Особливості розвитку фінансового ринку в Україні в 2000-2011 роках

Рис. 1. Динаміка випущених в Україні цінних паперів та виконаних договорів торговцями цінними паперами у 2000-2009 рр., млрд. грн. 

     Індекс  фондового ринку повинен відповідати  основним вимогам, що до нього виставляють  торговцями цінними паперами, за виконання  яких дотримується задовільний рівень економічної безпеки: повно, своєчасно, точно та достовірно відображати ситуацію на ринку в цілому; планувати, аналізувати напрямки руху, коливання ринку та бути зручним інструментом для прогнозування; відображати загальну економічну ситуацію та інвестиційний клімат; давати відповіді на питання щодо напрямку інвестування та можливих результатів; бути інструментом хеджування ризиків для ф’ючерсних та опціонних контрактів; слугувати основою для створення оптимального портфеля в категоріях „надійність-доходність”; надавати базову мінімальну величину доходу, що повинен отримати трейдер; слугувати інструментом оцінки якості роботи компаній в порівнянні з середньогалузевим показником та в цілому.

     В умовах глобалізації світової економіки  індекси фондового ринку являються основними показниками стану фінансових ринків як розвинених, так і країн, що розвиваються, та представляють собою усереднені характеристики цінових параметрів сукупності цінних паперів. Функції, виконувані фондовими індексами, можна умовно розділити на дві: інформаційну та інструментоутворюючу.

     Процеси глобалізації, що присутні у фінансовій сфері обумовлюють неминуче заглиблення  інтернаціоналізації інвестування. Світовий фондовий ринок – це величезна  кількість торгових майданчиків, торговців цінними паперами, власне самих цінних паперів та величезний масив інформації, що необхідний для прийняття інвестиційних рішень фінансової інформації. Так, індекс фондового ринку виконує найважливішу функцію – інформаційну, що дає можливість оцінювати інформаційні потоки, фільтрувати, орієнтуватися на більш вагоме та ігнорувати незначне. В умовах розвитку портфельного інвестування фондові індекси найбільш часто використовуються в якості базового активу, для створення таких фінансових інструментів як ф’ючерси та опціони, а також індексі пайові інвестиційні фонди.

     На  сьогодні основним індексом, що характеризує стан та розвитку українського фондового  ринку є індекс ПФТС, що розраховується з 1 жовтня 1997 р. на базі цін найбільш ліквідних акцій фондової біржі „Перша фондова торговельна система”. Дані індексів чітко відображають та миттєво реагують на будь-які коливання ринку, як позитивні так і негативні. Негативними чинниками, що вплинули на позначки світових фондових індексів стали: зниження низки провідних індексів (споживчої впевненості, ділової активності); скорочення роздрібного товарообігу; зниження обсягу продаж на первинному ринку житла; оприлюднення негативної корпоративної звітності (Citigroup, Bank of America, Intel Corp, Alcoa, General Electric).

     Наймасштабнішим за своїми результатами стала світова  фінансова криза, що у свою чергу  викликала величезний обвал українського фінансового ринку, що досяг чи не найменших позначок за останні п’ять  років. Протягом 2007 року індекс ПФТС стрімко  зростав та навіть досяг 1208 пунктів, але швидко під впливом складної фінансової ситуації світових торговельних майданчиків почав різко спадати. Негативні новини світової фінансової індустрії, також неоднозначна ситуація на Російській фондовій біржі ще збільшили негативну ситуацію на ринку.

     Позитивні чинники (затвердження керівництвами  низки країн програм щодо стимулювання національних економік і зниження відсоткових  ставок провідними Центральними банками) не компенсували впливу негативних.

     Фондовий  ринок є невід’ємним та важливим елементом фінансової системи ринкової економіки України. За 2008 рік основною тенденцією було стрімке зростання показників фондового ринку. При цьому фаворитами зростання були банківський, енергетичний, металургійний сектори.

     Для дослідження ступеня адекватності відображення фондовим індексом ПФТС стану національної економіки та як наслідок вплив дестабілізуючих  факторів на економічну сферу діяльності торговців було проведено аналіз за вихідними даними та кореляцію  значень індексу ПФТС [8] та РТС [9].  Динаміка зростання показників фондового ринку за перше півріччя 2008 року діаметрально протилежна падінню цих саме показників за друге півріччя 2008 рік та увесь 2009 рік як для України так і для інших країн, серед яких найбільш близькими по динаміці Росія (рис.2).  

     Рис.2. Динаміка фондових індексів Росії та України  
 

     Таке  різке падіння на фондовому ринку  має першопричини, якими стали  такі основні світові події: 25.07.07 – початок масового неповернення платежів американським іпотечним компаніям (вважається початком кризи); 17.09.07 – зниження облікової ставки Федеральною резервною системою з 5,25 до 4,75; 15.01.08 – загострення іпотечної кризи в США, що супроводжувалось великими списаннями неповернутих коштів, каскадом зниження облікових ставок та податкового навантаження у США, падінням долара, ростом цін на нафту та іншими глобальними подіями, що не могли не вплинути на фондовий ринок.

