.

     Любое физическое или юридическое лицо, в том числе нерезидент РФ может  присоединиться к договору доверительного управления. Присоединение к договору доверительного управления Фондом осуществляется путем приобретения инвестиционных паев.

     Законодательством установлен перечень активов, которые  могут составлять имущество Фонда:

     1. Денежные средства, в том числе в иностранной валюте;

     2. Денежные средства, размещенные на банковский вклад (депозит);

     3. Государственные ценные бумаги РФ;

     4. Государственные ценные бумаги субъектов РФ;

     5. Муниципальные ценные бумаги;

     6. Акции и облигации российских акционерных обществ;

     7. Ценные бумаги иностранных государств;

     8. Акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций;

     9. Иные ценные бумаги, предусмотренные нормативными правовыми актами ФКЦБ РФ.

     Преимущества  паевых инвестиционных фондов:

• простой способ внесения и получения назад вложенных денег;
• возможность  каждому  пайщику  за  минимальную  сумму  денег  владеть  большим количеством  ценных  бумаг  разных  эмитентов,  что  значительно  снижает  личный риск потери денег, связанный с крахом отдельных компаний;
• услуги  профессионального  управления  сбережениями  граждан:  вложения  средств фонда в те или иные объекты производятся на основании научного анализа рынка;
• управление  деньгами  большого  числа мелких  инвесторов  как  единым  капиталом, что  значительно  снижает  издержки  по  сравнению  с  индивидуальным инвестированием;
• возможность  инвесторам  в  любой  момент  продать  паи  фонду  и  получить  назад вложенные деньги вместе с приростом;
• льготное  налогообложение,  что  дает  возможность  непосредственным  инвесторам получать больший доход на вложенный капитал.

     Управляющие компании паевых фондов гарантируют:

• предоставление исчерпывающих  сведений о фонде и компаниях, обслуживающих его работу;
• доступ  к  информации  о  стоимости  инвестиционного  пая  и  величине  активов,  а также предоставление ежегодных отчетов о работе фонда;
• что  вложения  ваших  средств  будет  производиться  в  соответствии  с  заявленной инвестиционной декларацией;
• что инвестиционные паи будут выкупаться в соответствии с правилами фонда.

     Цена  пая может, как увеличиваться, так и уменьшаться. Доходность инвестиций в паевые фонды не гарантируется государством. 
 

2. Классификация ПИФов.

     Паевые  инвестиционные фонды бывают трех типов: открытыми, интервальными и закрытыми.

     Открытый  ПИФ - это фонд, управляющая компания которого принимает на себя обязательство  осуществлять выкуп инвестиционных паев в срок, установленный правилами  фонда, не превышающий 15 рабочих дней от даты предъявления требования.

     Вложения  в открытый фонд являются более ликвидными, в любой рабочий день можно продать свой пай и зафиксировать прибыль. Это предоставляет инвестору определенную свободу действий. Однако краткосрочные колебания рынка и цены пая могут спровоцировать пайщика на неосмотрительные действия. Поэтому, вкладывая денежные средства в ПИФ, не стоит акцентировать внимание на краткосрочных изменениях стоимости пая, портфельные менеджеры предпримут все необходимые шаги для сбалансирования портфеля ценных бумаг. Кроме этого преждевременное погашение паев только увеличивает расходы, на выплату различного рода вознаграждений.

     Интервальный  ПИФ – в интервальном фонде инвестор имеет возможность купить или продать свой пай только в определенные сроки - в так называемые «периоды открытия интервала». Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно это 2-4 раза в год) на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах доверительного управления фондом. Стоимость паев рассчитывается один раз в месяц (в конце каждого месяца) и в конце интервала.

     Прибегая  к услугам интервального фонда, инвестор должен четко определить на какой срок он готов разместить свои деньги. К примеру, если деньги не понадобятся  в течение полугода, можно выбрать  фонд который погашает и выдает паи 2 раза в год. Таким образом, по истечении  полугода можно беспрепятственно погасить инвестиционные паи.

     У  интервальных фондов  есть  одно  преимущество  перед  открытыми: интервальному фонду не  нужно постоянно держать какую-то  часть активов в наличной форме для выкупа  паев;  соответственно,  больший объем средств он  может пускать в оборот.  Однако  на  практике  это преимущество  оказывается довольно  спорным.  Федеральная комиссия  по  рынку ценных  бумаг позволяет открытым  фондам расплачиваться с пайщиками, продающими паи, в течение 15 дней, в результате чего даже открытые фонды имеют достаточную гибкость в определении объема наличных активов.

     Впрочем, для пайщиков, которые намерены вкладывать деньги на большие сроки - от года-двух и больше, — тип фонда не имеет большого значения: через год или два он в любом случае  сможет  продать свои  паи и зафиксировать прибыль. Однако  для самих фондов эти различия играют принципиальную роль: интервальные фонды меньше зависят от  спекулятивных  настроений  клиентов  и  конъюнктурных  колебаний;  соответственно, управляющие  такими  фондами  имеют  большую  свободу  и  способны  реализовать  более сложные инвестиционные стратегии.

     Закрытый  ПИФ - создается под какой-то проект, и продать свои паи можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций, на срок 1 - 15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, пайщики получают деньги только после прекращения деятельности фонда. Это удобно для среднесрочных инвестиций, поскольку позволяет покупать значительные пакеты акций или недвижимость, не заботясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока средств пайщиков.

     Среди  основных  особенностей  необходимо  отметить  долгосрочный  характер инвестирования средств. Существенным отличием закрытых паевых фондов от открытых и интервальных являются менее жесткие, в первую очередь с точки  зрения  ликвидности  вложений,  требования  к  составу  и  структуре  активов.  Это позволяет  инвестировать  имущество  в  не котируемые  ценные  бумаги,  недвижимость  и другие  объекты,  то  есть  использовать  закрытые  фонды как эффективный механизм объединения финансовых  ресурсов  одних участников  ЗПИФ  с материальными активами других. К особенностям рассматриваемого  типа фонда можно отнести их  закрытость,  то есть  возможность разработки  и создания  фонда под конкретный  круг  потенциальных инвесторов.

     Кроме  указанных  выше  особенностей  необходимо  отметить  и  еще  одно существенное  отличие,  благодаря  которому  пайщики  закрытого  фонда  получают достаточно  широкие  полномочия  по  участию  в  управлении  фондом.  Данное преимущество  реализуется  благодаря  наличию  в  закрытом  фонде  общего  собрания владельцев  инвестиционных  паев,  к  исключительной  компетенции  которого  относятся существенные вопросы, связанные с деятельностью  фонда. Помимо принятия решений по таким  вопросам,  как  изменение  инвестиционной  декларации,  выпуск  дополнительного  количества  паев,  определение  размеров  выплачиваемого  инвестиционного  дохода, владельцы  паев  могут  принимать  и  организационные  решения,  в  том  числе  о  замене управляющей компании.