     Індекс  ПФТС стрімко зростав протягом 2005-2007 рр. з 353,0 до 1174 б.п. Протягом 6 місяців  він міцно утримувався вище позначки у 1000 пунктів та досяг свого історичного максимуму — 1208,61. З поглибленням світової фінансової кризи у другому-третьому кварталах 2008 р., український фондовий ринок почав втрачати лідируючі позиції і закрив рік на позначці 301,42 б.п. У 2009 р. продовжилося подальше падіння індексу ПФТС до рівня 205,51 б.п. станом на 02.03.2009 р. Лише з початку 2009 року ситуація змінюється та індекс ПФТС йде на зростання, що сигналізує торговцям цінними паперами про необхідність активізації діяльності на ринку.

     Індекс  ПФТС як індикатор економічної безпеки  торговців цінними паперами найбільш повно відображає суть та тенденції  українського фондового ринку. Провівши аналіз обсягів його торгів за 1998-2012 роки знайшовши рівняння параболічного тренду можна розкрити резерви росту та скриті загрози безпеки торговців.  

     Рис. 3. Обсяги торгів на ПФТС 1998-2012 рр., млрд. грн.  

     Отже, рівняння параболічного тренду показує, що теоретичне значення обсягу торгів в році, що передує періоду дослідження становить 6760,09 млн. грн.; середньопочаткове зменшення обсягу торгів – 4156,8 млн. грн.; середній темп збільшення обсягу торгів цінними паперами – 598,1 млн. грн. Коефіцієнт апроксиміальної достовірності (детермінації) дорівнює 0,8093, що вказує на високу ступінь достовірності. Це дає підставу стверджувати про безпосередній зв’язок рівня економічної безпеки торговця та динамікою індексів фондового ринку. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Продовжуючи аналіз. розвиток фінансового ринку в Україні наведемо динаміку загальної кількості бірж.

Кількість бірж     Табл №1

     За  станом на 1 квітня 2010 року в Україні  зареєстровано 543 біржі, з них практичну  діяльність здійснювали 339 бірж, серед  них універсальних, товарно-сировинних і товарних - 291, нерухомості - 17, агропромислових - 17, фондових бірж і їх філій - 12, а також по одній валютній і спеціалізованій біржі.

     На  біржах працює 1,2 тис. осіб, крім того, за сумісництвом - 448 осіб. Фонд оплати праці  працівників бірж склав 7,1 млн грн. На кожній з бірж в середньому діє  по вісім брокерських контор (фірм).

     За  січень-березень поточного року на біржах України було проведено 19 тис. торгів, на яких для продажу запропоновано товарів і послуг на суму 22,4 млрд грн. і укладено 31,2 тис. угод на суму майже 19 млрд грн. Середній обсяг однієї угоди за звітний період на біржах становив 999 тис. грн., що в 1,6 рази більше, ніж за перший квартал 2009 року.

     Найбільше угод було укладено на фондових біржах і їх філіях (65%), універсальних (15,4%) і агропромислових (12,4%) біржах. На товарно-сировинних і товарних біржах обсяг угод склав 7,3% загального обсягу біржових угод.

     Коефіцієнт  ліквідності укладених угод (співвідношення обсягів укладених угод до обсягів  пропозицій) за січень-березень поточного  року на біржах країни становив 84,8%. Найбільший коефіцієнт ліквідності спостерігався на універсальних (99,3%), товарно-сировинних і товарних (91,9%), фондових біржах і їх філіях (82,6%), біржах нерухомості (80%) і агропромислових (78,3%) біржах.

     Із  загальних обсягів укладених  угод операції з торгівлі цінними  паперами склали 53,9% (10,2 млрд грн.), продукцією рослинництва - 26,9% (5,1 млрд грн.), торгівлі паливом - 12,7% (2,4 млрд грн.), харчовими  продуктами - 3,1% (590,4 млн грн.).

     Порівняно з відповідним періодом попереднього року, обсяги укладених угод із купівлі-продажу цінних паперів збільшилися - в 7,5 рази, харчових продуктів - в 3,9 рази, палива - в 2,1 рази, тоді як обсяги укладених угод із рослинництва знизилися на 48,8%.

     Біржова торгівля продукцією і товарами за перший квартал поточного року представлена, в основному, спотовим ринком. На умовах спотових угод укладено 86,5% всіх біржових угод. У структурі цих угод найбільша частка припадає на операції з цінними паперами (62,3%) і продукцією рослинництва (17,6%).

     Форвардні контракти складали 13,4%. Найбільша частка їх припадає на угоди з продукції рослинництва(87,3%).

     Біржова діяльність поширена на всі регіони  України, в той же час, на біржах, які діють в п'яти регіонах України, було укладено майже 95% всіх біржових угод. Найбільша частка угод припадає на біржі Києва (51,5%), Дніпропетровської (19,3%), Полтавської (15%), Миколаївської (6,7%) і Київської (2,3%) областей.